ABSTRACT This study analyzes the operational efficiency of Brazil’s 30 largest airports from 2014 to 2018, using a two-stage model. Operational efficiency is defined as an airport’s capacity to effectively utilize resources, such as facilities, staff, and technology, to cater to air traffic and passenger needs. The first stage involved measuring operational efficiency through data envelopment analysis. The second stage used a three-level hierarchical linear model to identify influencing variables. Key findings reveal that location significantly impacts airport efficiency, which generally declined during the study period. The interest rate, the only notable economic factor, had a negative effect on efficiency. Factors like the number of aircraft parking positions, years of airport operation, and the number of airlines positively influenced efficiency. Conversely, governance structure, airport size, commercial establishment count, and vehicle parking lot numbers didn’t notably affect efficiency variation. This methodological approach provided more accurate predictions than traditional regression models. Brazils Brazil s 3 201 2018 twostage two resources facilities staff technology needs analysis threelevel three level variables period rate factor positions operation Conversely structure size count didnt didn t variation models 20 2

Abstract Purpose To identify the relationship between characteristics of the board of directors and the probability of dissemination of social responsibility reports. Theoretical framework Considering the central role of the board of directors in mitigating conflicts of interest, the study is based on the stakeholder-agency theory. Design/methodology/approach The sample included 250 companies listed on the Brazilian Stock Exchange (B3). The data used were collected in the “Relate or Explain” Report, Economática®, and CVM Reference Form, and then operationalized using a binary logistic regression model. Findings The results suggest that the probability of dissemination of social responsibility reports is 1.52% higher for companies with more concentrated shares, 101.10% higher for larger companies, and 59.2% lower for companies with dual positions. Practical & social implications of research The findings may be useful for (i) guiding organizational strategies for board composition that improve the dissemination of social responsibility reporting, (ii) fostering discussions about changes in the classification of levels of corporate governance in the B3, and (iii) multi-stakeholder decision making. Originality/value For the accounting academia, the study promotes an additional debate on the role of the board of directors in dealing with the agency problem. The study is innovative in showing how the characteristics of the board of directors can change the potential for dissemination of social responsibility reports. interest stakeholderagency stakeholder theory Designmethodologyapproach Design methodology approach 25 B3. B3 B . (B3) Relate Explain Report Economática Economática® Form model 152 1 52 1.52 shares 10110 101 10 101.10 592 59 2 59.2 positions i (i reporting ii (ii iii (iii multistakeholder multi making Originalityvalue Originality value academia problem (B3 15 5 1.5 1011 101.1 59. (B 1. 101.

Abstract Paper aims This paper aims to select the best helicopter to be acquired by the Brazilian Navy (BN), enabling greater logistical and combat capacity in marine operations. For this purpose, we applied the AHP-TOPSIS-2N, a hybrid multicriteria method composed by the Analytic Hierarchy Process (AHP), Technique for Order Preference by Similarity to Ideal Solution (TOPSIS) and two normalization procedures (2N). Originality In this paper, a real military case study is conducted to support the decision-making process in BN, contributing to the better performance of the Brazilian Armed Forces. The application of the methodology resulted in two lists of ordering and prioritization of helicopters, providing transparency and simplicity to the decision-making process. Research method We analyzed six aircraft models, considering attack helicopters used by the Armed Forces of developed countries, in the light of their operational and tactical criteria. The selected helicopter would be employed in the fire support and reconnaissance, required by the Brazilian Marine Corps Amphibious Operations. Main findings After the application of the method, the AH-64E APACHE was chosen as the most suitable helicopter to be acquired by the Brazilian Navy. Implications for theory and practice This study brings valuable contribution to academia and society, since it represents the application of a Multi-criteria Decision Analysis (MCDA) method in the state of the art to contribute to the solution of a real problem of the BN. The methodology presented in this paper can notably be used to solve real problems of the most varied types – tactical, operational and strategic – thus being a very useful method for decision-making.

