Abstract This paper aims to analyze the relationship between the governance dimension and the financial performance of 35 listed companies in the industrial sector from the Mexican Stock Exchange during the period 2019-2022. Based on the legitimacy theory the main hypothesis of study establishes that corporate governance mechanisms favor corporate financial performance. Through a study sample composed by 132 yearly observations and a multiple regression analysis, empirical results show that some corporate governance practices, such as the ESR recognition, the separation of COB-CEO positions, the independent directors percentage, the women participation on the board and the protection of the minority shareholders’ interests increase profitability, liquidity and the share price. This work has practical implications for the business sector and regulators regarding corporate governance in Mexico.

Resumen El objetivo del trabajo es analizar la relación entre la dimensión de gobernanza y el desempeño financiero de 35 empresas del sector industrial que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores durante el periodo 2019-2022. Basado en la teoría de la legitimidad se establece como hipótesis central que los mecanismos de gobierno corporativo favorecen el desempeño financiero corporativo. A través de una muestra de estudio conformada por 132 observaciones año y un análisis de regresión múltiple, se evidencia que algunos elementos de la gobernanza, tales como la obtención del distintivo ESR, la separación de las posiciones COB-CEO, el porcentaje de consejeros independientes, la participación de mujeres en los consejos y la protección de los intereses de los accionistas minoritarios incrementan la rentabilidad, la liquidez y el precio de la acción. Este trabajo hace tiene implicaciones prácticas para el sector empresarial y los reguladores en materia de gobierno corporativo en México.

RESUMEN La innovación de productos es esencial para el crecimiento y rentabilidad de las PyMEs. La evidencia existente sugiere que la estrategia y participación en redes podrían influir en dicha innovación. A su vez, la participación en redes puede influir en la configuración y asignación de recursos y capacidades que ayudan a configurar la estrategia. En consecuencia, este estudio pretende analizar las redes empresariales como variable mediadora entre estrategia e innovación de productos en pymes. El estudio utiliza una muestra de 205 pymes costarricenses, recopilada por el Proyecto de Competitividad Global. La mediación se comprueba mediante un modelo de regresión. Los resultados muestran que las redes desempeñan un papel mediador en la relación entre estrategia e innovación de productos. Los hallazgos tienen implicaciones para las pymes sobre la relevancia de participar en redes que permeen la estrategia y para los responsables de política pública sobre la importancia de gestionar dichas redes. PyMEs vez consecuencia 20 costarricenses Global regresión 2

ABSTRACT Product innovation is essential for the growth and profitability of SMEs. Existing scientific evidence suggests that firm strategy and participation in business networks could influence this innovation. In turn, participation in networks might influence the configuration and allocation of the organizational resources and capabilities that help shape firm strategy. Hence, this study analyzes business networks as a mediator between firm strategy and product innovation in SMEs. It uses a sample of 205 SMEs from Costa Rica compiled by the Global Competitiveness Project. The proposed mediation is tested using OLS regression equations. The findings show that business networks do indeed play a mediating role in the relationship between firm strategy and product innovation, which has implications for SMEs in terms of the relevance of participating in such networks and also for public policymakers regarding the importance of managing them. turn Hence 20 Project equations them 2

RESUMO A inovação de produtos é essencial para o crescimento e a rentabilidade das pequenas e médias empresas (PMEs). As evidências sugerem que tanto a estratégia empresarial quanto a participação em redes podem influenciar a inovação de produtos, enquanto a participação em redes também pode influenciar a configuração e a alocação de recursos e capacidades que ajudam a moldar a estratégia. O presente estudo visa analisar as redes empresariais como uma variável mediadora entre estratégia e inovação de produtos nas PMEs. O estudo utiliza uma amostra de 205 PMEs costa-riquenhas, coletada pelo Global Competitiveness Project. A mediação é testada usando um modelo de regressão. Os resultados mostram que as redes desempenham um papel mediador na relação entre a estratégia empresarial e a inovação de produtos. As conclusões têm implicações para as PMEs sobre a relevância da participação em redes que permeiam a estratégia e para os formuladores de políticas sobre a importância de gerenciar tais redes. . (PMEs) 20 costariquenhas, costariquenhas costa riquenhas, riquenhas costa-riquenhas Project regressão (PMEs 2

