ABSTRACT Higher education institutions establish alliances in search of benefits for students by granting them student credit cards; However, this may involve a credit risk, consequently, unexpected financial results. Given this situation, the objective of this research is to analyze the financial risks with the use of this instrument and its impact on the portfolio of a higher education institution located in the city of Guayaquil in the period 2018 - 2020, whose name has been omitted by privacy policies. The methodology implemented has a descriptive-explanatory design, of a longitudinal non-experimental type with a mixed approach. A documentary analysis of the information provided by the institution is carried out and a survey is applied to the population made up of 9 officials from the credit and collections area. The results obtained show a binding relationship between the university and financial institutions in order to benefit students. However, the lack of strategies and policies to apply an adequate collection system has generated an overdue portfolio that negatively influences the budget; ergo, the loss of financial and non-financial resources affecting the fulfillment of institutional objectives.

RESUMEN Las instituciones de educación superior establecen alianzas en búsqueda de beneficios para los estudiantes al otorgarles la tarjeta de crédito estudiantil; no obstante, esto puede contemplar un riesgo crediticio, en consecuencia, resultados financieros no esperados. Ante esta situación, el objetivo de la presente investigación precisa analizar los riesgos financieros con el uso de este instrumento y su impacto en la cartera de una institución de educación superior ubicada en la ciudad de Guayaquil en el periodo 2018 - 2020, cuyo nombre se ha omitido por políticas de privacidad. La metodología implementada tiene un diseño descriptivo-explicativo, de tipo no experimental longitudinal con enfoque mixto. Se realiza un análisis documental de la información proporcionada por la institución y se aplica una encuesta dirigida a la población conformada por 9 funcionarios del área de crédito y cobranzas. Los resultados obtenidos evidencian una relación vinculante entre la universidad y las instituciones financieras en pos de beneficiar a los estudiantes. Sin embargo, la falta de estrategias y políticas para aplicar un sistema de recaudación adecuado ha generado una cartera vencida que influye negativamente en el presupuesto; ergo, la pérdida de recursos financieros y no financieros afectando el cumplimiento de los objetivos institucionales.

Abstract The Basel large exposures standard, addressed to banks, is in the process of being implemented, and although the new rule is reducing the limit for the large credit exposures in banks, and is geared to better control the portfolio risk parameters that make a portfolio more prone to losses due to credit concentration, it is important to know the share of risk and capital implicit to this new rule. In this work, the implicit add-ons for credit risk concentration are determined through a Monte Carlo credit risk model, and the results are compared with current capital requirements. The author also analyzed the complete Basel framework to understand how the concentration risk is addressed in an integrated approach rather than with a specific capital supplement.

Resumen La regulación de Basilea sobre grandes exposiciones está en proceso de implementación y, aun que es una regulación que reduce el límite del tamaño para las exposiciones de gran tamaño en los bancos y está orientada a un mejor control de los parámetros de riesgo que ocasiona que los portafolios se inclinen más a tener pérdidas grandes por concentración de crédito, es importante conocer la porción de riesgo de crédito y capital que lleva implícita. En este trabajo se determinan, mediante una simulación Montecarlo a través de un modelo de riesgo de crédito, los add-ons implícitos (o añadidos implícitos) debidos a la concentración de crédito, y se comparan con los requisitos actuales de capital. Al mismo tiempo, se analiza el marco completo de Basilea para entender cómo se aborda el riesgo de crédito de concentración, esto es, de forma integral, más que mediante un suplemento particular de capital.

Resumen Se analiza de manera empírica la base de datos de la Fintech estadounidense LendingClub, la empresa precursora del mercado de préstamos digitales persona a persona. Se busca contextualizar al modelo de negocio a través de su base de datos y las variables implicadas en el perfil de riesgo de los participantes. Se toman cuatro ventanas de tiempo para capturar ciclos económicos y su impacto en el perfil crediticio de los prestatarios. Para identificar los perfiles de riesgo de manera analítica, implementamos la técnica de clústeres de K-medias, definiendo un patrón de segmentación de participantes en función de la tasa de interés de los préstamos y la calificación FICO (Fair Isaac Company). Los patrones de agrupación son constantes a lo largo de los periodos estudiados y permiten determinar niveles promedio de ingreso, tipos de préstamos adquiridos y proveniencia geográfica según perfil de riesgo. Pocos estudios contemplan toda la información disponible de la operación de LendingClub (2007-20203T); por lo tanto, este estudio también identifica la transición a la madurez de este modelo de negocio. Este trabajo logra dos objetivos: demostrar la evolución de los clientes y la plataforma a través del tiempo en cuanto se refiere a los perfiles de riesgo de los participantes prestatarios, y destacar el uso de clústeres de K-medias como una herramienta apropiada para el perfilamiento frente a otras alternativas analíticas.

