Resumen: La importancia de la educación financiera y su relación con la población en edad de retiro, 65 y más años, que aumentará en los próximos años en México, es motivo para estudiar los posibles escenarios económicos a los que se enfrentará. El estudio exploratorio y comparativo tiene como primer objetivo evaluar la pensión por jubilación de dos casos de trabajadores de la Secretaría de Seguridad Pública del Estado de Veracruz (SSP), desglosando las percepciones que recibe como parte de la nómina, enfatizando la percepción denominada sueldo, ya que este será el monto mensual de una pensión por jubilación; y como segundo planear un retiro digno a través del producto financiero llamado Administradora de Fondos para el Retiro (AFORE). Se concluye que el optar por un producto AFORE tiene un impacto positivo para un retiro digno, de ahí la importancia de la educación financiera para tener conocimientos y planear y administrar el dinero.

Abstract: The importance of financial education and its relationship with the population of retirement age, 65 and over, which will increase in the coming years in Mexico, is a reason to study the possible economic scenarios that it will face. The first objective of the exploratory and comparative study is to evaluate the retirement pension of two cases of workers of the Secretariat of Public Security of the State of Veracruz (SSP), breaking down the perceptions received as part of the payroll, emphasizing the perception called salary, since this will be the monthly amount of a retirement pension; and secondly, plan a decent retirement through the financial product called Retirement Fund Administrator (AFORE). It is concluded that opting for an AFORE product has a positive impact on a dignified retirement, hence the importance of financial education to have knowledge and plan and manage money.

Resumo O objetivo foi investigar os fatores da situação financeira das patrocinadoras que podem ser associados à decisão na alocação dos ativos dos planos de benefício definido das entidades fechadas de previdência complementar brasileiras no período anual de 2013 a 2019. Pesquisas anteriores têm estudado a situação financeira da patrocinadora e a alocação de recursos por tipo de segmento, existindo lacuna em relação à composição do portfólio em planos previdenciários em que não há adesão obrigatória a um seguro. A relevância desta pesquisa está em identificar os fatores da situação financeira da patrocinadora que podem estar associados à decisão na alocação de recursos a fim de entender o que compromete o pagamento de benefícios no futuro. Esta pesquisa contribui com as discussões sobre a relação entre o portfólio dos planos previdenciários e a situação financeira da patrocinadora; e, de forma indireta, com o debate de temas ligados a retirada de patrocínio, migração entre planos da modalidade de benefício definido para contribuição definida e contratação de seguros para cobertura do pagamento de benefícios futuros. Foram analisados 134 planos de benefícios, e suas respectivas patrocinadoras, durante o período de sete anos. A alocação foi dividida em categorias de decisão de acordo com a composição das carteiras, e foi utilizada a técnica estatística de regressão logística multinomial para análise dos dados. Os resultados encontrados mostram que o nível de financiamento, o grau de solvência, o tamanho da empresa e a alavancagem financeira, além de fatores como rentabilidade passada, maturidade financeira e solvência atuarial, são aspectos sobre a situação financeira da patrocinadora que podem influenciar a decisão na alocação e contribuem com o avanço das pesquisas sobre a relação entre a composição do portfólio dos fundos de pensão e a situação financeira da patrocinadora. 201 2019 segmento seguro futuro indireta patrocínio futuros 13 anos carteiras dados financiamento passada atuarial 20 1 2

Abstract The objective was to investigate the factors related to the financial situation of sponsors that can be associated with the decision to allocate the assets of the defined benefit plans of Brazilian closed supplementary pension entities in the annual period from 2013 to 2019. Previous research has studied the sponsor's financial situation and the allocation of resources by segment type, but there is a gap in relation to portfolio composition in pension plans where there is no compulsory adherence to insurance. The relevance of this research lies in identifying the factors related to the sponsor's financial situation that may be associated with the resources allocation decision in order to understand what may jeopardize the future payment of benefits. This research contributes to the discussion on the relationship between the portfolio of pension plans and the financial situation of the sponsor; and, indirectly, to the debate on issues related to withdrawal of sponsorship, migration between defined benefit and defined contribution plans, and the acquisition of insurance to cover the payment of future benefits. A total of 134 benefit plans and their respective sponsors were analyzed over a seven-year period. Allocation was divided into decision categories according to portfolio composition, and the statistical technique of multinomial logistic regression was used to analyze the data. The results show that the level of funding, the degree of solvency, the size of the company and financial leverage, as well as factors such as past profitability, financial maturity and actuarial solvency, are aspects of the sponsor's financial situation that may influence the allocation decision and contribute to the advancement of research on the relationship between pension fund portfolio composition and the sponsor's financial situation. 201 2019 sponsor s type benefits indirectly sponsorship 13 sevenyear seven year data funding solvency leverage profitability 20 1 2