Resumen Las empresas deben evaluar constantemente sus actividades para establecer estrategias que permitan su desarrollo. El objetivo de esta investigación fue analizar el desempeño en la empresa ecuatoriana de balanceados Coprobalan S. A. La metodología empleada fue de carácter descriptivo, con un enfoque cuantitativo. Se aplicó indicadores de liquidez, solvencia, gestión y rentabilidad de acuerdo con políticas e información pública expuesta por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros del Ecuador. Como resultado se evidenció que la empresa de productos balanceados Coprobalan S.A. cumple con sus obligaciones a corto plazo, tiene proyección de crecimiento evidenciado en las inversiones en las cuales utilizó capital propio y de terceros, ha implementado estrategias orientadas a mejorar la rotación de cartera, activo fijo y ventas, presentando además, una buena gestión de sus gastos, pero para lograr un mayor crecimiento y desarrollo empresarial debe optar por estrategias que permitan aumentar la rentabilidad sin comprometer las relaciones con los proveedores y la calidad de sus productos.

Abstract Companies must constantly evaluate their activities to establish strategies that allow their development. The objective of this investigation was to analyze the performance in the Ecuadorian company of balanced Coprobalan S. A.; The methodology used was descriptive, with a quantitative approach. Indicators of liquidity, solvency, management and profitability were applied in accordance with policies and public information exposed by the Superintendency of Companies, Securities and Insurance of Ecuador. As a result, it was evidenced that the company of balanced products Coprobalan S.A. complies with its short-term obligations, has a growth projection evidenced in the investments in which it used its own capital and that of third parties, has implemented strategies aimed at improving portfolio rotation, fixed assets and sales, also presenting good management of its expenses, but to achieve greater growth and business development, you must opt for strategies that allow you to increase profitability without compromising relationships with suppliers and the quality of your products.

Resumen Los sistemas agroforestales y la diversificación productiva son alternativas sostenibles que revierten los daños y riesgos de la agricultura convencional. Existen pocos estudios de sostenibilidad que permitan incorporarlos a proyectos destinados a aumentar la rentabilidad y mejorar el bienestar de los productores, restaurando los servicios ecosistémicos. El objetivo fue evaluar la sustentabilidad de dos sistemas agroforestales tradicionales, diversificados con cacao y vainilla, en los estados de Veracruz y Oaxaca. Se promovieron técnicas agroecológicas y estrategias de desarrollo empresarial con las familias de ambos productores. La investigación se llevó a cabo durante el periodo: febrero 2012 a julio 2020, las parcelas están ubicadas en los municipios de San Pedro Ixcatlán, Oaxaca y Papantla, Veracruz. Se utilizó la metodología del marco de evaluación de sistemas de gestión de recursos naturales. Los resultados mostraron que los estados iniciales tenían un manejo poco intensivo, bajo uso de insumos, alta diversificación y orientado a la agricultura de subsistencia. Tras la diversificación, manejo agroecológico y desarrollo empresarial, los estados de transición han mejorado en la mayoría de los indicadores de sostenibilidad. En particular la rentabilidad (índice beneficio-costo), que alcanzó 1.2 para San Pedro y 2.6 para Papantla cuando se da valor agregado a la vainilla y el cacao. Es relevante la participación de las mujeres en actividades emergentes derivadas de la diversificación y el interés de los jóvenes por continuar con actividades de transformación de materias primas y la comercialización de productos de valor agregado.

Abstract Agroforestry systems and productive diversification are sustainable alternatives that reverse the damages and risks of conventional agriculture. There are few sustainability studies that allow them to be incorporated into projects aimed at increasing profitability and improving the welfare of producers, restoring ecosystem services. The objective was to assess the sustainability of two traditional agroforestry systems, diversified with cacao and vanilla, in the states of Veracruz and Oaxaca. Agroecological techniques and business development strategies were promoted with the families of both producers. The research was carried out during the period: February 2012 to July 2020, the plots are located in the municipalities of San Pedro Ixcatlán, Oaxaca and Papantla, Veracruz. The methodology of the framework of assessment of natural resource management systems was used. The results showed that the initial states had a low intensive management, low use of inputs, high diversification and oriented to subsistence agriculture. After diversification, agroecological management and business development, transition states have improved in most sustainability indicators. In particular, profitability (benefit-cost index), which reached 1.2 for San Pedro and 2.6 for Papantla when added value is given to vanilla and cacao. The participation of women in emerging activities derived from diversification and the interest of young people to continue with activities of transformation of raw materials and the commercialization of value-added products are relevant.

