ResumoO comportamento de índices de preços em frequências cíclicas constitui um importan te critério de julgamento de teorias macroeconômicas alternativas. Especificamente, Kydland e Prescott (1990), analisando dados norte-americanos relacionados ao período pós-guerra, chamaram atenção para a ocorrência de um padrão contracíclico dos preços, o que constituiria um "mito monetário", segundo os autores, dada a crença anterior mente generalizada de que os preços exibiriam um padrão procíclico no curto prazo. Por conta disto, o objetivo do presente trabalho é analisar o padrão cíclico de distintos índices de preços relacionados à economia brasileira ao longo do período 1980:01/2013:04 (dados trimestrais), atentando para a possível ocorrência de um "mito monetário" no caso do contexto nacional. Os resultados obtidos demonstram, à primeira vista, que não é possível registrar um padrão definido de direção dos preços para este período amostral. Por outro lado, quando são considerados os períodos anterior e posterior à instauração do Plano Real, verifica-se a vigência de padrões diametralmente opostos, com a ocorrência de um padrão contracíclico no primeiro período (1980:01/1994:02) e procíclico no segundo (1994:03/2013:04). Estes resultados são robustos à utilização de diversos métodos de filtragem, à definição de periodicidades alternativas para os ciclos de negócios, assim como ao emprego de distintos índices de preços. Em última instância, resultados nestes moldes chamam atenção para mudanças no ambiente macroeconômico nacional ao longo das últimas décadas.

AbstractThe behavior of price indexes over cyclical frequencies represents an important judgment criterion for alternative macroeconomic theories. Analysing post-war data, Kydland and Prescott (1990) uncovered a result where prices display a countercyclical pattern, which they termed 'monetary myth', as opposed to prevailing business-cycle theories of the time. The main goal of this paper is to study the cyclical pattern of different price indexes in Brazil during the 1980:01/2013:04 period (quarterly data), trying to verify if a 'monetary myth' is valid in this context. Results obtained show that, in a first moment, there is no defined pattern for prices during the sample period. However, when we split the sample in two sub-periods, before and after the introduction of Plano Real (an stabilization plan), prices display a countercyclical pattern during the first period (1980:01/1994:02) and a procyclical pattern during the second period (1994:03/2013:04). Our results are robust to the utilization of alternative detrending methods, business cycle periodicities, as well as different price indexes. These results are important for showing that significant changes occurred in Brazil's macroeconomic scenario over the last decades.

O presente trabalho tem como objetivo documentar as principais regularidades empíricas ("fatos estilizados") relacionadas ao comércio exterior do Brasil e do estado do Espírito Santo em frequências cíclicas. Para tanto, constrói-se uma base de dados referentes a variáveis dos setores externos estadual e nacional ao longo de um período de dez anos (2002-2011), atentando para seu desempenho de curto prazo, com ênfase na volatilidade e persistência das flutuações observadas. Os resultados obtidos permitem concluir que, além das variáveis de comércio exterior serem mais voláteis que as medidas de nível de atividade, eles apresentam um padrão procíclico e defasado. Adicionalmente, constata-se que o saldo da balança comercial apresenta um padrão marcadamente contracíclico e que as flutuações das variáveis de comércio exterior são, em média, mais voláteis no caso espírito-santense do que no caso brasileiro. Por outro lado, não há evidências robustas voltadas para a possível ocorrência de uma "curva-S" relacionando saldo da balança comercial e termos de troca. Estes resultados são importantes por constituírem uma primeira tentativa de documentação de regularidades do comércio exterior estadual e nacional em horizontes de tempo correspondentes a ciclos de negócios.

This work aims to document the main empirical regularities (stylized facts) over business-cycle frequencies related to Brazil and the state of Espírito Santo's international trade. In doing so, we build an extensive dataset related to exports and imports' values covering a 10-year horizon (2002-2011). Results obtained demonstrate that international trade variables are more volatile than output measures and present procyclical and lagging patterns over the business cycle. Additionally, trade balance measures display a countercyclical pattern, with state-level fluctuations being more volatile than country's fluctuations. On the other hands, there is no robust evidence related to an "S-curve" pattern, relating trade balance and the terms of trade. These results are important for providing a first set of moments related to the state and country's international trade over cyclical frequencies.

Realizar um detalhado estudo empírico descritivo de uma distribuição de projetos de investimento regionais destinados ao Estado do Espírito Santo é o objetivo deste trabalho. Para tanto, é feita uma análise valendo-se de uma base de dados inédita, contendo 972 projetos de investimentos previstos para distintas localidades espírito-santenses, ao longo do período 2009-2014. Adicionalmente, o trabalho busca verificar a validade empírica da Lei de Zipf para esta distribuição de investimentos. Em termos gerais, os resultados obtidos são importantes no sentido de facilitar a identificação de padrões empíricos referentes à distribuição do investimento no espaço, podendo ser úteis em termos de formulação e implementação de políticas públicas voltadas para o desenvolvimento de localidades específicas.

This paper aims to provide a detailed statistical descriptive analysis for the distribution of regional investments. In doing so, it used a novel dataset related to planned investment projects for Espírito Santo's municipalities during the 2009-2014 period. Additionally, we present results related to these investment values in order to test the empirical validity of Zipf's Law for the distribution under analysis. These results are important for the identification of empirical patterns related to the spatial distribution of investment projects, and may be useful for the formulation and implementation of public policies aimed at developing specific localities.

