Resumen Este artículo constituye un aporte empírico sobre la correlación entre la informalidad económica y la pandemia de la covid-19 en Perú. Con base en entrevistas a comerciantes del sector informal de la ciudad de Huancayo, se analizan los impactos pandémicos en relación con sus ingresos y medios de vida y se sostiene que el empleo informal tuvo una gran repercusión en los trágicos indicadores de salud pública en el país. La flexibilidad intrínseca de este tipo de actividades, puntualmente para el comercio ambulatorio, y la falta de acceso a sistemas y esquemas de protección social fueron las principales razones por las que las personas emprendían en este sector para reemplazar los ingresos que perdieron debido al confinamiento. Así, se introduce la noción “recambio de ingresos” en la economía durante la pandemia. La heterogeneidad entre quienes realizan labores informales, específicamente en el acceso a diferentes tipos de recursos, permitió tales emprendimientos y facilitó que algunas personas controlen su posible exposición al virus. Se concluye que en el enfoque de la formalización económica de las últimas décadas de liberalización financiera no se consideran las ventajas que las actividades informales ofrecen frente a la formalización. De hecho, la informalidad sigue brindando la mejor oportunidad de ingresos inmediatos y opciones altamente flexibles, en particular para adaptarse a situaciones de crisis como la pandemia.

Abstract This article constitutes an empirical contribution regarding the correlation between economic informality and the COVID-19 pandemic in Peru. Based on interviews with merchants in the informal sector of the city of Huancayo, the pandemic-related impacts are analyzed in relation to income and livelihoods. It is argued that informal employment played an important role in the tragic indicators of public health in the country. The intrinsic flexibility of this type of activities, specifically for walking merchants, and the lack of access to systems and programs of social security were the main reasons that people worked in this sector to replace the income they lost due to confinement. Thus, the notion “replacement of income” in the economy appeared during the pandemic. The heterogeneity among those who carry out informal work, specifically in terms of their access to different resources, enabled such work and enabled some people to control their exposure to the virus. It is concluded that the focus on economic formalization of the last decades of financial liberalization are not considered advantages that informal activities offer in relation to formalization. In fact, informality continues to offer the best opportunity for immediate income and highly flexible options, in particular for adapting to crisis situations like the pandemic.

Resumen Este escrito analiza las principales características de la reestructuración del sistema bancario español posterior a la crisis de 2008. El Banco de España -el brazo ejecutor de la política del Banco Central Europeo- y los gobiernos sucesivos acentuaron el carácter oligopólico de la banca española, pues sus medidas contribuyeron a limitar la competencia interna (eliminando las cajas de ahorros) y a socializar los costos del rescate bancario. JEL: D43, G20, L51

Resumo Este documento analisa as principais características da reestruturação do sistema bancário espanhol após a crise de 2008. O Banco da Espanha -braço de aplicação da política do Banco Central Europeu- e os sucessivos governos acentuaram a natureza oligopolística dos bancos espanhóis, pois suas medidas contribuíram para limitar a concorrência interna (ao eliminar as caixas econômicas) e socializar os custos do salvamento do banco. JEL: D43, G20, L51

Abstract This paper analyzes the main features of the restructuring of the Spanish banking system after the 2008 crisis. The Bank of Spain -the enforcement arm of the European Central Bank's policy- and successive governments accentuated the oligopolistic nature of Spanish banking, as their measures contributed to limit internal competition (eliminating savings banks) and to socialize the costs of the bank bailout. JEL: D43, G20, L51

