Resumen Esta investigación se propuso examinar detenidamente la información financiera de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) con el objetivo central de entender la relación entre el número de afiliados activos y diversos ratios financieros durante el periodo 2014-2022. Utilizando el método estadístico de la correlación de Pearson, así como un análisis detallado de los afiliados activos, utilidad neta y patrimonio de las AFP, se revelaron relaciones diversas entre el número de afiliados activos y los indicadores financieros. Los resultados también señalaron variabilidades significativas en el crecimiento y disminución de afiliados activos, utilidad neta y patrimonio en cada AFP. En conclusión, se observaron pocas relaciones notables, tanto positivas como negativas, entre el número de afiliados activos y varios indicadores financieros, como los ratios de liquidez, solvencia, gestión y rentabilidad. Este estudio proporciona una visión integral de las dinámicas financieras en las AFP, contribuyendo a una comprensión más profunda de la compleja interacción entre la membresía activa y la salud financiera de estas entidades.

Abstract This research set out to closely examine the financial information of the Pension Fund Administrators (AFPs) with the central objective of understanding the relationship between the number of active members and various financial ratios during the period 2014-2022. Using the statistical method of Pearson's correlation, as well as a detailed analysis of active members, net income and equity of the AFPs, diverse relationships between the number of active members and financial indicators were revealed. The results also showed significant variability in the growth and decline of active members, net income and equity in each AFP. In conclusion, few notable relationships, both positive and negative, were observed between the number of active members and various financial indicators, such as liquidity, solvency, management and profitability ratios. This study provides a comprehensive view of the financial dynamics in the AFPs, contributing to a deeper understanding of the complex interaction between active membership and the financial health of these entities.

Resumen: La importancia de la educación financiera y su relación con la población en edad de retiro, 65 y más años, que aumentará en los próximos años en México, es motivo para estudiar los posibles escenarios económicos a los que se enfrentará. El estudio exploratorio y comparativo tiene como primer objetivo evaluar la pensión por jubilación de dos casos de trabajadores de la Secretaría de Seguridad Pública del Estado de Veracruz (SSP), desglosando las percepciones que recibe como parte de la nómina, enfatizando la percepción denominada sueldo, ya que este será el monto mensual de una pensión por jubilación; y como segundo planear un retiro digno a través del producto financiero llamado Administradora de Fondos para el Retiro (AFORE). Se concluye que el optar por un producto AFORE tiene un impacto positivo para un retiro digno, de ahí la importancia de la educación financiera para tener conocimientos y planear y administrar el dinero.

Abstract: The importance of financial education and its relationship with the population of retirement age, 65 and over, which will increase in the coming years in Mexico, is a reason to study the possible economic scenarios that it will face. The first objective of the exploratory and comparative study is to evaluate the retirement pension of two cases of workers of the Secretariat of Public Security of the State of Veracruz (SSP), breaking down the perceptions received as part of the payroll, emphasizing the perception called salary, since this will be the monthly amount of a retirement pension; and secondly, plan a decent retirement through the financial product called Retirement Fund Administrator (AFORE). It is concluded that opting for an AFORE product has a positive impact on a dignified retirement, hence the importance of financial education to have knowledge and plan and manage money.

Resumo O objetivo foi investigar os fatores da situação financeira das patrocinadoras que podem ser associados à decisão na alocação dos ativos dos planos de benefício definido das entidades fechadas de previdência complementar brasileiras no período anual de 2013 a 2019. Pesquisas anteriores têm estudado a situação financeira da patrocinadora e a alocação de recursos por tipo de segmento, existindo lacuna em relação à composição do portfólio em planos previdenciários em que não há adesão obrigatória a um seguro. A relevância desta pesquisa está em identificar os fatores da situação financeira da patrocinadora que podem estar associados à decisão na alocação de recursos a fim de entender o que compromete o pagamento de benefícios no futuro. Esta pesquisa contribui com as discussões sobre a relação entre o portfólio dos planos previdenciários e a situação financeira da patrocinadora; e, de forma indireta, com o debate de temas ligados a retirada de patrocínio, migração entre planos da modalidade de benefício definido para contribuição definida e contratação de seguros para cobertura do pagamento de benefícios futuros. Foram analisados 134 planos de benefícios, e suas respectivas patrocinadoras, durante o período de sete anos. A alocação foi dividida em categorias de decisão de acordo com a composição das carteiras, e foi utilizada a técnica estatística de regressão logística multinomial para análise dos dados. Os resultados encontrados mostram que o nível de financiamento, o grau de solvência, o tamanho da empresa e a alavancagem financeira, além de fatores como rentabilidade passada, maturidade financeira e solvência atuarial, são aspectos sobre a situação financeira da patrocinadora que podem influenciar a decisão na alocação e contribuem com o avanço das pesquisas sobre a relação entre a composição do portfólio dos fundos de pensão e a situação financeira da patrocinadora. 201 2019 segmento seguro futuro indireta patrocínio futuros 13 anos carteiras dados financiamento passada atuarial 20 1 2

