ABSTRACT Classical developmentalism was heterodox economics that showed countries require a moderate intervention of the state in the economy to industrialize and catch up. Growth depends on investments and on a satisfying expected rate of profit, which import tariffs legitimized by the infant industry argument assure. Latin American countries adopted this industrial policy from the 1950s and experienced high growth rates. But the infant argument loses validity with time. In the 1980s, under the pressure of the Global North, Latin American countries adopted the neoliberal reforms, and are quasi-stagnant since then. New developmentalism emerged in the 2000s, made the critique of conventional economics, proposed a new growth strategy focused on a competitive exchange rate, and legitimized the use of import tariffs with the Dutch disease argument.

RESUMO O desenvolvimentismo clássico é uma teoria econômica heterodoxa que mostrou que os países precisam de intervenção moderada do Estado na economia para se industrializar. Os países latino-americanos adotaram essa política industrial a partir da década de 1950 e tiveram altas taxas de crescimento. Mas o argumento da indústria nascente perde validade com o tempo. Na década de 1980, sob a pressão do Norte, os países latino-americanos adotaram as reformas neoliberais e estão quase estagnados desde então. O novo desenvolvimentismo surgiu nos anos 2000, fez a crítica da economia convencional, formulou uma macroeconomia do desenvolvimento baseada nos cinco preços macroeconômicos, desenvolveu um argumento contraintuitivo contra a política de crescimento com endividamento e poupança externa e a retomada de tarifas de importação para neutralizar a doença holandesa.

ABSTRACT This paper is the history of how the theory of inertial inflation was developed in Brazil in the early 1980s, when inflation was very high, much higher than the stagflation that happened in the United States in the previous decade. Perhaps this fact explains why the theory was formulated in Brazil and not in the United States. The main papers and the book that defined the new theory are duly referred. And the author, that in the 1980s and 1990s was a political actor, also tells the history of the application of the theory, the failures and successes.

RESUMO Este artigo é a história de como a teoria da inflação inercial foi desenvolvida no Brasil no início dos anos 1980, quando a inflação era muito alta, muito superior à estagflação ocorrida nos Estados Unidos na década anterior. Talvez esse fato explique por que a teoria foi formulada no Brasil e não nos Estados Unidos. Os principais artigos e o livro que definiu a nova teoria são devidamente referenciados. E o autor, que nas décadas de 1980 e 1990 foi ator político, conta também a história da aplicação da teoria, os fracassos e acertos.

ABSTRACT In economics, there is just one argument legitimising import tariffs - the infant industry argument -, but it ceases to be valid as the required learning time ends. This note offers a second argument: the neutralisation of the Dutch disease argument. If the country faces this competitive disadvantage, import tariffs and export subsidies may be a way of circumventing the problem. Many countries that industrialised were only successful because they pragmatically neutralised the disease with import tariffs.

RESUMO Em teoria econômica, há apenas um argumento que legitima as tarifas de importação - o argumento da indústria nascente -, mas ele deixa de ser válido quando o tempo de aprendizado necessário termina. Esta nota oferece um segundo argumento: o argumento da neutralização da doença holandesa. Se o país enfrentar essa desvantagem competitiva, tarifas de importação e subsídios à exportação podem ser uma forma de contornar o problema. Muitos países que se industrializaram só tiveram sucesso porque neutralizaram pragmaticamente a doença com tarifas de importação.

ABSTRACT In the post-war Golden Era, we had managerial capitalism in which capitalists were still dominant, and managers were in the background. In the following Neoliberal Years, the capitalists stopped controlling the process of capital accumulation and innovation that legitimised them. Today, after the collapse of neoliberalism in 2021, we are moving towards a democratic and developmental managerialism.

RESUMO No pós-guerra, nos anos dourados do capitalismo, tivemos o capitalismo gerencial, no qual os capitalistas ainda eram dominantes e os gerentes estavam no segundo plano. Nos anos neoliberais, que se seguiram, os capitalistas deixaram de controlar o processo de acumulação de capital e a inovação que os legitimava. Hoje, depois do colapso do neoliberalismo em 2021, estamos caminhando para um gerencialismo democrático e desenvolvimentista.

