Resumo Objetivo Esta pesquisa investiga a anomalia pós-anúncio de lucros (Post-Earnings Announcement Drift, PEAD) nas bolsas de valores latino-americanas. Referencial teórico Os fundamentos teóricos da análise de PEAD se baseiam na hipótese do mercado eficiente (HME). Metodologia Usamos empresas de Argentina, Brasil, Colômbia, Chile, México e Peru. Examinamos a anomalia do PEAD estimando os retornos anormais acumulados (CAR) em torno das datas das demonstrações de resultados. Replicamos a análise usando uma amostra de empresas da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) para comparação. Analisamos de que forma as variáveis de nível de empresa e de nível de país (institucional) podem explicar a anomalia. Resultados Sob diferentes especificações, encontramos que as empresas de boas notícias produzem CAR positivo, ao passo que as empresas de más notícias produzem CAR negativo, mesmo após uma janela de 20 dias. Encontramos que o efeito das surpresas nos lucros no CAR na América Latina varia de acordo com o tamanho das empresas e o risco dos países, ao passo que, nos EUA, varia de acordo com o tamanho das empresas e o índice market-to-book (MTB). Implicações práticas e sociais da pesquisa Preenchemos uma lacuna na literatura sobre o papel da contabilidade no mercado de capitais analisando os mercados latino-americanos, geralmente inexplorados. Além disso, nossos resultados são importantes para as estratégias de seleção de carteira, uma vez que a anomalia PEAD representa uma oportunidade de obter retornos anormais com base em surpresas nos lucros. Contribuições Contribuímos com a literatura sobre a anomalia de PEAD trazendo evidências da forma como os investidores reagem à publicação das demonstrações financeiras nos países da América Latina. Enquanto outros estudos investigaram como os números contábeis são úteis para estratégias de investimento na região, incluindo surpresas nos lucros, voltamos um passo e investigamos em primeiro lugar a reação em torno de surpresas nos lucros.

Abstract Purpose This research investigates the post-earnings announcement drift (PEAD) anomaly in the Latin American stock markets. Theoretical framework The theoretical fundamentals of PEAD analysis lie in the efficient market hypothesis (EMH). Design/methodology/approach We use firms from Argentina, Brazil, Colombia, Chile, Mexico, and Peru. We examine the PEAD anomaly by estimating the cumulative abnormal returns (CAR) around earnings announcement dates. We replicate the analysis using a sample of firms from the New York Stock Exchange (NYSE) for comparison. We analyze how firm-level and country-level (institutional) variables can explain the PEAD anomaly. Findings Under different specifications, we find that good news firms yield positive CAR while bad news firms yield negative CAR even after a window of 20 days. We find that the effect of earnings surprises on CAR in Latin America varies with firms’ size and countries’ risk, while in the US it varies with firms’ size and the market-to-book (MTB) ratio. Practical & social implications of research We fill a gap in the literature on the role of accounting in the capital markets by analyzing the Latin American markets, which are usually left unexplored. In addition, our results are important for portfolio selection strategies, since the PEAD anomaly represents an opportunity to gain abnormal returns based on earnings surprises. Originality/value We contribute to the literature on the PEAD anomaly by providing evidence on how investors react to earnings announcements in Latin American countries. While other studies have investigated how accounting numbers are useful for investment strategies in the region, by including earnings surprises we go back a step and first investigate the reaction around these surprises.