Abstract We empirically analyze the LendingClub dataset, the pioneer of the peer-to-peer digital lending market. We aim to contextualize the business model through its database and the variables involved in the risk profile of the participants. We consider four different periods to capture economic cycles and their impact on the credit profile of borrowers. We implement K-Means Clustering Analysis to analytically define a segmentation pattern for participants based on the interest rate of the loans and the FICO (Fair Isaac Company) score. The clusters are constant throughout the periods studied and allow to detect average income levels, issued loans destination and borrower geographic origin according to risk profile. Few studies contemplate all the information available for the LendingClub operation (2007-2020Q3), therefore, this study illustrates how this business model has transitioned to maturity. This work achieves two objectives: to demonstrate the evolution of clients and the platform over time in terms of the risk profiles of participating borrowers, and to highlight the use of K-Means Clustering as an appropriate tool for profiling against to other analytical alternatives.

Resumen Con especial incidencia de los problemas de asimetría informativa, el acceso al crédito por las empresas de menor tamaño sigue siendo un desafío para sostener a quienes representan la espina dorsal de las economías locales, especialmente en tiempos de crisis. El recurso a esquemas de garantías públicas, como el FOGAPE, parecen una solución idónea, pero no por ello carentes de problemas, en especial cuando sus disposiciones no quedan correctamente coordinadas con las normas de insolvencia. Así, la falta de una mirada sistémica puede provocar dificultades para la reorganización de empresas viables, conduciéndolas a su liquidación, y, con ello, aumentando el riesgo de crédito y dificultar su acceso, cuestión que precisamente este tipo de instrumentos pretende evitar.

Abstract With particular incidence on information asymmetries, access to credit by small enterprises continues to be a challenge to sustain those who represent the backbone of local economies, especially in times of crisis. The use of public guarantee schemes, such as FOGAPE, seems to be an ideal solution, but not without problems, especially when their provisions are not properly coordinated with insolvency regulations. The lack of a systemic approach can cause difficulties for the reorganization of viable companies, leading to their liquidation, and thus increasing credit risk and making it difficult to access, an issue that this type of instrument aims to avoid.

RESUMEN Este estudio investiga la estructura de vencimientos de la deuda de 275 empresas brasileñas no financieras que cotizan en bolsa desde 2010 hasta 2019. Los hallazgos revelan que estas empresas no distribuyen los vencimientos de sus deudas al renovarlas, a diferencia de lo observado por Choi et al. (2018) en empresas estadounidenses. Incluso después del shock de refinanciación tras la pérdida de la calificación de inversión de la deuda soberana brasileña en 2015, estas empresas no aumentaron la distribución de vencimientos de su deuda. Al utilizar la pérdida de la calificación de inversión de Brasil como un "experimento cuasi natural" en el modelo de shock exógeno, los autores evalúan la gestión de la deuda corporativa. Los resultados indican que las empresas brasileñas pueden enfrentar considerables riesgos de refinanciación de deuda debido a la concentración de vencimientos en rangos de madurez específicos durante futuros shocks de crédito. El control adecuado de las estructuras de financiamiento es crucial para asegurar que las empresas sigan siendo resilientes y no tengan que rechazar inversiones rentables o activos de alta calidad durante las crisis financieras. Esta investigación tiene implicaciones significativas para la práctica corporativa y los riesgos asociados a la financiación de proyectos rentables, especialmente en países con mercados de capital menos eficientes 27 201 2019 renovarlas 2018 (2018 estadounidenses 2015 experimento natural exógeno crédito 2 20 (201 (20 (2 (