Abstract The objective was to investigate the factors related to the financial situation of sponsors that can be associated with the decision to allocate the assets of the defined benefit plans of Brazilian closed supplementary pension entities in the annual period from 2013 to 2019. Previous research has studied the sponsor's financial situation and the allocation of resources by segment type, but there is a gap in relation to portfolio composition in pension plans where there is no compulsory adherence to insurance. The relevance of this research lies in identifying the factors related to the sponsor's financial situation that may be associated with the resources allocation decision in order to understand what may jeopardize the future payment of benefits. This research contributes to the discussion on the relationship between the portfolio of pension plans and the financial situation of the sponsor; and, indirectly, to the debate on issues related to withdrawal of sponsorship, migration between defined benefit and defined contribution plans, and the acquisition of insurance to cover the payment of future benefits. A total of 134 benefit plans and their respective sponsors were analyzed over a seven-year period. Allocation was divided into decision categories according to portfolio composition, and the statistical technique of multinomial logistic regression was used to analyze the data. The results show that the level of funding, the degree of solvency, the size of the company and financial leverage, as well as factors such as past profitability, financial maturity and actuarial solvency, are aspects of the sponsor's financial situation that may influence the allocation decision and contribute to the advancement of research on the relationship between pension fund portfolio composition and the sponsor's financial situation. 201 2019 sponsor s type benefits indirectly sponsorship 13 sevenyear seven year data funding solvency leverage profitability 20 1 2

Resumo: O presente artigo tem por objetivo investigar as consequências da criação Fundação de Previdência Complementar do Serviço Público Federal (FUNPRESP) desde a Lei nº 12.618/2012 e as modificações com a EC nº 103/2019 (contrarreforma da previdência social) aos servidores(as) públicos do executivo federal. Tais medidas impulsionaram a lógica de privatização da previdência social dos(as) servidores(as) públicos. Com base em informações dos investimentos financeiros das contribuições dos(as) trabalhadores(as) do executivo federal, os recursos do Estado e os atos normativos implementados, esse texto demonstra os riscos, inseguranças de um sistema de previdência social com regime de capitalização individual. Conclui-se que o estabelecimento da FUNPRESP expressa mais uma medida com a perspectiva de privatização da previdência social no Brasil, retirada de direitos dos(as) trabalhadores(as) e, sobretudo, demonstra os interesses do Estado e do capital financeiro de expropriação do fundo público como estratégia do capitalismo em profunda crise. Resumo (FUNPRESP 126182012 12 618 2012 12.618/201 1032019 103 2019 103/201 contrarreforma servidoresas servidores servidores(as federal dosas dos(as trabalhadoresas trabalhadores trabalhadores(as implementados riscos individual Concluise Conclui se Brasil sobretudo crise 12618201 1 61 201 12.618/20 103201 10 103/20 1261820 6 20 12.618/2 10320 103/2 126182 2 12.618/ 1032 103/ 12618 12.618 1261 12.61 126 12.6 12.

Abstract: This article aims to investigate the consequences of the creation of the Federal Public Service Complementary Pension Foundation (FUNPRESP) since Law nº 12.618/2012 and the modifications with EC nº 103/2019 federal executive servants. Such measures boosted the logic of privatizing social security for public servants. Based on information on the financial Investments of contribution from federal executive Workers, State resources and the normative acts implemented, this text will demonstrate the risks and insecurities of a social security system with an individual capitalization regime. It is therefore concluded that the establishment of FUNPRESP expresses yet another measure with the prospect of privatizing social security in Brazil, removing the rights of Workers and demonstrating the interests of the State and the financial capital of expropriation of public funds as a strategy for capitalism in deep crisis. Abstract (FUNPRESP 126182012 12 618 2012 12.618/201 1032019 103 2019 103/201 servants implemented regime Brazil crisis 12618201 1 61 201 12.618/20 103201 10 103/20 1261820 6 20 12.618/2 10320 103/2 126182 2 12.618/ 1032 103/ 12618 12.618 1261 12.61 126 12.6 12.