PURPOSE: This research aims to investigate whether increasing the pension contributions of a firm leads to inefficient investments DESIGN/METHODOLOGY/APPROACH: Based on the 26 135 observations of the Chinese listed firms, this study employs ordinary least squares models to investigate the relationship between pension costs and inefficient investments FINDINGS/RESULTS: This study shows that Chinese listed firms' pension contribution increments result in fewer investment opportunities and a decreased in investment efficiency. This is insignificant for the more profitable firms and state-owned enterprises. It suggests further that a firm's pension cost is significantly associated with its investment inefficiency, particularly for cash flow dominated and financing-restricted firms. This indicates a negative association between pension contributions and cash flows, and several pension contributions may lead to a cash flow shortage in the firms PRACTICAL IMPLICATIONS: For managers, they should improve their investment efficiency within an affordable pension plan; for investors, increasing pension costs potentially decrease their investment returns ORIGINALITY/VALUE: Some findings have reference values for some developing countries

Abstract Traditional pension plans, such as defined contribution and defined benefit, face several risks: being the most known, the increase of the life expectancy. To reduce this risk, many hybrid pensions plans have been proposed, to mitigate this risk. The objective of this study is to explore the financial and actuarial sustainability of a hybrid pension plan known as collective defined contribution (CDC) by accumulating a pension fund with the methodology found in Aon (2020). The results of the simulations in this study show that the replacement rate defined in the design of a CDC pension plan is reached by all the members in the plan. Moreover, that through the same pension fund, deficits and gains are financed by it.

Resumen Los planes de pensiones tradicionales, como el de contribución definida y de beneficio definido, enfrentan varios retos; siendo el más conocido, el incremento de la esperanza de vida. Ante este reto, diversos planes de pensiones híbridos surgen para solucionar este problema. El objetivo de este trabajo es explorar la viabilidad financiera y actuarial de un tipo de esquema híbrido conocido como de contribución definida colectivo (CDC), mediante la acumulación de un fondo siguiendo la propuesta de Aon (2020). Los resultados muestran que este plan si logra alcanzar la tasa de reemplazo definida para todos los empleados. Además, que a través del mismo fondo se financian las pérdidas y ganancias para que este resultado prevalezca a lo largo del tiempo.

Resumo Este artigo avalia o impacto de ativos alternativos no desempenho dos fundos de previdência privada brasileiros. Poucos estudos abordam esse tema no Brasil, abordando em sua maioria apenas a adição de ativos alternativos e seu impacto no desempenho. O mercado de fundos de previdência privada aberta no Brasil vem crescendo rapidamente nos últimos anos e ganhando notável relevância, especialmente após o anúncio da reformulação do sistema previdenciário brasileiro. Em 2018, o Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL) e o Vida Gerador de Benefício Livre (VGBL) representaram mais de 94% do total de ativos em seu setor. Os fundos de investimento especialmente constituídos (FIEs) dos planos de previdência privada PGBL e VGBL caracterizam-se pela sua dependência de ativos de renda fixa. O Brasil enfrenta atualmente um cenário de juros baixos sem precedentes - que, seguindo um panorama mundial, parece estar definido há muito tempo - e gestores de fundos de previdência privada devem buscar investimentos alternativos que agreguem tanto o prêmio de risco quanto a diversificação. Os resultados deste estudo podem apoiar os gestores neste assunto pouco discutido. Comparamos o desempenho dos FIEs sem ativos alternativos adicionais versus a carteira com ativos alternativos, adicionando um índice de fundo de cobertura, um índice de fundos mútuos de ações, um índice de commodities, um índice de energia elétrica, um índice de serviços públicos, um índice de ouro e um índice imobiliário. Foram utilizadas diversas medidas de desempenho, considerando as normas brasileiras e uma estratégia de reequilíbrio. Nossos resultados mostraram que quase todos os ativos alternativos utilizados neste estudo melhoraram o desempenho dos FIEs dos planos de previdência privada PGBL e VGBL, especialmente o índice de serviços públicos e o índice de fundo de cobertura. Alguns até melhoraram o risco de cauda da carteira.

