Resumen Este trabajo analiza la evolución que ha tenido la investigación científica sobre los “consejos de administración” o llamados “directorios” y su relación con los “resultados financieros de las empresas”. Se propone un análisis bibliométrico con base a revistas indexadas en Web of Science (WoS) hasta el año 2019, permitiendo evidenciar la relevancia que ha tenido para las empresas y el mundo científico. Metodológicamente, se analizó inicialmente 4.468 artículos del área de negocios, filtrando la búsqueda de al menos una de las palabras clave, encontrando 3.302 publicaciones desde 1988. Se aplicaron técnicas bibliométricas apoyadas por el software VOSviewer. Entre los resultados se destaca que las publicaciones se concentran en 637 revistas, con la mayor producción entre el 2009 y 2019, equivalente al 80,8% del total. Tres revistas de alto impacto concentran la mayor cantidad de publicaciones. Europa lidera la producción científica, destacando la académica Isabel María García Sánchez y el autor más citado David Yermack. Las palabras clave más citadas son gobierno corporativo, directores y desempeño. Se observan nuevas líneas potenciales de investigación en temas de diversidad, mujeres y características propias en los CA como el estudio de caso de países emergentes y empresas familiares. JEL: G3; G32; G34; M10; M19

Abstract This work analyzes the evolution of scientific research on "boards of directors" or so-called "directories" and their relationship with "financial results of companies". It proposes a bibliometric analysis based on magazines indexed in the Web of Science (WoS) until the year 2019, allowing to evidence the relevance it has had for companies and the scientific world. Methodologically, 4,468 articles of the business area were initially analyzed, filtering the search of at least one of the key words, finding 3,302 publications since 1988. Bibliometric techniques supported by the VOSviewer software were applied. Among the results, it stands out that the publications are concentrated in 637 magazines, with the highest production between 2009 and 2019, equivalent to 80.8% of the total. Three high impact journals concentrate the largest number of publications. Europe leads the scientific production, standing out the academic Isabel María García Sánchez and the most quoted author David Yermack. The most cited key words are corporate governance, directors and performance. New potential lines of research on diversity, women, and characteristics of CA are observed, such as the case study of emerging countries and family businesses. JEL: G3; G32; G34; M10; M19

Resumo Este artigo analisa a evolução da investigação científica sobre "conselhos de administração" ou os chamados "directórios" e a sua relação com os "resultados financeiros das empresas". Propõe uma análise bibliométrica baseada em revistas indexadas na Web of Science (WoS) até 2019, permitindo evidenciar a relevância que teve para as empresas e o mundo científico. Metodologicamente, 4.468 artigos da área de negócios foram inicialmente analisados através da filtragem da pesquisa de pelo menos uma das palavras-chave, encontrando 3.302 publicações desde 1988. Foram aplicadas técnicas bibliométricas suportadas pelo software VOSviewer. Entre os resultados, é de notar que as publicações estão concentradas em 637 revistas, com a maior produção entre 2009 e 2019, o equivalente a 80,8% do total. Três revistas de grande impacto concentram o maior número de publicações. A Europa lidera a produção científica, destacando-se a académica Isabel María García Sánchez e o autor mais citado David Yermack. As palavras-chave mais citadas são corporate governance, directores e desempenho. São observadas novas linhas potenciais de investigação sobre questões de diversidade, mulheres e características da AC, tais como o estudo de casos de países emergentes e empresas familiares. JEL: G3; G32; G34; M10; M19

Resumen La presente investigación tiene como objetivo comprobar si características de la composición del directorio, tales como porcentaje de mujeres, independencia del directorio o tamaño y concentración de propiedad del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), contribuyen en el desempeño económico de las empresas. Como medidas de desempeño se utilizaron los indicadores ROA, ROE y Q de Tobin. Este estudio utiliza análisis de regresión con datos de panel mediante el Modelo Tobit, con paneles dinámicos y estáticos con efectos fijos a una muestra de 83 empresas. Se encontró evidencia de que el tamaño del directorio y la concentración de la propiedad influyen en el desempeño de las empresas. JEL Classification: G34, G38.

Abstract The main objective of this research is to determine whether characteristics of the composition of the board of directors, such as percentage of women, board independence, or size and ownership concentration in the Integrated Latin American Market (MILA), contribute to the economic performance of companies. The ROA, ROE, and Tobin's Q were used as performance measures. This study performs a regression analysis using the Tobit Model, with dynamic and static panel data with fixed effects, on a sample of 83 companies. Finally, evidence was found that both board size and ownership concentration influence the performance of companies.