Abstract Purpose This paper aims to discuss multilevel modeling for longitudinal data, clarifying the circumstances in which they can be used. Design/methodology/approach The authors estimate three-level models with repeated measures, offering conditions for their correct interpretation. Findings From the concepts and techniques presented, the authors can propose models, in which it is possible to identify the fixed and random effects on the dependent variable, understand the variance decomposition of multilevel random effects, test alternative covariance structures to account for heteroskedasticity and calculate and interpret the intraclass correlations of each analysis level. Originality/value Understanding how nested data structures and data with repeated measures work enables researchers and managers to define several types of constructs from which multilevel models can be used.

Abstract Purpose The purpose of this paper is to evaluate the influence of the informational environment on the relevance of accounting information in companies traded in stock exchanges of emerging markets. Design/methodology/approach For this purpose, the authors calculated indicators based on figures derived from the financial statements and variables that sought to capture the influence of the economic and institutional environment. The sample consisted of publicly traded companies from 20 countries classified as emerging by Standard & Poors. Macroeconomic information was obtained through the International Country Risk Guide database. The analysis period ranged from 2004 to 2013, excluding missing data, variables considered as outliers, besides the exclusion of data from companies that presented negative equity. Findings It was observed that the financial variables presented signs consistent with the literature, except for the price-to-book variable and the asset change variable. The inclusion of variables related to the accounting informational environment offered evidence that the more opaque the accounting environment in the country, the lesser the ability of the profits to portray the variations of stock returns. The variable that captured the adoption of international standards was consistent with expectations, i.e. the adoption of international standards would increase the quality of accounting information, showing a positive signal. Moreover, the variable aggressiveness of the earnings was statistically significant and negative, consistent with the literature. Research limitations/implications The variables earnings smoothing and aversion to losses did not show the expected behaviour though, highlighting the possible limitations of these proxies used to capture the opacity of the earnings. Originality/value When institutional moderators were included, it was observed that the adoption of the IFRS standards positively affected the relationship, which is more relevant when the accounting figures were under its aegis. Recently, countless nations’ transition to international accounting standards has been justified by the need to use high-quality reporting standards. The research sought to contribute to strengthen this dimension, presenting evidence that the dummy variable included to capture the adoption of international standards had a positive effect on the relationship.

Resumo Objetivo: O objetivo do presente trabalho foi investigar a relação entre o nível de opacidade dos lucros e o ambiente informacional da empresa, mais especificamente levando-se em consideração os padrões contábeis e a origem legal do sistema. Metodologia: A amostra foi composta por empresas de capital aberto de 20 países classificados como emergentes, com base no índice elaborado pela agência Standard & Poor’s. A base de dados abrangeu as demonstrações contábeis das firmas nativas dessas economias de 2004 a 2013. Para fazer a comparação dos indicadores entre o grupo dos países, levando-se em consideração suas características institucionais, procedeu-se ao teste de Mann-Whitney e ao teste de Kruskal-Wallis. Resultados: Ao avaliar o comportamento das métricas de ambiente informacional em países emergentes, observou-se que referidas medidas apresentaram-se correlacionadas, sugerindo que as proxies de opacidade, mesmo com componentes distintos, carregam informações em comum. Também se observou que a opacidade dos resultados foi menor em países que já haviam transitado para as normas internacionais no período analisado. Ainda nesse âmbito, detectou-se maior nível de suavização de resultados em países de origem legal no direito consuetudinário francês. Contribuições: O presente trabalho contribui para a compreensão da relação entre as características do ambiente informacional da contabilidade e os níveis de opacidade das informações emanadas pela contabilidade. Assim, o trabalho auxiliou gestores, investidores e reguladores a compreender as necessidades dos usuários e como alterações da regulação e características específicas dos países alteram suas perspectivas.