ABSTRACT This article assesses the impact of alternative assets on the performance of Brazilian private pension funds. Few studies touch on this topic in Brazil and most only investigate the addition of alternative assets and their impact on the performance. The market of open private pension funds in Brazil has been growing rapidly in recent years and gaining much relevance, especially after the announcement of the reformulation of the Brazilian pension system. In 2018, the Free Benefit Generating Plan (PGBL) and the Free Benefit Generating Life (VGBL) represented more than 94% of total assets in their sector. The Brazilian specially constituted investment funds (FIEs) of PGBL and VGBL private pension plans are characterized by their dependence on fixed income assets. Brazil currently faces an unprecedent low interest rate scenario - which, following a worldwide panorama, seems to be set for a long time - and pension fund managers must search for alternative investments that aggregate both risk premia and diversification. The results of this study may support managers in this little-discussed matter. We compare the performance of FIEs without additional alternative assets versus the portfolio with alternative assets, adding a hedge fund index, an equity mutual funds index, a commodity index, an electric power index, a public utilities index, a gold index, and a real estate index. Several performance measures were used, considering Brazilian regulations and a rebalancing strategy. Our results showed that almost all alternative assets used in this study improved the performance of the Brazilian FIEs of PGBL and VGBL private pension plans, especially the public utilities index and the hedge fund index. Some even improved the portfolio tail risk.

ABSTRACT Income in old age comes from various sources. In Mexico, the main ones are pensions granted by social security systems and federal programs such as the so-called “Pension for the well-being of older adults”. The objective of this work is to determine how young Mexicans plan to finance their old age and what they are doing about it. For this, the results of the Financial Inclusion Survey carried out in 2018 by the National Institute of Statistics and Geography were analyzed. It is observed that a large part of young Mexicans between 18 and 29 plan to cover their expenses in old age with a pension. Considering that this source of income would have to be granted by some social security system and that, in Mexico, entitlement is a function of people's employment situation or their family dependency relationship, and that the prevailing financing model transfers all risks to individuals, it is concluded that it is essential to consider how to encourage voluntary pension savings in that age group. One way to do this is the implementation of strategies that have been used in various countries of the world.

RESUMEN Los ingresos en la vejez proceden de diversas fuentes. En México las principales son las pensiones otorgadas por los sistemas de seguridad social y los programas federales como el denominado “Pensión para el bienestar de las personas adultas mayores”. El objetivo de este trabajo es determinar cómo piensan financiar su vejez los jóvenes mexicanos y qué están realizando al respecto. Para ello se analizaron los resultados de la Encuesta de Inclusión Financiera efectuada en 2018 por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía. Se observa que gran parte de los jóvenes mexicanos de entre 18 y 29 piensan cubrir sus gastos en la vejez con una pensión previsional. Considerando que esa fuente de ingresos tendría que ser otorgada por algún sistema de seguridad social y que, en México, el derecho a percibir está en función de la situación laboral de las personas o de su relación de dependencia familiar, y que el modelo de financiamiento que prevalece transfiere todos los riesgos a los individuos, se concluye que es indispensable considerar cómo incentivar el ahorro previsional voluntario en ese grupo etario. Un medio para ello es la puesta en práctica de estrategias que se han empleado en diversos países del orbe.

Resumen El objetivo del presente trabajo es comparar el resultado financiero de los fondos de inversión -planes de pensiones- cuyos gestores manejan simultáneamente el patrimonio perteneciente a planes de pensiones -fondos de inversión- con aquel alcanzado por los fondos de inversión -planes de pensiones- y están especializados en gestionar el patrimonio de un tipo de institución de inversión colectiva. Para ello, se dispone de datos correspondientes a 115 planes de pensiones y 336 fondos de inversión que invierten en renta variable y están domiciliados en España relativos a rentabilidad ajustada al riesgo, comisiones de gestión y depósito, patrimonio, fecha de creación, número de participantes, entidad gestora desde febrero de 2007 hasta junio de 2011. Sobre estos datos se aplica la técnica bootstrap. Los resultados obtenidos indican que no hay una relación significativa entre la gestión conjunta y resultado financiero en las industrias de los fondos de inversión y los planes de pensiones. Por tanto, no se encontró evidencia de que los partícipes de planes de pensiones estén siendo explotados. JEL: G23; G11; J32; M21.