ABSTRACT This study investigates the maturity structure of listed non-financial Brazilian companies from 2010 to 2019 and reveals that these companies do not spread their debt maturities upon renewal, unlike the results observed by Choi et al. (2018) for US firms. Even after the rollover shock in 2015 where the Brazilian sovereign debt’s investment were downgraded, these firms did not increase the maturity spread of their debt. In addition, the research evaluated corporate debt management by utilizing Brazil’s downgrade as a “quasi-natural experiment” in the exogenous shock model. The results indicate that Brazilian companies may face considerable debt rollover risks due to the concentration of maturities in specific maturity ranges during future credit shocks. Proper control of financing structures is crucial to ensure that companies remain resilient and do not have to turn down profitable investments or high-quality assets during financial crises. This research has significant implications for corporate practice and the associated risks of financing profitable projects, particularly in countries with less efficient capital markets. nonfinancial non 201 renewal al 2018 (2018 debts s downgraded addition Brazils Brazil quasinatural quasi natural experiment model shocks highquality high quality crises projects markets 20 (201 2 (20 (2 (

RESUMO Este estudo investiga a estrutura de vencimento da dívida de 275 empresas abertas não financeiras brasileiras de 2010 a 2019. Os resultados mostram que essas empresas não dispersam seus vencimentos de dívida na renovação, ao contrário do observado por Choi et al. (2018) para empresas dos Estados Unidos. Mesmo após o choque de rolagem da dívida depois da perda do grau de investimento da dívida soberana brasileira em 2015, essas empresas não aumentaram a dispersão de vencimentos. Ao utilizar a perda do grau de investimento do Brasil como um "experimento quase-natural" no modelo de choque de crédito, o presente estudo avalia a gestão da dívida corporativa. Os resultados indicam que as empresas brasileiras podem enfrentar consideráveis riscos de rolagem da dívida devido à concentração de vencimentos em faixas específicas durante futuros choques de crédito. O controle adequado das estruturas de financiamento é crucial para garantir que as empresas permaneçam resilientes e não precisem recusar investimentos lucrativos ou ativos de alta qualidade durante crises financeiras. Esta pesquisa tem implicações significativas para a prática corporativa e os riscos associados ao financiamento de projetos lucrativos, particularmente em países com mercados de capitais menos eficientes. 27 201 2019 renovação al 2018 (2018 Unidos 2015 experimento quasenatural quase natural quase-natural crédito eficientes 2 20 (201 (20 (2 (

Resumen Con especial incidencia de los problemas de asimetría informativa, el acceso al crédito por las empresas de menor tamaño sigue siendo un desafío para sostener a quienes representan la espina dorsal de las economías locales, especialmente en tiempos de crisis. El recurso a esquemas de garantías públicas, como el FOGAPE, parecen una solución idónea, pero no por ello carentes de problemas, en especial cuando sus disposiciones no quedan correctamente coordinadas con las normas de insolvencia. Así, la falta de una mirada sistémica puede provocar dificultades para la reorganización de empresas viables, conduciéndolas a su liquidación, y, con ello, aumentando el riesgo de crédito y dificultar su acceso, cuestión que precisamente este tipo de instrumentos pretende evitar.

Abstract With particular incidence on information asymmetries, access to credit by small enterprises continues to be a challenge to sustain those who represent the backbone of local economies, especially in times of crisis. The use of public guarantee schemes, such as FOGAPE, seems to be an ideal solution, but not without problems, especially when their provisions are not properly coordinated with insolvency regulations. The lack of a systemic approach can cause difficulties for the reorganization of viable companies, leading to their liquidation, and thus increasing credit risk and making it difficult to access, an issue that this type of instrument aims to avoid.

Resumen El trabajo del Legislador en la expedición del Estatuto General de Contratación de la Administración Pública, por medio de la Ley 80 de 1993, hizo referencia a la urgencia manifiesta en los artículos 42 y 43. Así mismo, por medio de la Ley 448 de 1998, se crearon y regularon los fondos de contingencias encaminados a cubrir necesidades urgentes derivadas en tres situaciones en particular; una de ellas corresponde a las obligaciones contingentes originadas en contratos administrativos. El presente artículo tiene como propósito definir y demarcar las clases de riesgos en el uso del fondo de contingencia como ocasión de un imprevisto surgido en la ejecución de contrato de urgencia manifiesta. El artículo 365 de la Constitución Política de Colombia busca garantizar una asistencia eficiente de los servicios públicos a los habitantes del territorio y, entre las obligaciones de las administraciones públicas para el ejercicio de esta obligación, se encuentra la de planear sus actuaciones, en especial si se prevé la variedad y los tipos de riesgos contractuales. Entre ellos encontramos los ocasionados por hechos previsibles, contrarios a aquellos no previsibles; los generados por malas prácticas, y las obligaciones contingentes (las provenientes de sentencias judiciales y laudos arbitrales y las provenientes de operaciones de crédito público), entre otros.

