RESUMEN En esta investigación se muestra formalmente la metodología para realizar un plan de negocios para la instalación de una planta procesadora de jitomate deshidratado en la mixteca oaxaqueña, específicamente en la comunidad de la Luz Nagore, Santiago Huajolotitlan, Oaxaca, México. La justificación es plantear una alternativa que permita darle una mayor vida de anaquel al producto a través de un proceso de deshidratado que le agregue valor y evite desperdicios en las temporadas de saturación del mercado de frescos. Se realizó un estudio de mercado que permitió establecer que existe una demanda potencial para el jitomate deshidratado en polvo, procediendo a realizar un estudio técnico y administrativo en el que se observaron todas las medidas establecidas en las diferentes normas oficiales mexicanas para garantizar la inocuidad del producto. Se analizó y propuso en el tema legal, la integración de una sociedad de producción legal para aprovechar las facilidades fiscales y administrativas. Se realizó un estudio financiero para determinar la rentabilidad de esta iniciativa, determinando que resulta rentable, ya que los datos proyectos indican que el proyecto tiene un TIR de 39 % y un periodo de recuperación de inversión de 3 años.

ABSTRACT This research formally shows the methodology to carry out a business plan for the installation of a dehydrated tomato processing plant in the Oaxacan Mixteca, specifically in the community of La Luz Nagore, Santiago Huajolotitlan, Oaxaca, and Mexico. The justification is to propose an alternative that allows giving a longer shelf life to the product through a dehydration process that adds value and avoids waste in the saturation seasons of the fresh market. A market study was carried out that allowed establishing that there is a potential demand for dehydrated tomato powder, proceeding to carry out a technical and administrative study in which all the measures established in the different official Mexican standards were observed to guarantee the safety of the product. The integration of a legal production company to take advantage of fiscal and administrative facilities was analyzed and proposed on the legal issue. A financial study was carried out to determine the profitability of this initiative, determining that it is profitable, since the project data indicates that the project has an IRR of 39% and an investment recovery period of 3 years.

ABSTRACT The integration of cutting-edge precision agriculture technologies into avocado production is a promising strategy to boost productivity and profitability in this thriving industry. While previous reviews have explored the application of emerging technologies in avocado cultivation, there is a gap in the analysis of patent production. This research aims to bridge that gap by identifying trends in both scientific and technological innovations related to precision agriculture in avocado. Through a bibliometric analysis using data from Scopus and Lens.org, this study reveals that scientific production is primarily concentrated in industrialized countries, with limited research output from major avocado-producing nations. The focus of research has been on remote sensing and image processing techniques. In terms of technological development, innovations in agricultural data capture, collection, and processing, as well as components for agricultural machinery, have been the most prevalent. Market-available technologies are designed to predict crop yields and assess the impact of abiotic factors such as temperature, humidity, and precipitation. By adopting these precision agriculture tools, avocado farmers can make data-driven decisions to optimize resource use, improve crop health, and ultimately enhance overall farm performance.

RESUMEN La integración de tecnologías de agricultura de precisión de vanguardia en la producción de aguacate es una estrategia prometedora para impulsar la productividad y la rentabilidad en esta próspera industria. Si bien revisiones anteriores han explorado la aplicación de tecnologías emergentes en el cultivo de aguacate, existe un vacío en el análisis de la producción de patentes. Esta investigación tiene como objetivo cerrar esa brecha identificando tendencias en innovaciones científicas y tecnológicas relacionadas con la agricultura de precisión en el aguacate. A través de un análisis bibliométrico utilizando datos de Scopus y Lens.org, este estudio revela que la producción científica se concentra principalmente en los países industrializados, con una producción de investigación limitada de las principales naciones productoras de aguacate. La investigación se ha centrado en las técnicas de teledetección y procesamiento de imágenes. En términos de desarrollo tecnológico, las innovaciones en captura, recolección y procesamiento de datos agrícolas, así como en componentes para maquinaria agrícola, han sido las más predominantes. Las tecnologías disponibles en el mercado están diseñadas para predecir el rendimiento de los cultivos y evaluar el impacto de factores abióticos como la temperatura, la humedad y las precipitaciones. Al adoptar estas herramientas de agricultura de precisión, los productores de aguacate pueden tomar decisiones basadas en datos para optimizar el uso de recursos, mejorar la salud de los cultivos y, en última instancia, mejorar el rendimiento general de la finca.

Abstract The objective is to analyze the impact of leverage (short- and long-term debt), capital structure, solvency, Returns on Assets (ROA), and firm size on the stock returns of 52 firms quoted in Mexican stock market (BMV) for the period 2011(1Q)-2021(2Q). Methodology includes three panel approaches are implemented: Pooled Ordinary Least Square (POLS), Fixed-Effect Model (FEM) and Random Effect Model (REM). Findings suggest a statistically significant negative effect of firm size stock returns, whereas there is a statistically significant and positive impact of ROA and solvency on stock returns. We recommend that, investors should pay attention, not only, to company size and profitability-related indicators, but also to indebtedness, to prices reflect the risk associated with the assets. The originality lies in the fact that the issue of capital structure and its impact on the market value of Mexican companies has been scarcely studied, and an extensive sample of companies is used, and various panel data methodologies are also used to compare the results. We conclude that, the size and profitability indicators have a significant effect on the stock returns, but the leverage does not.

