ABSTRACT Public procurement is crucial for the proper functioning of a country, but unfortunately, it can face problems that undermine its efficiency and transparency. For this reason, this research analyzes the top 23 companies that sold over $2.21 billion to the Ecuadorian government between 2015 and 2020. A descriptive methodology and a quantitative approach were used to classify the companies based on their origin, economic activity, and financial situation. The results reveal that 67% of these companies are of Ecuadorian origin. In terms of their financial situation, although they have a strong liquidity position, financing expenses completely dilute their profits, resulting in a negative net profit margin. This finding suggests the need to establish public policies that promote the diversification of economic sectors and the implementation of effective financial management strategies in contracting companies to improve their profitability and long-term financial sustainability.

RESUMEN La contratación pública es crucial para el buen funcionamiento de un país, pero desafortunadamente puede enfrentar problemas que perjudican su eficiencia y transparencia. Por este motivo, esta investigación analiza las 23 principales empresas que entre 2015 y 2020 vendieron más de 2.21 mil millones de dólares con el Estado ecuatoriano. Se utilizó una metodología descriptiva y un enfoque cuantitativo para clasificar a las empresas según su origen, actividad económica y situación financiera. Los resultados revelan que el 67% de estas empresas son de origen ecuatoriano. En cuanto a su situación financiera, aunque tienen una posición sólida en términos de liquidez, los gastos del financiamiento diluyen en su totalidad las utilidades, generando una rentabilidad neta de ventas negativa. Este hallazgo sugiere la necesidad de establecer políticas públicas que promuevan la diversificación de los sectores económicos y la implementación de estrategias de gestión financiera efectivas en las empresas contratistas para mejorar su rentabilidad y sostenibilidad financiera en el largo plazo.

Resumo Neste artigo, foram investigados os efeitos de curto e longo prazo das variáveis macroeconômicas sobre os indicadores socioeconômicos do setor agrícola, incluindo índice de preços, desemprego rural e produto interno bruto (PIB) sobre os primeiros seis programas de desenvolvimento do governo. Foi utilizada a abordagem de atraso distribuído autorregressivo (ARDL). Os resultados mostraram que no curto prazo a taxa de inflação com atraso tem um efeito significativo e negativo sobre o emprego no setor agrícola e aumenta o nível de desemprego rural. Os resultados sugerem que os efeitos da liquidez e da taxa de inflação no curto prazo sobre o PIB são negativos e os gastos do governo no curto prazo têm efeito positivo sobre o índice de preços agrícolas. No longo prazo, o efeito dessas variáveis sobre a inflação agrícola é semelhante ao de curto prazo, mas com a diferença de que as elasticidades foram maiores.

Abstract In this paper, the short-term and long-term effects of macroeconomic variables on socio-economic indicators of agricultural sector, including price index, rural unemployment and gross domestic product (GDP) over the first to six government development programs were investigated. The auto-regressive distributed lag approach (ARDL) was used. The results showed that in the short run, inflation rate with a delay has a significant and negative effect on employment in the agricultural sector and increases the level of rural unemployment. The findings suggest that the effects of liquidity and inflation rate in the short run on the GDP are negative and government spending in the short run has a positive effect on the agricultural price index. In the long run, the effect of these variables on agricultural inflation is similar to the short term, but with the difference that the elasticities were larger.

Resumen Este estudio analiza la viabilidad de automatizar el proceso de compra y venta de acciones en la Bolsa de Valores de Ecuador, para democratizar el acceso al mercado, mediante la metodología de minería de datos CRISP-DM. Se parte de un análisis del modelo de negocio de las casas de valores locales y de otros países, que depende principalmente de las comisiones, y sugiere que la automatización podría tener un impacto significativo en el sector. Con el software estadístico R, se construye un modelo de series de tiempo ARIMA para pronosticar las transacciones realizadas en las bolsas de valores. Los resultados muestran una tendencia decreciente en las transacciones y un bajo nivel de liquidez en los emisores.

