Resumo: O presente estudo propõe explorar diferentes mecanismos para mensuração do risco de preços em mercados de commodities. Com foco nos mercados agrícolas brasileiros, o artigo avalia e compara medidas de dispersão e de riscos não desejáveis, a partir da aplicação metodológica de cinco diferentes mecanismos, como a volatilidade e coeficiente de variação, momentos parciais inferiores, valor em risco e valor em risco condicional. Em geral, os resultados sugerem que algumas commodities possuem grande volatilidade, porém, com pequenas probabilidades de perdas extremas, enquanto outras apresentam pequena dispersão em seus preços e retornos, mas com altas probabilidades de perdas extremas. Neste sentido, ressalta-se que não há apenas uma conclusão quando se avalia qual mercado fornece maiores riscos a seus agentes. Sendo assim, respostas distintas dependem de como o risco é percebido e tolerado por diferentes agentes. Tais constatações são relevantes nas tomadas de decisões de produção, estocagem e comercialização por parte de diferentes agentes atuando no agronegócio, assim como podem servir de subsídios às políticas que envolvam questões de suporte a determinados mercados agrícolas do País.
Abstract: This study explores different procedures to estimate price risk in commodity markets. Focusing on Brazilian agricultural markets, the paper proposes to assess both dispersion and downside risk measures using five different approaches (volatility, coefficient of variation, lower partial moments, value at risk and conditional value at risk). Results suggest that some commodities have large price variability but small downside risk, while other commodities show small price variability and large downside risk. Thus, there is no single answer to the question of which commodity exhibits more price risk, but rather distinct answers depending on how risk is perceived by different individuals. These findings are relevant for agents in the agricultural industry as they affect marketing and risk management decisions and for policy makers involved in support programs to agriculture.