Resumen El objetivo es analizar el impacto del apalancamiento (deuda de corto y largo plazo), el Retorno sobre Activos (ROA) y el tamaño de la empresa sobre los rendimientos accionarios de 52 empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) para el periodo 2011(1T)-2021(2T). En la metodología, se implementan tres modelos panel: Mínimos Cuadrados Ordinarios Agrupados (MCO), Modelo de Efectos Fijos (MEF) y Modelo de Efectos Aleatorios (REM). Los resultados sugieren un efecto negativo estadísticamente significativo del tamaño de la empresa sobre el rendimiento de las acciones, mientras que existe un impacto positivo y estadísticamente significativo del ROA y la solvencia sobre el rendimiento de las acciones. La principal recomendación es que, los inversores presten atención, no solo al tamaño y rentabilidad de la empresa, sino también al nivel de endeudamiento, de tal forma que, los precios del mercado reflejen mejor el nivel de riesgo asociado a los diversos activos. La principal limitación es que, dada la disponibilidad de los datos, solamente se abarca empresas cotizadas en la bolsa, por lo que, no se sabe cuál es el efecto en empresas de menor tamaño. La originalidad radica en que la estructura de capital y su impacto en el valor de mercado de las empresas mexicanas ha sido escasamente estudiado. Además, se utiliza una amplia muestra de empresas, así como diversas metodologías de datos de panel para comparar los resultados. Se concluye que sí hay impacto significativo del tamaño y rentabilidad operativa, pero no hay impacto significativo del nivel endeudamiento en los rendimientos accionarios de las empresas de la BMV.

Abstract In Argentina, few cost studies evaluate the impacts of irrigation on wine-growing productivity, quality and profitability. Even less relating volume, price and costs of the winegrower. This article analyzes the Cost-Volume-Profit ratio in the production of Torrontés Riojano grapes under controlled deficit irrigation (IDC) at 50% from veraison to harvest. In the Antinaco Valley - Los Colorados, La Rioja, Argentina we evaluate variations in the volume of production and quality of the grapes. Then, we determine the break-even point, margin of safety, operating leverage and perform a sensitivity study on sale prices. The results show that the IDC per hectare reduced the kilos of grapes harvested and the total costs. But, unit costs grew, negatively affecting break-even levels, security and operating leverage. The oenological quality of the grape improved, but the market maintained fixed prices. It is concluded that the IDC contributes to water savings, improves grape quality, but not profitability per hectare. This opens the discussion on profitability as an incentive to expand the cultivated area, saving water, without harming the quality of the grapes in the provincial wine sector. JEL: M41.

Resumen En Argentina, pocos estudios de costos evalúan los impactos del riego en la productividad, calidad y rentabilidad vitícola. Menos aún relacionando volumen, precio y costos del viticultor. Este artículo analiza la relación costo-volumen-utilidad en la producción de uva Torrontés Riojano bajo riego deficitario controlado (RDC) al 50% desde enero hasta la cosecha. En el Valle de Antinaco - Los Colorados, La Rioja, Argentina evaluamos variaciones del volumen de producción y calidad de las uvas. Luego, determinamos el punto de equilibrio, margen de seguridad, apalancamiento operativo y realizamos un estudio de sensibilidad sobre precios de venta. Los resultados muestran que el RDC por hectárea redujo los kilos de uva cosechados y los costos totales. Pero, los costos unitarios crecieron, afectando negativamente los niveles de equilibrio, seguridad y el apalancamiento operativo. La calidad enológica de la uva mejoró, pero el mercado mantuvo los precios fijos. Se concluye que el RDC contribuye al ahorro de agua, mejora la calidad de la uva, pero no la rentabilidad por hectárea. Así se abre la discusión sobre la rentabilidad como incentivo para expandir la superficie cultivada, economizando agua, sin perjudicar la calidad de las uvas en el sector vitícola provincial. JEL: M41.

Résumé En Argentine, peu d’études sur les coûts évaluent les impacts de l’irrigation sur la productivité, la qualité et la rentabilité du vin. Encore moins en ce qui concerne le volume, le prix et les coûts du vigneron. Cet article analyse le rapport Coût-Volume-Utilité dans la production de raisins Torrontés Riojano sous irrigation déficitaire contrôlée (IDC) à 50% de la véraison à la récolte. Dans la vallée d’Antinaco - Los Colorados, La Rioja, Argentine, nous avons évalué les variations du volume de production et de la qualité des raisins. Ensuite, nous déterminons le pont mort, la marge de sécurité, le levier d’exploitation et réalisons une étude de sensibilité sur les prix de vente. Les résultats montrent que le IDC par hectare a réduit les kilos de raisins récoltés et les coûts totaux. Toutefois, les coûts unitaires ont augmenté, ce qui a eu un impact négatif sur le niveaux d’équilibre, la sécurité et le levier d’exploitation. La qualité œnologique des raisins s’est améliorée, mais le marché a maintenu les prix fixes. On en conclut que le IDC contribue aux économies d’eau, améliore la qualité des raisins, mais pas la rentabilité à l’hectare. Cela ouvre la discussion sur la rentabilité en tant qu’incitation à étendre la surface cultivée, en économisant l’eau, sans nuire à la qualité des raisins dans le secteur viticole provincial. JEL: M41.