Resumen: El uso del ROA (Retorno sobre Activos) como indicador de rentabilidad está generalizado en la literatura financiera, sin embargo, no hay acuerdo en el resultado económico a tomar como base de cálculo. En el ámbito agropecuario, donde el financiamiento y el costo de la tierra son elevados, el problema asume alta relevancia para interpretar la realidad económica de las empresas. El trabajo tiene dos objetivos: a) discutir la pertinencia del uso del ROA operativo -basado en el resultado económico sin deducir los costos financieros y de arrendamiento de la tierra- y el ROA financiero -que sí los deduce- en la medición de la evolución de la rentabilidad empresarial agropecuaria, y b) verificar si existen grupos de empresas que, independientemente de la forma de medir su rentabilidad, presenten similitudes claras en su evolución. Se comienza analizando el marco teórico que respalda el uso de estos indicadores tratando de discernir qué aspectos de la rentabilidad intentan medir. A continuación, se comparan los resultados de uno y otro indicador en un análisis dinámico utilizando la metodología de clústeres longitudinales sobre una base de datos compuesta por los estados contables de 713 empresas agropecuarias uruguayas en el período 2010-2017. Se concluye, en primer lugar, que no hay diferencias relevantes en la forma como evoluciona la rentabilidad de las firmas, ya sea medida por el ROA operativo o financiero. Luego, la evidencia muestra que la mayoría de las firmas se pueden clasificar en tres grupos donde a la interna la rentabilidad ha evolucionado en forma similar, cualquiera sea la forma de medirla, dos de ellos con notoria diferencia en la tasa de rentabilidad y algunas diferencias en la velocidad de cambio de dicha tasa.

Abstract: The use of ROA (Return on Assets) as a profitability indicator is widespread in financial literature; however, there is no agreement on the economic result to be used as a basis for calculation. In the agricultural sector, where financing and land costs are high, the problem takes on great relevance to interpret the economic reality of the farm companies. The study has two objectives: a) to discuss the relevance of using operating ROA -based on economic results without deducting financial and land leasing costs- and financial ROA -which does deduct them- in measuring the evolution of agricultural business profitability; and b) to verify if there are groups of companies that regardless of how their profitability is measured present clear similarities in their evolution. The theoretical framework supporting the use of these indicators is analyzed first, attempting to discern which aspects of profitability they attempt to measure. Then, the results of both indicators are compared in a dynamic analysis using longitudinal cluster methodology on a database composed of the Financial Statements of 713 Uruguayan agricultural companies in the 2010-2017 period. It is concluded, first of all, that there are no relevant differences in the way firms' profitability evolves, whether measured by operating or financial ROA. Secondly, the evidence shows that most firms can be classified into three groups where internal profitability has evolved similarly, regardless of how it is measured, two of them with notable differences in the rate of profitability and some differences in the speed of change of that rate.

Resumo: O uso do ROA (Retorno sobre Ativos) como indicador de rentabilidade é amplamente utilizado na literatura financeira, no entanto, não há acordo sobre o resultado econômico a ser usado como base de cálculo. No setor agropecuário, onde o financiamento e o custo da terra são elevados, o problema assume alta relevância para interpretar a realidade econômica das empresas. O trabalho tem dois objetivos: a) discutir a pertinência do uso do ROA operacional - baseado no resultado econômico sem deduzir os custos financeiros e de arrendamento da terra - e do ROA financeiro - que os deduz - na medição da evolução da rentabilidade empresarial agropecuária, e b) verificar se existem grupos de empresas que, independentemente da forma de medir sua rentabilidade, apresentem similaridades claras em sua evolução. Começa-se analisando o quadro teórico que respalda o uso desses indicadores, tentando discernir quais aspectos da rentabilidade se pretende medir. Em seguida, são comparados os resultados de um e outro indicador em uma análise dinâmica utilizando a metodologia de clusters longitudinais em uma base de dados composta pelos estados contábeis de 713 empresas agropecuárias uruguaias no período de 2010 a 2017. Conclui-se, em primeiro lugar, que não há diferenças relevante na forma como a rentabilidade das empresas evolui, seja medida pelo ROA operacional ou financeiro. Em seguida, a evidência mostra que a maioria das empresas pode ser classificada em três grupos, onde internamente a rentabilidade evoluiu de forma semelhante, independentemente da forma como foi medida, dois deles com uma notável diferença na taxa de rentabilidade e algumas diferenças na velocidade de mudança dessa taxa.