Abstract Purpose: The goal of this study was to investigate the relationship between the level of Earnings Opacity and a company’s informational environment, specifically considering accounting standards and the legal origins of the system. Design/methodology/approach: The sample consisted of publicly traded companies from 20 countries classified as emerging, based on agency Standard & Poor’s index. The sample included data from 2004 to 2013. In order to compare the indicators among the group of countries, taking into account their institutional characteristics, the Mann-Whitney test and the Kruskal-Wallis test were performed. Findings: The assessment of the informational environment measures’ behavior in emerging countries revealed that these measures were correlated, suggesting that, despite different behaviors, opacity proxies share information. The fact that earnings opacity was lower in countries that had already adopted international standards during the analyzed period was also observed. In the same sense, a higher level of income smoothing was detected in countries of French code law origins. Originality/value: This article contributes to the understanding of the relationship between the characteristics of an accounting informational environment and the levels of opacity of the information emitted by accounting. Thus, this article has helped managers, investors and regulators to understand users’ needs and how country-specific characteristics change their perspectives.

O objetivo desta pesquisa foi avaliar diretamente o impacto de um movimento de flexibilização regulatória contábil sobre a comparabilidade dos relatórios financeiros. O país escolhido para a análise foi o Brasil, pois foi um dos poucos no mundo onde houve um processo de mudança regulatória de um padrão totalmente baseado em regras com forte vínculo com a contabilidade fiscal (Lopes, 2011) para um padrão baseado em princípios com maior necessidade de julgamento pelos gestores que elaboram os relatórios financeiros. Para medir a comparabilidade foi usado o modelo de similaridade da função contábil desenvolvido por DeFranco, Kothari e Verdi (2011). As companhias analisadas foram todas as de capital aberto que apresentaram dados completos para o período analisado e tinham, no mínimo, uma companhia par no mesmo setor de atividades econômicas. Para chegar aos resultados da pesquisa foi adotado um modelo de dados em painel em que os anos 2005 a 2012 foram comparados com o ano 2004. Os resultados obtidos comprovam que, na média, não houve diminuição significativa do nível de comparabilidade within country durante o período de transição regulatória no Brasil. Pelo contrário, houve aumento da comparabilidade genuína no ano 2012 em relação a 2004. No modelo ajustado pelo stepwise, os anos 2011 e 2012 apresentaram comparabilidade média significativamente maior em relação a 2004. Os resultados encontrados corroboram outras pesquisas sobre a qualidade da informação contábil (Collins, Pasewark, & Riley, 2012; Psaros & Trotman, 2004; Agoglia, Doupnik, & Tsakumis, 2011) e comprovam a superioridade do padrão baseado em princípios também sobre a comparabilidade dos relatórios financeiros. A principal conclusão desta pesquisa é que aumentar o poder discricionário do gestor por meio da flexibilização dos padrões contábeis não diminui a comparabilidade dos relatórios financeiros.

This research aimed to directly evaluate the impact of the accounting regulatory flexibility movement on the comparability of financial reports. The country chosen for the analysis was Brazil, because it was one of the few countries in the world where a process of regulatory change from a completely rule-based standard with a strong link to tax accounting (Lopes, 2011) to a principle-based standard with greater need for decision by managers who prepare the financial reports took place. To measure comparability, the accounting function similarity model developed by DeFranco, Kothari and Verdi (2011) was used. The companies analyzed were all listed ones with full data for the period concerned having, at least, a pair company within the same economic activity sector. To obtain the research results, we adopted a panel data model where the years 2005 to 2012 were compared to the year 2004. The results obtained prove that, on average, there was no significant decrease in the comparability level within country during the regulatory transition period in Brazil. On the contrary, there was an increase in genuine comparability in the year 2012 when compared to 2004. In the model adjusted by stepwise, the years 2011 and 2012 had a significantly higher average comparability when compared to 2004. The results found corroborate other researches addressing the quality of accounting information (Collins, Pasewark, & Riley, 2012; Psaros & Trotman, 2004; Agoglia, Doupnik, & Tsakumis, 2011) and prove the superiority of the principle-based standard also over the comparability of financial reports. The main conclusion of this research is that increasing manager's discretionary power through flexibility of accounting standards does not decrease the comparability of financial reports.