ORIENTATION: The importance of corporate governance in a public pension fund. RESEARCH PURPOSE: Determining the disclosure of corporate governance principles in a South African public pension fund. MOTIVATION FOR THE STUDY: Media reports have reported on the mismanagement and governance concerns of a public pension fund, creating concern for public pension fund members where membership is mandatory. RESEARCH DESIGN, APPROACH AND METHOD: The article followed a qualitative approach and used a content analysis. The content was extracted from a public pension fund's 2017-2021 annual reports. The content was analysed using a corporate governance framework. MAIN FINDINGS: A sound theoretical checklist framework for corporate governance was established. The public pension fund annual reports were investigated against each principle. The research revealed that the fund fully disclosed the majority of the King IV principles with room for improvement. PRACTICAL/MANAGERIAL IMPLICATIONS: The study is significant in that it guides organisations with a checklist to review corporate governance. Furthermore, it offers pension fund members more clarity regarding the fund's management from the annual reports. CONTRIBUTION/VALUE-ADD: A framework was established based on the 17 principles of the King IV report to examine if corporate governance is disclosed in South African organisations' annual reports. Annual reports on their own may not be sufficient to review the fund's management, and further studies are recommended to evaluate financial statements and day-to-day operations.

Abstract This paper seeks determines how the possession of health and social protection assets affects the probability of a household belonging to a given quintile of a proposed asset ownership index. An ordered logistic regression model was constructed. As a dependent variable, the quintile of each household was used according to the index. This research is based on 48 explanatory variables from the 2020 National Income and Expenses Survey. It confirms that health and social protection assets are relevant in the location of households in a quintile according to its socioeconomic condition. Estimated marginal effects and predictions for every quintile, show that the effect of the assets varies according to the quintile. Ownership of specific assets increase the likelihood of belonging to the higher quintiles. The possession of a voluntary pension fund is the most relevant asset. The empirical results obtained may contribute to design more efficient inequality-reducing public policies by promoting its acquisition and thereby encouraging social mobility. Main limitations of this research are related with the small number of health and social-protection related variables in the survey.

Resumen Este artículo busca determina cómo la posesión de activos de salud y protección social afecta la probabilidad de pertenencia de un hogar a un determinado quintil de un índice de activos propuesto. Se construyó un modelo de regresión logística ordenada. Como variable dependiente se usó el quintil de cada hogar según el índice propuesto. Se usaron 48 variables explicativas de la Encuesta Nacional de Ingreso y Gasto de los Hogares 2020. Se confirma que los activos de salud y protección social son relevantes en la ubicación de los hogares en un quintil según su condición socioeconómica. Los efectos marginales estimados y las predicciones para cada quintil muestran que el efecto de los activos varía según el quintil y que determinados activos aumentan la probabilidad de pertenecer a los quintiles más altos. La posesión de un fondo de pensiones voluntario es el activo más relevante. Los resultados empíricos obtenidos pueden contribuir al diseño políticas públicas más eficientes para reducir la desigualdad al promover su adquisición e incentivar la movilidad social. Las principales limitaciones de esta investigación se relacionan con el número reducido de variables de salud y protección social en la encuesta.

La legislación brasileña garantiza a los pacientes con cáncer derechos que les ayudan en el tratamiento y mitigan los gastos que tienen a lo largo de la enfermedad. El objetivo de este estudio fue calcular la proporción de individuos sometidos al tratamiento oncológico en un centro de referencia del Sistema Único de Salud (SUS) brasileño que informaron conocer 15 derechos específicos previstos por la ley, según el subgrupo de población elegible para solicitar cada derecho. Se entrevistó a todos los pacientes adultos con cáncer que comenzaron el tratamiento en el Hospital Asociación de Mujeres para la Prevención y Lucha contra el Cáncer de Juiz de Fora (ASCOMCER), Minas Gerais, entre marzo y julio de 2022 (n = 62). Cerca del 60% de estos pacientes eran analfabetos o no habían completado la escuela primaria, aproximadamente el 75% vivía en hogares con ingreso per cápita de un salario mínimo y el 91,9% eran tratados por el SUS. Para 9 de los 15 derechos seleccionados, la proporción de pacientes elegibles para ellos fue superior al 10%, oscilando del 17,7% para el “retirada del Fondo de Garantía por Duración del Servicio” al 100% para “prioridad en la tramitación de procedimientos”. Sin embargo, de estos derechos el único conociodo por al menos el 50% de los pacientes elegibles conocía fue el “beneficio por enfermedad” (70,6%), y en 3 derechos las proporciones respectivas no alcanzaron ni siquiera el 5% (“exención del impuesto sobre bienes inmuebles y territorial urbano”, “exención del impuesto sobre la renta por jubilación, pensión y retiro” y “prioridad en la tramitación de procedimientos”). Los pacientes con cáncer requieren el fortalecimiento de una atención integral. Por lo tanto, es esencial incrementar el acceso a la información sobre los beneficios que los pacientes con cáncer pueden obtener de un Estado de derecho democrático. enfermedad SUS (SUS 1 ley ASCOMCER, ASCOMCER , (ASCOMCER) Gerais 202 n 62. 62 . 62) 60 primaria 75 919 91 91,9 seleccionados 10 10% 177 17 7 17,7 retirada Servicio 100 prioridad procedimientos. procedimientos procedimientos” embargo 50 beneficio 70,6%, 706 70,6% 70 6 (70,6%) 5 exención urbano, urbano urbano” jubilación retiro procedimientos”) integral tanto democrático (ASCOMCER 20 91, 17, 70,6 (70,6% 2 70, (70,6 (70, (70 (7 (

