Resumen El artículo analiza las acciones del agente financiero de México en Londres, F. de Lizardi y Compañía, en relación con el pago del servicio de deuda externa. En el periodo propuesto se encuentra una relación conflictiva entre este y el ministro plenipotenciario de México en la misma ciudad, debido a la serie de acciones del agente, que privilegiaban su interés particular en lugar del de la república. A través del estudio de documentación oficial, correspondencia entre los dos actores y de estos con el comité de tenedores de bonos, así como con notas hemerográficas, se busca comprender de mejor forma el enfrentamiento entre intereses privados y públicos en la incipiente diplomacia financiera mexicana.

Abstract The article analyzes the actions of the financial agent of Mexico in London, F. de Lizardi y Co., in relation to the payment of the external debt service. In the proposed period, there was a conflictive relationship between him and the plenipotentiary minister of Mexico in the same city, due to the series of actions of the agent, which privileged his particular interest instead of the republic. Through the study of official documentation, correspondence between the two actors and with the bondholders’ committee, as well as newspaper notes, the aim is to better understand the way of confrontation between private and public interests in the incipient Mexican financial diplomacy.

Abstract Money neutrality has complex consequences for small, open, and dollarized economies. For instance, it can cause external debt, when used as a stabilizer of the stock of circulating money in the face of negative exogenous shocks, not to contribute to economic growth in times of stagnation. The purpose of this paper is to describe this problem for the Ecuadorian case using a cointegration methodology and a vector error correction (VEC) model estimated over the 2000-2019 period (quarterly). The resulting impulse-response functions of the VEC model present evidence in favor of the money neutrality hypothesis, and the simulation of an exogenous negative shock in oil prices qualitatively describes the potential interaction between circulating currency, external debt, and production in dollarization. The paper concludes by presenting multiple empirical monetary-real patterns that may be useful for future research on dollarization. JEL Classification: C32, E42, E47.

Resumen La neutralidad monetaria tiene consecuencias complejas en economías pequeñas, abiertas y dolarizadas. Por ejemplo, puede provocar que el endeudamiento externo empleado como estabilizador del stock de dinero circulante ante shocks exógenos negativos no contribuya al crecimiento económico en tiempos de estancamiento. El objetivo de este artículo es ilustrar esta posibilidad para la economía ecuatoriana empleando una metodología de cointegración y un modelo vectorial de corrección de error (VEC, por su sigla en inglés) para el período 2000-2019 (trimestral). Los resultados de las funciones impulso-respuesta del modelo VEC brindan evidencia a favor de la neutralidad monetaria (sobre todo a largo plazo), mientras que la simulación de un shock petrolero exógeno negativo describe cualitativamente el potencial vínculo entre dinero circulante, endeudamiento externo y producción en dolarización. Al final, se identifican varios patrones monetarios-reales empíricos que podrían motivar a investigaciones futuras enfocadas a una mejor comprensión de la dolarización. Clasificación JEL: C32, E42, E47.

Abstract This article seeks to discuss the Ecuadorian economic situation in the light of its foreign policy during the dawn of the 21st century. To this end, the investigation analyzes lightly the trade flows of the governments of Rafael Correa (2007-2017) and Lenin Moreno (2017-2020) and, above all, the volumes of loans managed by the respective presidential mandates. The sino-ecuadorian alignment stands out in the face of the scenario of the super cycle of commodities in the experience of the citizen revolution and, later, in an antagonistic field, the resumption of a neoliberal agenda under the presidency of Lenin Moreno.

Resumen Este artículo busca discutir la situación económica ecuatoriana desde la perspectiva de su política exterior durante los albores del siglo xxi. Con este fin, la investigación analiza los flujos comerciales de los gobiernos de Rafael Correa (2007-2017) y Lenin Moreno (2017-2020) y, sobre todo, los volúmenes de préstamos administrados por los respectivos presidentes. Se destaca el alineamiento sino-ecuatoriano frente al escenario del superciclo de commodities en la experiencia de la revolución ciudadana y, más recientemente, en un campo antagónico, la reanudación de una agenda neoliberal bajo el mandato de Lenin Moreno.