Resumo Na Argentina, poucos estudos de custo avaliam os impactos da irrigação na produtividade, qualidade e rentabilidade do vinho. Menos ainda quando se trata do volume, preço e custos do viticultor. Este artigo analisa a relação Custo-Volume-Utilidade na produção de uvas Torrontés Riojano irrigadas por déficit controlado (RDC) a 50% do período de colheita até a colheita. No Vale Antinaco - Los Colorados, La Rioja, Argentina, avaliamos variações no volume de produção e qualidade das uvas. Em seguida, determinamos o ponto de equilíbrio, margem de segurança, alavancagem operacional e realizamos um estudo de sensibilidade sobre os preços de venda. Os resultados mostram que a RDC por hectare reduziu os quilos de uvas colhidas e os custos totais. Mas, os custos unitários cresceram, afetando negativamente os níveis de equilíbrio, a segurança e a alavancagem operacional. A qualidade enológica das uvas melhorou, mas o mercado manteve os preços fixos. Conclui-se que a RDC contribui para a economia de água, melhora a qualidade da uva, mas não a rentabilidade por hectare. Isso abre a discussão sobre a rentabilidade como incentivo à expansão da área cultivada, economizando água, sem prejudicar a qualidade das uvas no setor vitivinícola provincial. JEL: M41.

Resumen El estudio tuvo como objetivo analizar la estructura de endeudamiento de las pequeñas y medianas empresas (Pymes) del Ecuador que forman parte del mercado bursátil para determinar si se ajusta a los supuestos de la Teoría del Orden Jerárquico, la cual defiende una jerarquía de preferencias financieras. Para procesar los datos se aplicó un modelo de regresión múltiple, que permitió explicar la variable dependiente, el endeudamiento, a través del impacto de diversas variables institucionales. Los resultados mostraron que las variables independientes edad, tangibilidad y rentabilidad se relacionan negativamente con el endeudamiento, es decir, existe una influencia de los supuestos de la Teoría del Orden Jerárquico, mientras que la variable liquidez no es estadísticamente significativa para el modelo.

Abstract The objective of this article was to analyze the debt structure of small and medium-sized companies (SMEs) in Ecuador that are part of the stock market to determine if it adjusts to the assumptions of the Hierarchical Order Theory, which defends a hierarchy of financial preferences. To process the data, a multiple regression model was applied, which allowed the dependent variable, debt, to be explained through the impact of various institutional variables. The results showed that the independent variables age, tangibility and profitability are negatively related to indebtedness, that is, there is an influence of the assumptions of the Hierarchical Order Theory, while the liquidity variable is not statistically significant for the model.

Abstract The water implications, in conjunction with the environmental aspects, of agro-industrial development in Jalisco are analyzed, specifically focusing on the tequila production chain. This analysis considers the fluctuations in water policy, water management, and environmental policy, considering the socio-environmental impacts that arise as consequences within the tequila production chain projected towards a strategic agro-industrial development in a free market context, which has caused direct and indirect environmental impacts in a significant part of the state of Jalisco. To achieve the objective, methods from different disciplinary backgrounds were employed, including a critical retrospective analysis of water management history, causal tracing analysis, and public policy analysis, due to the starting theoretical relevance that is Political Ecology. One of the main findings revolves around the dilemma between mitigating socio-environmental impacts and achieving profitability schemes.

Resumen Se analizan las implicaciones hídricas en conjunción de las ambientales del desarrollo agroindustrial en Jalisco, en específico de la cadena productiva del tequila; ante los vaivenes de la política hídrica, la gestión del agua, y la política ambiental ante las afectaciones socioambientales como consecuencias en la cadena productiva del tequila proyectada hacia un desarrollo agroindustrial estratégico de libre mercado que ha originado impactos ambientales directos e indirectos en gran parte del estado de Jalisco. Para lograr el objetivo se utilizaron métodos de enfoque mixto: trabajo de análisis cualitativo y estadística inferencial por la pertinencia teórica de partida que es la Ecología política sobre un Estudio de caso. Uno de los principales hallazgos versa sobre el dilema que surge para productores de agave e industriales del tequila en atender o no la prevención y mitigación de afectaciones socioambientales del agua y la desigualdad social y la consecución de los esquemas de rentabilidad propios de la inercia de mercado.

Resumo Objetivo: Estudar quais conjuntos de variáveis, além do crédito e da rentabilidade, influenciam a sobrevivência das micro e pequenas empresas (MPE) ao longo do tempo. Originalidade/valor: O presente estudo inova na apresentação de variáveis independentes relacionadas com objetivo comum. Contribui para a literatura ao identificar fatores, além dos financeiros, que podem influenciar na sobrevivência das MPE em um único modelo, algo ainda não identificado na literatura. Espera-se assim adquirir conhecimentos que estimulem mudanças no comportamento por parte dos empreendedores, do poder público, dos stakeholders e de instituições privadas afins ao tema, para que seja estimulada a criação de novas ferramentas de gestão que venham a minimizar o fechamento de tantas MPE com pouco tempo de existência. Design/metodologia/abordagem: Utilizaram-se dados secundários dos 26 estados e do Distrito Federal brasileiros entre os anos de 2008 e 2012. Foram empregados os modelos de equação reduzida com estimação por meio de um Tobit, haja vista a variável dependente ser censurada, e pelo método MQO em painel com efeitos fixos e erro robusto, com resultados equivalentes. Na análise de dados, utilizou-se o método da análise fatorial pelo método dos componentes principais (AF-MCP). Resultados: Os resultados apresentados apontaram fatores significantes para a sobrevivência das MPE, como necessidade de emprego e renda, investimentos em saúde, acesso a financiamento e, em destaque, a importância da educação, entre outras. Além disso, o trabalho desmistifica que a causa principal da mortandade das MPE é a falta de crédito, pois há ofertas em demasia no mercado, seja por meio dos bancos ou de investidores. Objetivo rentabilidade (MPE Originalidade/valor Originalidadevalor Originalidade valor comum financeiros modelo Esperase Espera se empreendedores público tema existência Design/metodologia/abordagem Designmetodologiaabordagem Design metodologia abordagem Utilizaramse Utilizaram 2 200 2012 Tobit censurada robusto equivalentes utilizouse utilizou AFMCP. AFMCP AF MCP . (AF-MCP) Resultados renda saúde destaque educação outras disso mercado investidores 20 201 (AF-MCP