Brazilian legislation provides for rights for cancer patients in order to assist with their treatment and mitigate the expenses they face during their illness. This study aimed to calculate the proportion of individuals undergoing cancer treatment at a Brazilian Unified National Health System (SUS) referral center who reported being aware of 15 specific legal rights, according to the population subgroup eligible to request each right. All adult cancer patients starting treatment at the Juiz de Fora Women’s Association for Preventing and Fighting Cancer Hospital (ASCOMCER), Minas Gerais State, from March to July 2022, were interviewed (n = 62). About 60% of these patients had incomplete primary education or were illiterate, around 75% lived in households with a per capita income below one minimum wage, and 91.9% received treatment from the SUS. For nine of the 15 selected rights, the proportion of eligible patients was higher than 10%, ranging from 17.7% for “Withdrawal from the Severance Pay Fund (FGTS)” to 100% for “priority in the processing of procedures”. However, the only one of these rights known to at least 50% of eligible patients was “sickness benefit” (70.6%). The respective proportions were below 5% in three rights, including “exemption from property tax”, “exemption from income tax on retirement, pension, and retirement”, and “priority in the processing of cases”. Cancer patients need to have their comprehensive care strengthened. Therefore, it is crucial to enhance the availability of information regarding the benefits cancer patients may receive from a democratic state that respects the rule of law. illness SUS (SUS 1 right Womens Women s ASCOMCER, ASCOMCER , (ASCOMCER) State 2022 n 62. 62 . 62) 60 illiterate 75 wage 919 91 9 91.9 10 10% 177 17 7 17.7 Withdrawal FGTS (FGTS) 100 priority procedures. procedures procedures” However 50 sickness benefit 70.6%. 706 70.6% 70 6 (70.6%) 5 exemption tax, tax” retirement pension retirement” cases. cases cases” strengthened Therefore law (ASCOMCER 202 91. 17. (FGTS 70.6 (70.6% 20 70. (70.6 2 (70. (70 (7 (

A legislação brasileira assegura aos pacientes com câncer direitos que auxiliam no tratamento e atenuam os gastos despendidos na jornada de adoecimento. O objetivo do estudo foi calcular a proporção de indivíduos em tratamento oncológico de um centro de referência do Sistema Único de Saúde (SUS) que referiram conhecer 15 direitos específicos previstos em lei, segundo o subgrupo populacional elegível para solicitar cada direito. Foram entrevistados todos os pacientes oncológicos adultos em início de tratamento no Hospital Associação Feminina de Prevenção e Combate ao Câncer de Juiz de Fora (ASCOMCER), Minas Gerais, entre março e julho de 2022 (n = 62). Cerca de 60% desses pacientes eram analfabetos ou não tinham completado o ensino fundamental, aproximadamente 75% viviam em domicílios em que a renda per capita era de no máximo um salário mínimo e 91,9% eram atendidos pelo SUS. Para nove dos 15 direitos selecionados, a proporção de pacientes elegíveis foi superior a 10%, variando de 17,7% para “saque do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS)” a 100% para “prioridade na tramitação de processos”. No entanto, o único desses direitos conhecido por pelo menos 50% dos pacientes elegíveis foi o “auxílio-doença” (70,6%), sendo que para três direitos as respectivas proporções não chegaram a 5% (isenção de imposto sobre propriedade predial e territorial urbana, isenção do imposto de renda na aposentadoria, pensão e reforma e prioridade na tramitação de processos). Os pacientes oncológicos necessitam ter seus cuidados integrais fortalecidos. Dessa forma, é fundamental aumentar o acesso à informação sobre os benefícios que eles podem obter de um Estado democrático de direito. adoecimento SUS (SUS 1 lei direito ASCOMCER, ASCOMCER , (ASCOMCER) Gerais 202 n 62. 62 . 62) 60 75 919 91 9 91,9 selecionados 10 10% 177 17 7 17,7 saque FGTS (FGTS) 100 processos. processos processos” entanto 50 auxíliodoença auxílio doença “auxílio-doença 70,6%, 706 70,6% 70 6 (70,6%) 5 urbana aposentadoria processos) fortalecidos forma (ASCOMCER 20 91, 17, (FGTS 70,6 (70,6% 2 70, (70,6 (70, (70 (7 (