Abstract The work of the legislator in the issuance of the General Contracting Statute of the Public Administration, by means of Law 80 of 1993, mentioned Manifest Urgency in articles 42 and 43. Likewise, Law 448 of 1998 created and regulated contingency funds to cover urgent needs derived from three situations, one of them being the Contingent obligations generated in Administrative Contracts. The purpose of this article is to define and demarcate the classes of risks in the use of the contingency fund in case of an unforeseen event arising in the execution of a manifest emergency contract. Article 365 of the Political Constitution of Colombia seeks to guarantee efficient assistance from public services to the inhabitants of the territory and, within the obligations of the public administrations for the exercise of this obligation, is that of planning their actions, especially anticipating the variety and types of contractual risks. Within them we find those caused by foreseeable events, contrary to those that are not foreseeable, also those generated by bad practices, as well as contingent obligations (those arising from judicial decisions and arbitral awards and those arising from public credit operations), among others.

Abstract Competition is often praised for enhancing efficiency in the process of resource-allocation. However, it could also put at risk the sustainability of firms operating within certain industries such as the financial sector. This could have further managerial implications when it comes to social enterprises such as microfinance institutions (MFIs). Using data from Superintendencia de Economía Popular y Solidaria over the period 2016-2019, this study aims at analyzing the aspects of competition on sustainability of Ecuadorian MFIs. More specifically, the research focuses on savings and credit cooperatives (SACCOs). Relying on both the structural and non-structural approach to measure competition at a firm level, findings are in line with an important portion of the microfinance literature claiming that competition is negatively associated with the main measures of financial sustainability and portfolio quality.

Resumen A menudo se elogia la competencia por mejorar la eficiencia en el proceso de asignación de recursos. Sin embargo, también podría poner en riesgo la sostenibilidad de las empresas que operan en ciertas industrias como el sector financiero. Esto tendría implicaciones gerenciales adicionales cuando se trata de empresas sociales como las instituciones de microfinanzas (IMFs). Utilizando datos de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria durante el período 2016-2019, este estudio tiene como objeto analizar los aspectos de la competencia en la sostenibilidad de las IMFs ecuatorianas, específicamente en las cooperativas de ahorro y crédito (SACCOs). Con base en el enfoque estructural y en el no estructural para medir la competencia a nivel de empresa, los hallazgos están en línea con una parte importante de la literatura en microfinanzas que afirma que la competencia está negativamente asociada con las principales medidas de sostenibilidad financiera y calidad de la cartera.

Resumen La papa es un cultivo de tradición y relevancia económica para los agricultores de montaña en Nariño (Colombia). Sin embargo, el crecimiento de su producción reporta un aparente estancamiento, lo cual podría poner en riesgo a los productores paperos. Un estudio a profundidad de las tipologías de producción y su conexión con la eficiencia productiva pueden ser clave para brindar recomendaciones con base en la evidencia. Partiendo de una muestra representativa de 1018 paperos, esta investigación usa métodos de clúster para identificar tipologías de hogares productores, para luego ajustar una frontera estocástica que permite crear una medida de eficiencia técnica. Por últimos, se analizó la forma en que la eficiencia técnica varía a través de las tipologías identificadas. Los resultados mostraron que cuatro tipos de producción describen a los paperos de Nariño: micro, pequeños, medianos y grandes productores. La mayoría de estos son de escala micro (71,8%) y pequeña (23,8%), y sus condiciones son desfavorables en lo que respecta a acceso a asistencia técnica, crédito y adopción de prácticas agronómicas mejoradas. Aunque estos productores presentan niveles medios de eficiencia de 79% y 85%, respectivamente, aún hay posibilidades de mejora. El documento cierra con una breve discusión que se enfoca en sugerir futuros trabajos de investigación o política alrededor de estos productores.