Abstract This study investigates the feasibility of automating the process of buying and selling stocks on the Ecuadorian Stock Exchange, in order to democratize access to the market using, the CRISP-DM data mining methodology. The study analyzes the business model of local and foreign stockbrokers, which depends mainly on commissions, and suggests that automation could have a significant impact on the sector. Using the statistical software R, an ARIMA time series model is constructed to forecast transactions carried out in stockbrokers. The results show a decreasing trend in transactions and low liquidity levels in issuers.

RESUMEN Investigación cuya finalidad fue demostrar si el Covid-19 influyó en las finanzas de las empresas de transporte interprovincial de una región del sur del Perú. De metodología cualitativa, de técnica fenomenológica y como instrumento aplicado es, la entrevista estructurada y no estructurada. A través del intercambio de opiniones se logró identificar las categorías y subcategorías: el compromiso financiero, problemas y soluciones de liquidez. Los gerentes de las empresas y dueños de las unidades móviles identificaron estrategias como el ahorro de los saldos del dinero recaudado; contar con otras fuentes de ingreso, adquirir un negocio dedicado a otro rubro. Soluciones con respecto a la liquidez de la empresa, de esa manera de forma progresiva puedan cubrir sus gastos sin dificultad.

ABSTRACT The purpose of this research was to demonstrate whether Covid-19 influenced the finances of interprovincial transportation companies in a region of southern Peru. The qualitative methodology, phenomenological technique and the instrument applied was the structured and unstructured interview. Through the exchange of opinions, the following categories and subcategories were identified: financial commitment, liquidity problems and solutions. The managers of the companies and owners of the mobile units identified strategies such as saving the balances of the money collected; having other sources of income, acquiring a business dedicated to another line of business. Solutions regarding the company's liquidity, so that they can progressively cover their expenses without difficulty.

Abstract The Brazilian financial system showed systematic increases in the amount of free and earmarked credit after 2001, but few studies relate credit and industry distribution in the territory. This article aims to verify the spatial impacts of the availability of credit on the specialization of Brazilian microregions in the industry sector. The locational quotient of employment relationships in industry by technological intensity was used as an indicator of industrial specialization, between 2006 and 2019, with Exploratory Spatial Data Analysis (AEDE) and spatial econometrics techniques. The results indicate the existence of spatial autocorrelation in locational quotient of industrials’ links, with spatial clusters mainly in the Southeast and South regions, there are significant impacts of the banks’ liquidity preference and BNDES credit on the industrial specialization of microregions, in activities of low and medium technological intensity and; activity of high technological intensity showed a worsening in the spatial distribution.

Resumo O sistema financeiro brasileiro apresentou incrementos sistemáticos no montante de crédito livre e direcionado após 2001, porém poucos estudos relacionam crédito e distribuição da indústria no território. O objetivo deste artigo é verificar os impactos espaciais da disponibilização de crédito sobre a especialização das microrregiões brasileiras no setor da indústria. Foi utilizado o quociente locacional de vínculos empregatícios na indústria por intensidade tecnológica como indicador de especialização industrial, entre 2006 e 2019, com técnicas de Análise Exploratória de Dados Espaciais (AEDE) e econometria espacial. Os resultados indicam: a existência de autocorrelação espacial em relação ao quociente locacional de vínculos industriais, com clusters espaciais principalmente nas regiões Sudeste e Sul; que há impactos significativos da preferência pela liquidez dos bancos e do crédito do BNDES sobre a especialização industrial das microrregiões, em atividades de baixa e média intensidade tecnológica; e atividade de alta intensidade tecnológica apresentou piora na distribuição espacial.