Abstract The purpose of this paper is to compare the performance of mutual funds -pension plans- whose managers simultaneously manage the assets belonging to pension plans -mutual funds- with that achieved by mutual funds -pension plans- whose managers only manage the assets belonging to mutual funds -pension plans-. To do this, we present a sample consisting of data corresponding to 115 Spanish equity pension plans and 336 Spanish equity mutual funds in relation to such aspects as risk-adjusted return, management and custodial fees, asset size, creation date, number of participants, name of the asset management companies for the period between February 2007 and June 2011. On this data, we propose a model using the bootstrap technique. The results obtained show no significant relationship between side-by-side management and financial performance in the mutual fund and pension plan industries. Therefore, we do not find evidence that pension plan investors are being exploited. JEL: G23; G11; J32; M21.

Resumen Utilizamos un modelo de simulación para analizar el nivel de inequidad del Régimen de Prima Media (RPM) colombiano usando un enfoque de valor presente de aportes y beneficios. También proponemos un sistema pensional alternativo basa-do en el principio de “contribución compartida”. Consecuencias de este nuevo sistema, son los aumentos en la proporción de individuos que obtienen pensiones con al menos un salario mínimo. Además, se obtiene menor variabilidad en el valor presente de las pensiones cuando los empleados entran a la fuerza laboral, y una transferencia significativa de subsidios hacia sectores medios y bajos de la población. JEL: H55, J26, G22.

Resumo Utilizamos um modelo de simulação para analisar o nível de inequidade do Regime de Abono Salarial Médio (RPM) colombiano usando um enfoque de valor presente de contribuições e benefícios. Também propomos um sistema de pensões alternativo baseado no princípio de “contribuição compartilhada”. Consequências deste novo sistema são os aumentos na proporção de indivíduos que obtêm pensões com pelo menos um salário mínimo. Além do mais, se obtém menor variabilidade no valor presente das pensões quando os empregados entram à força trabalhista, e uma transferência significativa de subsídios aos setores médios e baixos da população. JEL: H55, J26, G22.

Abstract We take a simulation approach to study the Public-defined Benefit Plan (Regimen de Prima Media) in Colombia using a Present Value method of benefits and contributions. We also propose a Pension scheme with Matching Contributions. Some consequences of this new regime are an increment for the proportion of people that achieved a minimal salary as pensions, less variability in the expected amount of the present value of the difference between benefits and contributions, as well a significant transfer of wealth to middle- and lower-income classes. JEL: H55, J26, G22.

Résumé On utilise un modèle de simulation pour analyser le niveau d’inégalité du Régime de Prime Moyenne (RPM) colombien par une approche de valeur actuelle d’apports et bénéfices. Nous proposons également un système de retraite alternatif basé sur le principe de « contributuion partagée ». Ce nouveau système a pour conséquence une augmentation de la proportion d’individus qui obtiennent des retraites avec au moins un salaire minimum. En outre, on obtient une variabilité moindre de la valeur actuelle des retraites quand les employés intègrent la force de travail, et un transfert significatif de subventions vers des secteurs moyens et bas de la population. JEL: H55, J26, G22

RESUMO De 2005 a 2015, o total de ativos geridos por fundos de previdência privada aberta no Brasil mais do que sextuplicou, com o Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL) e o Vida Gerador de Benefícios Livres (VGBL) representando 90% desses ativos. Entretanto, as instituições de previdência privada têm como característica a cobrança de elevadas taxas de administração, ficando, assim, com boa parte dos benefícios oferecidos pelo governo como incentivo para os investimentos nessa modalidade. Altas taxas de administração são justificáveis quando há uma gestão ativa desses fundos, gerando, em tese, uma performance superior: este estudo indica que não é isso que ocorre nesse segmento de mercado. Problemas semelhantes têm sido enfrentados em outros países, como Reino Unido, Dinamarca e Suécia, nos quais se abriu investigação a respeito de fundos que cobram altas taxas de administração por uma gestão ativa enquanto proporcionam, na realidade, uma gestão que pode ser considerada passiva. Isso demonstra o tamanho e a relevância desse problema, que foi levantado e abordado por este estudo. Para tanto, recorreu-se à análise dinâmica de estilos, via janelas móveis, seguida da análise via filtro de Kalman em fundos das cinco principais instituições de previdência privada do Brasil. A partir da análise da evolução das exposições desses fundos às diferentes classes de ativos e dos R2 gerados, encontraram-se indícios de passividade, principalmente nos fundos compostos com renda variável. Tais fundos são justamente os que deveriam ter gestão mais ativa, pois cobram as maiores taxas de administração. Este artigo também demonstra que é possível construir uma carteira passiva, com estilo muito semelhante e retornos sem diferenças estatisticamente significativas, mas com taxa de administração mais baixa (e alinhada com fundos passivos).