Abstract Potato is a traditional and economically important crop for farmers in the high mountains of Nariño (Colombia). However, its productivity growth is weakening, injuring farmers’ livelihoods. We hypothesize that an in-depth study of farm typologies and their relationship with productive efficiency could prove helpful in delivering recommendations for sector improvement. With a representative sample of 1,018 farmers, this research used cluster methods to identify representative types of farming and then a stochastic frontier model to build a measure of potato production efficiency. Finally, it analyzed how technical efficiency behaves across the calculated types of farming. Results suggested that four kinds of farming describe potato production in Nariño: micro, small, medium, and large-scale. Most farmers are of the micro (71.8%) and small scale (23.8%), and their conditions are unfavorable in terms of access to technical assistance, credit, and improved production practices. Although these farmers report an average efficiency of 79% and 85%, respectively, there is still an opportunity for improvement. We close with a brief discussion that focuses on suggestions for future policy or research advances around these farmers.

Abstract The use of macroprudential policies to mitigate credit risk has been used in emerging economies, and according to recent evidence, these policies could affect other financial variables such as the credit growth and housing prices. In March 2011 in México authorities mandated loan loss provisions for housing loans based on the loss expectations of mortgage loans instead of the recorded losses. And, between 2014 and 2015, there were modifications on the capital and liquidity requirements. The objective of this study is to examine whether macroprudential policy affected the housing credit growth and house price appreciation related to macroprudential changes applied to housing. Using the methodology of unit root test with structural break, we found macroprudential policies implemented had effects on the growth of mortgage credit and there is a house price appreciation that might be related to macroprudential policies analyzed.

Resumen La implementación de políticas macroprudenciales para mitigar el riesgo crediticio se ha utilizado en economías emergentes. De acuerdo con la evidencia, estas políticas podrían afectar otras variables financieras como el crecimiento de la cartera de crédito total bancario, la cartera de crédito de vivienda y el precio de los activos, en particular de la vivienda. En marzo de 2011, se modificó en México la constitución de las estimaciones preventivas de riesgos crediticios al crédito a la vivienda de la banca comercial, con base a las expectativas de pérdida de los créditos de hipoteca en lugar de las pérdidas registradas. En adición, entre 2014 y 2015 se realizaron modificaciones en el requerimiento de liquidez y de capital en vivienda. El objetivo de este estudio consiste en examinar si las herramientas de política macroprudencial afectaron el comportamiento de la cartera de crédito total de vivienda de la banca comercial, así como del índice SHF de precios de vivienda, a consecuencia de los cambios macroprudenciales aplicados referente a vivienda. Mediante la metodología de la presencia de cambios estructurales se encontró que estas políticas macroprudenciales, en la banca comercial, tuvo efectos en el crecimiento del crédito hipotecario y existe un proceso inflacionario en el índice SHF de precios de vivienda.

Resumen: La integración de los mercados bursátiles crea relaciones mediante acuerdos que brindan mayores beneficios económicos a los países y ofrecen a los inversionistas, más oportunidades para invertir sus excedentes de capital basados en una rentabilidad esperada y en la diversificación del riesgo. Es entonces cuando el riesgo país se convierte en un indicador para la toma de decisiones, ya que las calificadoras de riesgo evalúan las condiciones existentes en una economía y sus vinculaciones con otras. Por ello, el propósito de este trabajo es evaluar el impacto del cambio de calificación de riesgo país en los precios de los activos de inversión de renta variable de los mercados BM y FBOVESPA- MILA-CIVETS en el periodo 2009-2018. Lo anterior, realizado a través de un modelo basado en el cambio estructural para analizar si en las fechas del evento se identifica un quiebre en la serie de tiempo. Además, se comprueba, por medio de cópulas gaussianas, la correlación entre la calificación de riesgo y los retornos esperados promedio en diferentes escenarios. Lo cual genera como resultado que hay un impacto y un quiebre estructural en las series de tiempo de los mercados emergentes estudiados, derivado del cambio de calificación; sin embargo, cuando el mercado emergente tiene mayor profundidad y volatilidad se identifica mayor significancia en el evento.