Resumen Desde mediados de la década del 2000, el mantenimiento del régimen macroeconómico ortodoxo de los gobiernos de Lula sorprendió a varios intelectuales del sector de las ciencias sociales aplicadas. Lo que marca al gobierno de Lula, especial- mente, son dos características: i) el crecimiento económico con el boom de los commodities o el súper ciclo de las commodities, y ii) la lucha contra la pobreza. Este segundo fenómeno propició que un grupo de intelectuales formulara la tesis de que Brasil estaría en un proceso de “desarrollismo social”. Por otro lado, una fracción de economistas se reunió para formular una nueva teoría, el “nuevo desarrollismo”, criticando el proceso de desindustrialización, crisis de deuda y dependencia externa que ocurrió en Brasil. Estas dos corrientes teóricas formaron lo que algunos académicos llamaron “neo-desarrollismo”. Este artículo propone hacer una reflexión crítica y diferenciación sobre las dos corrientes.

Abstract Since the mid-2000s, the maintenance of the orthodox macroeconomic regime of the Lula’s governments surprised several intellectuals in the applied social sciences sector. What marks Lula’s government, especially, are two characteristics: i) the economic growth with the commodities boom or the commodities super cycle, and ii) the fight against poverty. This second phenomenon propitiated for a group of intellectuals to formulate the thesis that Brazil would be in a process of “social developmentalism”. On the other hand, a fraction of economists met to formulate a new theory, the “new developmentalism”, criticizing the process of de-industrialization, debt crisis and external dependence that occurred in Brazil. These two theoretical currents formed what some academics called “neo-developmentalism”. This article proposes to make a critical reflection and differentiation on the two currents.

Resumen. El artículo se divide en tres partes que se desarrollan de manera cronológica y atiende a tres momentos del vínculo entre deuda externa y reconocimiento. En el primer momento, se analiza la propuesta para triangular el proyecto de conversión formulado por F. de Lizardi y Cía., con la coyuntura de la separación texana ocurrida entre 1837 y 1839. El segundo momento, por su parte, analiza la formulación del proyecto y la experiencia de los enviados texanos a México y Londres en búsqueda del reconocimiento, entre 1839 y 1840. En el tercer momento se analiza cómo la idea del pago de una indemnización cobró vida propia, en el sentido de que se desvinculó de la conversión y tanto el gobierno texano como el británico se apropiaron de la misma, para lograr incentivar al gobierno mexicano a otorgar el reconocimiento, entre 1841 y 1844, cuando la coyuntura cambió y el anexionismo a Estados Unidos cobró mayor impulso. Finalmente, en las conclusiones se reflexiona acerca de la relación entre la deuda externa, la indemnización y el reconocimiento.

Abstract. This article is divided into three parts, organized chronologically, that address three different periods in the connection between external debt and recognition. In the first part, it analyzes the proposal to triangulate the conversion project formulated by F. de Lizardi and Company in the context of the independence of Texas in the years between 1837 and 1839. The second, in turn, analyzes the formulation of the project and the experiences of the Texan emissaries to Mexico and London in search of recognition in 1839 and 1840. The third period analyzes how the idea of an indemnization payment took on a life of its own, in the sense that it was delinked from conversion and both the British and the Texan governments took on the issue as a way to incentivize the Mexican government to grant recognition, between 1841 and 1844, in which the context had changed and annexation by the United States took on greater momentum. Finally, the conclusions reflect on the relationship between external debt, indemnization and recognition.

Resumen Entre 2015 y 2019, la economia argentina experimento grandes transformaciones en su forma de inserción financiera, lo cual desencadenó una de las crisis externas más importantes de la región en los últimos 20 años. A pesar de que existian signos de estar frente a los clásicos problemas estructurales de balance de pagos, la liberalización cambiaria y financiera incrementó la fragilidad financiera externa. Desde una perspectiva minskiana para economias abiertas, el objetivo de este articulo es analizar la gestación y secuencia de la crisis argentina de 2018, enfatizando la dimensión desregulatoria y de inestabilidad financiera creada por la inversión LEBACs (Letras del Banco Central), la persistencia de la salida de dólares y la inefectividad del acuerdo con el FMI para estabilizar la situación. JEL: G01; F32; F34.