O manejo da adubação verde com leguminosas herbáceas perenes tem se apresentado como prática interessante à produção de hortaliças, proporcionando melhorias no ambiente de cultivo e aumentando a produtividade das culturas. Assim, o objetivo deste trabalho foi avaliar o cultivo orgânico de quiabeiro em solo coberto com leguminosas herbáceas perenes. Os tratamentos foram constituídos pelo cultivo do quiabeiro em solo descoberto (controle) ou coberto com cudzu tropical (Pueraria phaseoloides), soja perene (Glycine wightii), calopogônio (Calopogonium muconoides), amendoim forrageiro (Arachis pintoi) e estilosantes campo grande (Stylosanthes capitata e Stylosanthes macrocephala). O delineamento experimental foi de blocos ao acaso com quatro repetições. A roçada das leguminosas, realizada na véspera da semeadura do quiabeiro, possibilitou a adição de quantidades de massa seca às áreas de cultivo, destacando-se o potencial do cudzu tropical (3,74 t ha-1), soja perene (1,55 t ha-1) e amendoim forrageiro (1,30 t ha-1). Nos cultivos de quiabeiro em solo coberto com cudzu tropical e com soja perene foram observados os menores acúmulos de massa seca de plantas espontâneas, até os 150 dias após a semeadura do quiabeiro. Aos 150 dias após a semeadura do quiabeiro, somente as áreas cobertas com amendoim forrageiro e com calopogônio apresentaram maiores volumes de água no solo em relação ao controle. Do início ao fim da colheita, as plantas de quiabeiro cultivadas em solo coberto com soja perene e com cudzu tropical apresentaram as maiores alturas. A produtividade máxima alcançada de frutos de quiabeiro (16,23 t ha-1), foi obtida no cultivo de quiabeiro em solo coberto com soja perene.

The management of green manure with perennial herbaceous legumes has emerged as an interesting practice for vegetable production, improving the cultivation environment and increasing crop yields. In the present study we evaluated the organic okra cultivation in soil covered with perennial herbaceous legumes. The treatments consisted of okra grown in bare soil (control) or covered with tropical kudzo (Pueraria phaseoloides), perennial soybean (Glycine wightii), calopogonium (Calopogonium muconoides), Pinto peanut (Arachis pintoi) and Stylosanthes capitata and Stylosanthes macrocephala. A randomized block design with four replications was used. The weeding of legumes was realized before the okra was sown and this allowed the addition of quantities of dry matter, highlighting the potential of tropical kudzo (3.74 t ha-1), perennial soybean (1.55 t ha-1) and peanut (1.30 t ha-1). Okra cropped in soil covered with tropical kudzo and perennial soybean had the weed lowest dry matter accumulation until 150 days after sowing the okra. At 150 days after sowing the okra, only the areas covered with peanut and calopogonium had higher volumes of water in the soil compared to the control. Throughout the harvest, the okra plants grown in soil covered with perennial soybean and tropical kudzo showed the greatest heights. The maximum okra fruit yield (16.23 t ha-1) was obtained by growing okra in soil covered with perennial soybean.