Abstract The manufacturing business growth-profitability relationship is analyzed for Coahuila, Mexico, during 1993-2018. Business activity is one of the engines generating employment usually subordinate to the level of profitability. Entrepreneurial theories disagree on impact and causality: business growth promotes profitability (classical view), profitability generates business growth (evolutionary), or domains a negative link (managerial hypothesis) that can be bidirectional. Nonlinear dynamic panel methods and piecewise regressions estimate positive impacts ranging from profitability to business growth, but they diminish after to reach a threshold value. The analysis is delimited by the sectoral aggregation, but findings are intuitive and contribute to the understanding of the business dynamic. It is concluded that opportunities of gains create scale economies that stimulate the expansion of the productive plant, however, macroeconomic conditions are required to encourage the private investment and to reduce the market restrictions.

Resumen Se analiza la relación crecimiento-rentabilidad de la manufactura de Coahuila, México, durante 1993-2018. La actividad empresarial es uno de los motores generadores de empleo que suele estar subordinada a la rentabilidad. Las teorías empresariales desacuerdan sobre impacto y causalidad: el crecimiento fomenta la rentabilidad (visión clásica), la rentabilidad genera crecimiento (evolutiva) o domina un vínculo negativo (hipótesis gerencial) que puede ser bidireccional. Métodos de paneles dinámicos no lineales y regresiones piecewise estiman impactos positivos que van de rentabilidad a crecimiento, pero se reducen después de alcanzar un valor umbral. El análisis está delimitado por la agregación sectorial, pero los hallazgos son intuitivos y contribuyen al entendimiento de la dinámica empresarial. Se concluye que las oportunidades de ganancia crean economías de escala que estimulan la ampliación de la planta productiva, pero se requieren condiciones macroeconómicas que incentiven la inversión privada y aminoren las restricciones de mercado.

Resumen Las pequeñas y medianas empresas (pymes) son elementos esenciales de la estructura empresarial en Portugal. Debido a sus características intrínsecas, se convierten en un objetivo atractivo para los inversionistas extranjeros, lo que trae consecuencias en el ámbito financiero y económico, particularmente en la rentabilidad. A nivel internacional, el debate sobre su influencia en la rentabilidad es amplio, con una parte que defiende la importancia de la propiedad extranjera en la rentabilidad, y la otra su irrelevancia. La muestra de este estudio está compuesta de 5667 pymes portuguesas de diversos sectores y cubre el periodo de 2014 a 2018. Se usó un modelo de efectos aleatorios para análisis de datos de panel. Además de la muestra completa, también se realizan análisis con la muestra segmentada entre microempresas, pequeñas y medianas empresas y empresas pertenecientes a la industria manufacturera o al comercio al por mayor. Los resultados muestran que el capital extranjero no tiene una influencia significativa en la rentabilidad de las pymes.

Resumo As pequenas e médias empresas (PME) são uma importante componente da estrutura empresarial portuguesa. Devido às suas características intrínsecas, estas tornam-se um alvo atrativo de investimento por parte de forças extranacionais, o que tem consequências a nível económico-financeiro, mais especificamente ao nível da rendibilidade. É amplo o debate acerca da influência do capital estrangeiro, com autores a defender a sua importância e outros a sua não significância em termos de rendibilidade. O objetivo geral deste estudo é verificar qual o impacto do capital estrangeiro na rendibilidade das PME. Através da análise de dados para 5.667 PME portuguesas, dos mais diversos setores de atividade e para o período de 2014 a 2018, é empregue uma regressão de dados em painel, mais especificamente o modelo de efeitos aleatórios. Para além da amostra completa, são igualmente realizadas regressões com a amostra segmentada entre micro, pequenas e médias empresas e empresas pertencentes à indústria transformadora ou ao comércio por grosso. Os resultados evidenciam que a origem externa do capital não exerce qualquer influência significativa na rendibilidade daquelas empresas. Classificações JEL: F23, G32.