RESUMO Neste artigo eu proponho novos ou relativamente novos passos na construção do Novo Desenvolvimentismo: a existência de políticas de conta-corrente, a política de crescimento com déficit em conta-corrente, além dos equilíbrios corrente e industrial, o equilíbrio com déficit em conta-corrente, e a doença holandesa estendida. Os três equilíbrios são representados em um novo gráfico. Discute-se uma nova forma de neutralizar a doença holandesa por meio de tarifas de importação e subsídios à exportação de produtos manufaturados. Desenvolvimentismo contacorrente, contacorrente conta corrente, conta-corrente industrial estendida gráfico Discutese Discute se manufaturados

ABSTRACT In this paper I propose new or relatively new steps in the construction of New Developmentalism: the existence of current account policies, the policy of growth with current account deficit, besides the current and the industrial equilibriums, the equilibrium with current account deficit, and the extended Dutch disease. The three equilibriums are depicted in a new figure. A new form of neutralizing the Dutch disease using import tariffs and export subsidies on manufactured goods is discussed. Developmentalism policies deficit figure discussed

RESUMO Este artigo propõe uma metodologia para a estimação da taxa de câmbio de equilíbrio em conta-corrente - a taxa de câmbio que garante o equilíbrio intertemporal da conta-corrente de um país. Além disso, a metodologia é testada através de técnicas econométricas apropriadas (Modelos VECM) para Argentina, Brasil, Chile e Colômbia, usando dados trimestrais de cerca de 2000 (de acordo com a disponibilidade de dados para cada país) até 2020. O modelo inclui tanto variáveis como termos de troca, comércio de bens e serviços como porcentagem do PIB e PIB per capita, bem como variáveis de política de curto prazo, como diferencial de taxas de juros e EMBI plus. Além de propor uma metodologia inovadora para estimar a taxa de câmbio de equilíbrio em conta-corrente, o artigo traz insights importantes em termos de apreciação (depreciação) crônica e cíclica da taxa de câmbio nos países da AL. Além disso, mostra alta correlação entre os desalinhamentos negativos (positivos) da taxa de câmbio e os déficits em conta-corrente (superávits) nos países analisados.

ABSTRACT This paper proposes a methodology for the estimation of the current account equilibrium exchange rate - the exchange rate that guarantees the intertemporal current account equilibrium for a country. Moreover, the methodology is tested throughout appropriate econometric technics (VECM Models) for Argentina, Brazil, Chile, and Colombia, using quarterly data from around 2000 (according to data availability for each country) to 2020. The model includes both long-term structural variables such as terms of trade, goods and service trade as percentage of GDP and GDP per capita as well short term policy variables such as interest rate differential and EMBI plus. Apart from proposing an innovative methodology for estimating the current account equilibrium exchange rate, the paper brings important insights in terms of chronicle and cyclical appreciation (depreciation) of the exchange rate in LA countries. In addition, it shows high correlation between the exchange rate negative (positive) misalignments and the current account deficits (surpluses) in the countries analyzed.

RESUMO A partir da década de 1980, o Brasil ficou quase estagnado, enquanto o Leste da Ásia continuou a crescer. O que deu errado? Os desenvolvimentistas clássicos e os pós-keynesianos argumentam que a causa foi o abandono do projeto nacional-desenvolvimentista. O novo desenvolvimentismo concorda e propõe que dois fatos históricos reduziram os investimentos: nos anos 1980, a crise fiscal do estado definida por poupança pública negativa e a queda do investimento público. O investimento privado também caiu - por uma ação e uma omissão. A ação foi a adoção equivocada da política de crescimento com endividamento externo (“poupança externa”) e o resultante aumento dos influxos de capital. A omissão foi a suspensão da neutralização da doença holandesa. Ambos resultaram em sobrevalorização da taxa de câmbio no longo prazo e interromperam a industrialização.

ABSTRACT From the 1980s, Brazil quasi-stagnated while East-Asia continued to grow. What went wrong? Classical developmentalists and post-Keynesians argue the cause was the desertion of the national developmental project based on structural change or industrialization. New-developmental economics agrees but is more specific: two historical new facts reduced investments. In the 1980s, a fiscal crisis of the state defined by negative public savings, broke up. This crisis, which was not resolved, led to the fall of public investments. As to private investments, they also have fallen as a percentage of GDP (when we compare with the 1970). They have fallen due to an action and an omission. The action was the mistaken adoption of growth with foreign indebtedness policy and the consequent excess of capital inflows. The omission was the suspension of the neutralization of the Dutch disease. Both resulted in a long-term overvaluation of the exchange rate and stopped industrialization.