Abstract In the period from 2015 to 2019, Argentina's economy underwent major transformations in the regulations of its financial market that ended up in generating one of the largest external crises in the region in the last 20 years. Despite the fact that the economy faced problems related to the historical balance-of-payment constraints, both exchange rate and financial liberalization increased external financial fragility. From a Minskian framework for open economies, the aim of this paper is to analyze the gestation of the last Argentinian financial crisis, the sequence of the crisis and, finally, the outflow of capital. We focus on the deregulatory dimension and the dynamics of financial instability produced by LEBACs investment, persistence of dollar outflows and the failure of the IMF agreement to stabilize the economy.

Resumen La deuda pública externa constituyó uno de los principales condicionantes de la política económica del gobierno de Raúl Alfonsín (1983-1989) y de la transición a la democracia a partir de 1983 en Argentina. En virtud de ello, aquí se propone identificar el tratamiento específico que tuvieron los debates en torno a la misma en una publicación amplia de la izquierda argentina: el periódico Entre Todos los que queremos la liberación (ET) del Movimiento Todos por la Patria. Mediante un enfoque micro histórico y a partir de las notas, debates y voces incluidas en la publicación que tuvo su mayor actividad entre los años 1984-1988, se propone analizar las concepciones, ideas y discusiones en torno a la deuda externa argentina. Así, se ha podido constatar que la postura sobre las causas del endeudamiento, cómo resolverlo y qué papel debería tener la sociedad en tal asunto, no contaron con consensos homogéneos. Por el contrario, y en un amplio abanico de izquierda, las posturas variaban, aunque en la mayor parte de la tirada se vincularon con una defensa de la democracia más asociada a la oposición contra la dictadura precedente que a la edificación de un nuevo régimen.

Abstract The external public debt was one of the main conditioning factors of the economic policy of the government of Raúl Alfonsín (1983-1989) and of the transition to democracy from 1983 on in Argentina. Bearing this in mind, here it is proposed to corroborate the specific treatment that the debates around it had in a broad publication of the Argentine left: the magazine Between All We Want the Liberation ( ET) of the Movement All for the Homeland. Through a micro-historical approach and from the notes, debates and voices included in the publication that had its greatest activity between the years 1984-1988, it is proposed to analyze the conceptions, ideas and discussions that were opened around the Argentine foreign debt. Thus, it has been possible to verify that the position about the causes of indebtedness, how to solve it and what role society should have in this matter, were not homogeneous consensuses. On the contrary, and in a wide range of the left, the positions varied, although in most of the circulation they were linked to a defense of democracy more associated with the opposition against the previous dictatorship than with the construction of a new regime.

Resumen La línea editorial del grupo El Mercurio estuvo definida desde mitad del siglo XX por una defensa del liberalismo económico como alternativa al modelo de desarrollo basado en la industrialización sustitutiva de importaciones. Cuando la dictadura de Pinochet aplicó su terapia de shock para reestructurar la economía chilena, los diarios del grupo elogiaron los resultados del llamado "milagro económico" como uno de sus principales logros. Sin embargo, las políticas neoliberales de los Chicago Boys tuvieron un efecto negativo en diferentes sectores productivos, especialmente en la región de Valparaíso, que contaba con una larga tradición industrial. El punto de inflexión llegó con la quiebra de la compañía Refinería de Azúcar de Viña del Mar (CRAV), una de las principales empresas del país, estrechamente vinculada con los grupos empresariales emergentes y con altos funcionarios del gobierno. La devaluación, la crisis financiera nacional y los efectos de la crisis de la deuda externa latinoamericana deterioraron progresivamente la situación económica del empresariado regional y de su amplia masa de lectores. Este trabajo aborda cómo El Mercurio de Valparaíso afrontó la contradicción entre su identificación con la dictadura y su modelo económico y los efectos del desmantelamiento del tejido empresarial de la región, adaptando la línea del grupo editorial a las circunstancias regionales para evitar que el cuestionamiento de la política económica debilitara los apoyos sociales del régimen. Para ello se analiza exhaustivamente el tratamiento editorial e informativo de la crisis en el diario, contrastado con el de otros medios oficialistas y de oposición.