ABSTRACT From 2005 to 2015, the total assets managed by open private pension funds increased more than six times in Brazil, where the Free Benefit Generating Plan (PGBL) and the Free Benefit Generating Life (VGBL) represent 90% of these assets. However, private pension institutions are characterized by the collection of high management fees, thus keeping for themselves much of the benefits offered by the government as incentive for investment in this modality. High management fees are justified only when there is active management of these funds, theoretically generating higher performance: this study indicates that this is not the case in this market segment. Similar problems have been faced in other countries, such as the United Kingdom, Denmark, and Sweden, which filed investigation concerning funds that charge high management fees for active management, while they actually provide management that may be regarded as passive. This demonstrates the scale and relevance of this issue, which has been surveyed and addressed by this study. To do this, dynamic style analysis was performed, through rolling regressions, followed by Kalman filter analysis in funds from the top-five private pension institutions in Brazil. Analyzing the exposure evolution of these funds to various asset classes and the R2 generated, passivity traces were found, mainly in composite variable income funds. Such funds are precisely those that should be more actively managed, as they charge the highest management fees. This article also demonstrates it is possible to build a passive portfolio, having a very similar style and returns without statistically significant differences, but at a lower management fee (and aligned with passive funds).

ABSTRACT Chile maintains a health system segmented by risks and income. A Presidential Commission convened in 2014 presented two scenarios for its health system in accordance with a timeline of expected results. For the long term, it proposed a vision for the direction of the Chilean health system that would converge in a single public insurance. For the short term, it proposed a transition that consisted of regulating pension health institutions to function under social security rules and principles. The central approaches were based on international evidence of systems that have achieved success in offering universal health access and coverage to the population, through appropriate transformations and regulations. The analysis carried out by the Commission signaled the beginning of a new paradigm for health policies in Chile. This points out that the strategy used previously—to promote greater competition and freedom of choice in health insurance markets—has not yielded results, and that in order to advance towards equitable access to health it is necessary to focus on the right to health and the principles of solidarity and equity, as well as assessing progress in the world, recognizing that the Chilean scheme moves away from the best practices in terms of the design of health systems. The proposal has not been implemented yet, and it will be necessary to propose an accelerated implementation plan for its longterm vision. Chile's experience is relevant for other countries in the Region of the Americas that discuss the problems of health segmentation.

RESUMEN Chile mantiene un sistema de salud segmentado por riesgos e ingresos. Una Comisión Presidencial encargada en 2014 planteó dos escenarios para el sistema de salud según el horizonte de tiempo en que se esperaban sus resultados. Para el largo plazo propuso una visión hacia dónde debiera dirigirse el sistema de salud chileno, conviniendo en un seguro público único. En lo inmediato, propuso una transición que consistía en regular a las instituciones de salud previsional para que funcionaran bajo reglas y principios de seguridad social. Los planteamientos centrales se sustentaron en evidencia internacional de sistemas que han alcanzado éxito en ofrecer acceso y cobertura universal de salud a sus habitantes, mediante las transformaciones y regulaciones apropiadas. El análisis realizado por la Comisión implicó la inauguración de un nuevo paradigma para las políticas de salud en Chile. Uno que señala que la estrategia utilizada hasta ese momento, de promover mayor competencia y libertad de elección en mercados de seguros de salud, no ha dado resultados, y que para avanzar hacia el acceso equitativo a la salud es necesario poner en el centro el derecho a la salud y los principios de solidaridad y equidad, así como valorar el avance en el mundo, reconociendo que el esquema chileno se aleja de las mejores prácticas en cuanto a diseño de los sistemas de salud. La propuesta no se ha implementado aún, y será necesario plantear una implementación acelerada de la visión de largo plazo. La experiencia es relevante para otros países de la Región de las Américas que discuten los problemas de la segmentación en salud.