A legislação brasileira assegura aos pacientes com câncer direitos que auxiliam no tratamento e atenuam os gastos despendidos na jornada de adoecimento. O objetivo do estudo foi calcular a proporção de indivíduos em tratamento oncológico de um centro de referência do Sistema Único de Saúde (SUS) que referiram conhecer 15 direitos específicos previstos em lei, segundo o subgrupo populacional elegível para solicitar cada direito. Foram entrevistados todos os pacientes oncológicos adultos em início de tratamento no Hospital Associação Feminina de Prevenção e Combate ao Câncer de Juiz de Fora (ASCOMCER), Minas Gerais, entre março e julho de 2022 (n = 62). Cerca de 60% desses pacientes eram analfabetos ou não tinham completado o ensino fundamental, aproximadamente 75% viviam em domicílios em que a renda per capita era de no máximo um salário mínimo e 91,9% eram atendidos pelo SUS. Para nove dos 15 direitos selecionados, a proporção de pacientes elegíveis foi superior a 10%, variando de 17,7% para “saque do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS)” a 100% para “prioridade na tramitação de processos”. No entanto, o único desses direitos conhecido por pelo menos 50% dos pacientes elegíveis foi o “auxílio-doença” (70,6%), sendo que para três direitos as respectivas proporções não chegaram a 5% (isenção de imposto sobre propriedade predial e territorial urbana, isenção do imposto de renda na aposentadoria, pensão e reforma e prioridade na tramitação de processos). Os pacientes oncológicos necessitam ter seus cuidados integrais fortalecidos. Dessa forma, é fundamental aumentar o acesso à informação sobre os benefícios que eles podem obter de um Estado democrático de direito.

La legislación brasileña garantiza a los pacientes con cáncer derechos que les ayudan en el tratamiento y mitigan los gastos que tienen a lo largo de la enfermedad. El objetivo de este estudio fue calcular la proporción de individuos sometidos al tratamiento oncológico en un centro de referencia del Sistema Único de Salud (SUS) brasileño que informaron conocer 15 derechos específicos previstos por la ley, según el subgrupo de población elegible para solicitar cada derecho. Se entrevistó a todos los pacientes adultos con cáncer que comenzaron el tratamiento en el Hospital Asociación de Mujeres para la Prevención y Lucha contra el Cáncer de Juiz de Fora (ASCOMCER), Minas Gerais, entre marzo y julio de 2022 (n = 62). Cerca del 60% de estos pacientes eran analfabetos o no habían completado la escuela primaria, aproximadamente el 75% vivía en hogares con ingreso per cápita de un salario mínimo y el 91,9% eran tratados por el SUS. Para 9 de los 15 derechos seleccionados, la proporción de pacientes elegibles para ellos fue superior al 10%, oscilando del 17,7% para el “retirada del Fondo de Garantía por Duración del Servicio” al 100% para “prioridad en la tramitación de procedimientos”. Sin embargo, de estos derechos el único conociodo por al menos el 50% de los pacientes elegibles conocía fue el “beneficio por enfermedad” (70,6%), y en 3 derechos las proporciones respectivas no alcanzaron ni siquiera el 5% (“exención del impuesto sobre bienes inmuebles y territorial urbano”, “exención del impuesto sobre la renta por jubilación, pensión y retiro” y “prioridad en la tramitación de procedimientos”). Los pacientes con cáncer requieren el fortalecimiento de una atención integral. Por lo tanto, es esencial incrementar el acceso a la información sobre los beneficios que los pacientes con cáncer pueden obtener de un Estado de derecho democrático.

Brazilian legislation provides for rights for cancer patients in order to assist with their treatment and mitigate the expenses they face during their illness. This study aimed to calculate the proportion of individuals undergoing cancer treatment at a Brazilian Unified National Health System (SUS) referral center who reported being aware of 15 specific legal rights, according to the population subgroup eligible to request each right. All adult cancer patients starting treatment at the Juiz de Fora Women’s Association for Preventing and Fighting Cancer Hospital (ASCOMCER), Minas Gerais State, from March to July 2022, were interviewed (n = 62). About 60% of these patients had incomplete primary education or were illiterate, around 75% lived in households with a per capita income below one minimum wage, and 91.9% received treatment from the SUS. For nine of the 15 selected rights, the proportion of eligible patients was higher than 10%, ranging from 17.7% for “Withdrawal from the Severance Pay Fund (FGTS)” to 100% for “priority in the processing of procedures”. However, the only one of these rights known to at least 50% of eligible patients was “sickness benefit” (70.6%). The respective proportions were below 5% in three rights, including “exemption from property tax”, “exemption from income tax on retirement, pension, and retirement”, and “priority in the processing of cases”. Cancer patients need to have their comprehensive care strengthened. Therefore, it is crucial to enhance the availability of information regarding the benefits cancer patients may receive from a democratic state that respects the rule of law.