Abstract From the mid-20th century, the editorial line followed by the media group El Mercurio was a defence of economic liberalism as an alternative to the development model based on imports substitution industrialization. When Pinochet's dictatorship applied the 'shock therapy' to restructure the Chilean economy, the diaries of the group praised this policy, termed as an "economic miracle", as one of the regime's greatest successes. However, the neoliberal policies of the Chicago Boys had a negative impact on various industrial sectors, especially in the region of Valparaíso, which had a long industrial tradition. The inflection point was the bankruptcy of the sugar company CRAV, one of the country's most important firms, which had close links with emerging economic groups and high government officials. Devaluation, the financial crisis and the effects of this crisis on Latin American external debt, progressively undermined the economic situation of the region's entrepreneurs and the newspaper group's wide readership. This work examines the way El Mercurio de Valparaíso managed the contradiction resulting from its adherence to the dictatorship and its economic model and the effects of the region's industrial decline, adapting its editorial line to regional conditions to avoid support to the government's economic policies undermining the regime's social support base. The editorial and informative coverage of the crisis in this an others media, both for and against the government, is examined in detail.

Resumo A linha editorial do grupo El Mercurio foi definida desde o início do século XX pela defesa do liberalismo econômico como alternativa ao modelo de desenvolvimento baseado na industrialização por substituição de importações. Quando a ditadura de Pinochet aplicou a terapia de choque para reestruturar a economia chilena, os jornais coletivos elogiaram os resultados do chamado "milagre econômico" como uma de suas principais conquistas. No entanto, as políticas neoliberais dos Chicago Boys tiveram um impacto negativo em diferentes setores produtivos, especialmente na região de Valparaíso, que tinha uma longa tradição industrial. A virada veio com a falência da fábrica de açúcar CRAV, uma das principais empresas do país, intimamente ligada a grupos empresariais emergentes e altos funcionários do governo. A desvalorização, a crise financeira nacional e os efeitos da crise da dívida externa latino-americana deterioraram progressivamente a situação econômica do empresariado regional e de seu amplo público leitor. O artigo aborda como El Mercurio de Valparaíso enfrentou a contradição entre sua identificação com a ditadura e seu modelo econômico e os efeitos do desmantelamento do tecido empresarial da região, adaptando a linha do grupo editorial às circunstâncias regionais para evitar questionar o a política econômica enfraquecerá o apoio social do regime. Para isso, analisa-se exaustivamente o tratamento editorial e informativo da crise no jornal, em contraposição ao de outros meios de comunicação pró-governo e de oposição.

Abstract. This article analyzes one episode of financial diplomacy: the negotiations for the restructuring of Mexico’s external debt that occurred from 1836 to 1842. Here, the Mexican government made use of a financial agent, the firm of F. de Lizardi and Company, owned by a family of Mexican origin. The proposal made to bondholders involved the creation of a consolidated fund that would combine the two original loans, with old bonds being exchanged for new ones, half of which would not generate interest and could be exchanged for land in northern Mexico. This strategy allowed the interest to be reduced by half and allowed for the colonization of the country’s north, thus creating a barrier to the expansionist interests of the United States, particularly in Texas. Following the proposals of Gould and Fernández, this article seeks to analyze the role of the financial agent as an intermediary between different interests, arguing that this financial intermediary acted more as a “connection” than a “representative,” and so Mexico’s financial interests were affected by the final settlement. For this purpose, there is extensive analysis of the correspondence between the financial agent, the different representatives of Mexico in London, the bondholders and the Mexican Finance and Foreign Affairs ministers, which are stored in Mexico’s Foreign Affairs Archive, as well as the contemporary press.