RESUMO O Chile mantém um sistema de saúde segmentado por riscos e renda. Uma Comissão Presidencial delegada em 2014 propôs dois cenários para o sistema de saúde de acordo com o horizonte temporal em que seus resultados eram esperados. Para o longo prazo, foi indicadauma visão de onde o sistema de saúde chileno deveria chegar, concordando com um único seguro de saúde público. De forma imediata, foi recomendada uma transição que consiste em regular as instituições de seguro de saúde para funcionar de acordo com as regras e princípios de seguridade social. As abordagens centrais foram baseadas em evidências internacionais de sistemas que alcançaram sucesso em oferecer acesso e cobertura de saúde universal aos seus habitantes, através de transformações e regulamentos adequados. A análise realizada pela Comissão envolveu a inauguração de um novo paradigma para as políticas de saúde no Chile. Uma sinalização foi sobre a estratégia utilizada até esse momento, de promover uma maior concorrência e liberdade de escolha nos mercados de seguros de saúde, não tem produzido resultados, e que, para avançar ao acesso equitativo à saúde, é necessário colocar no centro da estratégia o direito à saúde e os princípios de solidariedade e equidade, bem como avaliar o progresso no mundo, reconhecendo que o esquema chileno se afasta das melhores práticas em termos de projetar sistemas de saúde. A proposta não foi implementada até o momento, e será necessário propor uma implementação acelerada da visão de longo prazo. A experiência é relevante para outros países da Região das Américas que discutem os problemas de segmentação da saúde.

Resumo: A necessidade de evoluir de um modelo económico baseado nas exportações para outro com maior protagonismo do consumo doméstico é o que impulsou o governo chinês a desenhar novas políticas sociais para proporcionar aos seus lares mais confiança e elevar os níveis de consumo. O 13º Plano Quinquenal 2016-2020 contempla medidas para ampliar a cobertura do sistema de pensões, dos seguros médicos e do seguro de desemprego, e prevê novos aumentos do salário mínimo. Contudo, os desafios pendentes ainda são notáveis e existe a expectativa sobre o desenvolvimento efetivo dos programas contemplados. Neste artigo se analisa o impacto das reformas já adotadas ao mesmo tempo que se estuda o alcance das iniciativas do 13º Plano Quinquenal.

摘要: 中国目前面临由以出口为基础的经济发展模式向扩大国内消费转变的需要, 这一需要促使中国政府制定新的社会政策向中国家庭注入更多信心并提高他们的消费水平。2016-2020年第13个五年规划涵盖了多项措施以扩大养老保险制度, 医疗保险制度和失业保险制度的覆盖面。此外, 还包含提高最低工资水平的措施。中国政府面临的挑战很大, 而民众对五年规划中各项措施的实际执行情况也有很大的期望。本论文将分析已执行措施的影响以及中国政府第13个五年规划的目标。

Résumé: Le besoin d’évoluer d’un modèle économique basé sur les exportations vers un autre où la consommation domestique joue un rôle plus important est ce qui a poussé le gouvernement chinois à définir des politiques sociales pour accroître la confiance des ménages et élever les taux de consommation. Le 13e Plan Quinquennal 2016- 2020 envisage des mesures pour étendre la couverture du système des retraites, des assurances de santé et de l’assurance chômage, et prévoit de nouvelles hausses du salaire minimum. Cependant, les défis en suspens sont encore notables et on reste dans l’expectative quant au développement effectif des programmes envisagés. Dans cet article, il est fait l’analyse de l’impact des réformes déjà adoptées tout en étudiant la portée des initiatives du 13er Plan Quinquennal.

Abstract: The need to evolve from an export-based economic model towards a different model where domestic consumption plays a larger role is what has driven the Chinese government to design new social policies to give households greater confidence and boost consumption levels. The 13th Five-Year Plan 2016-2020 includes measures to expand the coverage of the pension system, health insurance, and unemployment insurance, and also provides for a new raise to the minimum wage. However, there are still significant challenges to come and high expectations for how these programs will develop. is paper analyzes the impact of the reforms adopted up until now and examines the scope of the initiatives set forth in the 13th Five-Year Plan.

Resumen: La necesidad de evolucionar de un modelo económico basado en las exportaciones hacia otro con mayor protagonismo del consumo doméstico es lo que ha impulsado al gobierno chino a diseñar nuevas políticas sociales para proporcionar a sus hogares más confianza y elevar los niveles de consumo. El 13er Plan Quinquenal 2016-2020 contempla medidas para ampliar la cobertura del sistema de pensiones, de los seguros médicos y del seguro de desempleo, y prevé nuevos aumentos en el salario mínimo. Sin embargo, los retos pendientes son aún notables y existe expectación sobre el desarrollo efectivo de los programas contemplados. En este artículo se analiza el impacto de las reformas ya adoptadas al tiempo que se estudia el alcance de las iniciativas del 13er Plan Quinquenal.

Se realizan diversas estimaciones que evidencian los alcances y limitaciones del programa de pensión alimentaria para adultos mayores en México, Distrito Federal (DF), ante su inminente envejecimiento poblacional. Según los últimos datos censales, se tiene y se presentará un proceso más acelerado de lo previsto del fenómeno, lo cual traería como consecuencia directa, serias implicaciones económicas para mantener en operación al programa. Se emplean proyecciones demográficas, se plantean supuestos y se cuantifican a valor futuro los recursos económicos requeridos. Se concluye que resulta altamente comprometida su viabilidad, sin un estrategia profunda capaz de financiarle.