Este estudo explora a controvérsia existente entre o meio empresarial e o meio acadêmico, no tocante à utilização do EBITDA. Alguns autores acadêmicos apontam que este indicador tem pouca utilidade, a não ser para comparar empresas de um mesmo segmento (Assaf Neto, 2003, McClure, 2006, Stumpp, 2000); por outro lado, o meio empresarial utiliza fortemente este indicador para embasar diversas de suas decisões (Schmalensee, 1985, Moraes, 2005). Esta diferença de opiniões despertou o interesse em entender as razões para a sua utilização e, em um aprofundamento maior, observar a utilidade do EBITDA para a comparação de empresas provenientes de um mesmo setor e de setores diferentes. Por meio da aplicação da Modelagem Hierárquica Linear, ou HLM (Hierarchical Linear Modeling), o principal objetivo deste trabalho consiste em observar os comportamentos dos EBITDAs de empresas atuantes no mercado brasileiro provenientes de um mesmo setor e de setores diferentes, ao longo do tempo, o que torna possível analisar as razões por meio das quais eventuais diferenças ocorrem. Os resultados mostram que há uma variabilidade significativa do EBITDA entre firmas advindas de um mesmo setor e entre empresas provenientes de setores diferentes. Por outro lado, nossos resultados mostraram ainda, que a primeira variabilidade foi a mais elevada, levantando questões acerca da real utilidade desse indicador para fins de comparação de empresas do mesmo setor.

This study explores the controversy between the business and academic perspectives regarding earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA). Some authors argue that EBITDA is not useful as an indicator, except for comparing companies within the same sector (Assaf Neto, 2003, McClure, 2006, Stumpp, 2000). On the other hand, the business world strongly uses this type of indicator as a tool to support its decisions (Schmalensee, 1985, Moraes, 2005). This difference in opinions has aroused interest in understanding the reasons for its use and has raised questions regarding the usefulness of EBITDA for comparing companies from both the same and different sectors. By applying Hierarchical Linear Modeling (HLM), the main goal of this research is to observe EBITDA behavior across companies selling goods in Brazil, comparing them within the same sector and across different sectors over time. This research allows for the analysis of the reasons why EBITDA patterns occasionally occur. The results show significant variation in EBITDA among companies across the same sector and across companies from different sectors. On the other hand, our results have shown, nevertheless, that the variability among companies from the same sector was the highest one, raising questions on the actual usefulness of this indicator to compare companies from the same sector.

Este estudio explora la controversia entre las perspectivas de negocio y académicas con respecto al uso de EBITDA. Algunos autores sugieren que este indicador es de poca utilidad, salvo para comparar empresas del mismo segmento (Assaf Neto, 2003; McClure, 2006; Stumpp, 2000), aunque algunas empresas utilizan este indicador en sus decisiones (Schmalensee, 1985; Moraes, 2005). Esta diferencia de opinión ha despertado el interés en la comprensión de las razones de su uso y su utilidad para comparar empresas de diferentes sectores a través de la aplicación de modelos jerárquicos lineales, o HLM (Hierarchical Linear Modeling). El principal objetivo de este estudio es observar el comportamiento de EBITDA de las compañías en el mercado brasileño desde el mismo sector o no, con el tiempo, que permite analizar las razones por las cualses las diferencias se producen. Los resultados muestran que existe una variabilidad significativa en el EBITDA entre empresas del mismo sector y entre empresas de diferentes sectores. Por otro lado, nuestros resultados también mostraron que la primera variación fue mayor o que plantea dudas sobre la utilidad de este indicador para la comparación de empresas similares.

Neste trabalho, teve-se por objetivo construir uma metodologia de avaliação de desempenho dos municípios paulistas quanto à eficiência técnica na aplicação de recursos públicos nas ações de atenção básica à saúde e analisar a influência de variáveis não controláveis no processo de produção em tal área. A eficiência técnica é um dos parâmetros de avaliação de desempenho dos gestores públicos, refletindo a capacidade de uma entidade obter máximos outputs com o menor consumo de inputs. O alcance de tal métrica pode ser prejudicado ou favorecido pelas variáveis ambientais ou não controláveis que, se não forem consideradas na avaliação de desempenho, podem gerar vieses. Nesse sentido, por meio da metodologia Data Envelopment Analysis (DEA) em dois estágios, os escores de eficiência dos municípios foram estimados e depois ajustados com o uso da análise de regressão. Os resultados indicaram que seria possível aumentar, consideravelmente, a quantidade de serviços prestados à população sem a necessidade de novas dotações orçamentárias na maioria dos municípios. Além disso, verificou-se que a maior proporção de idosos em uma jurisdição torna a prestação de serviços mais cara; por sua vez, maiores densidade populacional, grau de urbanização e escala dos estabelecimentos de saúde favorecem o gasto público com eficiência. Os cinco municípios paulistas considerados mais eficientes foram Tuiuti, Nova Guataporanga, Sabino, Lins e Santos.