Abstract Purpose: This article studies which sets of variables, besides credit and profitability, influence the survival of micro and small enterprises (MSE) over time. Originality/value: This study innovates in presenting independent variables related to a common objective, contributing to the literature by identifying factors, including financial ones, that can influence MSE survival in a single model, which has not yet been identified in the literature. Therefore, acquiring knowledge that stimulates changes in the behavior of entrepreneurs, public authorities, stakeholders, and private institutions related to the subject is expected to promote the creation of new management tools, which can decrease the closure of several MSEs within a short time of operation. Design/methodology/approach: Secondary data from the 26 Brazilian states and the Federal District relative to the period between 2008 and 2012 were used. Reduced equation models with estimation utilizing a Tobit were used, as the dependent variable is censored, in addition to the OLS method with fixed effects panel and robust error, with equivalent results. The factor analysis by the principal component method (FA-PCM) was used in the data analysis. Findings: The results showed significant factors for MSE survival, such as the need for employment and income, investments in health, access to financing, and, mostly, the importance of education, among others. Moreover, the study demystifies that the leading cause of MSE death is the lack of credit, as there is too much credit on the market, either through banks or investors. Purpose profitability (MSE Originality/value Originalityvalue Originality value objective ones model Therefore entrepreneurs authorities stakeholders tools operation Design/methodology/approach Designmethodologyapproach Design methodology approach 2 200 201 censored error FAPCM FA PCM (FA-PCM Findings income health financing mostly education others Moreover market investors 20

Resumo Este estudo tem como objetivo determinar o impacto de uma fusão e aquisição (F&A) no desempenho do banco consolidador em relação a seus concorrentes, tanto na abordagem de intermediação quanto na de rentabilidade, além de propor uma métrica de ranking de F&A para uma análise de desempenho mais precisa. Embora alguns estudos avaliem o desempenho dos bancos em F&As, a explicação de seu impacto sobre as instituições no mercado pode ser mais bem explorada com a proposição de uma métrica financeira-operacional, diferente das avaliações pelo mercado acionário, complementada com o ponto de vista das estratégias organizacionais que aparecem na literatura como essenciais para a continuidade da desenvoltura do tema. Avaliar as consequências das F&As de bancos e entender suas intenções proporciona uma melhor gestão tanto das instituições quanto dos aspectos socioeconômicos do país. Também fornece diretrizes e novas ferramentas de avaliação de desempenho para acadêmicos, gerentes e funcionários do governo nos processos de F&A. O método de pesquisa é quantitativo-qualitativo. Na abordagem quantitativa, foi utilizada a técnica de análise por envoltória de dados (DEA, do inglês data envelopment analysis) com um segundo estágio de regressão linear múltipla. O banco de dados foi formado por informações das demonstrações financeiras dos bancos de 2000 a 2018 (representando o CAMELS), complementadas com informações macroeconômicas e de estrutura de mercado. Na abordagem qualitativa, o impacto dessas variáveis regredidas foi determinado no estágio quantitativo para quatro estudos de caso, que são os "Quatro Grandes" bancos que representam aproximadamente 87% do mercado financeiro brasileiro. Embora alguns estudos abordem o tema da relação entre a eficiência e as F&As, este estudo mostra que não há uma relação clara e direta entre as F&As e o desempenho (a eficiência) dos bancos no mercado. Os resultados sugerem que os bancos realizam as F&As por outros motivos além da busca por eficiência, deixando a eficiência como consequência da operação. Este artigo contribui para a proposição de uma nova métrica de mensuração da eficiência das F&As, cuja função é estabelecer um ranking e relativizar a análise do desempenho dos bancos em relação ao mercado como um todo, permitindo a visualização do efeito relativo em relação aos concorrentes. FA F A (F&A concorrentes rentabilidade precisa FAs As financeiraoperacional, financeiraoperacional financeira operacional, operacional financeira-operacional acionário país acadêmicos quantitativoqualitativo. quantitativoqualitativo qualitativo. qualitativo quantitativo-qualitativo quantitativa DEA, DEA (DEA analysis múltipla 200 201 representando CAMELS, CAMELS , CAMELS) qualitativa caso Quatro Grandes 87 brasileiro operação todo 20 8 2