RESUMO O artigo discute a determinação da inflação no Brasil, sobretudo a partir da grande recessão de 2015-2016, para avaliar a adequação da política de manipulação de taxas de juros para controlar a alta de preços decorrente de pressão permanente de custos. O ônus de usar a taxa de juros para combater inflação de custo é criar um nível altamente convencional da taxa de juros real, o que, em uma economia financeirizada, beneficia a classe dos rentistas. À luz da macroeconomia pós-keynesiana, a convenção de alta taxa de juros mantém a economia com baixa taxa de crescimento e baixa taxa de investimento, o que no caso da economia brasileira tem resultado em regressão da matriz produtiva e estagnação da produtividade e ambos contribuem para perpetuar as pressões de custo sobre os preços. A análise empírica corrobora a discussão de que a inflação recente teve sua origem em pressões de custos sobre as quais o impacto da taxa de juros para seu controle é limitado. Complementamos a análise empírica testando a resposta à taxa de juros SELIC das variáveis utilizadas para explicar a flutuação dos preços livres e dos preços administrados: índice de preços de commodities, taxa de câmbio e nível de atividade. Conforme esperado, o impacto da alta da taxa de juros valoriza a taxa de câmbio, favorecendo o controle da inflação e reduzindo o nível de atividade, mas não tem impacto no índice de preços das commodities.

ABSTRACT The paper discusses the determination of inflation in Brazil, especially after the great recession of 2015-2016, to assess the adequacy of manipulating interest rates to control the rise in prices due to permanent cost pressure. The burden of using the interest rate to fight cost inflation is to create a highly conventional level of the real interest rate, which benefits the rentier class in a financialized economy. In the light of the post-Keynesian macroeconomics, a high-interest rate convention keeps the economy with a low growth rate and a low investment rate, which in the case of the Brazilian economy has resulted in a regression in the productive matrix and productivity stagnation, and both contribute to perpetuating cost pressures on prices. The empirical analysis corroborates the discussion about recent inflation having its origin in cost pressures over which the interest rate impact for its control is limited. We complement the empirical analysis by testing the response to the SELIC interest rate of the variables used to explain the fluctuation of market prices and administered prices: commodity price index, exchange rate and activity level. As expected, the impact of an increase in the interest rate appreciates the exchange rate, favouring inflation control and reducing the level of activity but has no impact on the commodity price index.

RESUMO Este artigo visa fazer uma resenha sistemática das teorias do Estado e atualizá-la para integrá-la na economia política da Teoria Novo-Desenvolvimentista. Adotando um critério aproximadamente cronológico, classifica as teorias do Estado segundo a tradição orgânico-republicana, a tradição liberal-contratualista, a tradição marxista, a tradição desenvolvimentista e as teorias do aparelho do Estado. Dá ao Novo um espaço um pouco maior porque essa abordagem teórica está sendo desenvolvida com a participação do autor. O artigo apresenta os principais autores que contribuíram para cada teoria, o método adotado, seu caráter autoritário ou democrático, e suas principais características. Os autores falecidos aparecem com sua data de seu nascimento e de sua morte.

ABSTRACT This paper is a systematic survey of theories of the state and an actualization to integrate it in the political economy of the New-Developmental Theory. It follows a soft chronological criterion and classifies the theories of the sate according to the organic-republican tradition, the liberal-contractual tradition, the Marxist tradition, the developmental tradition and the theories of the state apparatus. It gives to New Developmental a little more space because this is a theoretical framework that is being developed with the participation of the author. It presents main contributors for each theory, the method adopted, its authoritarian or democratic character, and its main characteristics. Deceased authors appear with their date of birth and death.

RESUMEN Este artículo tiene por objeto hacer una revisión sistemática de las teorías del Estado y actualizarla para integrarla en la economía política de la Teoría del Nuevo Desarrollismo. Adoptando un criterio aproximadamente cronológico, clasifica las teorías del Estado según la tradición orgánico-republicana, la tradición liberal-contractualista, la tradición marxista, la tradición del desarrollo y las teorías del aparato estatal. Le da a lo Nuevo un espacio ligeramente más grande porque este enfoque teórico se está desarrollando con la participación del autor. El artículo presenta los principales autores que contribuyeron a cada teoría, el método adoptado, su carácter autoritario o democrático y sus principales características. Los autores fallecidos aparecen con su fecha de nacimiento y de su muerte.