Resumen. El objetivo del artículo consiste en analizar un episodio de diplomacia financiera: las negociaciones establecidas para la reprogramación de la deuda externa de México entre 1836 y 1842. En éstas, el gobierno mexicano se valió de un agente financiero, la casa comercial F. de Lizardi y Compañía, cuya familia era de origen mexicano. El proyecto propuesto a los tenedores de bonos implicaba la creación de un fondo consolidado que unificara los dos préstamos originarios e intercambiara los viejos bonos por nuevos, la mitad de los cuales no generaría intereses y podría intercambiarse por terrenos en el norte de México. La estrategia consistía en reducir la totalidad de intereses a la mitad, colonizar el norte del país y así generar un bloqueo a los intereses expansionistas de Estados Unidos, particularmente en Texas. A su vez, se busca analizar el papel del agente financiero como un intermediario entre intereses, siguiendo la propuesta de Gould y Fernández. Lo que sostengo es que el intermediario financiero actuó más como un “enlace” que como un “representante”, razón por la que los intereses mexicanos se vieron afectados en el resultado final de las negociaciones. Para lograr el objetivo, se hace uso de una extensa correspondencia entre el agente financiero, los distintos representantes mexicanos en Londres, los tenedores de bonos y los ministros de Hacienda y Relaciones del gobierno mexicano, resguardada en el Archivo de Relaciones Exteriores de México, así como hemerografía de la época.

RESUMO O governo militar estabelecido na Argentina em 1976 apareceu como um ponto de inflexão para a historiografía econômica. De diferentes perspectivas, a ênfase foi colocada nas profundas transformações que desde entãoafetou o desenvolvimento económico subseqüente. O presente trabalho é proposto para contribuir para este problema do caso particular da indústria do petróleo. Nosso objetivo é apresentar uma análise do desenvolvimento da indústria petrolífera argentina com ênfasen as dificuldades que YPF passou pelo último governo militar. Embora a bibliografia dedicada a esta que stãoseja abundante, aqui é mostrado que a deterioração da empresa estatal já era evidente no período anterior. Por esta razão, propomos avaliar mudanças e continuidades na política de petróleo do governo militar e propor que o golpe de 1976 significava o aprofundamento de uma tendência à decapitalização do YPF.

ABSTRACT The military government established in Argentina in 1976 appeared as a point of inflection for economic historiography. From different perspectives, emphasis was placed on the profound transformations that since then affected subsequent economic development. The present work is proposed to contribute to this problem by analyzing the case of the oil industry. Our purpose is to present an analysis of the development of the Argentine oil industry with emphasis on the difficulties that YPF went through from the last military government. Although the bibliography dedicated to this issue is abundant, here is shown that the deterioration of the state company was already evident in the previous period. For this reason, we propose to evaluate changes and continuities in the oil policy of the military government and propose that the coup d'état of 1976 meant the deepening of a tendency to the decapitalization of YPF.

RESUMEN El gobierno militar instaurado en la Argentina en 1976 apareció como un punto de inflexión para la historiografía económica. Desde distintas perspectivas se puso énfasis en las profundas transformaciones que desde entonces afectaron el desarrollo económico posterior. El presente trabajo se propone contribuir a esta problemática desde el caso particular de la industria petrolera. Nuestro propósito es presentar un análisis del desenvolvimiento de la industria petrolera argentina con énfasis en las dificultades que atravesó YPF desde el último gobierno militar. Si bien, la bibliografía dedicada a esta cuestión es abundante,aquí se muestra que el deterioro de la empresa estatal ya era evidente en el período previo. Por ello, nos proponemos evaluar cambios y continuidades en la política petrolera del gobierno militar y planteamos que el golpe de estado de 1976 significó la profundización de una tendencia a la descapitalización de YPF.

