Resumen Se analizó el efecto que tiene la morosidad en las carteras de crédito sobre la rentabilidad de una Institución Microfinanciera, a través del análisis fundamental con proyección de estados financieros, sensibilización del indicador de rentabilidad y formulación de escenarios macroeconómicos con incrementos en el costo del financiamiento de los créditos. Los resultados demuestran el efecto contraproducente sobre la rentabilidad al registrar altos índices de morosidad, aunque el modelo de negocio de la empresa es lo suficientemente sólido como para afrontar aumentos persistentes en la morosidad. Fortalecer las estrategias operativas y promover la investigación en la industria microfinanciera costarricense y latinoamericana, es primordial para mejorar su desempeño y facilitar la inclusión financiera.

Abstract The effect of default in loan portfolios on the profitability of a Microfinance Institution was analyzed through fundamental analysis with projection of financial statements, awareness of the profitability indicator and formulation of macroeconomic scenarios with increases in the cost of financing. The results show the counterproductive effect on profitability of high default rates, although the company's business model is robust enough to cope with persistent increases in default. Strengthening operational strategies and promoting research in Costa Rican and Latin American microfinance industry is essential to improve its performance and financial inclusion.

Resumen La producción de papa, cebolla y zanahoria es de gran importancia económica en la zona norte de la provincia de Cartago. Por esta razón es necesario procurar la optimización de las tierras agrícolas que permita programar la oferta y cumplir con las necesidades y condiciones del mercado nacional. En este estudio se optimizó la rentabilidad anual de sembrar 2,34 hectáreas de papa, cebolla y zanahoria, mediante un modelo de programación lineal. Este trabajo se llevó a cabo durante el primer semestre de 2019 con productores de la zona y se utilizaron datos de fuentes primarias de instituciones relacionadas con el sector agrícola. Se aplicaron dos escenarios de optimización de la función de rentabilidad a partir de restricciones de área aprovechable, capacidad de mercado y presupuesto. En ambos escenarios fue posible optimizar la función de rentabilidad con toda la tierra aprovechable, se respetó el rezago de los ciclos de cultivo y se utilizó el menor presupuesto disponible. La optimización de la rentabilidad de cada cultivo permitió entender el comportamiento de siembra de los productores para obtener la mayor utilización de los recursos, la mejor distribución de siembra y la mayor rentabilidad posible.

Abstract Potato, onion and carrot production is of great economic importance in the northern zone of Cartago province. For this reason, it is necessary to seek the optimization of agricultural land that allows programming the offer and meet the needs and national market conditions. In this study, the annual profitability of sowing 2,34 hectares of potatoes, onions and carrots, using a linear programming model. This work was carried out during the first semester of 2019 with producers in the zone and data from primary sources of institutions related to the agricultural sector were used. Two optimization scenarios of the profitability function were applied based on restrictions of usable area, market capacity and budget. In both scenarios, it was possible to optimize the profitability function with all the usable land, the lag of the crop cycles was respected and the least available budget was used. The profitability optimization of each crop provides an important contribution that allows to understand the sowing behavior of the producers in the search to obtain the greatest use of resources, the best sowing distribution and the highest possible profitability.

Resumen Esta investigación se enfocó en el cultivo de palma aceitera en la zona sur de Costa Rica, por el alto impacto que genera en el desarrollo económico de agricultores costarricenses. Se ajustó la curva de crecimiento del rendimiento de la palma aceitera a lo largo del ciclo de vida del cultivo y se comparó la eficiencia de pronóstico de ocho modelos de crecimiento no lineal con base en diferentes criterios estadísticos y pruebas de normalidad. Posteriormente, se aplicó el método de transformación Box-Cox para corregir la ausencia de normalidad en los residuos. Los modelos no lineales aplicados fueron adecuados para pronosticar el rendimiento de palma aceitera; el modelo Morgan-Mercer-Flodin produjo las mejores estadísticas de ajuste. Esta investigación constituye un insumo para las prácticas de renovación de plantaciones, así como para la valoración económica de cultivos que se prendan como garantía bancaria

Abstract This research focused on the oil palm crop in the southern zone of Costa Rica due to the high impact it generates on the economic development of Costa Rican farmers. The oil palm yield growth curve was adjusted along the crop life cycle, and the forecast efficiency of eight nonlinear growth models was compared based on different statistical criteria and normality tests. Then the Box-Cox transformation method was applied to correct the absence of normality. The applied nonlinear models were adequate to forecast oil palm yield, and the Morgan-Mercer-Flodin model produced the best fit statistics. This research constitutes an input for plantation renovation practices, as well as the economic valuation of crops that may be pledged as collaterals.

Resumen Introducción. El cultivo de palma permite obtener aceite para consumo humano e industrial. Parte de su desarrollo se ha logrado a través de asociaciones de productores agrícolas, quienes han tenido acceso a financiamiento para construir plantas industriales para la extracción y el refinamiento del aceite, lo que resulta de gran importancia para la economía de países en desarrollo. Objetivo. Demostrar cómo influye la gestión estratégica y de riesgos en la rentabilidad y el valor del negocio de pequeños industrializadores de aceite de palma. Materiales y métodos. Se utilizaron indicadores financieros, técnicos, de mercado y producción, en un modelo de pronóstico de precios. Se ejecutó el método de simulación Monte Carlo y se ajustó un modelo de serie temporal para pronosticar el precio internacional del aceite de palma. Posteriormente, se ajustó un modelo econométrico estructural univariado para pronosticar los ingresos en función del precio internacional y otras variables. Finalmente, se elaboró un flujo de caja parametrizado que incorporó los resultados de los modelos anteriores para estimar el valor del negocio. Resultados. El pronóstico del precio internacional del aceite mostró una alta volatilidad que afectó directamente los pronósticos de ingresos de la organización y transmitió su efecto a los flujos de caja. El valor del negocio y del patrimonio se presentaron negativos, y ante escenarios de reestructuración de deuda y de eliminación de activos improductivos, se mejoraron considerablemente. Conclusión. Las empresas de producción de aceite de palma poco diversificadas tuvieron una alta exposición a los cambios en el precio internacional que, aunado a altos niveles de deuda para inversiones en activos fijos con amplios periodos de recuperación, afectan su flujo de caja, el valor de la empresa y su patrimonio.

Abstract Introduction. Palm cultivation allows oil to be obtained for human and industrial consumption. Some of its development has been achieved through associations of agricultural producers, who have had access to financing to build industrial plants for oil extraction and refinement, which is of great importance to the economy developing countries. Objective. To demonstrate how strategic and risk management influence the profitability and value of the small palm oil industrializer business. Materials and methods. Financial, technical, market, and production indicators were used in a price forecast model. The Monte Carlo simulation method was performed and a time series model was fitted to forecast the international price of palm oil. Subsequently, a univariate structural econometric model was adjusted to forecast revenue based on international price and other variables. Finally, a parameterized cash flow was developed that incorporated the results of the previous models to estimate the value of the business. Results. The international oil price forecast showed high volatility that directly affected the organization’s revenue forecasts and conveyed its effect to cash flows. The value of the business and equity was negative, and in the face of debt restructuring scenarios and the elimination of unproductive assets, they improved considerably. Conclusion. Low-diversified palm oil production companies had a high exposure to changes in international prices which, together with high levels of debt for fixed asset investments with long recovery periods, affect their cash flow, the value of the company, and its assets.