RÉSUMÉ Cet article vise à faire une révision systématique des théories de l’État et à les mettre à jour pour les intégrer dans l’économie politique de la Nouvelle Théorie du Développement. Adoptant un critère approximativement chronologique, on classe les théories de l’État selon la tradition organique-républicaine, la tradition libérale-contractualiste, la tradition marxiste, la tradition développementiste et les théories de l’appareil d’État. Cela donne un peu plus d’espace au Nouveau car cette approche théorique est développée avec la participation de l’auteur. L’article présente les principaux auteurs qui ont contribué à chaque théorie, la méthode adoptée, son caractère autoritaire ou démocratique, et ses principales caractéristiques. Les auteurs décédés apparaissent avec leur date de naissance et de décès.

RESUMO A partir do final dos anos 1970, o capitalismo experimentou uma fase regressiva - o capitalismo neoliberal financeiro-rentista - e, desde 2008, entrou em crise terminal. Os capitalistas deixaram de controlar o processo de acumulação de capital e inovação que os legitimava, e o capitalismo deixou de produzir desenvolvimento econômico e progresso humano. Em seu lugar, está surgindo uma nova organização social, que o autor denomina "gerencialismo democrático", no qual a classe dos gerentes ou tecnoburocratas voltou a se fortalecer e a constituir o núcleo da nova coalisão de classes dominantes. Ao mesmo tempo, a democracia vem enfrentando bem o desafio autoritário, e é possível prever que ela se aprofundará no gerencialismo democrático.

ABSTRACT Since the late 1970s, capitalism has experienced a regressive stage - neoliberal rentier-financier capitalism - and, since 2008, it has entered a terminal crisis. Capitalists have ceased to control the process of capital accumulation and innovation that used to legitimize them, and capitalism has stopped producing economic development and human progress. In its place, a new social organization is emerging that the author calls "democratic managerialism", in which the class of managers or technobureaucrats has regained strength and come to constitute the nucleus of the new dominant class coalition. At the same time, democracy has been facing authoritarian challenges well and it is possible to predict that it will deepen into democratic managerialism.

RESUMEN Desde finales de la década de 1970, el capitalismo experimentó una fase regresiva - capitalismo neoliberal financiero-rentista - e, desde 2008, ha entrado en una crisis terminal. Los capitalistas dejaron de controlar el proceso de acumulación de capital e innovación que los legitimaba, y el capitalismo dejó de producir desarrollo económico y progreso humano. En su lugar, está emergiendo una nueva organización social que el autor denomina "gerencialismo democrático", en la que la clase de gerentes o tecnoburocratas nuevamente se fortaleció y constituyó el núcleo de la nueva coalición de clases dominante. Al mismo tiempo, la democracia ha enfrentado bien los desafíos autoritarios y es posible predecir que se profundizará en el gerencialismo democrático.

RESUMO A pandemia do Covid-19 está produzindo uma depressão econômica que poderia ser substancialmente reduzida se o Estado em cada país, além de fazer os gastos necessários na saúde, compensasse as empresas e famílias que estão perdendo com as políticas de distanciamento social e confinamento. Os governos, no entanto, limitam seus gastos para não aumentar a dívida pública. Mas existe a possibilidade de os bancos centrais comprarem novos títulos dos tesouros dos próprios países para financiar tais gastos. Considerando as várias restrições econômicas enfrentadas pelos formuladores de políticas, essa política não entrará em conflito com a restrição de inflação. O dinheiro é uma variável endógena que não causa, mas apenas sanciona a inflação em curso. O financiamento monetário entra parcialmente em conflito com a restrição fiscal, mas evita o aumento da dívida pública. E não traz as más consequências da indisciplina fiscal - demanda excessiva que, sucessivamente, causa aumento das importações e déficits em conta-corrente que apreciam a moeda nacional, aceleração ou inflação e crises de balanço de pagamentos. O financiamento monetário do Covid-19 não causará nenhum desses três males.