This research study aimed to build a performance assessment method to evaluate the technical efficiency of São Paulo State municipalities regarding the use of public resources for primary healthcare and to analyze the influence of non-controllable variables in the production process in this area. Technical efficiency is one of the performance assessment variables for public managers, reflecting an entity's ability to maximize outputs with the lowest consumption of inputs. Achieving this may be impaired or favored by environmental or non-controllable variables. These can give rise to biases if they are not considered in the performance assessment. Therefore, using two-stage Data Envelopment Analysis (DEA), the cities' efficiency scores were estimated and later adjusted through regression analysis. The results indicated that a considerable increase of health services for the population is possible with no added healthcare budget in most cities. Furthermore, the study found that a larger elderly population within a jurisdiction makes service delivery more expensive, while higher population density, urbanization level and scale of health establishments enhance efficient public spending. The five cities that were found to be most efficient were: Tuiuti, Nova Guataporanga, Sabino, Lins and Santos.

El objeto en este trabajo fue el de construir una metodología de evaluación de desempeño de los municipios del estado de São Paulo en lo que se refiere a la eficiencia técnica en la asignación de recursos públicos en las acciones de atención básica a la salud, y analizar la influencia de variables no controlables en el proceso de producción en dicha área. La eficiencia técnica es uno de los parámetros de evaluación de desempeño de los gestores públicos y refleja la capacidad que tiene una entidad de obtener los máximos resultados con el menor consumo de inputs. El alcance de tal métrica puede verse perjudicado o favorecido por las variables ambientales o no controlables que, si no se consideran en la evaluación de desempeño, pueden generar sesgos. En este sentido, por medio de la metodología Data Envelopment Analysis (DEA) en dos fases, se estimaron y luego se ajustaron las clasificaciones de eficiencia de los municipios con el uso del análisis de regresión. Los resultados indicaron que sería posible aumentar considerablemente la cantidad de servicios prestados a la población sin necesidad de nuevas partidas presupuestarias en la mayoría de los municipios. Además, se verificó que la mayor proporción de ancianos en una jurisdicción hace que la prestación de servicios sea más cara; por otro lado, mayor densidad poblacional, grado de urbanización y escala de los establecimientos de salud favorecen el gasto público eficiente. Los cinco municipios considerados más eficientes fueron Tuiuti, Nova Guataporanga, Sabino, Lins y Santos.

INTRODUÇÃO: Os acidentes causados por peixes são comuns em comunidades de pescadores fluviais no Brasil, sendo acidentes ocupacionais na maioria das vezes. Estas populações não têm informações dos mecanismos de trauma e envenenamento. MÉTODOS: Através de um questionário aplicado aos pescadores, foram obtidos dados clínicos e epidemiológicos sobre acidentes em Rosana, Pontal do Paranapanema, Estado de São Paulo, Brasil. Estes dados foram analisados e convertidos em um programa de prevenção e tratamento de acidentes através de um folheto de fácil assimilação RESULTADOS: Trinta e nove pescadores responderam o questionário. Todos os pacientes apresentaram ferimentos causados por algum peixe. Dos peixes mencionados, mandijubas (Pimelodus maculatus) foram os mais associados aos ferimentos, mas outros também causaram traumas. Em relação às arraias, seis pescadores tinham sido envenenados. Dor intensa e úlceras foram os principais sintomas. Aproximadamente metade dos acidentados usou apenas medidas de tratamentos populares. CONCLUSÕES: Os pescadores apresentaram acidentes múltiplos por mandis, que são peçonhentos e causam dor intensa, assim como traumas por outros peixes, como surubins, traíras, corvinas de água doce e piranhas. Cerca de 16% dos entrevistados apresentaram envenenamento por arraias. Nossos dados e experiência prévia permitiram a criação de um folheto de fácil assimilação pelas populações locais que pode ajudar os pescadores de forma efetiva, em uma área extremamente carente de serviços de saúde e prevenção de doenças. Esta iniciativa é aplicável a toda a bacia do Rio da Prata, área extensa e de fauna similar.