Resumo Este artigo investiga a Equivalência Ricardiana (ER) sob dívida colateralizada, inadimplência, custos de transação e mercados incompletos. A dívida pública é neutra e a RE é válida somente se o custo da transferência de garantias depender linearmente do imposto lump sum e for totalmente compensado. Credores e tomadores devem celebrar um acordo voluntário para compensar quaisquer custos de transferência em caso de descumprimento. Contudo, qualquer perturbação na relação afim assumida compromete a neutralidade da dívida. Não é o custo de transação em si que invalida a RE, mas sim a forma como este custo afeta o endividamento e a restrição orçamentária das famílias. O mecanismo subjacente é o canal de crédito da política fiscal. Sempre que o custo da transferência não é totalmente compensado, há uma sobra de saldo tributário líquido que afeta o conjunto orçamentário e as dotações reais. Isto é fundamentalmente diferente de uma economia com restrições de liquidez porque o canal de crédito da política fiscal é ativo e os custos de transação não compensados levam ao fracasso da ER. ER (ER colateralizada inadimplência incompletos compensado descumprimento Contudo famílias reais

Abstract This paper investigates the Ricardian Equivalence (RE) under collateralized debt, default, transaction costs and incomplete markets. The public debt is neutral and the RE holds only if the collateral-transfer cost depends linearly on the lump-sum tax and is fully offset. Lenders and borrowers should enter in a voluntary agreement to compensate for any transfer cost under default. However, any perturbation in the assumed affine relation undermines the debt neutrality. It is not the transaction cost per se that invalidates the RE, but rather how this cost affects the households’ indebtedness and budget constraint. The underlying mechanism is the credit channel of the fiscal policy. Whenever the transfer cost is not fully offset, there is a net tax balance leftover that affects the budget set and real allocations. This is fundamentally different from a liquidity constrained economy because the credit channel of the fiscal policy is binding and uncompensated transaction costs lead to the RE failure. (RE default markets collateraltransfer collateral lumpsum lump sum offset However neutrality households constraint allocations failure

Abstract from a theoretical point of view, there is no general consensus on the identification of a company’s financial difficulties. The Altman Z-Score model is recognized in the literature as an indicator for measuring the probability of financial insolvency. While this model is widely used as a metric for predicting financial distress, there is no agreement on the factors that determine the behavior or outcome of the Z-Score. In this sense, the purpose of this study is to analyze the factors that determine the behavior of the Z-Score in Colombian companies. The research is developed under a quantitative methodological approach, with a correlational design. This scope of research seeks to measure the association between the Altman Z-Score and the financial indicators that determine its outcome; to this end, a total of 2,684 companies in the Colombian commercial sector that reported financial information on a systematic basis during the period 2016-2020 are analyzed. The results of the statistical tests carried out reveal that there is a direct relationship between the indicator measuring financial structure (equity/liabilities) and the Altman Z-Score. This leads to the conclusion that a company that seeks to capitalize profits and keep debt levels under control, from the point of view of Altman’s model, will be a company with financial stability and a low probability of financial insolvency.

Resumen desde un punto de vista teórico, no existe un consenso general sobre la identificación de las dificultades financieras de una empresa. El modelo Altman Z-Score es reconocido en la literatura como un indicador para medir la probabilidad de insolvencia financiera. Aunque este modelo es muy difundido y utilizado como métrica para predecir las dificultades financieras, no existe acuerdo sobre los factores que determinan el comportamiento o resultado del puntaje Z. En este sentido, el propósito de este estudio es analizar los factores que determinan el comportamiento del puntaje Z-Score en las empresas colombianas. Esta investigación se desarrolla bajo un enfoque metodológico cuantitativo, con un diseño de tipo correlacional. Este alcance de investigación busca medir la asociación entre el puntaje Z de Altman y los indicadores financieros que determinan su resultado; para tal fin se analizan un total de 2684 empresas del sector comercial colombiano que reportaron información financiera de forma sistemática durante el periodo 2016-2020. Los resultados de las pruebas estadísticas efectuadas revelan que existe relación directa entre el indicador que mide la estructura financiera (patrimonio/pasivo) y el puntaje Z de Altman. Adicionalmente, permiten concluir que, desde el punto de vista del modelo de Altman, las empresas que capitalizan sus beneficios y mantienen bajo control su nivel de endeudamiento son empresas financieramente estables y con baja probabilidad de insolvencia.