Resumo: A integração das bolsas de valores cria relacionamentos por meio de acordos que proporcionam maiores benefícios econômicos aos países e oferecem aos investidores mais oportunidades de investir seus excedentes de capital com base na rentabilidade esperada e na diversificação de riscos. É então que o risco-país passa a ser um indicador para a tomada de decisão, uma vez que as agências de classificação de risco avaliam as condições existentes em uma economia e suas ligações com outras. Portanto, o objetivo deste trabalho é avaliar o impacto da mudança na classificação de risco país sobre os preços dos ativos de investimento em ações nos mercados BM e FBOVESPA-MILA-CIVETS no período 2009-2018. O anterior, realizado por meio de um modelo baseado em mudança estrutural para analisar se uma quebra na série temporal é identificada nas datas do evento. Além disso, usando cópulas gaussianas, verifica-se a correlação entre a classificação de risco e os retornos médios esperados em diferentes cenários. O que gera como resultado que há um impacto e uma quebra estrutural nas séries temporais dos mercados emergentes estudados, decorrentes da mudança de rating; porém, quando o mercado emergente tem maior profundidade e volatilidade, identifica-se maior significância no evento.

Abstract: The integration of the stock markets creates relationships through agreements that provide greater economic benefits to the countries and offer investors more opportunities to invest their capital surpluses based on expected profitability and risk diversification. It is then that the country risk becomes an indicator for decision making, since the risk rating agencies evaluate the existing conditions in an economy and its links with others. Therefore, the purpose of this paper is to assess the impact of the change in country risk rating on the prices of equity investment assets in the BM and FBOVESPA-MILA-CIVETS markets in the 2009-2018 period. The foregoing, carried out through a model based on structural change aimed at analyzing whether a break in the time series is identified on the dates of the event. In addition, using Gaussian copulas, the correlation between the risk rating and the average expected returns in different scenarios is verified. The result this generates is that there is an impact and a structural break in the time series of the emerging markets studied, derived from the change in rating; however, when the emerging market has greater depth and volatility, greater significance is identified in the event.

Resumen Las pequeñas y medianas empresas (PYMES) tienen una responsabilidad fiscal muy importante, por lo que resulta de especial interés administrar el flujo de efectivo para optimizar el pago del Impuesto al Valor Agregado. En este trabajo se propone un modelo de análisis de costo-riesgo para determinar el impacto de una estrategia de planeación fiscal que considera la intervención de una línea de crédito. Se busca tomar una decisión que logre una combinación óptima entre costos y beneficios esperados, considerando el riesgo asociado a la ocurrencia de falta de liquidez. La propuesta considera minimizar la función de impacto total, la cual se define como la suma de la función de costo y la función de riesgo. La propuesta metodológica se ilustra con datos reales de una empresa mayorista ferretera en Hermosillo, Sonora, México. Además, se llevó a cabo un estudio de simulación para mostrar la pertinencia de la propuesta.

Abstract The Small and Medium Sized Enterprises (SMEs) have an important fiscal responsibility, so it is of special interest to reach an appropriate management of the cash flow, in order to optimize the payment of the Value Added Tax. In this work, a cost-risk analysis model is proposed to determine the impact of a fiscal planning strategy that considers the use of a credit line. The goal is to make a decision that achieves an optimal combination between costs and expected benefits, considering also the risk associated with the occurrence of lack of liquidity. This proposal is focused on the minimization of what is called the total impact function, defined as the sum of the cost and risk functions. The methodological proposal is illustrated with real data from a hardware wholesale company in Hermosillo, Sonora, Mexico. A simulation study was carried out to show the applicability of this proposal.

Resumen: Este trabajo estima la exposición al incumplimiento sin hacer uso del factor de conversión de crédito, mecanismo habitual empleado en la literatura de estimación de pérdidas y sugerido por el Comité de Basilea. Para lograr este objetivo se ha identificado la distribución de probabilidad de esta variable (exposición al default), que posteriormente es estimada en partes (EAD = 0 y EAD > 0) mediante modelos lineales generalizados (logit y GLM-Gamma). Los resultados obtenidos son competitivos con los que se encuentran en la literatura. Esto muestra que la estimación simultánea de parámetros, así como la estimación separada arrojan resultados prometedores. Adicionalmente, el caso EAD > 0 es contrastado con un modelo MARS cuyo rendimiento es superior al GLM-Gamma. Estos modelos se aplicaron a un conjunto de datos de un portafolio de tarjeta de crédito de una entidad financiera del Ecuador.