Resumen El objetivo del texto es comprender los modos en que los bancos multilaterales de desarrollo (BMD) actúan frente a las crisis que atraviesan los países periféricos.Los BMDson instituciones financieras que se proponen contribuir al desarrollo de los países periféricos mediante la asistencia técnica y financiera a un amplio abanico de políticas estatales extra-económicas. Por tal motivo, se considera que en contextos de crisis su operatoria debe tener una función anticíclica. Por otra parte, en momentos de crisis se propicia una articulación entre diversas instituciones financieras internacionales con el fin de brindar paquetes de emergencia.La hipótesis de trabajo consiste en que la actuación de los BMD está guiada por diversas dimensiones yuxtapuestas, cuyo orden de prioridad se reconfigura frente a los distintos tipos de crisis sobre las que se proponen intervenir. Teniendo en cuenta el nexo dialéctico entre las distintas crisis, se sostiene que frente a las crisis de hegemonía se enfatiza su dimensión histórico-estructural mientras que en las crisis de coyuntura predominan las dimensiones geopolíticas e ideológicas.Para su abordaje empírico, el foco de la investigación se sitúa en la operatoria del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) frente a dos crisis argentinas de carácter diverso durante el siglo XXI: la crisis económica, política y social de 2001 y la crisis financiera y cambiaria de 2018.La metodología de investigación se basa en la elaboración y análisis de una base de datos de las operaciones del BID conel sector público argentino en el marco de sus operaciones globales, y entrevistas a informantes clave.

Abstract The purpose of this presentation is analyzing how multilateral development banks(MDBs) take part in crisis faced by peripheral countries.MDBs are financial institutions that contribute to the development of peripheral countries by means of technical and financial assistance for a wide variety of extra-economic state policies. For that reason, their interventions are thought to have an anti-cyclic function in critical contexts. Furthermore, in said critical contexts, the interaction between different international financial institutions is promoted in order to give emergency packages.The hypothesis is that the actions of the MDBs are guided by various juxtaposed logics, whose order of priority is reconfigured in the face of the different types of crises on which they intend to intervene. Taking into account the dialectical link between the different crises, it is argued that in the face of crises of hegemony their historical-structural dimension is emphasized, while in conjuncture crises the geopolitical and ideological dimensions predominate.The focus of the empirical approach is the intervention of the Inter-American Development Bank (IDB) in two Argentinian crises with different characteristics during the 21st Century: the economic, political and social crisis in 2001 and the financial and currency crisis in 2018. The research methodology is based on building and analyzing databases about IDB programmes for the Argentinian state sector in the frame of its global portfolio, as well as documentary analysis and key-informant interviews.

Resumen A fines de la década de 1980, el proceso de acumulación basado en la valorización financieracomenzó a dar muestras inequívocas de agotamiento en Argentina. Este régimen se había consolidado a partir de la reforma financiera de 1977 y de la apertura comercial de 1979, yse caracterizó por la violenta redistribución de los ingresos en contra de los asalariadosdurante la dictadura militar y con el rol del Estado como catalizador de recursos a los sectores másconcentradosdelcapitalnacionalyextranjero.Entre1989y1990seasistió,porunlado,aunagudoproceso hiperinflacionario y, por otro, a una profunda crisis del Estado. A través de un conjunto depolíticas económicas que desembocaron en el Plan de Convertibilidad, el gobierno menemistaintentóencontrarunasalidaaestasituación debancarrota,adaptandosuspolíticaseconómicasalosinteresesdelosacreedoresexternosydelosgrandesconglomeradoslocalesyextranjeros.El gobierno siguiente, de De la Rúa, continuó con la Convertibilidad, pero la economía ya había entrado en una recesión continua, agravada por la profundización de la austeridad y el endeudamiento. La crisis estalló en 2001, con consecuencias muy negativas,económicas, sociales y políticas, que demostraronla inviabilidad del modelo de la convertibilidad y de las reformas neoliberales.

Abstract Theaccumulationprocessbasedonthefinancialvaluationstartedtogivesignsofbeingunmistakably worn out in Argentina at the end of the 1980’s. This regime had beenestablishedfromthefinancialreformof1977andthetradeopeningof1979.Itwascharacterizedbya fierce redistribution of income against wage earners during the military dictatorship, in which theState acted as a catalyst of resources to the most concentrated sectors of domestic and internationalstock.Between1989and1990,wewitnessedanacutehyperinflationaryprocessononehand,andonthe other hand, a State under a deep economic crisis. Through a series of economic policies thatculminated in the Plan of Convertibility, the Menem administration tried to find a solution to thissituationofbankruptcy,adaptingtheireconomicpoliciestotheinterestofforeigncreditorsandlargelocalandinternationalconglomerates.The next government, headed by De la Rúa, continued with Convertibility, but the economy had already entered a continuous recession, aggravated by the deepening of austerity and indebtedness. Finally, the crisis broke out in 2001, with very negative economic, social and political consequences, which demonstrated the infeasibility of the convertibility model and the neoliberal reforms.