ABSTRACT The COVID-19 pandemic is producing an economic depression that could be substantially reduced if the state in each country, besides making the required health spending, compensates the companies and households that are losing with the social distance and lockdown policies. Governments limit their expenditures to not increase the public debt. There is, however, the possibility of the central banks buying new securities from the respective treasury to finance such exceptional expending. Considering the several economic constraints that policymakers face, this policy will not conflict with the inflation constraint. Money is an endogenous variable that does not cause, but just validates a going inflation. It conflicts partially with the fiscal constraint but avoids the increase of the public debt. And in this case there are no bad consequences of fiscal indiscipline - excess demand that, successively, causes increase in imports and current account deficits that, successively, appreciate the national currency, accelerate inflation, and lead to currency crises. Monetary financing of the COVID-19 will not cause any of these three evils.

Resumo A tese que a democracia está morrendo aos poucos aplica-se a países como a Hungria, a Polônia e a Turquia; não aos países ricos cuja democracia está consolidada por razões estruturais e pelos interesses envolvidos. A democracia foi uma conquista do povo que incomoda as elites, mas nem elas nem o povo querem substitui-la por um regime autoritário. Essa tese desvia a atenção do verdadeiro problema que os países desenvolvidos enfrentam: o fracasso do neoliberalismo e da teoria econômica neoclássica que o justifica. É esse fracasso, junto ao aumento dos exilados políticos e dos imigrantes e a perplexidade do mundo rico diante do desenvolvimentismo da China, que está dando origem ao populismo de direita e a um mal-estar generalizado no Ocidente.

Abstract The thesis that democracy is slowly dying applies to countries like Hungary, Poland, and Turkey; not to rich countries whose democracy is consolidated for structural reasons and for the interests involved. Democracy was a conquest of the people that bothers the elites, but neither the elite nor the people want to replace it by an authoritarian regime. This thesis diverts attention from the real problem faced by developed countries: the failure of Neoliberalism and the neoclassical economic theory justifying it. Such failure, alongside the growing number of political exiles and immigrants and the rich-world perplexity towards Chinese developmentalism, is generating the right-wing populism and widespread malaise in the West.

RESUMO O objetivo deste artigo é analisar o processo de catching-up da Coreia do Sul e da China pós-reformas de 1978 a partir de uma abordagem novo-desenvolvimentista que considere quatro fatores fundamentais: 1) uma relação de complementaridade entre Estado e mercado como um processo dinâmico que se altera ao longo do tempo; 2) necessária complementaridade entre política macroeconômica e política industrial; 3) papel fundamental do Estado dos bancos de desenvolvimento no enfrentamento do problema do “financiamento do desenvolvimento”; e destaque à 4) centralidade da taxa de câmbio e do manejo na administração do balanço e pagamentos no processo de desenvolvimentos desses países. A questão fundamental do artigo é em que medida o processo de catching-up nesses países pode ser entendido como uma aplicação de uma estratégia novo-desenvolvimentista, levando em conta as devidas mediações históricas de cada país.

ABSTRACT The purpose of this paper is to analyze the catching-up processes of South Korea and post-1978 reforms China, based on a new-developmentalist approach that considers four fundamental factors: 1) a complementarity relationship between the state and the market as a dynamic process that changes over time; 2) necessary complementarity between macroeconomic policy and industrial policy; 3) the key role of public and development banks in attacking the problem of “development financing”; and a particular focus on 4) the centrality of exchange rate and balance of payments administration for the development process in these countries. The paper’s fundamental question is to what extent the catching-up process in these countries can be understood as the application of a new-developmentalist strategy, taking each country’s particular historical traits into account.

RESUMO Nos anos 80, enquanto os países do Leste Asiático continuaram a crescer, os países latino-americanos pararam e, desde então, estão ficando para trás. A causa não foi a “armadilha da renda média”, mas a “armadilha da liberalização”. Diferentemente do leste asiático, os países latino-americanos sofrem da doença holandesa, mas conseguiram se industrializar porque usaram altas tarifas de importação de produtos manufaturados para neutralizar essa supervalorização da taxa de câmbio a longo prazo. Na década de 1980, no entanto, a liberalização do comércio desmontou esse mecanismo. A consequente desvantagem competitiva produziu desindustrialização e baixo crescimento.

ABSTRACT In the 1980s, while the East Asian countries continued to grow, the Latin American countries stopped, and since then are falling behind. The cause was not the “middle-income trap”, but the “liberalization trap”. Differently from the East Asian, the Latin American countries suffer the Dutch Disease, but were able to industrialize because they used high import tariffs on manufactured goods to neutralize this long-term overvaluation of the exchange rate. In the 1980s, however, trade liberalization dismounted this mechanism. The ensuing competitive disadvantage produced deindustrialization and low growth.