This article discusses the provisions in the Pension Funds Act 5 of 2019 (PFA 2019) that regulate the payment of death benefits after a member of a pension fund has died. While the article welcomes the death benefit provisions in the PFA 2019, it discusses two potential problems that will likely confront Lesotho as it implements those provisions. The first problem is the possible contradiction between sections 32 and 35(1) of the PFA 2019. The article suggests ways to avoid this potential contradiction short of amending the PFA 2019. The second problem is the absence of a definition of a "dependant" in the PFA 2019 and the constitutional implications of this. The article recommends reliance on the common-law definition of dependency or the inclusion of such a definition in the regulations to the PFA 2019.

This paper discusses the importance of deceased retirement fund members nominating their preferred beneficiaries to receive their accumulated retirement benefits when they die. It assesses whether nominations made by deceased members through nomination forms (and at times wills) are binding on retirement funds boards when distributing death benefits. It further assesses whether nominated beneficiaries are entitled to be allocated the available death benefits. Most importantly, this paper highlights the inherent weakness in section 37C of the Pension Funds Act 24 of 1956 regarding the treatment of nominated beneficiaries. It demonstrates that these beneficiaries are often requested to prove financial dependency despite this provision being silent on the issue. It illustrates further that the nominated beneficiaries' entitlement to be considered and allocated death benefits does not arise from financial dependency but from the act of nomination. It argues that there is no mechanism that retirement funds' boards can utilise to determine what should be allocated to the nominated beneficiaries. Furthermore, this paper argues that section 37 of the PFA is constitutional.

Resumen La comunicación emotiva es el uso motivado y estratégico de las emociones en el discurso. Debido a su protagonismo en la construcción de sentido sobre los asuntos públicos, resulta interesante explorar cómo se utiliza en los medios de comunicación, específicamente en la columna de opinión, uno de los géneros periodísticos en que más se reconoce su uso. Dado esto, en esta investigación, de carácter cualitativo, nos preguntamos: ¿cuál es el uso de la emoción que hacen expertos económicos en columnas de opinión publicadas en dos periódicos chilenos? El corpus estuvo constituido por 30 columnas de opinión en el área de la economía, publicadas entre 2013 y 2019 en los principales periódicos chilenos: El Mercurio y La Tercera. Las columnas estaban relacionadas con 7 eventos que marcaron la agenda social y mediática del debate previsional en Chile. Los resultados evidencian un despliegue emocional estratégico que busca calmar las críticas a las administradoras de fondos de pensiones y preocupar a los lectores respecto a las propuestas de modificaciones emanadas tanto del Gobierno como del movimiento social. Esto implica que los diarios, a través de sus columnistas, han desarrollado un discurso emotivo coherente con el proyecto de influencia social que orienta su participación en el espacio público.

Resumo A comunicação emotiva é o uso motivado e estratégico das emoções na fala. Devido ao seu papel na construção do sentido dos assuntos públicos, é interessante explorar como ela é utilizada na mídia, especificamente na coluna de opinião, um dos gêneros jornalísticos em que seu uso é mais reconhecido. Diante disso, nesta pesquisa qualitativa, nos perguntamos: para que serve a emoção de especialistas econômicos em colunas de opinião publicadas em dois jornais chilenos sobre o debate previdenciário? O corpus consistiu em 30 colunas de opinião na área da economia, publicadas entre 2013 e 2019 nos principais jornais chilenos: El Mercurio e La Tercera. As colunas estavam relacionadas a 7 eventos que marcaram a agenda social e midiática do debate previdenciário no Chile. Os resultados mostram uma demonstração emocional estratégica que busca acalmar as críticas aos administradores de fundos de pensão e preocupar os leitores com as propostas de mudanças emanadas tanto do Governo quanto do movimento social. Isso implica que os jornais, por meio de seus colunistas, desenvolveram um discurso emocional condizente com o projeto de influência social que orienta sua participação no espaço público.

Résumé La communication émotive est l’utilisation délibérée et stratégique des émotions dans le discours. En raison de son rôle dans la construction du sens sur les affaires publiques, il est intéressant d’explorer comment il est utilisé dans les médias, plus précisément dans la chronique d’opinion, l’un des genres journalistiques dans lesquels son utilisation est la plus reconnue. Dès lors, dans cette recherche qualitative, nous nous demandons : quelle est l’utilisation de l’émotion par les experts économiques dans les tribunes d’opinion publiées dans deux journaux chiliens visant le système de retraite ? Le corpus était composé de 30 chroniques d’opinion dans le domaine de l’économie, publiées entre 2013 et 2019 dans les principaux journaux chiliens : El Mercurio et La Tercera. Les colonnes étaient liées à 7 événements qui ont marqué l’agenda social et médiatique du débat sur les retraites au Chili. Les résultats montrent un affichage émotionnel stratégique qui vise à calmer les critiques des administrateurs des fonds de pension et à inquiéter les lecteurs sur les propositions de changement émanant à la fois du gouvernement et du mouvement social. Cela implique que les journaux, à travers leurs chroniqueurs, ont développé un discours émotionnel cohérent avec le projet d’influence sociale qui guide leur participation à l’espace public.