Abstract Small and medium enterprises (SMEs) are essential components of the Portuguese business structure. Due to their intrinsic features, they become an enticing target for foreign investors, causing consequences in all business levels, more importantly at an economic and financial level, more specifically at profitability. At an international level, the debate about its influence on profitability is broad, with one side of the argument defending the importance of foreign ownership on profitability, and the other advocating for its irrelevance. O objective of this study is to verify the impact of foreign capital on SMEs’ profitability. With the study of a sample of 5.667 Portuguese SMEs, from a broad range of activity sectors and for the period 2014-2018, it is used a random effects model for panel data analysis. Besides the complete sample, the data is also analyzed distinguishing between micro, small and medium firms and between firms pertaining to the manufacturing or commercial sectors. The results evidence that he foreign source of the capital does not have a significant impact on the profitability of SMEs.

Abstract Entrepreneurship has gained importance in the field of research due to its ability to dynamize the economy. Knowing how technological expertise and access to financing influence business performance will enable micro-entrepreneurs to make decisions about technological training strategies within their company. Therefore, the aim of this investigation is to analyse and identify the influence between the Technological Training of Human Resources and awareness on the use of ICTs in business management on an ICT development level and access to finance, by micro-entrepreneurs of Celaya, Guanajuato, Mexico. The methodology is quantitative and transversal, with data collection taking place between 2016-2017 and the informants being the owners or partners of micro businesses located in the municipality of Celaya, Guanajuato, Mexico. Obtaining from a population of 24100 economic units according to the National Statistical Directory of Economic Units of INEGI, establishing a sample of 379 companies with a confidence level of 95% and 5% sample error, via simple random sampling. The share corresponds to 21.11% of the total sample, and it is a representative sample as entrepreneurs have low participation due to the insecurity in the region. A model based on quantitative indicators which have an influence on business performance of Mexican micro-entrepreneurs is proposed. Nine indicators are taken into consideration; three from the Business Performance variable: 1) Customer Retention, 2) Asset yield, 3) Return on equity, and five from the Technological Expertise of Micro-Enterprises: 4) Technological Preparation of Human Resources, 5) ICT access, 6) awareness of the use of ICTs, 7) Use of ICT in the administration of the company, 8) Level of ICT development, and one from access to financing 9) Financing for technological preparation of the company. Concluding that while micro-entrepreneurs are aware of the importance of ICTs in their businesses, Celaya's micro-enterprises have a low level of technological expertise.

Resumen El emprendimiento ha cobrado importancia en el campo de la investigación debido a su capacidad para dinamizar la economía. Conocer cómo la experiencia tecnológica y el acceso a financiamiento influyen en el desempeño empresarial permitirá a los microempresarios tomar decisiones sobre estrategias de capacitación tecnológica dentro de su empresa. Por tanto, el objetivo de esta investigación es analizar e identificar la influencia entre la Formación Tecnológica del Recurso Humano y la sensibilización sobre el uso de las TIC en la gestión empresarial a nivel de desarrollo de las TIC y acceso a financiamiento, por parte de los microempresarios de Celaya, Guanajuato, México. La metodología es cuantitativa y transversal, teniendo lugar la recolección de datos entre 2016-2017 y siendo los informantes propietarios o socios de microempresas ubicadas en el municipio de Celaya, Guanajuato, México. Obteniendo de una población de 24100 unidades económicas según el Directorio Estadístico Nacional de Unidades Económicas del INEGI, estableciendo una muestra de 379 empresas con un nivel de confianza del 95% y 5% de error muestral, mediante muestreo aleatorio simple. La participación corresponde al 21,11% del total de la muestra, y es una muestra representativa ya que los empresarios tienen una baja participación debido a la inseguridad en la región. Se propone un modelo basado en indicadores cuantitativos que inciden en el desempeño empresarial de los microempresarios mexicanos. Se toman en consideración nueve indicadores; tres de la variable Desempeño Empresarial: 1) Retención de Clientes, 2) Rentabilidad de Activos, 3) Rentabilidad sobre el Patrimonio y cinco de la Experiencia Tecnológica de las Microempresas: 4) Preparación Tecnológica del Recurso Humano, 5) Acceso a las TIC, 6) conocimiento del uso de las TIC, 7) Uso de las TIC en la administración de la empresa, 8) Nivel de desarrollo de las TIC, y uno desde el acceso al financiamiento 9) Financiamiento para la preparación tecnológica de la empresa. Concluyendo que mientras los microempresarios son conscientes de la importancia de las TIC en sus negocios, las microempresas de Celaya tienen un bajo nivel de conocimiento tecnológico.