RESUMEN La deuda con intereses crece de forma exponencial como una curva ascendente. La economía no financiera de la producción y el consumo crece más lentamente conforme el ingreso se desvía para solventar los gastos de la deuda. El crac financiero ocurre cuando una gran parte de la economía no puede pagar el servicio de su deuda programada. Ese momento llegó para la economía de Estados Unidos en 2008, pero fue minimizado por un rescate bancario, seguido de un auge de 14 años porque la Reserva Federal incrementó la liquidez mediante su política de tasa de interés cero (zirp, Zero Interest-Rate Policy). La inundación de los mercados de capital con crédito fácil quintuplicó los precios de las acciones y generó el auge del mercado de bonos más grande en la historia de Estados Unidos, pero no reanimó la inversión de capital tangible, los salarios reales ni la prosperidad de la economía no financiera en general. El abandono de la zirp en 2022 causó un descenso de los precios de los bonos y puso punto final al auge del mercado de valores y de los precios de los bienes raíces. El gran aumento de la deuda de esos 14 años confrontó drásticos cargos de tasas de interés crecientes y en la primavera de 2023 un número importante de bancos quebró, pero los depósitos de sus clientes fueron rescatados por la fdic y la Reserva Federal. La pregunta abierta es si ahora la economía de Estados Unidos experimentará el crac financiero que fue pospuesto desde 2009 en adelante por la vasta expansión de deuda de la zirp que ha acrecentado el peso de la deuda de la economía.

ABSTRACT Interest-bearing debt grows exponentially, in an upsweep. The non-financial economy of production and consumption grows more slowly as income is diverted to carry the debt overhead. A crash occurs when a large part of the economy cannot pay its scheduled debt service. That point arrived for the U.S. economy in 2008, but was minimized by a bank bailout, followed by a 14-year boom as the Federal Reserve increased bank liquidity by its Zero Interest-Rate Policy (zirp). Flooding the capital markets with easy credit quintupled stock prices and engendered the largest bond market boom in U.S. history, but did not revive tangible capital investment, real wages or prosperity for the non-financial economy at large. Reversing the zirp in 2022 caused bond prices to fall and ended the run up of stock market and real estate prices. The great 14-year debt increase faced sharply rising interest charges, and by spring 2023 a number of banks failed, but all their depositors were bailed out by the Federal Deposit Insurance Corporation (fdic) and Federal Reserve. The open question is now whether the U.S. economy will face the financial crash that was postponed from 2009 onwards by the vast expansion of debt under zirp that has added to the economy’s debt burden.

Resumen Las empresas deben evaluar constantemente sus actividades para establecer estrategias que permitan su desarrollo. El objetivo de esta investigación fue analizar el desempeño en la empresa ecuatoriana de balanceados Coprobalan S. A. La metodología empleada fue de carácter descriptivo, con un enfoque cuantitativo. Se aplicó indicadores de liquidez, solvencia, gestión y rentabilidad de acuerdo con políticas e información pública expuesta por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros del Ecuador. Como resultado se evidenció que la empresa de productos balanceados Coprobalan S.A. cumple con sus obligaciones a corto plazo, tiene proyección de crecimiento evidenciado en las inversiones en las cuales utilizó capital propio y de terceros, ha implementado estrategias orientadas a mejorar la rotación de cartera, activo fijo y ventas, presentando además, una buena gestión de sus gastos, pero para lograr un mayor crecimiento y desarrollo empresarial debe optar por estrategias que permitan aumentar la rentabilidad sin comprometer las relaciones con los proveedores y la calidad de sus productos.

Abstract Companies must constantly evaluate their activities to establish strategies that allow their development. The objective of this investigation was to analyze the performance in the Ecuadorian company of balanced Coprobalan S. A.; The methodology used was descriptive, with a quantitative approach. Indicators of liquidity, solvency, management and profitability were applied in accordance with policies and public information exposed by the Superintendency of Companies, Securities and Insurance of Ecuador. As a result, it was evidenced that the company of balanced products Coprobalan S.A. complies with its short-term obligations, has a growth projection evidenced in the investments in which it used its own capital and that of third parties, has implemented strategies aimed at improving portfolio rotation, fixed assets and sales, also presenting good management of its expenses, but to achieve greater growth and business development, you must opt for strategies that allow you to increase profitability without compromising relationships with suppliers and the quality of your products.