Someestimatestopresentscopes and limitations of theelderlypension in the Federal District, Mexico, amiditsdemographicageing, are made. Accordingtothelatestcensus, theprocess of ageingis and will be fasterthanexpected, and in suchscenario, therewill be substantialeconomicimplicationsforthe performance of theprogram. Officialpopulationprojections are used, someassumptions are assumed and futurevalues of theprogram in differentcircumstances are quantified. Weconcludethattheviability of theprogramishighlycompromisedwithout a deepstrategyabletofinanceit.

The aim of this study is to analyze investor response to different measures of pension plan performance. To do this, we implement a fixed effects panel data methodology corrected by heteroskedasticity, serial correlation and cross-sectional dependence, as proposed by Vogelsang (2012). The results obtained show that investors make their decision to invest in a specific pension plan depending on past returns and the type of management company administering the plan. On analyzing the flow-performance relationship for each type of management company we find that both types of companies can differ in the information provided to investors and in their marketing strategies and services for attracting clients.

El objetivo del presente trabajo es analizar el comportamiento del inversor ante diferentes medidas de performance de los planes de pensiones. Para ello, implementamos la metodología de datos de panel de efectos fijos, corrigiendo la heterocedasticidad, correlaciones serial, dependencia cross-sectional, propuesta por Vogelsang (2012). Los resultados indican que los inversores toman la decisión de invertir en un plan de pensiones concreto en función de la rentabilidad pasada y esta ajustada por el riesgo obtenidas por el gestor, así como en función del tipo de entidad gestora que administra el plan. Al analizar la relación entre flujos monetarios y performance en función del tipo de entidad gestora encontramos que ambos tipos de entidades podrían suministrar diferente información a los clientes e implantar diferentes estrategias de marketing y proporcionar diferentes servicios adicionales relacionados con la inversión en planes de pensiones para atraer clientes.

PROBLEM: The Chinese central government launched the Health System Reform Plan in 2009 to strengthen disease control and health promotion and provide a package of basic public health services. Village doctors receive a modest subsidy for providing public health services associated with the package. Their beliefs about this subsidy and providing public health services could influence the quality and effectiveness of preventive health services and disease surveillance. APPROACH: To understand village doctors'perspectives on the subsidy and their experiences of delivering public health services, we performed 10 focus group discussions with village doctors, 12 in-depth interviews with directors of township health centres and 4 in-depth interviews with directors of county-level Centers for Disease Control and Prevention. LOCAL SETTING: The study was conducted in four counties in central China, two in Hubei province and two in Jiangxi province. RELEVANT CHANGES: Village doctors prioritize medical services but they do their best to manage their time to include public health services. The willingness of township health centre directors and village doctors to provide public health services has improved since the introduction of the package and a minimum subsidy, but village doctors do not find the subsidy to be sufficient remuneration for their efforts. LESSONS LEARNT: Improving the delivery of public health services by village doctors is likely to require an increase in the subsidy, improvement in the supervisory relationship between village clinics and township health centres and the creation of a government pension for village doctors.

SITUACIÓN: En el año 2009, el gobierno central chino puso en marcha el plan de reforma del sistema sanitario con el objetivo de reforzar el control de las enfermedades y fomentar la salud, asà como proporcionar un paquete de servicios básicos de salud pública. Los médicos rurales perciben una modesta subvención por la prestación de los servicios de salud pública relacionados con dicho paquete. Sus opiniones acerca de dicha subvención y la prestación de los servicios de salud pública podrÃan influir en la calidad y la eficacia de los servicios sanitarios preventivos y de la vigilancia de las enfermedades. ENFOQUE: Con objeto de comprender los puntos de vista de los médicos rurales acerca de la subvención y sus experiencias en la prestación de servicios sanitarios, hemos llevado a cabo 10 debates con grupos focales de médicos rurales, 12 entrevistas en detalle con directores de centros de salud municipales y 4 entrevistas en detalle con directores de Centros para el Control y Prevención de las Enfermedades provinciales. MARCO REGIONAL: El estudio se llevó a cabo en cuatro condados del centro de China, dos de ellos en la provincia de Hubei y otros dos en la de Jiangxi. CAMBIOS IMPORTANTES: Los médicos rurales dan prioridad a los servicios médicos, pero hacen todo lo posible por gestionar su tiempo a fin de incluir los servicios de salud pública. La disposición de los directores de los centros sanitarios municipales y de los médicos rurales para prestar los servicios de salud pública ha aumentado desde la introducción del paquete y de la subvención mÃnima, si bien los médicos rurales no consideran que sea una retribución suficiente por sus esfuerzos. LECCIONES APRENDIDAS: Es probable que, para mejorar la prestación de servicios de salud pública por parte de los médicos rurales, sea necesario un aumento de la subvención, una mejora en la relación de supervisión entre las clÃnicas rurales y los centros de salud municipales, asà como la creación de una pensión gubernamental para los médicos rurales.