Abstract: This work estimates the exposure at default without using the credit conversion factor, a common mechanism used in the expected loss estimation literature and suggested by the Basel Committee. To achieve this objective, the probability distribution of this variable (exposure at default) has been identified, which is subsequently estimated in parts (EAD = 0 and EAD > 0) using generalized linear models (logit and GLM-Gamma). The results obtained are competitive with those found in the literature. This shows that the simultaneous estimation of parameters, as well as the separate estimation, give promising results. Additionally, the EAD > 0 case is contrasted with a MARS model whose performance is superior to GLM-Gamma. These models were applied to a data set of a credit card portfolio of a financial institution in Ecuador.

Resumen El riesgo de crédito es una de las principales preocupaciones de los organismos de supervisión y regulación financiera, así como de las instituciones bancarias. Por lo que, se propone un modelo de puntuación crediticia basado en una regresión logística, para analizar la probabilidad de incumplimiento por segmentos de una cartera de clientes de tarjeta de crédito de una institución mexicana. Los resultados muestran que el modelo propuesto tiene un alto nivel de predictibilidad y de estabilidad, tanto fuera como dentro del periodo de modelado, la comprobación de monotonicidad, también asegura que el modelo tenga un alto nivel de precisión. La originalidad subyace en que existen escasos estudios sobre modelos de puntuación crediticia para México, el resultado del modelo tiene alto nivel de precisión y arroja como resultado una tabla de puntuación de fácil interpretación para el personal bancario. Se concluye que el modelo es confiable y con alto nivel de ajuste.

Abstract Credit risk is one of the main concerns of the financial institutions and supervision and regulation organisms. Thus, it is proposed a credit scoring model based on logit approach to analyze the default risk for a credit card portfolio in a Mexican financial institution. Findings show that the model proposed has a high level of prediction and stability, in and out of the sample. The monotonicity property evidences that the model has a high level of precision. The originality lies in the fact that, there is scarce literature on credit scoring models for Mexico. Results of the model are highly accurate in terms of predictability and the evidence is presented in a scoring table that is easy to interpret for all bank employees. We conclude that the model is reliable and highly accurate.

RESUMEN Se analiza cómo los Credit Default Swaps (CDS) están relacionados con el riesgo soberano en Brasil, Chile, Colombia y México, durante el período 2010-2019. Se estiman modelos de correlación condicional dinámica (DCC) y pruebas de causalidad de Granger. Se encuentra una tendencia general decreciente en las correlaciones de los últimos años de la muestra, lo cual puede ser explicado por una mejoría en la calificación de deuda soberana y una caída en riesgo de inversión en Colombia, Chile y Brasil. Además, los resultados empíricos evidencian que los CDS tienen influencia en el comportamiento de los bonos de deuda pública. JEL: C32, C51, D81, G12, H63.

ABSTRACT We analyse how the Credit Default Swaps (CDS) are related to sovereign risk in Brazil, Chile, Colombia, and Mexico, during the period 2010-2019. Dynamic conditional correlation (DCC) models and Granger causality tests are estimated. There is a decreasing general trend in the correlations of the last years of the sample, which can be explained by an improvement in the sovereign debt credit rating and a fall in investment risk in Colombia, Chile, and Brazil. In addition, the empirical results show that the CDS influences the behaviour of public debt bonds. JEL: C32, C51, D81, G12, H63.

RESUMO Analisa-se como os Credit Default Swaps (CDS) se relacionam com o risco soberano no Brasil, Chile, Colômbia e México, durante o período 2010-2019. Modelos de correlação condicional dinâmica (DCC) e testes de causalidade de Granger são estimados. Observa-se uma tendência decrescente geral nas correlações dos últimos anos da amostra, que pode ser explicada por uma melhora no rating da dívida soberana e uma queda no risco de investimento na Colômbia, Chile e Brasil. Além disso, os resultados empíricos mostram que os CDS influenciam o comportamento dos títulos da dívida pública. JEL: C32, C51, D81, G12, H63.