Abstract This study aims to determine the impact of an M&A on the performance of the consolidating bank in relation to its competitors in both the intermediation and profitability approaches, in addition to proposing an M&A ranking metric for a more accurate performance analysis. Although some studies assess the performance of banks in M&As, the explanation of their impact on institutions in the market can be better explored by proposing a financial-operational metric, different from valuations by the stock market, complemented with the point of view of organizational strategies that appear in the literature as essential for the continuity of the resourcefulness of the topic. Assessing the consequences of bank M&As and understanding their intentions provides better management of both institutions and the country's socioeconomic aspects. It also provides guidelines and new tools for performance evaluation for academics, managers, and government officials on M&A processes. The research method is quantitative-qualitative. In the quantitative approach, the data envelopment analysis (DEA) technique with a second stage of multiple linear regression was used. The database was formed by information from the banks' financial statements from 2000 to 2018 (representing the CAMELS), supplemented with macroeconomic and market structure information. In the qualitative approach, the impact of these regressed variables was determined in the quantitative stage for four case studies, which are the Big4 banks that represent approximately 87% of the Brazilian financial market. Although some studies deal with the topic of the relationship between efficiency and M&As, this study shows that there is no clear and direct relationship between M&As and the performance (efficiency) of banks in the market. The results suggest that banks carry out M&As for reasons other than the search for efficiency, leaving efficiency as a consequence of the operation. This article contributes to the proposal of a new metric for measuring the efficiency of M&As, whose function is to establish a ranking and relativize the analysis of banks' performance in relation to the market as a whole, allowing the visualization of the relative effect vis-à-vis competitors. MA M A approaches MAs As financialoperational operational countrys country s aspects academics managers processes quantitativequalitative. quantitativequalitative qualitative. quantitative-qualitative approach DEA (DEA used 200 201 representing CAMELS, CAMELS , CAMELS) Big 87 (efficiency operation whole visàvis vis à 20 8 2

ABSTRACT In Paraguay, there are few economic and financial studies, of public access, related to agricultural machinery as well as its impact on the results of a farm, which can be characterized as a documentary gap. For this reason, queries, from farmers or any other, such as: is it profitable to have your own machines? or, from what area is it profitable to have your own machines? There are no documented answers whose methodologies can be replicated. Faced with this situation, this work proposed to contribute to reducing the documentary gap on the subject. Its general objective was to determine the effect of the purchase of agricultural machinery (seeder, sprayer, and harvester) on the profitability of an agricultural farm. In order to achieve the indicated objective, a case study was used. An economic analysis of a modal farm in the northern region of Alto Paraná was carried out with the following indicators: gross margin, operating result, net income, capital income, profitability, and liquid profit. Three scenarios were built for the analysis: (i) baseline, (ii) the machinery provides services in the modal farm at cost price and the surplus was sold at market prices to third parties, and (iii) all services (finca modal and third parties) were sold at prices that include a profit margin. It was concluded that the provision of services with its own machines increases the profitability of the farm above the baseline.

RESUMEN En Paraguay son escasos los estudios económicos y financieros, de acceso público, relacionados a maquinarias agrícolas, así como a su impacto en los resultados de una finca. Existe lo que se puede caracterizar como un vacío documental. Por ello ante consultas, de parte de agricultores u otros cualesquiera, tales como ¿es rentable tener máquinas propias?, o ¿a partir de que superficie es rentable tener máquinas propias?, no se tienen respuestas documentadas cuyas metodologías puedan ser replicadas. Ante esta situación, este trabajo se propuso contribuir a reducir el vacío documental en el tema. Su objetivo general fue determinar el efecto de la compra de maquinaria agrícola (sembradora, pulverizadora y cosechadora) en la rentabilidad de una finca agrícola. A fin de alcanzar el objetivo indicado se recurrió a un estudio de caso. Se realizó un análisis económico de una finca modal de la Región norte de Alto Paraná con los siguientes indicadores: margen bruto, resultado operativo, ingreso neto, ingreso al capital, rentabilidad, y utilidad líquida. Se construyeron tres escenarios para el análisis: (i) línea de base, (ii) las maquinarias brindan servicios en la finca modal a precio de costo y los excedentes se venden a precios de mercado a terceros, y (iii) todos los servicios (finca modal y terceros) se venden a precios que incluye un margen de beneficio. Se concluyó que la prestación de los servicios con máquinas propias incrementa la rentabilidad de la finca por encima de la línea base.

Abstract Background: Goat production has grown worldwide as a way to improve the quality of rural life and reduce the environmental footprint; nevertheless, there is a need to increase productivity through improved feeding strategies. The market demands healthier products with organoleptic characteristics similar to the traditional ones; thus, it is necessary to evaluate the effect of new forages for goats and its acceptance by consumers. Chemical and organoleptic composition of goat milk vary according to the diet which, in turn, affects the characteristics of cheese. Cheese texture, taste and smell are the most important sensory attributes for consumers. Objective: To evaluate the effect of substituting corn straw with sunflower hay associated with chickpea for dairy goats on yield, chemical composition and sensory acceptability of cheese, as well profitability. Methods: Twenty-eight Saanen dairy goats were randomly assigned to two treatments in a 30-day experiment on a small farm. The daily ration per goat in the MZST treatment (control treatment) consisted of alfalfa hay (200 g/goat/day) and concentrate (400 g/goat/day) plus 600 g/goat/day (50% of the ration) of corn straw. The SFCP treatment substituted corn straw with sunflower-chickpea hay; it had the same alfalfa and concentrate content, but with no corn straw and was added with 600 g/goat/day of sunflower-chickpea hay. The yield, composition and sensory evaluation of fresh cheese made with milk from each treatment were recorded, and the feeding costs and returns evaluated. Variables for the chemical composition of cheese were analyzed following a completely randomized design. Results: Significant differences were observed in cheese yield and all chemical composition variables. According to sensory evaluation, SFCP cheese had significantly higher scores for texture and odor but lower for taste and overall acceptability compared to MZST. In terms of profitability, SFCP increased feed costs by 5% but resulted in higher margins over feed costs of 12 and 24% for milk and cheese, respectively, compared to MZST. Conclusion: In spite of favorable performance and economic returns of MZST treatment (control treatment), the organoleptic characteristics of the cheese reduced its general acceptance.