PROBLÈME: Le gouvernement central chinois a lancé le plan de réforme du système de santé en 2009 pour renforcer la lutte contre les maladies et l'amélioration de la santé, et pour fournir un paquet de services de base en termes de santé publique. Les médecins de village reçoivent une subvention modeste pour offrir des services de santé publique liés à ce paquet. Leurs opinions sur cette subvention et la fourniture de services de santé publique pourraient avoir une influence sur la qualité et l'efficacité des services de santé préventive et sur la surveillance des maladies. APPROCHE: Pour comprendre les perspectives des médecins de village sur la subvention et leur expérience dans le domaine de la fourniture de services de santé publique, nous avons organisé 10 discussions de groupe cible avec des médecins de village, 12 entrevues approfondies avec des directeurs de centres de santé cantonaux et 4 entrevues approfondies avec des directeurs départementaux de centres pour la lutte et la prévention des maladies. ENVIRONNEMENT LOCAL: Létude a été effectuée dans quatre comtés du centre de la Chine, deux dans la province de Hubei et deux dans la province du Jiangxi. CHANGEMENTS SIGNIFICATIFS: Les médecins de village donnent la priorité aux services médicaux, mais ils font de leur mieux pour gérer leur temps de manière à inclure les services de santé publique. La volonté des directeurs de centres de santé cantonaux et des médecins de village d'offrir des services de santé publique s'est accrue depuis l'introduction du paquet et d'une subvention minimale, mais les médecins de village ne considèrent pas que cette subvention constitue une rémunération suffisante pour leurs efforts. LEÇONS TIRÉES: Il est possible que l'amélioration de la fourniture de services de santé publique par les médecins de village nécessite une augmentation de la subvention, l'amélioration de la relation de supervision entre cliniques de village et centres de santé cantonaux et la création d'une pension gouvernementale pour les médecins de village.

Em abril de 2007, com o objetivo de estimular a inserção previdenciária no Brasil, o governo federal apresentou um plano de previdência alternativo para os contribuintes individuais, o Plano Simplificado de Previdência Social (PSPS). Restringindo os optantes a requerem aposentadoria somente pelo critério de idade, o PSPS permite uma redução da alíquota de contribuição de 20% para 11% para os trabalhadores que contribuem voluntariamente sobre um salário mínimo. O principal objetivo deste estudo foi verificar se o PSPS teve algum impacto sobre a probabilidade de os trabalhadores não formais contribuírem para a Previdência Social. Para tanto, utilizou-se uma amostra aleatória do Cadastro Nacional de Informações Sociais (CNIS), uma base de dados administrativa que contém informações sobre a história previdenciária dos trabalhadores. O método empregado para estimar o impacto do PSPS foi o amplamente conhecido método das diferenças-em-diferenças. Os resultados mostram que o PSPS parece ter aumentado a probabilidade de os trabalhadores que contribuem em torno de um salário mínimo realizarem contribuição voluntária à Previdência.

In April 2007 aiming at increasing participation of self-employed workers in the public pension system the Brazilian government launched the Plano Simplificado de Previdência Social (PSPS) - Simplified Pension Plan. The plan allows a reduction of the contributory percentage from 20% to 11% for any self-employed worker who decided to contribute exactly on the value of the minimum wage. Those who opt for the plan can only retire through the age criterion. The main goal of this paper was to verify whether the PSPS had an impact on the probability of voluntary contribution to the social security system of non-formal workers. To reach that goal, we use a random sample extracted from the Cadastro Nacional de Informações Sociais (CNIS) - Social Information National Register , an administrative database that contains information on the history of social security contributions of all workers. The method employed to estimate the impact was the well-known difference-in-differences approach. The results show that the PSPS seems to have increased the probability of voluntary contribution of workers whose base of contribution is the minimum wage.