Abstract Emotive language is the deliberate strategic use of emotions in discourse. Due to its role in building meaning on public affairs, it is important to explore how it is used in mass media, specifically in opinion-editorial columns, one of the journalism genres where it is most common. Given this, in this qualitative research study, we ask the question: How is emotive language used by economic experts in opinion columns published in two Chilean newspapers in relation to retirement policies? Our corpus was made up of 30 opinion-editorial columns published in the economy section, between 2013 and 2019 in the economy section of two main Chilean newspapers: El Mercurio and La Tercera. The columns referred to 7 events that marked the social and media agenda of the retirement fund debate in Chile. Findings show some deliberate emotional display intended to calm criticism of retirement fund administrators and to arise concern among readers about amendments called for by both the Government and social movements. This suggests that the newspapers, through their op-ed writers, have developed an emotional discourse consistent with the project of social influence that guides their participation in public space.

RESUMO O objetivo deste artigo foi avaliar a efetividade de técnicas de seleção de fundos de investimentos sob a ótica dos fundos de pensão brasileiros. Estratégias de asset liability management (ALM) e liability driven investment (LMI) são usualmente adotadas para direcionar o gestor do fundo de pensão em relação à alocação estratégica em classes de ativos que devem compor sua carteira de investimentos e à liquidez necessária em cada época, não especificando, contudo, em quais ativos alocar recursos dentre a infinidade de ativos disponíveis no mercado financeiro. Este artigo contribui para a gestão tática nos segmentos de renda fixa e renda variável terceirizados pelos fundos e demonstra que adotando indicadores simples pode aumentar o desempenho das alocações. Este artigo amplia o conhecimento sobre a decisão de investimentos dos fundos de pensão e gera confiabilidade na adoção do índice de Sharpe como técnica de seleção de fundos de investimentos. Foram analisados os retornos obtidos por carteiras hipotéticas construídas por meio das seguintes técnicas: (i) índice de Sharpe; (ii) alfa de um modelo multifatorial; (iii) eficiência da análise envoltória de dados (DEA, data envelopment analysis); e (iv) as diferentes combinações dessas técnicas. Consideraram-se informações de 369 fundos de 2013 a 2018, adotando 12 janelas temporais para seleção e reavaliação das carteiras. Os retornos obtidos foram comparados com a meta atuarial média dos planos de benefícios administrados pelos fundos de pensão, por meio da divergência não planejada (DnP). Ao terceirizar a alocação dos fundos de pensão em fundos de investimento de renda fixa e renda variável verificou-se que o índice de Sharpe contribui significativamente para o desempenho dos fundos de pensão, comparativamente a outros indicadores e técnicas ou sua combinação.

ABSTRACT The aim of this article was to evaluate the effectiveness of investment fund selection techniques from the perspective of Brazilian pension funds. Asset liability management (ALM) and liability driven investment (LDI) strategies are usually adopted to guide pension fund managers in relation to strategic allocation in asset classes that should compose their investment portfolios and to the liquidity needed in each period, but not specifying in which assets to allocate resources from among the infinity of assets available in the financial market. This article contributes to tactical management in the fixed income and stock segments outsourced via funds and demonstrates that adopting simple indicators can increase investment performance. The article broadens the knowledge on pension fund investment decisions and creates confidence in the adoption of the Sharpe ratio as a technique for choosing investment funds. We analyzed the returns obtained by hypothetical portfolios built using the following techniques: (i) the Sharpe ratio; (ii) the alpha of a multifactor model; (iii) data envelopment analysis (DEA) efficiency; and (iv) the different combinations of these techniques. We considered information on 369 funds from 2013 to 2018, adopting 12 temporal windows for choosing and re-evaluating the portfolios. The returns obtained were compared with the mean actuarial goal of the benefits plans administered by the pension funds, by means of the unplanned divergence (UD). When outsourcing pension fund investments in fixed income and stock investment funds it was verified that the Sharpe ratio contributes significantly to pension fund performance, compared with other indicators and techniques or a combination of them.

Abstract Traditional pension plans, such as defined contribution and defined benefit, face several risks: being the most known, the increase of the life expectancy. To reduce this risk, many hybrid pensions plans have been proposed, to mitigate this risk. The objective of this study is to explore the financial and actuarial sustainability of a hybrid pension plan known as collective defined contribution (CDC) by accumulating a pension fund with the methodology found in Aon (2020). The results of the simulations in this study show that the replacement rate defined in the design of a CDC pension plan is reached by all the members in the plan. Moreover, that through the same pension fund, deficits and gains are financed by it.