Resumen Este artículo examina los efectos de la crisis financiera de la década de 1930 en la trayectoria del producto agregado durante ese periodo. La perspectiva es complementaria a la de Friedman y Schwartz, quienes enfatizaron el impacto monetario de las quiebras bancarias; nos enfocamos en los aspectos no monetarios (principalmente relacionados con el crédito) del vínculo entre el sector financiero y el producto, y consideramos los problemas de los deudores, así como los del sistema bancario. Argumentamos que las perturbaciones financieras de 1930-1933 redujeron la eficiencia del proceso de asignación de crédito, y que el mayor costo resultante y la menor disponibilidad de crédito actuaron para deprimir la demanda agregada. La evidencia sugiere que los efectos de este tipo pueden ayudar a explicar las inusuales duración y profundidad de la Gran Depresión.

Abstract This paper examines the effects of the financial crisis of the 1930s on the path of aggregate output during that period. Our approach is complementary to that of Friedman and Schwartz, who emphasized the monetary impact of the bank failures; we focus on non-monetary (primarily credit-related) aspects of the financial sector-output link and consider the problems of debtors as well as those of the banking system. We argue that the financial disruptions of 1930-1933 reduced the efficiency of the credit allocation process; and that the resulting higher cost and reduced availability of credit acted to depress aggregate demand. Evidence suggests that effects of this type can help explain the unusual length and depth of the Great Depression.

Resumen Las estancias y los estancieros argentinos son una pieza clave de los debates en historia económica del período entre fines del siglo XIX y comienzos del XX. Este trabajo aporta un nuevo caso: “Estancia La Curamalán”. Esta fue “modelo”, tanto por su tamaño como por su gestión del ganado, y los recursos humanos y financieros. Originalmente fue creada por Eduardo Casey en la década de 1880 y tras la crisis de 1890 pasó a propiedad de la casa financiera londinense Baring Brothers. A partir de las fuentes del Archivo de esta casa, se presenta un análisis de la evolución económica, patrimonial y financiera de la Estancia, así como del modelo de gestión, entre 1884 y 1928. Esto posibilita un acercamiento a la rentabilidad del negocio agropecuario en el período central del boom económico agroexportador argentino.

Abstract “Estancias” and Argentine ranchers are a key component in economic history debates during the period from the late 19th century to the early 20th century. This article presents a new case: “Estancias y Colonias La Curumalán”. This particular case serves as a model due to its size and management of livestock, as well as its financial resources and troubles. Originally established by Eduardo Casey in the 1880s, it came under the ownership of the Baring Brothers financial company, following the 1890s crisis. Drawing from sources in the Archive of this institution, an analysis is conducted on the economic, asset-related, and financial evolution of the “estancia”, as well as its management model, between 1884 and 1928. This provides an insight into the profitability of the “estancia” business during the central period of the Argentina agro-export economic boom.

Resumen El artículo se propone reconsiderar las teorías y las políticas que han imperado en la economía mundial durante las últimas décadas y se han implementado sin que se les cuestione, a pesar de sucesos como la crisis financiera global de 2007, que han demostrado la ineficiencia y la inestabilidad de los mercados financieros no regulados. Hace un estudio comparativo respecto de políticas públicas en favor del capital y aquellas favorables al trabajo, así como entre regímenes económicos impulsados por las ganancias o por los salarios, por la deuda o por las exportaciones, y analiza cómo la combinación de estos factores puede afectar una economía. De esta manera demuestra que el neoliberalismo ya no es viable para el crecimiento y reflexiona acerca de la necesidad de un cambio de paradigma.