RESUMO O narcisismo (NARC) em executivos seniores exerce um impacto perceptível nas decisões e estratégias corporativas e é frequentemente associado a comportamentos antiéticos e oportunistas, incluindo o tax avoidance (TA). Neste estudo, avaliamos, portanto, a associação entre o NARC do chief executive officer (CEO) e o TA em empresas brasileiras de capital aberto. Ao focar no Brasil, uma economia emergente regulamentada por legislação codificada, nossa investigação realiza uma importante contribuição à literatura contábil sobre o TA. A maioria dos estudos que examinam a relação entre o TA corporativo e os traços de personalidade do CEO foi realizada em países que adotam o common law. De acordo com a literatura, os comportamentos de TA são influenciados pelas especificidades do sistema tributário. Além disso, o nível de desenvolvimento econômico do país de origem deve ser levado em consideração na quantificação do TA corporativo. Essas observações e a ausência de investigações anteriores com foco no Brasil reforçam a relevância do estudo. Nosso estudo também oferece às autoridades tributárias, auditores e investidores ferramentas para a identificação de comportamentos narcisistas preditivos de TA corporativo, os quais podem exigir medidas de precaução por parte dos parceiros de negócios. A amostra foi composta por 68 empresas brasileiras de capital aberto (382 observações), abrangendo o período entre 2010 e 2017, e foi utilizado um modelo de regressão robusto com dados em painel. O TA e o NARC foram medidos com dados secundários, de acordo com a literatura. Nossos resultados mostram uma correlação positiva entre o NARC do CEO e o TA. Executivos com esse traço de personalidade parecem ousados ou agressivos, portanto mais propensos a adotar estratégias de TA, como confirmado no presente estudo. O estudo contribui para a literatura ao demonstrar como um transtorno de personalidade como o NARC afeta as políticas de tributos das empresas, com danos potenciais à reputação corporativa.

ABSTRACT Narcissism (NARC) in senior executives has a perceptible impact on corporate decision-making and strategies and is often associated with unethical and opportunistic behaviors, including tax avoidance (TA). In this study, we therefore evaluated the association between chief executive officer (CEO) NARC and TA in Brazilian public firms. By focusing on Brazil, an emerging economy regulated by code law, our investigation makes an important contribution to the accounting literature on TA. Most studies examining the relation between corporate TA and CEO personality profile have been conducted in common law countries. According to the literature, TA behaviors are influenced by tax system specifics. In addition, the home country’s level of economic development should be taken into account when quantifying corporate TA. These observations, and the lack of previous investigation focusing on Brazil, ratify the relevance of the study. Our study also provides tax authorities, auditors, and investors with tools to identify narcissistic behaviors predictive of corporate TA, which may demand precautionary measures on part of business partners. The sample consisted of 68 Brazilian public firms (382 observations), covering the period 2010-2017, and a robust regression model with panel data was used. TA and NARC were measured with secondary data according to the literature. Our findings show a positive correlation between CEO NARC and TA. Executives with this personality trait come across as bold or aggressive, thus more prone to adopt TA strategies, as confirmed in the present study. The study contributes to the literature by demonstrating how a personality disorder like NARC affects corporate tax policies, with potential damage to corporate reputation.

Abstract Purpose The purpose of this study is to identify sociodemographic factors that are predictive of the level of everyday sadism (SAD) in the business area. Design/methodology/approach A survey was conducted on 424 graduate and postgraduate students from business schools in Brazil and the USA. SAD was quantified by the assessment of sadistic personality proposed by Plouffe Saklofske and Smith (2017). The variables included age, gender, managing experience, education and nationality. Findings The average level of SAD was low. SAD was negatively associated with gender, age and nationality and positively associated with managing experience and education. Practical implications As individuals ascend professionally and academically, they display higher levels of everyday sadism. Depending on the context, dark personalities can cause either benefit or harm to the company's business and to society. However, the literature shows that seeking pleasure and dominance with no regard for consequences affects the business area directly or indirectly. Originality/value Very few studies have addressed everyday sadism in the business area, let alone evaluated predictive factors and discussed possible implications.

Abstract In view of the influence of corporate reputation on investors' choices and risk concerns, the purpose of this study was to explore the relationship between corporate reputation and bankruptcy risk in public firms. The investigation is a contribution to the burgeoning literature on corporate reputation associated with accounting, despite reputation being classified as an intangible asset capable of generating competitive advantage. Our sample included 4,578 observations (441 firms) covering the period 2005-2016. The overall score on the World's Most Admired Companies ranking was used as a proxy for reputation. Bankruptcy risk was quantified by Altman Z-scores (Zang, 2012) and accounting information for each year in the period was retrieved from the database Compustat Global. Our results reveal that corporate reputation has a negative influence on bankruptcy risk, reiterating the importance of risk management. When firms attract and strive to secure the favor of stakeholders, they increase risk for the same reason. However, this effect is counterbalanced by good reputation. Thus, corporate reputation is a valuable strategic resource with which managers can boost confidence among investors, increase the firm's credit worthiness and perpetuate the organization on the market. Furthermore, these results expand the literature on corporate reputation and risk of bankruptcy, and show signs that companies with high reputation have lower risk of bankruptcy and tend to honor their debts.