Abstract In several countries, mining contributes more than most sectors to economic growth. But the activity is marked by cyclical behaviour, including booms in the price of metals-such as that which occurred in the period 2004-2012. Therefore, it is important for investors to identify the financial performance of companies in the sector. This study aims to analyse the levels of liquidity, solvency, and profitability of Peruvian mining companies listed on the S&P/BVL Mining Index for the period 2004-2020, given the contribution of mining to GDP growth and employment in Peru. We utilise a quantitative approach, collecting data from the companies’ financial statements through Bloomberg. The research design is non-experimental, based on a descriptive, comparative, and longitudinal approach. For the statistical analysis, descriptive statistics tests and Student's t-test were carried out. Analysis of the results reveal that the liquidity, solvency, and profitability of this group of companies exhibited a better performance during the metal-price boom period, with a marked decrease in the following period.

Resumen La minería es uno de los sectores que más contribuye con el crecimiento de la economía de varios países, con comportamientos cíclicos como el denominado boom del precio de los metales, que se generó en el periodo 2004-2012, lo que genera el interés de los inversionistas de identificar el desempeño financiero de las empresas de este sector. En este sentido, este artículo tiene como objetivos analizar el nivel de liquidez, solvencia y rentabilidad de las empresas mineras peruanas del S&P/BVL Mining Index en el período 2004-2020, considerando que la minería es una de las actividades que más contribuye con el crecimiento del PBI y con la generación de puestos de trabajo en el Perú. Para tal efecto, la investigación tiene un enfoque cuantitativo, mediante la recolección de datos de los estados financieros de las empresas a través de Bloomberg. El diseño es no experimental, con un nivel descriptivo, comparativo y longitudinal. Asimismo, para el análisis estadístico se han realizado pruebas de estadística descriptiva y prueba de hipótesis de t de Student. Del análisis de los resultados, se destaca que la liquidez, solvencia y rentabilidad de este grupo de empresas ha presentado un mejor desempeño en el período denominado boom del precio de los metales, con una clara disminución en el período posterior a este ciclo.

This paper aims to discuss how the demands and logics of the financial market are reflected in the work of teachers in private and financialized higher education organizations in Brazil, identifying elements that contribute to the debate about the daily implications of financialization in the activity of teachers. Based on exploratory research with male and female teachers inserted in the context of the financialization of higher education and the subsequent content analysis of the responses obtained, it was shown that financialization deepens the process of transformation of labor initiated by the commodification of education. In addition to the precariousness and intensification of work, which are reflections of elements of financialization such as the preference for liquidity and short-term profitability, financialization reconfigures teaching and education management work, increasing standardization, widening the distance between management and teaching work and introducing new roles related to the management of appearances within these organizations and the consequent self-marketing and self-promotion of teachers.

Este artículo tiene como objetivo discutir cómo las demandas y lógicas del mercado financiero se reflejan en el trabajo de los profesores que actúan en la educación superior privada y financiarizada en Brasil, identificando elementos que contribuyen al debate sobre las implicaciones cotidianas de la financiarización en la actividad de maestros. A partir de una investigación exploratoria con profesores y profesoras insertas en el contexto de la financiarización de la educación superior y el posterior análisis de contenido de las respuestas obtenidas, se demostró que la financiarización profundiza el proceso de transformación del trabajo docente iniciado por la mercantilización de la educación. Además de la precariedad e intensificación del trabajo, reflejo de elementos de la financiarización como la preferencia por la liquidez y la rentabilidad a corto plazo, la financiarización reconfigura el trabajo de gestión docente y educativa, aumentando la estandarización, ampliando la distancia entre la gestión y el trabajo docente e introduciendo nuevos roles relacionados con la gestión de las comparecencias dentro de estas organizaciones y la consecuente autocomercialización y autopromoción de los docentes.