Abstract The article aims to reconsider the theories and policies that have prevailed in the world economy during the last decades and have been implemented without being questioned, despite events such as the global financial crisis of 2007, which have demonstrated the inefficiency and instability of unregulated financial markets. It makes a comparative study regarding pro-capital public policies and those pro- labor, as well as between economic regimes driven by profits or by wages, by debt or by exports, and analyzes how the combination of these factors can affect an economy. In this way, it demonstrates that neoliberalism is no longer viable for growth and considers the need for a paradigm shift.

ABSTRACT The deep crises and the different recovery trajectories of the regions have renewed interest in the study of regional economic resilience. However, recent studies, including both theoretical and empirical, have paid little attention to the phenomenon in underdeveloped economies, including Latin America. This research conducts an empirical exploration of the concept, from an engineering approach, quantifying the response of the Chilean economy regions to shocks (Asian and financial crisis), through different measures of resistance and recovery, with individualized monitoring of the declines in employment in each region. Additionally, we study the role of national, sectoral and regional competitive effects. Resilience and recovery measures show wide differences and persistent vulnerability in two regions of southern Chile. Likewise, the competitive effects of each region, seconded by the national effects, are preponderant in regional economic resilience.

RESUMEN Las profundas crisis y las distintas trayectorias de recuperación de las regiones han renovado el interés por el estudio de la resiliencia económica regional. Sin embargo, su reciente desarrollo, tanto teórico como empírico, ha prestado poca atención al fenómeno en economías subdesarrolladas, incluida Latinoamérica. Esta investigación realiza una exploración empírica del concepto desde el enfoque de la ingeniería, cuantificando la respuesta de las regiones de la economía chilena a los shocks (crisis asiática y financiera), mediante distintas medidas de resistencia y recuperación, con un seguimiento individualizado de los declives en el empleo de cada región. Además, se estudia el rol de los efectos nacionales, sectoriales y competitivos regionales en la resiliencia económica. Las medidas de resistencia y recuperación exhiben amplias diferencias y una persistente vulnerabilidad en dos regiones del sur de Chile. Asimismo, los efectos competitivos de cada región, secundados por los efectos nacionales, son preponderantes en la resiliencia económica regional.

Resumen Las startups son empresas que tienen modelos de negocio marcados por la innovación, la velocidad, la flexibilidad y una alta capacidad de adaptación a los mercados. Desde diferentes sectores socioeconómicos, las startups prometen crear y transformar productos y servicios. La aparición y difusión de estas empresas se produce en un momento histórico de cambios que comenzó a partir de 1970 y que está marcado por crisis generadas por el agotamiento del paradigma de la sociedad urbana industrial. En Brasil, estas empresas se expandieron significativamente alcanzando la marca de 13.374 empresas en los últimos cinco años. En este escenario, el objetivo de esta investigación fue entender cómo los sujetos, grupos e instituciones atribuyen significados a la experiencia laboral en las startups. En la parte teórica, se analizan las condiciones sociales y económicas que permitieron el surgimiento y la difusión de las startups en una perspectiva crítica. La parte empírica presenta testimonios de emprendedores que informan sobre el trabajo en startups. La investigación concluye que hay una instrumentalización capitalista de componentes subjetivos específicos que se seleccionan y ponen en circulación para fortalecer el modo de producción capitalista financiero.

Resumo As startups são empresas que apresentam modelos de negócios marcados pela inovação, rapidez, flexibilidade e alta capacidade de adaptação aos mercados. Atuando em diferentes setores socioeconômicos, elas prometem criar e transformar produtos e serviços. A emergência e disseminação dessas empresas ocorrem em um momento histórico de mudanças iniciadas a partir de 1970 e marcadas pelas crises geradas com o esgotamento do paradigma da sociedade urbano industrial. No Brasil, o número desse modelo de negócio apresentou uma expansão expressiva, alcançando a marca de 13.374 nos últimos cinco anos. Atento a esse cenário, o objetivo desta pesquisa consistiu em compreender como sujeitos, grupos e instituições atribuem sentidos à experiência de trabalho nas chamadas startups. Na parte teórica, as condições sociais e econômicas que possibilitaram a emergência e disseminação das startups são analisadas em uma perspectiva crítica. A parte empírica, por sua vez, apresenta depoimentos de empreendedores relatando o contexto geral de atuação nas startups. Ao final deste artigo, conclui-se que há uma instrumentalização capitalística de componentes subjetivos específicos selecionados e colocados em circulação para fortalecer o modo de produção capitalista financeirizado.