INTRODUCTION: Accidents caused by fish are common in inland fishing communities in Brazil, being work-related injuries in the majority of cases. These populations have no information on the mechanisms of trauma or envenoming. METHODS: Through a questionnaire administered to fishermen, we obtained clinical and epidemiological data on accidents in Rosana, Pontal do Paranapanema, State of São Paulo, Brazil. These data were analyzed and converted into an easily understood prevention and treatment program for the colony. RESULTS: Thirty-nine fishermen replied to the survey. All of the patients had been hurt by fish. Of those mentioned, the yellow catfish (Pimelodus maculatus) was the main fish species associated with injuries, but others also caused trauma to the fishermen. Six fishermen had been envenomed by stingrays. Pain and ulcers were the main symptoms and were described as intolerable. Approximately half of those injured were treated using traditional folk remedies. CONCLUSIONS: The fishermen suffered multiple accidents with catfish, which are venomous and cause intense pain, as well as trauma due to other fish, such as surubins, traíras, freshwater croakers, and piranhas. Approximately 16% of those interviewed presented with envenomation from stingrays. Our data and previous experience in the area led to the creation of a pamphlet with clear language that can effectively help fishermen in the region, an area in need of health services and disease prevention. This initiative also applies to the whole La Plata River basin, which has similar fauna.

Os modelos de preços hedônicos frequentemente não levam em consideração a natureza hierárquica com classificação cruzada existente no mercado de aluguel de escritórios. Este artigo emprega um modelo multinível com classificação cruzada (HCM2), com o intuito de examinar a influência das características dos imóveis, dos distritos e das zonas comerciais sobre os preços de aluguel em São Paulo. Por meio de uma amostra com 277 imóveis provenientes de 15 distritos em classificação cruzada com 10 zonas comerciais, encontra-se representatividade das características das propriedades, dos distritos e das zonas comerciais, em caráter multinível, para a diferenciação das médias dos preços de aluguel dos imóveis no ano de 2008.

Hedonic pricing models often don't take into account the cross-classified hierarchical nature of the office rental markets. This paper employs a cross-classified multilevel model (HCM2) to examine the impact that office characteristics, district and commercial zones have on rental prices in São Paulo. Using a sample of 277 properties from 15 districts cross-classified with 10 commercial zones, multilevel representativeness is found for the effects of the properties', districts' and zones' characteristics, considering the differentiation of mean prices in 2008.

A literatura não tem atingido um consenso sobre como os efeitos firma e setor influenciam a rentabilidade das ações listadas em bolsa de valores ao longo do tempo. Sob as hipóteses inicias de que há alterações significativas na rentabilidade de papéis de empresas na Bovespa nos últimos anos, e que estas variações ocorrem em função das características existentes em cada firma e dos setores de atuação, este estudo propõe, por meio de modelagem hierárquica linear, uma abordagem que permite analisar os efeitos aleatórios como alternativa para a avaliação da evolução da rentabilidade. Por meio de uma amostra com 45 firmas atuantes em 10 setores no período 2001-2007, totalizando 272 observações, verifica-se que há apenas uma baixa representatividade, em caráter multinível, do efeito do setor de atuação para a diferenciação da rentabilidade anual média e das taxas de crescimento dos preços das ações entre empresas listadas na Bovespa nos últimos anos.