Este artigo tem como objetivo discutir como as demandas e as lógicas próprias ao mercado financeiro refletem-se na atividade laboral de professores que atuam no ensino superior privado e financeirizado no Brasil, indetificando elementos que contribuam com o debate acerca das implicações cotidianas da financeirização na atividade de professores. A partir de pesquisa exploratória com professoras e professores inseridos no contexto da financeirização do ensino superior e da posterior análise de conteúdo das respostas obtidas, mostrou-se que a financeirização aprofunda o processo de transformação do trabalho docente iniciado pela mercantilização da educação. Para além da precarização e da intensificação do trabalho, reflexos de elementos da financeirização tais como a preferência pela liquidez e pela rentabilidade a curto prazo, a financeirização reconfigura o trabalho docente e de gestão da educação, aumentando a padronização, ampliando a distância entre a gestão e o trabalho docente e introduzindo novos papéis relacionados à gestão das aparências dentro dessas organizações e à consequente auto-comercialização e auto-promoção dos professores.

ABSTRACT Keynes and Hayek are usually perceived in the history of economic thought as intellectual rivals. Although it is true that in terms of policy recommendations, they have not always seen eye to eye, there are numerous theoretical elements that the two economists tend to share. This is especially true if one follows Axel Leijonhufvud (1976) in considering that Keynes’s fundamental theoretical work is the Treatise and not the General Theory. In the early 1930s, following the works of Wicksell (1989), both explained business cycles as caused by a discrepancy between savings and investment. They considered that in the modern economy the interest rate cannot speedily adjust these two magnitudes. To a certain extent, Keynes and Hayek even agreed on the dynamic sequence of prices in a “normal” depression. By the time the General Theory came out, liquidity preference obscured most of the commonalities between the two economists. Although Hayek introduced liquidity preference as a short run friction in his 1941 Pure Theory of Capital, he could not accept it as a fundamental determinant of the interest rate. However, in the 1970s Hayek began to believe that “normal” Hayekian crises could further degenerate into Keynesian depressions. By focusing on Keynes’s theoretical development prior to the elaboration of the General Theory in parallel with Hayek’s evolution throughout his life, we argue that a selective reading of their works could lead to a theoretical model in which Keynesian and Hayekian scenarios are specific cases of a more general theory.

RESUMO Keynes e Hayek são geralmente vistos na história do pensamento econômico como rivais intelectuais. Embora seja verdade que, em termos de recomendações de políticas, elas nem sempre concordam, há vários elementos teóricos que os dois economistas tendem a compartilhar. Isso é especialmente verdadeiro se seguirmos Axel Leijonhufvud (1976) ao considerar que o trabalho teórico fundamental de Keynes é o Tratado e não a Teoria Geral. No início dos anos 1930, seguindo os trabalhos de Wicksell (1989), ambos explicaram os ciclos de negócios como causados por uma discrepância entre poupança e investimento. Eles consideraram que na economia moderna a taxa de juros não pode ajustar rapidamente essas duas magnitudes. Até certo ponto, Keynes e Hayek chegaram a concordar com a sequência dinâmica de preços em uma depressão “normal”. Quando a Teoria Geral foi publicada, a preferência pela liquidez obscureceu a maioria das semelhanças entre os dois economistas. Embora Hayek tenha introduzido a preferência pela liquidez como um atrito de curto prazo em sua Teoria Pura do Capital de 1941, ele não podia aceitá-la como um determinante fundamental da taxa de juros. No entanto, na década de 1970, Hayek começou a acreditar que as crises “normais” de Hayek poderiam degenerar ainda mais em depressões keynesianas. Ao focar no desenvolvimento teórico de Keynes antes da elaboração da Teoria Geral em paralelo com a evolução de Hayek ao longo de sua vida, argumentamos que uma leitura seletiva de suas obras poderia levar a um modelo teórico em que os cenários keynesiano e hayekiano são casos específicos de uma teoria geral.