Abstract Startups are companies that have business models characterized by innovation, speed, flexibility, and a high capacity to adapt to markets. Operating in different socioeconomic sectors, they promise to create and transform products and services. The emergence and dissemination of these companies occur at a historical moment of changes that began from 1970 and are marked by the crises generated by the exhaustion of the paradigm of industrial urban society. In Brazil, the number of businesses in this model showed a significant expansion, reaching 13,374 companies in the last five years. Attentive to this scenario, the objective of this research was to understand how subjects, groups, and institutions attribute meanings to the work experience in so-called startups. In the theoretical part, the social and economic conditions that enabled the emergence and dissemination of startups are analyzed in a critical perspective. The empirical part presents entrepreneurs reporting the general context of action in startups. At the end of this article, it is concluded that there is a capitalistic instrumentalization of specific subjective components that are selected and put into circulation to strengthen the financed capitalist production.

Abstract The work seeks to analyze the justification for the establishment of the financial valorization model carried out in Argentina, according to the explanations of Martínez de Hoz. To achieve this objective, the article is divided into three parts. The first one is dedicated to analyze the motivations, the operation and the problems of the financial reform of June 1977. In the second one, the same is done about debt policies. While the third, it does so with a view to the crises that occurred during the final stretch of the administration. Finally, the work closes with some conclusions in this regard.

Resumen El trabajo busca analizar la justificación de la instauración del modelo de valorización financiera realizado en Argentina según las explicaciones de Martínez de Hoz. Para llevar adelante este objetivo el artículo se divide en tres partes. Una primera dedicada a analizar las motivaciones, el funcionamiento y los problemas de la reforma financiera de junio de 1977. Una segunda, en la que se hace lo propio con respecto a las políticas de endeudamiento. Mientras quela tercera, lo hace con vistas a las crisis ocurridas durante el tramo final de la gestión. Finalmente, el trabajo cierra con algunas conclusiones al respecto.

Abstract This paper focuses on central banks’ interventions during the COVID-19 pandemic crisis and their impacts on income distribution across Europe, particularly as regards Switzerland and the euro area. The first section offers a survey of the monetary policy tools that have been put into practice to deal with the macroeconomic shock resulting from this pandemic. The second section points out the impact of central banks’ interventions on the whole economic system, before elaborating on the distributive effects of them. The third section suggests an alternative monetary policy stance to reduce the latter effects and to enhance sustainable development for the common good.

Resumen El presente artículo analiza las intervenciones de los bancos centrales durante la crisis de la pandemia COVID-19 y sus impactos en la distribución del ingreso en Europa, en particular en lo que concierne a Suiza y el área del euro. Después de la introducción, la segunda parte ofrece una revisión de los instrumentos de política monetaria puestos en práctica para confrontar el choque resultante de esta pandemia. La tercera parte enfatiza el impacto de las intervenciones de los bancos centrales en todo el sistema económico, previo al escrutinio de sus efectos distributivos, y la cuarta sugiere un enfoque alternativo de política monetaria para atenuar estos efectos y para mejorar el desarrollo sustentable de los bienes comunes.