Literature has not reached a consensus on how the firm and industry effects influence the stock price performance of publicly-traded companies over time. Based on the premise of significant changes in the stock price performance of companies listed on São Paulo Stock Exchange (Bovespa) in recent years, and the occurrence of these variations in function of the characteristics of each firm and activity industry, this study uses hierarchical modeling with repeated measures to propose an approach that permits analyzing random effects as an alternative for profitability evolution analysis. Through a sample of 45 companies working in ten industries in the period 2001-2007, totaling 272 observations, low representativeness of the activity industry is verified to distinguish the mean annual profitability and the growth rates of stock prices among companies listed on Bovespa in recent years.

O objetivo precípuo deste trabalho foi fazer uma incursão sobre as poison pills. Quais são os aspectos conceituais, assim como as disposições legais e regulamentares aplicáveis às poison pills. Um levantamento das companhias abertas que se valem do referido instrumento defensivo, com corte até junho de 2006, foi procedido, de modo a saber que peculiaridades podem ser observadas em nosso ambiente. Ainda quanto ao objetivo do trabalho, foram apreciadas teorias que procuram explicar o comportamento de administradores de companhias com poison pills em termos de alinhamento de interesses pessoais com os da firma. Com este estudo exploratório, espera-se que uma nova área de pesquisa empírica possa ser desenvolvida no Brasil. Teorias aqui apresentadas podem e devem ser objeto de investigações futuras, de modo a secontribuir com a literatura sobre o tema no Brasil. É de todo prudente considerar nos trabalhos empíricos aspectos idiossincráticos do mercado de capitais brasileiro e a própria prematuridade dessas companhias, antes de qualquer conclusão friamente calcada nos números.

This paper aimed to study poison pills, investigate the conceptual aspects, as well as legal dispositions and other rules applicable. A research of publicly-held firms that use this anti-takeover instrument was done, sampled till June 2006, in order to discover peculiarities in the Brazilian environment. Moreover, as an objective of this paper, some theories that can explain the behavior of managers from poison pill firms were presented, focused on the classical agency problem: managers' interest against firms' interest. This exploratory study should support the development of a new empirical research area in Brazil. Theories here presented can and should be investigated in future research, in order to improve Brazilian literature focused on this matter. Nevertheless, it would be prudent to consider the idiosyncratic aspects of the Brazilian Stock Market and precocity of these poison pill firms in empirical studies, before coming to any conclusion about the figures and measures obtained.

Este trabalho utiliza-se da técnica de modelos de preços hedônicos em uma amostra de 1860 apartamentos residenciais com lançamentos no ano de 2004, localizados em distritos de renda baixa, média e alta da Região Metropolitana de São Paulo. Por meio da utilização da especificação logarítmica em equações de dois estágios de Rosen, o modelo verifica quais atributos mais interferem nas condições de oferta e demanda dos imóveis e compara a importância relativa de cada um quando se varia o perfil sócio-demográfico. Para tanto, atributos intrínsecos e extrínsecos são analisados, possibilitando o estudo de estratégias de projetos designadas para cada tipo de imóvel, consistentes com as preferências dos consumidores.

This paper applies the technique of hedonic pricing models in a sample of 1860 residences being launched in the year of 2004, situated in districts of low, middle and high income in the Metropolitan Region of Sao Paulo. Under the application of the logarithmic specification to the two stage Rosen's equations, the model verifies which attributes influence the most at supply and demand conditions of real estates and compares the relative importance of each one of these attributes whenever there are changes in social classes. For such a task, both intrinsic and extrinsic attributes are analyzed. Thus, it allows the study of strategies of projects designated to each kind of real estate, according to the consumers' preferences.