Resumen La presente investigación evalúa la eficacia del modelo ARIMA multivariable optimizado con fuerza bruta para el caso del precio del petróleo, con el fin de predecir el comportamiento de las acciones a la semana siguiente de una última fecha analizada. El objetivo es construir un modelo predictivo con un porcentaje de predicción de signo superior al 50% y, por consiguiente, mejorar la toma de decisiones para los inversionistas. Se utilizó la información disponible de la cotización del petróleo y acciones del portal web de finanzas de tres empresas, Exxon Mobil, Gazprom y Rosneft, comprendidos en el periodo del 4 de febrero de 2011 al 4 de febrero de 2016, durante el cual se pudo observar la variación de los precios, y así poder comparar los datos reales con las variaciones pronosticadas a través del modelo. Se utilizaron 12 variables, generando 100.000 iteraciones aleatorias con fuerza bruta, dado que la optimización por simplex o solver limitaba la obtención de algún resultado. Con la técnica de fuerza bruta se pudo establecer una capacidad de predicción superior al 60% para el caso del precio del petróleo y las acciones de empresas petroleras.

Abstract The present study evaluates the effectiveness of the multivariable ARIMA model with brute force for the case of the oil price, predicting the behavior of the shares in the following week of a last analyzed date. The objective is to construct a predictive model with a percentage of prediction higher than 50% and, therefore, to improve the decision making for the investors. We used the available information on the oil quotation and shares of the financial web site of three companies, Exxon Mobil, Gazprom and Rosneft, during the period from February 4th, 2011, to February 4th, 2016. It was possible to observe the variation of prices, and to compare the actual data with the variations predicted with the model. We used 12 variables, generating 100,000 random iterations with brute force, without simplex and/or solver optimization, which limited the obtaining results. With the brute-force technique, a prediction capacity of more than 60% could be established for the case of oil prices and oil company stocks.

Resumen Este estudio analiza 61 anuncios de fusiones y adquisiciones (F&A) -realizados entre 2010 y 2014 por 30 firmas chilenas- y sus efectos sobre los precios accionarios; y busca retornos anormales en los días previos, que podrían relacionarse con el uso de información privilegiada y un problema de insider. Mediante un estudio de eventos se estiman los retornos anormales promedio (AR) ocurridos antes y después del anuncio de F&A. En las adquisiciones, en el día previo el AR es positivo (0,60%-0,8q%) y significativo; y el retorno anormal promedio acumulado entre los seis días previos también es positivo y significativo (2,30%-2,48%). Esto revelaría una filtración de información privada y un problema de insider. En las fusiones, los resultados no son concluyentes.

Abstract This study analyzes 61 mergers and acquisitions (M&A) announcements -between 2010 and 2014 by 30 Chilean firms- and their effects on share prices; and looks for abnormal returns in the previous days, which could be related to the use of privileged information and insider trading problem. Through an event study, the average abnormal returns (AR) occurred before and after the announcement of M&A are estimated. In acquisitions, on the previous day the AR is positive (0.60%-0.8q%) and significant; and the cumulative average abnormal return between the previous six days is also positive and significant (2.30%-2.48%). This would reveal a leak of private information and insider trading problem. In mergers, the results are not conclusive.

Resumo Este estudo analisa 61 anúncios de fusões e aquisições (F&A) -realizados entre 2010 e 2014 por 30 empresas chilenas- e seus efeitos sobre os preços de ações; além disso, procura retornos anormais nos dias prévios, que poderiam estar relacionados com o uso de informação privilegiada e um problema de insider. Por meio de um estudo de eventos, são estimados os retornos anormais médios (RA) ocorridos antes e depois do anúncio de F&A. Nas aquisições, no dia prévio, o RA é positivo e significativo (0,60%-0,89%); o RA médio acumulado entre os seis dias prévios também é positivo e significativo (2,30%-2,48%). Isso revela uma possível filtração de informação privada e um problema de insider. Nas fusões, os resultados não são conclusivos.

This paper shows to what extent a national policy for higher education state funding to finance state owned and private universities members of the Council of Rectors of Chilean Universities (CRUCH) caused economic and territorial impaired resource allocation among institutions. Despite political changes, current funding for higher education policy, implemented more than three decades ago, remains untouched. Correlation analysis of current financing variables, confirms impaired resource allocation among institutions between 2011 and 2012, specially valid for state owned regional universities, verifying "clear initial disadvantages", because of basal resource supply in an offer financing system, showing the greater amount provided to higher complexity institutions, mixing direct funding instruments with subsidies to the demand, grants and credits, in a highly competitive system, with strong effect in the ranking, classification, reputation and social perception of the institutional prestige.

El presente trabajo examina cómo las políticas públicas de financiamiento destinado a las universidades estatales y privadas del Consejo de Rectores (CRUCH) en Chile han generado una segmentación económica y territorial, debido a la focalización de recursos económicos entregados históricamente a cada una de las instituciones, bajo instrumentos de financiamiento que se han mantenido por más de treinta años en el sistema, independientemente de las coaliciones y políticas gobernantes. Un análisis de correlación de variables de financiamiento actual, con datos 2011-2012, confirma las asimetrías y desigualdades entre las instituciones, especialmente para las universidades estatales de regiones, constatando sus "claras desventajas de inicio" por la entrega de recursos basales en un sistema de financiamiento a la oferta, destacando el mayor aporte otorgado a las universidades de mayor complejidad, mezclando instrumentos de financiamiento directos con subsidios a la demanda, becas y créditos, en un sistema altamente competitivo, impactando en el posicionamiento, clasificación, reputación y la percepción social sobre el prestigio de los planteles.