Resumen: Los sistemas silvopastoriles integran en un mismo espacio actividades forestales y ganaderas, generándose interacciones productivas y económicas que deben ser conocidas para proyectar la viabilidad en el medio a largo plazo. Aspectos importantes de estos sistemas son el arreglo espacial, la producción de madera y el retorno económico. El estudio se llevó adelante en un predio con forestación comercial con el objetivo de evaluar producción de madera y retorno financiero en sistemas silvopastoriles de Eucalyptus globulus: un Sistema Forestal Convencional (CFS) plantado en 3.5×2.7 m y un Sistema Silvopastoril (SSRA) plantado a (2x2)+8 m. Cada sistema se evaluó en tres estratos a la edad de 68 meses. No se encontraron diferencias (p>0.05) entre CFS y SSRA para sobrevivencia (S), diámetro a la altura de pecho (DBH), altura (H) y altura dominante (DH). Sin embargo, ambos sistemas se diferenciaron (p<0.05) en los valores de producción de madera (m3/ha): CFS resultó en 83.7 m3/ha y SSRA en 60 m3/ha. La rotación óptima técnica estimada fue de 12 y 13 años para CFS y SSRA, respectivamente. El Ingreso Anual Equivalente (EAI) fue de 140 y 141 US$/ha/año para CFS y SSRA, respectivamente. Sin embargo, SSRA requiere una menor inversión de plantación y proporciona mayor liquidez durante la rotación. Los sistemas forestales pueden ser diseñados para una mayor integración espacial del ganado, transformándose en sistemas más complementarios.

Abstract: Silvopastoral systems combine forestry and livestock activities, establishing productive and economic interactions that must be known in order to project their viability in the medium to long term. Important aspects of these systems are spacing arrangement, wood production and economic return. The present study was carried out on a farm with commercial forestry and aimed at evaluating wood production and its financial return in two silvopastoral systems of Eucalyptus globulus: Conventional Forestry System (CFS) in a plantation arrangement of 3.5×2.7 m, and Silvopastoral System (SSRA) (2×2)+8 m of alley. Each system was evaluated in three strata, at age 68 months. No differences (p> 0.05) were found for Survival (S), Diameter at Breast Height (DBH), Height (H), and Dominant Height (DH) between CFS and SSRA values. However, both systems differed (p <0.05) in wood production values (m3/ha) at age 68 months: CFS produced 83.7 m3/ha, while SSRA produced 60 m3/ha. Optimal technical rotations estimated were 12 and 13 years for CFS and SSRA, respectively. The Equivalent Annual Income (EAI) was 140 and 141 US$/ha/year for CFS and SSRA, respectively. However, SSRA requires a lower plantation investment and provides greater liquidity throughout the rotation. Forestry systems can be designed in ways that allow greater spatial integration of livestock, becoming more complementary systems.

Resumo: Os sistemas silvipastoris integram as atividades florestais e pecuárias, estabelecendo interações produtivas e econômicas que devem ser conhecidas para projetar sua viabilidade a médio e longo prazos. Aspectos importantes são disposição de espaçamentos, produção de madeira e retorno econômico. O estudo foi realizado em uma fazenda com silvicultura comercial e teve como objetivo avaliar a produção de madeira e seu retorno financeiro em dois sistemas silvopastoris de Eucalyptus globulus: Sistema Florestal Convencional (CFS) em arranjo de plantio de 3,5x2,7 m e Sistema Silvipastoril (SSRA) (2x2)+8 m de beco; cada Sistema foi avaliado em três estratos, aos 68 meses de idade. Não foram encontradas diferenças (p> 0,05) para sobrevivência (S), diâmetro á altura do peito (DBH), altura (H) e altura dominante (DH) entre os valores de CFS e SSRA. No entanto, ambos os sistemas diferiram (p <0,05) nos valores de produção de madeira (m3/ha) aos 68 meses: CFS produziu 83.7 m3/ha, enquanto SSRA produziu de 60 m3/ha. As rotações ótimas estimadas foram de 12 e 13 anos para CFS e SSRA, respectivamente. A Renda Anual Equivalente (EAI) foi de 140 e 141 US$/ha/ano para CFS e SSRA respectivamente. No entanto, SSRA exige um menor investimento no plantio e proporciona maior liquidez ao longo da rotação. Os sistemas florestais podem ser desenhados de forma a permitir uma maior integração espacial da pecuaria, transformando-se em sistemas mais complementares.