RESUMO Este artigo analisa a relação entre a maximização de ganhos pessoais e empresariais e os traços moderados do Dark Triad. A relevância da escolha do tema recai sobre a investigação da atitude de executivos que exibem características com intensidade moderada entre os altos e baixos traços. Comprova-se que a visão e o carisma do indivíduo narcisista, a estratégia e tática do indivíduo maquiavelista e a criatividade e o bom pensamento estratégico do indivíduo psicopata são características diferenciadoras que potencializam uma liderança bem-sucedida e integradora - distante de atitudes negativas mais acentuadas e oportunísticas, concernentes aos altos traços, cujas práticas evidenciam ações desonestas para ganho pessoal. Tais evidências proporcionam a possibilidade de fortalecimento das pesquisas na área contábil, em especial da abordagem comportamental, por promover sua interface com a psicologia para esclarecer como a personalidade, os valores e as experiências influenciam as escolhas dos gestores na condução do negócio e como os funcionários e as empresas são impactados por essas decisões. Trata-se de pesquisa empírico-teórica, realizada com 263 gerentes, adotando o survey como estratégia de coleta de dados - com aplicação de questionário do tipo autorrelato. As abordagens de análise de dados foram: estatística descritiva, correlação, teste de médias e regressão logística. Neste estudo, gestores com traços moderados de Psicopatia evidenciaram menor disposição a maximizar ganhos por meio da manipulação de resultados. Disposição contrária foi revelada para aqueles com traços moderados de Maquiavelismo. O efeito combinado entre os três traços do Dark Triad foi significativo e positivo, com a maximização oportunística de ganhos. Tais achados contribuem com futuras pesquisas que almejem analisar de modo sistemático o nível moderado da tríade e corroboram os achados que revelaram as características comuns de manipulação, insensibilidade e desonestidade quando se investiga o efeito interativo entre os traços em questão.

ABSTRACT This article analyzes the relationship between the maximization of personal and company gains and the moderate traits of the Dark Triad. The relevance of choosing this topic lies in investigating the attitude of executives who exhibit characteristics of a moderate intensity between the strong and weak traits. It is proven that the vision and charisma of narcissistic individuals, the strategy and tactics of Machiavellian individuals, and the creativity and good strategic thinking of psychopathic individuals are differentiating characteristics that enhance successful and integrative leadership and that are far from the more accentuated and opportunistic attitudes related to the strong traits, whose practices involve dishonest actions for personal gain. This evidence creates the possibility for strengthening the research in the accounting area, especially on the behavioral approach, in order to promote its interface with psychology and clarify how personality, values, and experiences influence managers’ choices when conducting business and how workers and companies are impacted by these decisions. The study is empirical-theoretical and involves 263 managers, adopting a survey as its data collection strategy and applying a self-reporting type questionnaire. The data analysis approaches included descriptive statistics, correlations, tests of means, and logistic regressions. In this study, managers with moderate psychopathic traits showed a lower tendency to maximize profit by manipulating results. An opposite tendency was revealed for those with moderate Machiavellian traits. The combined effect of the three Dark Triad traits was significant and positive, revealing opportunistic profit maximization. These findings contribute to future studies that aim to systematically analyze moderate levels of the triad and corroborate the findings that have revealed the common characteristics of manipulation, callousness, and dishonesty when investigating the interactive effect between the traits in question.