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Resumo Antecedentes: A produção de caprinos em todo o mundo tem crescido como forma de melhorar a qualidade de vida rural e reduzir a pegada ambiental; pero há uma necessidade de aumentar a produtividade através de estratégias de alimentação melhoradas. A crescente procura dos consumidores por produtos mais saudáveis mas com características organolépticas semelhantes aos tradicionais, tornou necessário desenvolver estratégias para satisfazer esta necessidade, pelo que é necessário avaliar o efeito de novas forrageiras nas dietas na sua aceitação pelos consumidores. A composição química e organoléptica do leite de cabra varia de acordo com a dieta, o que por sua vez afeta as características do queijo de leite de cabra. Entre os atributos sensoriais mais importantes para os consumidores estão textura, sabor e cheiro. Objetivo: Avaliar o efeito da substituição da palha de milho por feno de girassol associada ao grão-de-bico na alimentação de cabras leiteiras, em termos de rendimento, composição química e aceitabilidade sensorial do queijo, bem como desempenho econômico. Métodos: Vinte e oito cabras leiteiras Saanen foram distribuídas aleatoriamente em dois tratamentos em um experimento de 30 dias em uma fazenda de pequena escala. A ração diária por cabra no tratamento MZST (tratamento controle) consistia em feno de alfafa (200 g/cabra/dia) e concentrado (400 g/cabra/dia) mais 600 g/cabra/dia (50% da ração) de a palha de milho e o tratamento SFCP (tratamento substituiu o feno de girassol-grão moído) continham os mesmos teores de alfafa e concentrado, mas com 600 g/cabra/dia de feno de girassol-grão. O rendimento, a composição e a avaliação sensorial dos queijos in natura feitos com leite de cada tratamento foram registrados e os custos de alimentação e retornos avaliados. As variáveis de composição química dos queijos foram analisadas seguindo um delineamento inteiramente casualizado. Resultados: Houve diferenças significativas no rendimento do queijo e para todas as variáveis de composição química. A avaliação sensorial mostrou que o queijo SFCP teve pontuações significativamente mais altas para textura e odor, mas significativamente mais baixas para sabor e aceitabilidade geral em comparação com o MZST. Em termos econômicos, o SFCP aumentou os custos com alimentação em 5%, mas resultou em margens mais altas sobre os custos com alimentação de 12 e 24% para leite e queijo, respectivamente, em comparação com o MZST. Conclusão: Apesar do desempenho favorável e do retorno econômico com o tratamento MZST (tratamento controle), mudanças nas características organolépticas do queijo reduziram sua aceitação geral.

RESUMO Neste estudo, abordamos o problema da tomada de decisões de investimento na compra de imóveis por meio de crédito hipotecário na Colômbia. Embora se espere que esse processo seja estruturado para minimizar os riscos, é evidente que nem todas as informações relevantes sobre o instrumento financeiro e a identificação de riscos, que poderiam ser evitados, são consideradas. Em vez disso, há uma antecipação de alta rentabilidade imobiliária e baixa incerteza. Isso ficou evidente durante a crise causada pela COVID-19, pois, apesar de seu impacto nos indicadores econômicos, o endividamento no mercado imobiliário continuou a aumentar. Portanto, foi necessário encontrar evidências empíricas suficientes para sustentar essa hipótese. Para isso, foi utilizado um modelo de correção de erros. Os resultados revelam que os investidores em imóveis na Colômbia, por meio de crédito hipotecário, estão se afastando da tomada de decisões com base em informações pertinentes e de uma avaliação adequada dos riscos. Diante dessa evidência, é fundamental promover a tomada de decisões baseada em informações relevantes e na avaliação de riscos nesse tipo de investimento e estender esses princípios a outros tipos de investimentos, a fim de promover um ambiente financeiro mais sólido. CLASSIFICAÇÃO DE JEL D81, G11 CONTEÚDO Introdução; 1. Situação de contexto; 2. Alguns referenciais teóricos; 3. Dados estilizados; 4. Metodologia; 5. Resultados; 6. conclusões; Referências

ABSTRACT This study addresses the issue of investment decision-making in home purchases through mortgage credit in Colombia. Although this process is expected to be structured to minimize risks, it is evident that not all relevant information about the financial instrument and risk identification, which could be avoided, is considered. Instead, there is an anticipation of high real estate profitability and low uncertainty. This was evident during the crisis caused by COVID-19, as despite its impact on economic indicators, housing market borrowing continued to rise. Therefore, it was necessary to find sufficient empirical evidence to support this hypothesis. To achieve this, an error correction model was used. The results reveal that investors in housing in Colombia, through mortgage credit, are moving away from decision-making based on pertinent information and a proper risk assessment. Given this evidence, it is crucial to promote decision-making based on relevant information and risk assessment in this type of investment, and extend these principles to other types of investments to foster a more robust financial environment. JEL CLASSIFICATION: D81, G11 CONTENT: Introduction; 1. Context situation; 2. Some theoretical references; 3. Stylized data; 4. Methodology; 5. Results; 6. Conclusions; References