Abstract Based on Keynes’ arguments, this paper aims to show that, even assuming an equilibrated primary fiscal balance, it can be possible to use fiscal policy to stabilize the equilibrium output, increase the output growth rate and disposable income, and relax the external constraint on growth. Our theoretical arguments are empirically tested for the case of Mexico. As shown, after the debt crisis of the last century, Mexican policymakers maintained a primary balance equilibrium rule. However, a significant public expenditure reduction was implemented, primarily concentrated on public investment, which has negatively affected economic growth and the trade balance as a percentage of the Gross Domestic Product (GDP). We argue that it is necessary to increase public revenues, mainly through a tax reform, to implement an investment socialization program.

Resumen Con base en los argumentos de Keynes, este artículo tiene como objetivo mostrar que, incluso asumiendo un balance primario equilibrado, es posible utilizar la política fiscal para estabilizar el producto de equilibrio, aumentar la tasa de crecimiento, el ingreso disponible y relajar la restricción externa al crecimiento. Nuestros argumentos teóricos se evalúan para el caso de México. Como se muestra, después de la crisis de deuda del siglo pasado, el gobierno mantuvo la regla del balance primario equilibrado. Sin embargo, también implementó una reducción del gasto público, en particular de la inversión pública, lo que ha afectado de forma negativa a la tasa de crecimiento y al saldo de la balanza comercial como porcentaje del producto interno bruto (PIB). Por lo tanto, es necesario incrementar los ingresos públicos, de forma principal, a través de una reforma tributaria e implementar un programa de socialización de la inversión.

Abstract This article examines international financial relations of a key Latin American nation in the early 1970s. The focus is on the World Bank and the International Monetary Fund. This period was a turning point between the collapsing Bretton Woods regime of multilateral and bilateral external financing, and unregulated banking intermediation that prevailed as a source of foreign exchange until the Latin American debt crises of the 1980s. It pursues and refines earlier scholarly analyses which argue that this interlude was a frustrated effort to adapt to the international finance scenario of the 1970s and break with earlier dependency towards multilateral lending institutions dating to the late 1950s. But it also maintains that such failure included a belated and hitherto unknown drive to tap the burgeoning Euromarkets, and set the stage for the full restoration of international financial relations during the early years of the military dictatorship of 1976-1983.

Resumen Este artículo analiza las relaciones financieras internacionales de un país clave en América latina a comienzos de la década de 1970. Este periodo fue un punto de inflexión entre el final del régimen de financiamiento bilateral y multilateral de Bretton Woods y la intermediación bancaria desregulada que prevaleció como fuente de financiamiento internacional hasta las crisis de la deuda externa en la década de 1980. Profundiza los argumentos de estudios académicos previos según los cuales este interludio fue un frustrado esfuerzo de adaptación al escenario financiero internacional de esa década y romper con la dependencia de los organismos multilaterales de crédito que se remontaba a la década de 1950. También sostiene que dicho fracaso incluyó un tardío y desconocido esfuerzo por obtener financiamiento de los pujantes Euromercados, y que sentó las bases para la plena restauración de relaciones financieras internacionales durante los primeros años de la dictadura militar de 1976-1983.

ABSTRACT This article examines the coalition supporting the government of Alberto Fernandez in Argentina against the Political Science literature on coalitions. It also analyzes major developments and trends in relation to three challenges before the new administration during its first year: the management of the COVID-19 pandemic, foreign debt renegotiations, and its relationship with neighbouring countries. These three areas show, with varying degrees of intensity, the diversity of preferences within the ruling coalition.

RESUMEN Este artículo examina la coalición que sostiene al gobierno de Alberto Fernández en Argentina a la luz de la literatura de Ciencia Política sobre coaliciones y analiza los sucesos principales que tuvieron lugar en relación a tres grandes desafíos que el nuevo gobierno debió enfrentar durante su primer año: el manejo de la pandemia COVID-19, la renegociación de la deuda pública y la relación con los países de la región. En estas tres áreas se manifiesta, con variable intensidad, la diversidad de preferencias al interior de la coalición gobernante.