RESUMO Este estudo examina a associação entre a divulgação voluntária de informações econômicas e financeiras e o gerenciamento dos resultados contábeis. Os argumentos delineados sobre o tema partem do pressuposto de que uma política de divulgação voluntária consistente pode coibir o gerenciamento de resultados. A análise é conduzida em uma amostra aleatória de 66 empresas brasileiras de capital aberto não financeiras no período de 2005 a 2012. Para medir a divulgação voluntária, usa-se o índice proposto por Consoni e Colauto (2016). Como proxy para gerenciamento de resultados, foram utilizados accruals discricionários (AD) estimados com base no modelo de Dechow, Sloan e Sweeney (1995). A relação entre essas variáveis é analisada usando-se o modelo de equações simultâneas e o método de regressão de dados em painel com efeitos aleatórios. Esperava-se, a priori, uma relação negativa e significativa; no entanto o resultado principal do estudo indica que a divulgação voluntária e o gerenciamento de resultados não são simultaneamente determinados ou associados. Embora os resultados obtidos contradigam alguns pressupostos teóricos, existem explicações alternativas para esse resultado. Primeiro, o conjunto de evidências empíricas nessa pesquisa, além daqueles de estudos anteriores, deve ser interpretado com cautela, já que não há consenso em relação às variáveis de divulgação voluntária e gerenciamento de resultados contábeis. Segundo, várias empresas no Brasil podem não ter interesse em fornecer uma divulgação voluntária de alta qualidade porque grande parte dos seus acionistas usufrui de benefícios privados de controle. Essa situação reduz a importância da potencial demanda de mercado por informação, estratifica a assimetria de informação e não impede o gerenciamento de resultados.

ABSTRACT This study examines the association between the voluntary disclosure of economic and financial information and earnings management. The outlined arguments on the subject are based on the assumption that consistent voluntary disclosure policies may reduce earnings management. The analysis is conducted on a random sample of 66 non-financial Brazilian listed companies in the 2005-2012 period. To measure voluntary disclosure, the index proposed by Consoni and Colauto (2016) is used. As a proxy for earnings management, discretionary accruals (DA) are estimated based on the model by Dechow, Sloan, and Sweeney (1995). The relationship between these measurements is analyzed using a model of simultaneous equations and by the random effects regression method with panel data. A significant negative relationship was expected a priori; however, the main result of the study indicates that voluntary disclosure and earnings management are not simultaneously determined or associated. Although the results obtained contradict certain theoretical assumptions, there are alternative explanations for this finding. The empirical set of evidence in this research, in addition to those in previous studies, should be interpreted with caution because there is no consensus on the measures for voluntary disclosure and earnings management. Second, several companies in Brazil may not be interested in providing high-quality voluntary disclosure because most of their shareholders enjoy private benefits of control. This issue reduces the importance of the potential market demand for information, stratifies information asymmetry, and does not prevent earnings management.

RESUMO Objetivo: O estudo objetiva identificar a relação da folga absorvida, inabsorvida e potencial com a inovação de empresas de setores membros do ranking setorial de inovação do Índice Brasil de Inovação (IBI) listadas na BM&FBovespa. Originalidade/lacuna/relevância/implicações: A folga organizacional e a inovação têm sido objetos de estudo em âmbito internacional, mas ainda representam uma lacuna de pesquisa no Brasil. Também não foram identificados estudos que utilizaram o ativo intangível para mensurar a inovação e as possíveis relações com as medidas de folga organizacional. Esse tema também pode apoiar as atividades estratégicas das organizações, como contribuir para a criação de vantagem competitiva. Principais aspectos metodológicos: Uma pesquisa descritiva com abordagem quantitativa foi realizada utilizando dados financeiros de 208 empresas listadas na BM&FBovespa classificadas como inovadoras segundo o Índice Brasil de Inovação. As informações relativas aos ativos intangíveis, utilizadas como métricas para medir a inovação, foram extraídas das Notas Explicativas; e os dados para calcular as medidas de folga organizacional foram coletados da base de dados da Economática®. Síntese dos principais resultados: Na aplicação do modelo de dados em painel, os resultados demonstram uma relação significativa entre folga organizacional e inovação. As folgas potencial e absorvida afetam de forma considerável e positiva o processo inovador. Já a folga inabsorvida influencia de maneira positiva, mas com impacto relativamente menor, comparado às demais medidas. Principais considerações/conclusões: Conclui-se que os resultados apontam relação em maior grau da folga absorvida e da potencial e em menor grau da folga inabsorvida com a inovação das empresas pesquisadas.