RESUMEN En el presente estudio, se aborda el problema de la toma de decisiones de inversión en la compra de vivienda a través del crédito hipotecario en Colombia. Aunque se espera que este proceso sea estructurado y minimice los riesgos, se evidencia que no se considera toda la información relevante sobre el instrumento financiero y la identificación de riesgos que se podrían evitar, sino que se anticipa una alta rentabilidad de los inmuebles y baja incertidumbre. Este hecho se pudo evidenciar durante la crisis generada por el COVID-19; pese a su impacto en los indicadores económicos, el endeudamiento en el mercado de vivienda continuó en aumento. Por consiguiente, se planteó hallar evidencia empírica suficiente para sustentar dicha hipótesis. Para ello, se utilizó un modelo de corrección de error. Los resultados revelan que los inversores en vivienda en Colombia, mediante crédito hipotecario, están alejándose de una toma de decisiones fundamentada en la información pertinente y una evaluación adecuada de los riesgos. Dada esta evidencia, es crucial fomentar una toma de decisiones basada en información relevante y una evaluación de riesgos en este tipo de inversión, como también extender estos principios a otros tipos de inversiones, para así promover un entorno financiero más sólido. CLASIFICACION JEL: D81, G11 CONTENIDO: Introducción; 1. Situación de contexto; 2. Algunos referentes teóricos; 3. Datos estilizados; 4. Metodología; 5. Resultados; 6. Conclusiones; Referencias

RESUMO Este artigo visa identificar os fatores explicativos dos níveis de divulgação obrigatória (DO) e de divulgação voluntária (DV) relacionados às taxas de desconto, com base em teorias de divulgação. O tamanho, a alavancagem, a rentabilidade e as empresas de auditoria foram selecionados a partir de diferentes teorias, a saber: teoria da agência, teoria da sinalização, teoria positiva da contabilidade - incluindo a hipótese do custo político, e a teoria do custo do capital. Além disso, a materialidade (peso dos itens) e a relevância (natureza) do tópico também foram consideradas, com base nas evidências já obtidas na literatura. As pesquisas sobre as divulgações relacionadas às taxas de desconto foram avaliadas como um tópico incidental ou a partir de uma análise de escopo limitado, particularmente em respeito às Dos. Este trabalho avalia o tópico mencionado como seu objeto específico de análise tanto para DO como para DV. O uso da taxa de desconto vem assumindo uma importância crescente nos relatórios financeiros. Portanto, esse tópico deve merecer atenção especial por parte dos organismos internacionais de normalização. O entendimento do conjunto adequado de itens a serem divulgados e a compreensão dos fatores que explicam sua divulgação, alinhados com os esforços para assegurar seu cumprimento pelas autoridades legais, podem contribuir para reduzir assimetrias e aumentar a transparência nos relatórios financeiros das entidades. Este estudo utiliza o método de pesquisa de arquivo e análise de conteúdo de relatórios e contas consolidadas para o ano de 2020 das entidades listadas na Euronext Lisboa. Foram utilizados modelos de regressão, tendo índices de divulgação relacionados às taxas de desconto como variáveis dependentes. Foi encontrada associação positiva entre as divulgações relacionadas às taxas de desconto e o tamanho da entidade, assim como a materialidade e a relevância, avaliada pelo peso dos itens e a natureza do tópico em avaliação, respectivamente. Este trabalho acrescenta novos fatores explicativos sobre as DVs e Dos relacionados às taxas de desconto em uma perspectiva de análise mais extensa. (DO DV (DV alavancagem saber agência sinalização político capital disso (natureza consideradas literatura limitado Portanto normalização legais 202 Lisboa regressão dependentes entidade avaliação respectivamente extensa 20 2

ABSTRACT This paper aims to identify the explanatory factors of mandatory disclosure (MD) and voluntary disclosure (VD) levels related to discount rates, based on disclosure theories. The size, leverage, profitability, and audit firms were selected from different theories, namely agency theory, signaling theory, positive accounting theory, including the political cost hypothesis, and the cost of capital theory. Furthermore, the materiality (weight of the items) and the relevance (nature) of the topic were also considered, based on the evidence already obtained in the literature. Research on disclosures related to discount rates has been assessed either as an incidental topic or from a limited-scope analysis, particularly with respect to MDs. This paper assesses this topic as its specific object of analysis for both MD and VD. The use of the discount rate has been assuming growing importance within financial reporting. Therefore, this topic should deserve particular attention from international standard-setting bodies. The understanding of the proper set of items to be disclosed and understanding the factors that explain its disclosure, aligned with the efforts to assure its compliance by legal authorities, may contribute to reducing asymmetries and increasing transparency in entities' financial reporting. This study uses the method of archival research and content analysis of consolidated reports and accounts for the year 2020 of listed entities in Euronext Lisboa. Regression models were used, having disclosure indices related to discount rates as dependent variables. This paper finds a positive association between disclosures related to discount rates and the entity’s size, as well as the materiality and the relevance, assessed by the weight of the items and the nature of the topic under assessment, respectively. It adds new explanatory factors on the VDs and MDs related to discount rates in a broader perspective of analysis. (MD VD (VD theories size leverage profitability theory hypothesis Furthermore (nature considered literature limitedscope limited scope reporting Therefore standardsetting standard setting bodies authorities 202 Lisboa used variables entitys entity s assessment respectively 20 2