O presente trabalho propõe-se a mensurar, empiricamente, os efeitos de variações nos preços de commodities sobre o nível de atividade do estado do Espírito Santo ao longo do tempo, assim como a comparar os impactos desses preços sobre a economia estadual vis-à-vis à economia nacional e demais estados brasileiros. Os resultados obtidos permitem identificar cinco padrões empíricos distintos: (i) por conta de seu alto grau de abertura, o estado do Espírito Santo sente mais intensamente os impactos de choques nos preços de commodities do que o Brasil e outros estados; (ii) resultados de testes de Granger-causalidade demonstram que preços de commodities exercem um padrão de precedência temporal sobre os níveis de atividade estadual e nacional; (iii) padrão semelhante de precedência temporal também ocorre no caso de amplo conjunto de variáveis econômicas relacionadas ao estado do Espírito Santo; (iv) um choque positivo nos preços de commodities faz com que o nível de atividade estadual aumente inicialmente, sofrendo uma contração em seguida, para então apresentar um aumento permanente em relação a seu nível original no longo prazo; (v) resultados de um exercício de decomposição da variância demonstram que, em média, os impactos quantitativos de choques nos preços de commodities são maiores no caso estadual do que no caso nacional. Esses resultados são robustos a diversas questões de especificação, como o uso de diferentes transformações estacionárias dos dados e de distintos números de defasagens empregados em testes de Granger-causalidade. São importantes no sentido de gerarem melhor compreensão dos efeitos de oscilações nos preços de commodities sobre uma pequena economia aberta, conforme parece ser o caso do Espírito Santo.

This paper aims to measure the effects of commodity price variations on output fluctuations over time in the State of Espírito Santo. The impacts of these prices on the State's economy compared to the national economy and other Brazilian states will also be measured. The results obtained reveal five distinct empirical patterns: (i) given the state's high degree of openness, the impacts of commodity price fluctuations tend to be stronger when compared to Brazil and other Brazilian States; (ii) Granger-causality test results show that commodity prices precede output levels both in the case of the State and the country; (iii) a similar result occurs when a broad set of economic variables related to the State of Espírito Santo are considered; (iv) a positive shock to commodity prices causes output to initially rise , followed by a contraction, with this variable displaying a permanently higher level in the long run; (v) variance decomposition results show that, on average, the quantitative impacts of commodity price shocks are larger in the case of the State than the country. The results obtained are robust with regards to several specification issues, such as different stationary transformations of data, as well as distinct number of lags employed in Granger-causality tests. These results are important in the sense of providing a better understanding of the effects of commodity price variations on a small, open economy, as seems to be the case for the State of Espírito Santo.

A agenda de pesquisa relacionada a modelos de ciclos reais de negócios (Real-Business-Cycle models - RBC) apresentou um crescimento exponencial desde seu surgimento, no início da década de 1980. Os modelos iniciais do gênero partiam de economias simplificadas, sem imperfeições, buscando explicar as oscilações de curto prazo da economia (ciclos) a partir de um arcabouço de equilíbrio geral walrasiano. Atualmente, modelos RBC são amplamente usados na macroeconomia, com uma ênfase especial na análise dos aspectos quantitativos das flutuações econômicas. O objetivo do presente artigo é, portanto, realizar uma resenha da primeira fase da agenda RBC. Apesar dos diversos resultados controversos obtidos, é provável que a principal contribuição dessa agenda seja de cunho metodológico, uma vez que a pesquisa daí advinda afetou profundamente as formas de modelagem macroeconômica vigentes hoje em dia.

The research agenda related to Real-Business-Cycle models (RBC) has shown a remarkable growth since its beginning, in the eighties. The first models of this kind departed from simple economies without imperfections and tried to explain short-run macroeconomic movements (cycles) from Walrasian general-equilibrium settings. Nowadays, RBC models are widely used in Macroeconomics, with a special emphasis on the quantitative aspects of economic fluctuations. The main goal of this paper is to provide a survey of the first stage of the RBC research agenda, since there is not a systematic survey of this literature available in Portuguese. Although there are several controversial results related to RBC models, its main contribution seems to be methodological, since these models had a profound impact on current macroeconomic modeling.

RESUMO Para alguns economistas, o modelo IS-LM já passou, correspondendo a uma fase remota da história do pensamento econômico. Neste artigo, tentamos demonstrar que isso não é necessariamente verdade. Ao mesmo tempo, aproveitamos a longevidade do modelo para fornecer uma breve descrição de alguns eventos em Macroeconomia. Além disso, chamamos a atenção para as crescentes diferenças entre macroeconomia “acadêmica” e “prática”, fato que pode indicar a existência de problemas relativos ao ensino e às aplicações no campo. Apesar de todas as falhas do modelo, acreditamos que ele ainda não entrou no salão de ícones históricos da Economia e ainda pode ser útil, pelo menos no sentido de treinar novas gerações de alunos com conceitos macroeconômicos básicos.

ABSTRACT For some economists, the IS-LM model is already past, corresponding to a remote phase of the history of economic thought. In this paper, we try to demonstrate that this is not necessarily true. At the same time, we take advantage of the model’s longevity to provide a brief account of some events in Macroeconomics. Also, we call attention for the increasing differences between “academic” and “practical” macroeconomists, a fact that may indicate the existence of problems pertaining to teaching and applications in the field. Despite all the model’s flaws, we believe that it hasn’t entered to the hall of historical icons of Economics yet and it may still be useful, at least in the sense of training younger generations of students with basic macroeconomic concepts.