ABSTRACT Purpose: The goal of this study is to identify the relationship of absorbed, non-absorbed and potential slack with the innovation of companies of sectors members of the sectoral ranking of innovation in the Brazilian Index of Innovation (IBI) listed in BM&FBovespa. Originality/gap/relevance/implications: Organizational slack and innovation have been objects of study internationally, but still represent a research gap in Brazil. Also there were not identified studies using the intangible asset to measure innovation and the possible relations with the organizational slack measures. This theme can also support the strategic activities of organizations, such as contributing to the creation of competitive advantage. Key methodological aspects: Descriptive research with quantitative approach was carried out using financial data of 208 companies listed in BM&FBovespa classified as innovative according to the Index Brazil of Innovation. Information regarding intangible assets, used as metrics to measure the innovation, was collected from the Notes; and the data to calculate the measures of organizational slack were collected from Economática® database. Summary of key results: In the application of the panel data model, the results demonstrate a significant relationship between organizational slack and innovation. The potential and absorbed slacks impact significantly and positively the innovative process. Non-absorbed slack influences positively, but with relatively smaller impact compared to other measures. Key considerations/conclusions: It is concluded that the results indicate a relationship in greater degree of absorbed and potential slack and to a lesser degree of non-absorbed slack with the innovation of the companies surveyed.

RESUMEN Objetivo: El objetivo de este estudio es identificar la relación de la holgura absorbida, no absorbida y potencial con la innovación de las empresas de los sectores miembros de la clasificación sectorial de la innovación en el Índice Brasileño de Innovación (IBI) que figuran en la BM&FBovespa. Originalidad/laguna/relevancia/implicaciones: La holgura organizacional y la innovación han sido objetos de estudio a nivel internacional, pero aún representan una brecha de investigación en Brasil. También no fueron identificados estudios utilizando el activo intangible para medir la innovación y las posibles relaciones con las medidas de holgura organizacional. Este tema también puede apoyar las actividades estratégicas de las organizaciones, tales como contribuir a la creación de una ventaja competitiva. Principales aspectos metodológicos: La investigación descriptiva con enfoque cuantitativo se realizó con los datos financieros de las 208 empresas que figuran en la BM&FBovespa clasificadas como innovadoras según el Índice de Innovación Brasil. La información relativa a los activos intangibles, utilizados como indicadores para medir la innovación, fueron extraídos de las Notas Explicativas; y los datos para calcular las medidas de holgura organizacional se recogieron de la base de datos Economatica®. Síntesis de los principales resultados: En la aplicación del modelo de datos de panel, los resultados demuestran una relación significativa entre holgura organizacional y innovación. El holguras potencial y absorbida impactaron de manera significativa y positivamente el proceso innovador. Ya la holgura no absorbida influencia de una manera positiva, pero con un impacto relativamente menor en comparación con las otras medidas. Principales consideraciones/conclusiones: Se concluye que los resultados apuntan una relación en mayor grado de holgura absorbida y potencial y en menor grado de holgura no absorbida con la innovación de las empresas encuestadas.