RESUMEN: Las finanzas se han vuelto cada vez más habilitadas por las innovaciones y tecnologías después de la crisis financiera mundial, lo que exige reformas profundas con respecto al régimen regulatorio. La regulación ha levantado los requisitos para hacer frente al riesgo sistémico en la era posterior a la crisis, pero ha tardado en abordar el aumento de las actividades de FinTech. Tal desajuste requiere tratamientos regulatorios más acomodaticios, lo que genera el sandbox, entre otros. En lo que respecta a China continental, ha sido muy activa en la aplicación de tecnologías a las finanzas, pero sus reguladores y formuladores de políticas han tenido dificultades para gestionar la dinámica del mercado. Este artículo tiene como objetivo explorar cómo equilibrar las reformas regulatorias en curso y un fuerte aumento de las actividades de FinTech a través del enfoque de sandbox en China. Como herramienta regulatoria innovadora, el sandbox es un espacio seguro establecido para probar actividades de innovación sin dañar los intereses de los consumidores y la competencia leal. Desde 2015, se ha introducido un número creciente de sandboxes tanto en países desarrollados como en desarrollo. Este artículo selecciona algunos de ellos para realizar un estudio comparativo. Tal como se presenta en tales casos, las convergencias coexisten con las divergencias, y los elementos clave se pueden resumir en consecuencia. El sandbox se ha examinado más a fondo como una forma de regulación basada en principios, junto con un enfoque basado en el riesgo. No es la única opción o la mejor práctica para impulsar las innovaciones, pero es beneficiosa siempre que se diseñe con cuidado. Luego, este artículo revisa las cajas de arena recién establecidas en China extrayendo información del estudio comparativo, proponiendo una lista de “reformas” a los reformadores chinos. Como conclusión, destaca que el sandbox, que tiene limitaciones críticas, podría enfrentar desafíos adicionales en China.

ABSTRACT: Finance has become increasingly enabled by innovations and technologies after the global financial crisis, calling for profound reforms regarding the regulatory regime. Regulation has lifted requirements to deal with systemic risk in the post-crisis era, but being slow to address the rise of FinTech activities. Such a mismatch requires more accommodative regulatory treatments, bringing about the sandbox among others. As far as Mainland China is concerned, it has been very active in applying technologies to finance, but its regulators and policy makers have struggled to manage market dynamics. This article is aimed to explore how to balance between ongoing regulatory reforms and a sharp rise of FinTech activities via the sandbox approach in China. As an innovative regulatory tool, the sandbox is a safe space set to test innovation activities without harming consumers’ interests and fair competition. Since 2015, a growing number of sandboxes have been introduced to both developed and developing countries. This article selects some of them to make a comparative study. As presented by such cases, convergences co-exist with divergences, and the key elements can be summarized accordingly. The sandbox has been further examined as a form of principles-based regulation, alongside risk-based approach. It is not the only option or best practice to boost innovations, but it is beneficial as long as to get it designed carefully. Then this article reviews newly-established sandboxes in China by drawing insights from the comparative study, proposing a “to-reform” list to Chinese reformers. As the conclusion, it highlights that the sandbox, carrying critical limitations, might face extra challenges in China.

Esta pesquisa tem por objetivo desenvolver uma análise crítica/reflexiva do empreendedorismo na gestão pública, a partir de duas obras centrais na produção de Alberto Guerreiro Ramos: “A redução sociológica” e “A nova ciência das organizações”. Trata-se de uma pesquisa qualitativa a partir de dados bibliográficos e documentais, entrevistas em profundidade, questionários online e observação direta. Como resultados observou-se que os desafios presentes no contexto amostral indicam que os pequenos municípios podem apresentar um terreno fértil para o desenvolvimento de práticas empreendedoras. As análises indicaram, ainda, que as principais deficiências dos órgãos municipais são a falta de capacitação de seus gestores, a falta de articulação efetiva com o ambiente federal, a falta de um ambiente que incentive a pró-atividade e a participação, a crise financeira e os comportamentos e arranjos que urgem. Uma lacuna central para o desenvolvimento de uma prática empresarial efetiva, é a falta de coordenação entre União, estados e municípios, o que historicamente ocorre no país.

ABSTRACT This research aims to develop a critical-reflexive analysis of entrepreneurship in public administration based on two significant works of Alberto Guerreiro Ramos: ‘The sociological reduction’ and ‘The new science of organizations.’ The research is qualitative, based on bibliographic, documentary data, in-depth interviews, online questionnaires, and direct observation. The results show that the challenges present in the context of study indicate that small municipalities can present fertile ground for the development of entrepreneurial practices. The analyses have also shown that the main deficiencies of the small towns are the managers’ lack of training, the lack of effective articulation with the federal level, the lack of an environment capable of fostering proactivity and participation, the financial crisis, and the necessary behaviors and arrangements. A huge gap for the development of effective businesss practice is the loose coordination of the Union, states and cities, which is a historical feature of the country.