Resumo Este caso para ensino reflete as escolhas estratégicas do Grupo Fleury frente ao cenário econômico brasileiro e às particularidades do setor privado de serviços de saúde no Brasil, convidando o leitor a refletir sobre os possíveis desafios que emergem sob uma orientação estratégica para a lucratividade, para o crescimento ou ambos. O Grupo Fleury serve como rica fonte de informações para análises acadêmicas, principalmente no que diz respeito à estratégia empresarial e à ambidestria organizacional. Assim, sugere-se que este caso seja usado em programas voltados a executivos e em cursos de pós-graduação lato e stricto sensu, em temas ligados à estratégia e inovação.

Abstract This teaching case reflects the strategic choices of the Fleury Group in the face of the Brazilian economic scenario and the particularities of the private health services sector in Brazil. The teaching case invites the reader to reflect on challenges related to a strategic orientation for profitability, growth, or both. The Fleury Group serves as a rich source of information for academic analysis, especially about business strategy and organizational ambidexterity. Thus, this teaching case can be used in executive programs and graduate programs (specialization or leading to a Ph.D.), in themes related to strategy and innovation.

Resumen Este caso de enseñanza refleja las decisiones estratégicas del Grupo Fleury frente al escenario económico brasileño y las particularidades del sector privado de servicios de salud en Brasil e invita al lector a reflexionar sobre los desafíos relacionados con la orientación estratégica hacia la rentabilidad, hacia el crecimiento o hacia ambos. El Grupo Fleury sirve como una rica fuente de información para el análisis académico, especialmente en lo que respecta a la estrategia empresarial y la ambidestreza organizacional. Así, se sugiere que este caso se utilice en programas ejecutivos y posgrados, tanto lato como stricto sensu, en temas relacionados con la estrategia y la innovación.

RESUMEN La investigación tuvo como propósito analizar el devenir de las prácticas gerenciales de mejoramiento continuo y responsabilidad social aplicadas por los productores agrícolas de Venezuela. Tales prácticas procuran la efectividad de la acción gerencial. Fue una investigación explicativa, de naturaleza mixta, con diseño transformativo concurrente, presentando los datos de la fase cualitativa. La técnica empleada fue la entrevista semiestructurada, la credibilidad de la investigación se logró con el respeto del contexto y significatividad de las opiniones de los entrevistados. El universo estuvo conformado por los productores agrícolas pertenecientes a la Asociación Nacional de Cultivadores Agrícolas, a la Asociación de Productores Rurales del estado Portuguesa y a la Asociación de Productores Rurales de Turén. Las unidades de análisis fueron los productores agrícolas. Se siguió el muestreo de expertos. La discusión apuntó al desarrollo de ocho categorías emergentes: sostenibilidad económica, innovación tecnológica, capital social, importancia de las asociaciones de productores agrícolas, transparencia de la gestión, gobernanza, sustentabilidad ambiental y contribución organizacional. Los resultados señalaron que este devenir de las prácticas gerenciales de mejoramiento continuo y responsabilidad social de los productores agrícolas de Venezuela estuvo signado por la rentabilidad y la productividad; las asociaciones de productores agrícolas dirigieron sus gestiones al desarrollo de acciones que aseguraran esos objetivos.

ABSTRACT The purpose of the research was to analyze the future of management practices of continuous improvement and social responsibility applied by agricultural producers in Venezuela. Such practices seek the effectiveness of managerial action. It was an explanatory research, of a mixed nature, with a concurrent transformative design, presenting the data of the qualitative phase. The technique used was the semi-structured interview, the credibility of the research was achieved with respect for the context and significance of the opinions of the interviewees. The universe was made up of agricultural producers belonging to the National Association of Agricultural Growers, to the Association of Rural Producers of the Portuguesa state and the Association of Rural Producers of Turén. The units of analysis were agricultural producers. Expert sampling was followed. The discussion pointed to the development of eight emerging categories: economic sustainability, technological innovation, social capital, importance of agricultural producer associations, management transparency, governance, environmental sustainability and organizational contribution. The results indicated that this evolution of the management practices of continuous improvement and social responsibility of agricultural producers in Venezuela was marked by profitability and productivity; the agricultural producers associations directed their efforts towards the development of actions that would ensure these objectives.