A Lei nº 11.638/07 alterou, substancialmente, as normas e práticas brasileiras de contabilidade e tais mudanças poderão ter impactos significativos no conservadorismo dos resultados contábeis divulgados. Conhecer o papel do conservadorismo e seus determinantes é importante para compreender a natureza, finalidade e implicações das estimativas contábeis. Este estudo teve como objetivo investigar se a promulgação da Lei n º 11.638/07 alterou o grau de conservadorismo contábil condicional de empresas brasileiras listadas na Bovespa e BMF BOVESPA. Para tanto, procedeu-se a uma pesquisa empírico-analítica por meio de coleta de informações relativas às companhias não financeiras de capital aberto que estavam listadas na Bolsa durante o período que compreendeu o primeiro trimestre de 2005 até o terceiro trimestre de 2009, no banco de dados Economática®. O modelo de Basu foi ajustado para medir o efeito da Lei nº 11.638/07 no conservadorismo condicional. Na hipótese de conservadorismo, os ganhos refletem más notícias (retornos negativos) mais rapidamente do que boas notícias (retornos positivos). Nesse modelo, a medida do conservadorismo (tratamento assimétrico dos ganhos e perdas) baseia-se na extensão em que a associação lucro-retorno é mais forte durante os períodos de más notícias, em comparação com os períodos de boas notícias. Para a amostra analisada, não é possível inferir se as novas regras tiveram algum efeito sobre o grau de reconhecimento assimétrico de perdas e ganhos. Todavia, importa observar que, em função do período de tempo abrangido, os resultados apresentados são preliminares e estão limitados pelo modelo de análise de dados adotado e pelas características da amostra utilizada no estudo, não levando em consideração outros importantes aspectos relacionados ao processo de adoção das normas internacionais de contabilidade.

Law nº 11.638/07 has substantially changed Brazilian accounting practices and standards, and such changes can exert significant impacts on earnings conservatism. Understanding the role of conservatism and its determinants is important to interpret the nature, purpose and implications of accounting estimates. This study aimed to investigate whether the promulgation of Brazilian Law nº 11.638/07 changed the degree of conditional accounting conservatism of Brazilian companies listed on Bovespa & BMF BOVESPA. An empirical analytical research was carried out collecting information about non-financial companies listed on the Brazilian Stock Exchange from the first quarter of 2005 to the third quarter of 2009 in the Economatica® system. Basu's model was adjusted to measure the effect of Law nº 11.638/07 on conditional conservatism. In conservativeness hypotheses, earnings reflect bad news (negative stock returns) more quickly than good news (positive stock returns). In this model, the measure of conservatism (asymmetrical treatment of gains and losses) is based on the extent to which the earnings-return association is stronger during periods of bad news as compared with periods of good news. For the sample analyzed, results suggest that it cannot be inferred whether the new rules had some effect on the degree of asymmetric recognition of gains and losses.

Este trabalho tem como objetivo investigar a relação entre o nível de disclosure voluntário e o custo de capital de terceiros. Espera-se que o aumento do disclosure pelas empresas resulte na diminuição da assimetria de informação, diminuindo o risco oferecido aos financiadores da empresa, resulte, também, no aumento da visibilidade e negociabilidade de seus papéis, bem como na quantidade de informação divulgada aos seus stakeholders de uma forma geral. Antes de analisar a regressão com dados em painel, foi utilizada a técnica multivariada de Análise de Correspondência (ANACOR) para se fazer uma análise exploratória das variáveis estudadas. Foram pesquisadas 23 companhias abertas no decorrer de 2000 a 2004, para o nível de disclosure (ND), e de 2001 a 2005, para o custo de capital de terceiros (Kd) e as variáveis de controle, obedecendo à seguinte equação: (Kd t) = ƒ(NDt-1, variáveis de controle t-1). Os resultados empíricos demonstraram que, a partir da utilização do efeito pooling, pelo método dos mínimos quadrados generalizados, cujo R² foi de aproximadamente 28,49%, o nível de disclosure voluntário possui relação inversa com o custo de capital de terceiros, ou seja, quanto maior o nível de diclosure, menor o custo de capital de terceiros, dessa forma, não se rejeitou a hipótese estudada.

This study aims to investigate the relation between the voluntary disclosure level and the cost of capital of third parties. Increased disclosure by companies is expected to result in decreased information asymmetry, reducing the risk offered to the company's financial backers, as well as a rise in visibility and liquidity of its bonds and in the information quantity disseminated to its stakeholders in general. Before analyzing the regression with panel data, the multivariate Correspondence Analysis (ANACOR) technique was used for an exploratory analysis of the study variables. We examined 23 publicly-traded companies between 2000 and 2004, looking at the disclosure level (ND), and between 2001 and 2005 to look at the cost of capital of third parties (Kd) and the control variables, in accordance with the following equation: (Kdt) = ƒ(NDt-1, control variablest -1). The empirical results demonstrated that, based on the use of the pooling effect and the generalized least squares method, whose R² was approximately 28.49%, the voluntary disclosure level is inversely related to the cost of capital of third parties, that is, the higher the disclosure level, the lower the cost of capital of third parties. Thus, the study hypothesis was not rejected.