Esta investigación tiene como objetivo desarrollar un análisis crítico / reflexivo del emprendimiento en la gestión pública a partir de las obras significativas de Alberto Guerreiro Ramos: 'La reducción sociológica' y 'La nueva ciencia de las organizaciones'. Este trabajo es una investigación cualitativa basada en datos bibliográficos, documentales, entrevistas en profundidad, cuestionarios online y observación directa. Los resultados muestran que los desafíos presentes en el contexto muestral indican que los pequeños municipios pueden presentar un terreno fértil para el desarrollo de prácticas empresariales. Los análisis también indicaron que las principales deficiencias de los órganos municipales son la falta de capacitación de sus gestores, la falta de articulación efectiva con el entorno federal, la falta de un entorno que incentive la proactividad y participación, la crisis financiera y los comportamientos y arreglos que lo necesitan. Entre estas características, una brecha central para el desarrollo de una práctica empresarial efectiva es la falta de coordinación entre la Unión, estados y municipios, que históricamente ha ocurrido en el país.

Abstract This article analyzes the determinants of Foreign Direct Investment (FDI) of large Mexican companies in the United States (US). On the macroeconomic level, the level of Mexican FDI in the US fluctuates according to domestic and international economic conjunctures. The result is two "waves" of FDI with differentiated determinants: the first wave that began in the 1970s, and the second which began with the opening of the Mexican economy at the end of the 1980s and was affected by the 2008 global financial crisis. Due to the business practices and economic activities of Mexican firms, the factors which determine the spatial location of Mexican FDI in the US are the parent company's proximity to actual and potential markets and their participation in global production chains.

Resumen Se analizan los determinantes de la Inversión Extranjera Directa (IED) de grandes empresas mexicanas en Estados Unidos (EU), que en términos macroeconómicos responden a coyunturas económicas internas e internacionales. Éstas resultan en dos "oleadas" de IED con determinantes diferenciados: la primera que inicia en los años setenta, y la segunda con la apertura de la economía mexicana a finales de los años ochenta del siglo pasado, misma que adquiere características especiales partir de la crisis financiera internacional de 2008. Debido a las prácticas comerciales y actividades económicas de las empresas mexicanas, los factores que determinan la ubicación espacial de la IED mexicana en EU son la proximidad de la casa matriz a los mercados reales y potenciales y su participación en las cadenas productivas globales.

Resumen Entre 2015 y 2019, la economia argentina experimento grandes transformaciones en su forma de inserción financiera, lo cual desencadenó una de las crisis externas más importantes de la región en los últimos 20 años. A pesar de que existian signos de estar frente a los clásicos problemas estructurales de balance de pagos, la liberalización cambiaria y financiera incrementó la fragilidad financiera externa. Desde una perspectiva minskiana para economias abiertas, el objetivo de este articulo es analizar la gestación y secuencia de la crisis argentina de 2018, enfatizando la dimensión desregulatoria y de inestabilidad financiera creada por la inversión LEBACs (Letras del Banco Central), la persistencia de la salida de dólares y la inefectividad del acuerdo con el FMI para estabilizar la situación. JEL: G01; F32; F34.

Abstract In the period from 2015 to 2019, Argentina's economy underwent major transformations in the regulations of its financial market that ended up in generating one of the largest external crises in the region in the last 20 years. Despite the fact that the economy faced problems related to the historical balance-of-payment constraints, both exchange rate and financial liberalization increased external financial fragility. From a Minskian framework for open economies, the aim of this paper is to analyze the gestation of the last Argentinian financial crisis, the sequence of the crisis and, finally, the outflow of capital. We focus on the deregulatory dimension and the dynamics of financial instability produced by LEBACs investment, persistence of dollar outflows and the failure of the IMF agreement to stabilize the economy.