Resumo À luz da teoria pós-keynesiana, o propósito deste estudo foi determinar como os gastos públicos influenciam no impacto da incerteza bancária –avaliada pela preferência pela liquidez dos bancos– sobre o desempenho econômico das microrregiões brasileiras. Para tanto, empregou-se um modelo de painel de dados com variáveis interativas para o período de 2003 a 2014. Como variáveis de gastos, utilizaram-se despesas agregadas municipais em educação e transporte. Os resultados indicam que os gastos públicos são relevantes para determinar o nível de atividade econômica de forma direta e indireta, ao reduzir o impacto adverso da incerteza bancária sobre o desempenho econômico das microrregiões. Ademais, para determinar o produto, os gastos com educação se mostraram mais eficazes do que os gastos com transporte.

Abstract In accordance with the post-Keynesian theory, the purpose of this study was to determine how public spending influences the impact of banking uncertainty – assessed by banks’ liquidity preference – on the economic performance of Brazilian microregions. For this purpose, a data panel model with interactive variables was used for the period from 2003 to 2014. As expenditure variables, municipal aggregate expenditure on education and transportation was used. The results indicate that public expenditures are relevant to determine the level of economic activity in a direct way, and indirectly by reducing the adverse impact of bank uncertainty on the economic performance of microregions. In addition, spending on education proved to be more effective in determining output than transport spending.

Abstract Purpose: This study aims to analyze if, during periods of economic recession, the cash position impacts the performance of Brazilian companies. In addition, it seeks to identify if there are differences in the intensity of such relationships for the different sectors in which companies operate. Originality/value: The appropriate management of a company’s cash position is key for the maintenance of its financial health in the long term. This subject is particularly relevant for emerging countries, such as Brazil, considering the track record of frequent economic recessions. Such economic recessions lead to the deterioration of the companies’ operating results and shortage of credit facilities, negatively affecting the companies’ liquidity. In the last decade, studies have been discussing the relevance of the companies’ cash position to improve their performance in periods of financial constraint. Design/methodology/approach: To develop this study, a sample composed of 200 Brazilian companies listed on B3 was used, grouping information from the period between 2013 and 2016, organized in a balanced dynamic panel. Findings: The results obtained through regressions indicate that there is a positive and statistically significant relationship between cash position and the performance of the companies, measured by the return on assets (ROA) – but not by the market to book ratio –, and it was also identified that the sector in which the company operates has a moderating factor on the intensity of such a relationship.

Resumo Objetivo: O presente trabalho analisa se, em momentos de recessão econômica, a posição de caixa tem impacto na performance das empresas brasileiras. Além disso, busca-se identificar se há diferenças na intensidade dessa relação para os diferentes setores de atuação das empresas. Originalidade/valor: A adequada gestão da liquidez das empresas é fundamental para a manutenção da sua saúde financeira e para a sua sustentabilidade econômica em longo prazo. Esse tema é especialmente importante em países emergentes, como o Brasil, que tem um histórico de frequentes recessões econômicas. As recessões levam à piora dos resultados operacionais das empresas e à escassez de linhas de crédito e, portanto, afetam negativamente a liquidez das companhias. Na última década, tem sido discutida a importância do uso de caixa pelas empresas para melhorar sua performance em períodos de restrição financeira. Design/metodologia/abordagem: Para desenvolver este estudo, foi utilizada uma amostra de 200 empresas listadas na B3, agrupando informações do período de 2013 a 2016, organizadas em um painel dinâmico balanceado. Resultados: Os resultados obtidos por meio das regressões indicam que há relação positiva e estatisticamente significante entre a posição de caixa e a performance medida pelo ROA (mas não pelo market to book). Identificou-se também que o setor de atuação da empresa modera a intensidade dessa relação.