This research aims to verify if the information supplied to the stock market on the intention of adhesion to the Differentiated Levels of Corporate Governance on the São Paulo Stock Exchange generates abnormal returns in the stock prices of these companies. Adherence to this market is expected to result in the growth of company image, negotiability of its papers and the amount of information disclosed to its investors. An event study, based on the assumptions of MacKinlay (1997), was used for the empirical research, with a sample of 18 companies that send the relevant information to the market. Non-parametric regression was applied to test the parameters of the market model of the event study. This tool was taken from the bibliography by Dombrown, Rodriguez and Sirmans (2000) and Lima (2005). The results of the event study demonstrated no abnormal returns in the prices of the companies stocks, demonstrating that information about adherence to the Differentiated Levels of Corporate Governance on the São Paulo Stock Exchange was not important for the market. Despite the results and conclusions, some research limitations must be taken into account, such as: the conclusions were been restricted to the sample, the variable and the econometric tool.

Esta investigación tiene como objetivo verificar si la información suministrada al mercado de capitales sobre la intención de adhesión a los niveles diferenciados de Gobierno Corporativo de la BOVESPA genera retornos anormales en los precios de las acciones de esas compañías. Se espera que esa adhesión resulte en el aumento de la visibilidad de la empresa y negociación de sus papeles, como también, aumento en la cantidad de información divulgada a sus inversionistas. Para la investigación, se ha realizado un estudio de evento con una muestra de 18 empresas que habían emitido la información al mercado, teniendo como base los presupuestos de MacKinlay (1997). La regresión no paramétrica fue empleada para obtener los parámetros del modelo de mercado del estudio de evento, siendo esa herramienta obtenida a partir de la bibliografía de Dombrown, Rodriguez y Sirmans (2000) y Lima (2005). Los resultados del estudio de evento demostraron que no ocurrieron retornos anormales positivos en los precios de las acciones de las empresas, demostrando, así, que la información de adhesión a los Niveles Diferenciados de Gobierno Corporativo de la BOVESPA no fue captada, de forma general, por el mercado. A pesar de los resultados obtenidos y de las conclusiones presentadas, se debe tener en consideración algunas limitaciones de la investigación, como son las conclusiones obtenidas, las cuales se han quedado restringidas a la muestra, a las variables y a la herramienta econométrica utilizada.

Este trabalho tem como objetivo apresentar os resultados de uma pesquisa realizada nos hotéis de médio e grande porte do Rio Grande do Norte, sobre a utilização de informações de custos no processo gerencial. Para isso, comenta a importância das informações sobre custos, demonstra os resultados obtidos em relação à utilização de métodos de custeios, centro de custos e conhecimento da margem de contribuição, comparando-os ao resultado de uma pesquisa realizada no nordeste. Após analisar o resultado da pesquisa, percebe-se que os hotéis existentes no Rio Grande do Norte, principalmente os independentes, assim como os do nordeste, embora reconheçam a importância das informações sobre os custos, precisam inserir no seu gerenciamento ferramentas capazes de fornecer essas informações, o que pode tornar os hotéis mais competitivos.

This study aims to present the results of a research carried out in medium and large-sized hotels in Rio Grande do Norte, Brazil, about the use of cost information in the management process. The importance of cost information is discussed, the obtained results are disclosed in relation to the use of costing methods, cost centers and knowledge about the contribution margin, comparing them to the result of a research carried out in the Northeast. After analyzing the research results, it is observed that, although hotels from Rio Grande do Norte, mainly independent ones, as well as those from the Northeast recognize the importance of cost information, they need to insert tools that are capable of supplying this information into their management, which may lead to increased competitiveness.