Abstract This paper examines the effect of Board independence on the profitability- of non-financial companies listed in Mexico and Chile from 2009 to 2016. It examines the impact on financial performance of the percentage of independent Board members and their tenure, which is evaluated considering ownership concentration. Based on dynamic panel models, the study concludes that the degree of independence does not favor business results, regardless of the concentration of ownership. However, the tenure of independent directors does have a negative impact on the performance of these firms. The results obtained question the legal requirements related to corporate governance tor the companies listed in Latin America and suggest empirical lines of research that encourage identifying effective checks and balances for these companies.

Resumen Este artículo indaga sobre el efecto de la independencia de los Consejos de Administración (juntas directivas) en la rentabilidad de las empresas no financieras listadas en México y Chile durante 2009-2016. Se estudia el impacto sobre el desempeño financiero tanto del porcentaje de miembros independientes como de la antigüedad de estos en el cargo. Lo anterior se evalúa tomando en cuenta la concentración de la propiedad accionaria. Se concluye, mediante un análisis de panel dinámico, que el grado de independencia no favorece los resultados empresariales, independientemente de la concentración de la propiedad. No obstante, la antigüedad de los directores independientes sí repercute negativamente sobre la rentabilidad de estas firmas. Lo anterior pone bajo debate los requerimientos legales en materia de gobierno corporativo para las empresas listadas en América Latina y sugiere líneas de investigación empíricas que favorezcan la identificación de pesos y contrapesos efectivos para estas firmas. JEL Classification: G32, G34

Resumen El presente estudio propone un enfoque para determinar la consolidación empresarial desde la integración de factores asociados al emprendedor, la empresa y el entorno, mediante la reducción de factores, el modelo estructural y la bondad de ajuste, a través de los cuales se pudo corroborar tres hipótesis de relación y tres hipótesis de correlación entre factores. El estudio empírico se realizó sobre una muestra de 212 empresarios de diversos países latinoamericanos. Los resultados indican que la consolidación empresarial está determinada desde el emprendedor por la perseverancia, el liderazgo, la identidad y las decisiones; desde la empresa por la estrategia, la innovación, el personal, el mercado y la rentabilidad; y desde el entorno por la financiación, la competencia, las redes, el crecimiento y los contactos.

Abstract The current study proposes an approach to determine business consolidation from the integration of factors associated with the entrepreneur, the company and the environment, through the reduction factors, the structural model and goodness of fit, through them it was possible to corroborate three relationship hypothesis and three correlation hypotheses between the factors. The empirical study was carried out on a sample of 212 entrepreneurs from various Latin American countries. The results indicate that business consolidation is determined from the entrepreneur by the perseverance, leadership, identity and decisions; from the company for the strategy, the innovation, the personnel, the market and the profitability; and from the environment for financing, competition, networks, growth and contacts.

Abstract Business sustainability is an issue that is becoming increasingly important in a context where organizations are more aware of their responsibility to society in terms of the use of the resources taken from society and the environment to generate economic wealth. This work aims to determine the importance of business sustainability the issues that underpin it by emphasizing its relationship with financial performance. A documentary review was carried out that allowed topics development: Business sustainability, Standards related to sustainability, Socially responsible funds, Sustainability reports, and Business sustainability and financial performance. It was found that sustainability has reached a fundamental relevance for financial performance, to such an extent that more and more sustainability indexes have been created, allowing stakeholders to evaluate the sustainable performance of companies and identify the socially responsible investments these companies emit. Corporate sustainability reports have been adopted voluntarily to publicize the sustainable actions carried out by these entities. These reports are constantly evolving and increasingly seek to align business strategy with social needs. Finally, it was found that empirical research shows a positive relationship between Business Sustainability and Financial Performance, thus showing the imperative need for companies to achieve financial sustainability.

