RESUMO Este artigo explora os efeitos da desvalorização cambial sobre o produto dos principais países latino-americanos que usam as Metas de Inflação há quase duas décadas. Construímos modelos VAR para Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru nas últimas duas décadas e descobrimos que as depreciações têm efeitos contracionistas de curto prazo no Brasil e no México. Ilustramos algumas das implicações de política dessa descoberta construindo um modelo simples e mostramos que os efeitos contracionistas das depreciações podem ter efeitos desestabilizadores quando a política monetária é conduzida usando uma regra de Taylor padrão.

ABSTRACT This paper explores the effects of currency depreciations on output for the main Latin American countries that have been using Inflation Targeting for almost two decades. We construct VAR models for Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru for the last two decades and we find that depreciations have short-run contractionary effects in Brazil and Mexico. We illustrate some of the policy implications of that finding by building a simple model, and we show that contractionary effects of depreciations may have destabilizing effects when monetary policy is conducted using a standard Taylor Rule.