Resumo Nosso objetivo neste trabalho é estimar a dinâmica do investimento das empresas no Brasil. Para isso, construímos um banco de dados original com dados públicos e confidenciais, contendo informações financeiras e de balanço de 4.876 empresas públicas e privadas de 1995 a 2010. Em seguida, classificamos essas empresas como financeiramente restritas ou não. Nossos resultados mostram que os efeitos de choques monetários e restrições financeiras sobre o investimento são econômica e estatisticamente significativos no Brasil. Contrações monetárias inesperadas e restrições financeiras diminuem o investimento, enquanto expansões monetárias inesperadas aumentam o investimento. Também encontramos fortes evidências empíricas de que o financiamento do BNDES afeta positivamente a dinâmica do investimento e que esse efeito é econômico e estatisticamente significativo. Nossos resultados são robustos a várias especificações de modelos e técnicas econométricas.

Abstract Our objective in this paper is to estimate the dynamics of firm investment in Brazil. For this purpose, we built an original database with confidential and public data containing balance sheet and financial information of 4,876 public and private firms from 1995 to 2010. We then classify these firms as financially restricted or not. Our results show that the effects of unexpected monetary shocks and financial restrictions over investment are economic and statistically significant in Brazil. Unexpected monetary contractions and financial restrictions decrease investment, while unexpected monetary expansions increase investment. We also find strong empirical evidence that financing from BNDES, Brazil’s development bank, affects positively the dynamics of investment and that this effect is economic and statistically significant. Our results are robust to several model specifications and econometric techniques.

Analisamos a persistência da inflação em vários países industriais e emergentes no passado recente, por meio da implementação de testes de raiz unitária na presença de quebras estruturais desconhecidas e por meio da estimação de modelos de forma reduzida da dinâmica da inflação. Selecionamos um grupo representativo de 23 economias industriais e 17 economias emergentes. Nosso período amostral é composto por dados trimestrais e varia entre os países de nossa amostra. Nossos resultados indicam que a persistência da inflação diminui ao longo do tempo para a grande maioria das economias industriais. Muitas economias emergentes, no entanto, mostram aumento da persistência e, até mesmo, algumas dessas economias têm processos inflacionários altamente persistentes. Observamos, também, quebras estruturais em todos os processos de inflação que estudamos com exceção dos processos de inflação da Alemanha e da Áustria. Nossos resultados são robustos a diferentes formas reduzidas de processos de inflação e diferentes técnicas econométricas.

We analyze inflation persistence in several industrial and emerging countries in the recent past by implementing unit root tests in the presence of unknown structural breaks and by estimating reduced-form models of inflation dynamics. We select a very representative group of 23 industrial and 17 emerging economies. Our sample period is comprised of quarterly data and differs for each country. Our results indicate that inflation persistence is decreasing over time for the great majority of industrial economies. Many emerging economies, however, show increasing persistence and even a few have highly persistent inflationary processes. We also observe structural breaks in all inflation processes we study with the exception of the inflation processes of Germany and Austria. Our results are robust to different reduced forms of the inflation processes and different econometric techniques.

Nosso objetivo nesse trabalho é analisar empiricamente como o prêmio de financiamento externo de empresas não-financeiras no Brasil se relaciona com a probabilidade de default e com o nível de estoques. No primeiro exercício, as empresas com maior prêmio de financiamento externo apresentaram uma maior probabilidade de default. Com relação ao segundo exercício, o prêmio de financiamento externo apresentou uma correlação positiva e estatisticamente significante com o nível de estoques. A análise confirmou resultados anteriores da literatura que indicam que o canal do balanço patrimonial da política monetária é relevante para o Brasil.

Our objective in this paper is to analyze empirically the relationship between the external finance premium of non-financial corporations in Brazil with their default probability and with their demand for inventories. As for the former relation, we find that corporations that have greater external finance premium have greater probability of default. As for the latter, we find that the external finance premium is positive and statistically significantly correlated. The results confirm previous results of the literature that indicate that the balance sheet channel of monetary policy is relevant in Brazil.