Resumen La sustentabilidad empresarial es un tema que cobra cada vez más importancia en un contexto en el cual las organizaciones son más conscientes de su responsabilidad ante la sociedad, en cuanto al uso de los recursos que toma de esta y del medioambiente para generar riqueza económica. El objetivo de este trabajo consistió en determinar la importancia de la sustentabilidad empresarial, los temas que la fundamentan haciendo énfasis en su relación con el desempeño financiero. Para lo cual se realizó una revisión documental que permitió desarrollar los temas: Sustentabilidad empresarial, Normas relacionadas con la sustentabilidad, Los fondos socialmente responsables, Informes de sustentabilidad y La sustentabilidad empresarial y el desempeño financiero. Se encontró que la sustentabilidad ha alcanzado una relevancia fundamental para el desempeño financiero, tal es así que cada vez más se han ido creando índices de sustentabilidad, que permiten a los grupos de interés evaluar el desempeño sustentable de las empresas e identificar las inversiones socialmente responsables, que emiten las mismas. En consonancia con esto, los informes de sostenibilidad empresarial, se han adoptado de manera voluntaria con el objetivo de dar a conocer las acciones sostenibles que realizan estos entes. Estos informes se encuentran en constante evolución y buscan cada vez más alinear la estrategia empresarial con las necesidades de la sociedad. Por último, se encontró que las investigaciones empíricas dan cuenta de una relación positiva entre la Sustentabilidad Empresarial y el Desempeño Financiero, mostrando así la imperativa necesidad de las empresas para alcanzar la sustentabilidad financiera.

Abstract In this paper a long-term portfolio optimization model is developed, through the use of economic indicators (CLI and BCI). In this way, an investment portfolio will adjust to the movements of the business cycle, mitigating its risk in the event of possible downturns. The proposed model was tested in Mexico between 1998-2021. The active strategy makes investments in fixed income (Certificados de la Tesorería, CETES) and the market index (Índice de Precios y Cotizaciones, IPC), through operations of 25 % of the capital in monthly decisions. The dynamic investment strategy outperforms market index by 4.3 % in the period analyzed (differences in annual geometric return). In that period, only 5 % of the annual returns of the active strategy were negative, compared to 25.8 % in the market index.

Resumen En este documento se desarrolla un modelo de optimización de la cartera en el largo plazo, mediante el uso de indicadores económicos (CLI y BCI). De esta manera, un portafolio de inversión se ajustará a los movimientos del ciclo económico, mitigando su riesgo ante posibles caídas. El contraste del modelo propuesto se realizó en México entre 1998-2021. La estrategia activa realiza inversiones en renta fija (Certificados de la Tesorería, CETES) y en el índice de mercado (Índice de Precios y Cotizaciones, IPC), mediante operaciones del 25 % del capital en decisiones mensuales. La estrategia de inversión dinámica supera al índice de mercado en un 4.3 % en el periodo analizado (diferencias de rentabilidad geométrica anual). En ese periodo, sólo el 5 % de los rendimientos anuales de la estrategia activa fueron negativos, frente al 25.8 % del índice de mercado.

Resumen El presente estudio analiza el desempeño económico-financiero en el período 2010-2019 de un conjunto de 155 empresas ecuatorianas longevas con más de 50 años de trayectoria, el mismo que se desarrolla a través de una metodología de tipo descriptiva longitudinal y enfoque inductivo con base cuantitativa. El grupo estudiado muestra un incremento de su activo y patrimonio; sin embargo, registra grandes fluctuaciones en sus utilidades que provocan que tanto el ROA como el ROE presenten una tendencia decreciente en determinados años, por lo cual se concluye que, de acuerdo al tamaño, las organizaciones más afectadas son las microempresas y en relación al tipo, las más frágiles son las empresas de servicios.

Abstract This study analyzes the economic-financial performance in the period 2010-2019 of a group of 155 long-standing Ecuadorian companies with more than 50 years of experience, which is developed through a longitudinal descriptive methodology and an inductive approach based on quantitative. The group studied shows an increase in its assets and equity; however, it registers large fluctuations in its profits that cause both the ROA and the ROE to present a decreasing trend in certain years, for which it is concluded that, according to size, the most affected organizations are micro-enterprises and in relation to the type, the most fragile are the service companies.