Resumen Los planes de pensiones tradicionales, como el de contribución definida y de beneficio definido, enfrentan varios retos; siendo el más conocido, el incremento de la esperanza de vida. Ante este reto, diversos planes de pensiones híbridos surgen para solucionar este problema. El objetivo de este trabajo es explorar la viabilidad financiera y actuarial de un tipo de esquema híbrido conocido como de contribución definida colectivo (CDC), mediante la acumulación de un fondo siguiendo la propuesta de Aon (2020). Los resultados muestran que este plan si logra alcanzar la tasa de reemplazo definida para todos los empleados. Además, que a través del mismo fondo se financian las pérdidas y ganancias para que este resultado prevalezca a lo largo del tiempo.

RESUMO Objetivo: viabilizar a proposição de um novo método, a Meta Atuarial Consistente (MAC), que evita, ajustando-as, metas atuariais incompatíveis nos fundos de pensão, após investigar e comprovar, na pesquisa, que a meta dissocia-se da regra geral dos normativos vigentes, que adere essa meta à expectativa de rentabilidade dos investimentos do plano de previdência. Metodologia: foi elaborada uma amostra contendo dados de 22 planos BD, onde aplicou-se a MAC depois de os métodos de dados em painel identificarem os elementos que influenciam a definição da meta atuarial ocorrida no conselho deliberativo dos respectivos fundos de pensão. Resultados: a utilização da MAC, adequando as metas atuariais de 2018 a partir dos vieses sistemáticos ocorridos nas metas anteriores, possibilitou um efeito positivo que se desdobra em estimativas mais fidedignas para as provisões matemáticas dos planos, ao mesmo tempo que identificou elementos que influenciam na determinação do valor da meta anual, provocando sua não aderência à regra geral da legislação. Conclusões: a adoção da MAC pela Previc aperfeiçoaria o regramento e forneceria subsídios para melhor adequar os níveis de contribuição praticados nos planos, tornando mais fidedignos seus níveis de solvência, o que beneficiaria o desenvolvimento do mercado de seguros e de previdência.

ABSTRACT Objective: this article proposes the meta atuarial consistente (MAC) (consistent actuarial rate), which is a method that adjusts incompatible actuarial rates in pension funds, after investigating and proving that the rate dissociates from the general rule in current regulations (which binds this rate to the expected return of the investments of pension funds). Methodology: a sample with data from 22 defined-benefit plans was collected, and MAC was applied to produce consistent actuarial rates, after panel data methods have identified the elements that influence the definition of the actuarial rate by the pension fund board of trustees. Results: the use of MAC, adjusting actuarial rates of 2018 based on systematic biases in previous rates, enabled a positive effect that unfolds in more reliable estimates for the plans’ mathematical provision, while identifying elements that influence the determination of the annual rate, causing its non-compliance to the general rule. Conclusion: the adoption of MAC by the Brazilian supervisory authority Previc would improve the rules and provide subsidies to better adjust the contribution levels practiced in the plans, making their solvency levels more reliable, which would benefit the development of the insurance and pension market.

Resumen: Los marcos normativos sobre el otorgamiento de subsidios a la demanda de vivienda y sobre la operación de los mercados hipotecarios en Colombia han generado un entor no institucional propicio para la configuración de dinámicas de financiarización de la vivienda. En este sentido, el presente artículo desarrolla un análisis sobre las principales transformaciones normativas y legales vinculadas tanto con la expansión y ajuste del modelo de subsidios a la demanda a los lineamientos de política emanados de organismo internacionales, como con la apertura del sector de la vivienda a las lógicas de los mer cados de capitales por la vía de la titularización de cartera y la configuración de fondos de capital inmobiliarios. Se sostiene que este marco de acción se orienta a ampliar las fronteras de la economía del endeudamiento, y así se permite a grandes corporaciones nacionales e internacionales aumentar sus márgenes de beneficios. Se concluye que con la anuencia del Estado, los fondos de inversión que participan del mercado de capitales del país, entre los que se destacan las Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesan tías (AFP), han encontrado en el mercado de vivienda, particularmente de interés social, un espacio de oportunidades para valorizar sus inversiones.

Abstract: The regulatory frameworks on the granting of subsidies to housing demand and on the operation of mortgage markets in Colombia have generated an institutional environment conducive to the configuration of housing financialization dynamics. In this sense, this article develops an analysis of the main normative and legal transformations linked both to the expansion and adjustment of the demand subsidy model to the policy guidelines emanating from international organizations, and to the opening of the housing sector to the logics of capital markets through portfolio securitization and the configuration of real estate capital funds. It is argued that this framework of action is aimed at expanding the frontiers of the economy of indebtedness, thus allowing large national and international corporations to increase their profit margins. It is concluded that with the consent of the State, the investment funds that participate in the country's capital market, among which the Pension and Severance Fund Administrators (AFP) stand out, have found in the hou sing market, particularly in the social interest housing market, a space of opportunities to valorize their investments.