RESUMO O estudo analisou a associação entre o environmental, social and governance (ESG) e os estágios de ciclo de vida das empresas brasileiras de capital aberto listadas na B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (B3) no período de 2010 a 2020. Explora-se uma lacuna teórica sobre a relação dos estágios de ciclo de vida das empresas com iniciativas ESG no Brasil, um país emergente. As evidências são relevantes para a compreensão de como os estágios do ciclo de vida funcionam como sinalizadores do nível de ações ESG das companhias e para demonstrar como o mercado percebe essas ações e sua capacidade de geração de valor. A pesquisa traz insights de que os fundamentos da teoria dos estágios de ciclo de vida da firma funcionam como indicadores para diversas perspectivas organizacionais, até mesmo para as práticas ESG. A amostra foi composta por 109 empresas cujos dados foram coletados na Thomson Reuters® e analisados por meio de regressão múltipla. Para análise dos ciclos de vida, utilizou-se o modelo proposto por Dickinson (2011). Cabe destacar que os dados também foram analisados utilizando o efeito fixo como estimação do modelo econométrico, porém houve perda da significância estatística na relação encontrada, possivelmente devido à seleção da amostra realizada no painel desbalanceado. A partir da amostra analisada e dos modelos econométricos utilizados, os resultados indicam que as empresas em estágio de nascimento e turbulência apresentam menores níveis de práticas ESG, notadamente nos pilares ambiental e social, se comparadas às empresas em estágio de maturidade. Os achados também evidenciaram que as iniciativas ESG no mercado de capitais brasileiro estão associadas com medidas de rentabilidade, liquidez, endividamento, valor de mercado e número de analistas das organizações. A pesquisa contribui para a análise da associação entre a adoção de práticas ESG e os estágios de ciclo de vida das empresas em um mercado emergente, com reflexões aos stakeholders a respeito do direcionamento de recursos em ações sustentáveis. environmental (ESG B SA S S.A Brasil Bolsa (B3 201 2020 Explorase Explora emergente organizacionais 10 Reuters múltipla utilizouse utilizou 2011. 2011 . (2011) econométrico encontrada desbalanceado utilizados maturidade rentabilidade liquidez endividamento organizações sustentáveis (B 20 202 1 (2011 2 (201 (20 (2 (

ABSTRACT The study analyzed the association between environmental, social and governance (ESG) and the life cycle stages of Brazilian publicly-traded companies listed on the B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (B3) from 2010 to 2020. It explores a theoretical gap regarding the relationship between the life cycle stages of companies and ESG initiatives in Brazil, an emerging country. The findings are relevant for understanding how the life cycle stages act as signals of the level of ESG actions of companies and how the market perceives these actions and their ability to create value. The research provides evidence that the fundamentals of the firm life cycle theory function as indicators for several organizational perspectives, including ESG practices. The sample consisted of 109 companies whose data were collected from Thomson Reuters® and analyzed using multiple regression. The model proposed by Dickinson (2011) was used to analyze the life cycle stages. It should be highlighted that the data were also analyzed using the fixed effect as an estimation of the econometric model, but there was a loss of statistical significance in the relationship found, possibly due to the sample selection performed in the unbalanced panel. Based on the sample analyzed and the econometric models used, the results indicate that companies in the birth and turbulence stages have lower levels of ESG practices, particularly in the environmental and social pillars, compared to companies in the maturity stage. The findings also show that ESG initiatives in the Brazilian capital market are associated with measures of companies’ profitability, liquidity, indebtedness, market value, and number of analysts. The research contributes to the analysis of the relationship between the adoption of ESG practices and the life cycle stages of companies in an emerging market, with implications for stakeholders regarding the targeting of resources to sustainable actions. (ESG publiclytraded publicly traded B SA S A S.A Brasil Bolsa (B3 201 2020 Brazil country value perspectives 10 Reuters regression 2011 (2011 found panel pillars stage profitability liquidity indebtedness analysts (B 20 202 1 (201 2 (20 (2 (

Abstract The manufacturing business growth-profitability relationship is analyzed for Coahuila, Mexico, during 1993-2018. Business activity is one of the engines generating employment usually subordinate to the level of profitability. Entrepreneurial theories disagree on impact and causality: business growth promotes profitability (classical view), profitability generates business growth (evolutionary), or domains a negative link (managerial hypothesis) that can be bidirectional. Nonlinear dynamic panel methods and piecewise regressions estimate positive impacts ranging from profitability to business growth, but they diminish after to reach a threshold value. The analysis is delimited by the sectoral aggregation, but findings are intuitive and contribute to the understanding of the business dynamic. It is concluded that opportunities of gains create scale economies that stimulate the expansion of the productive plant, however, macroeconomic conditions are required to encourage the private investment and to reduce the market restrictions.

Resumen Se analiza la relación crecimiento-rentabilidad de la manufactura de Coahuila, México, durante 1993-2018. La actividad empresarial es uno de los motores generadores de empleo que suele estar subordinada a la rentabilidad. Las teorías empresariales desacuerdan sobre impacto y causalidad: el crecimiento fomenta la rentabilidad (visión clásica), la rentabilidad genera crecimiento (evolutiva) o domina un vínculo negativo (hipótesis gerencial) que puede ser bidireccional. Métodos de paneles dinámicos no lineales y regresiones piecewise estiman impactos positivos que van de rentabilidad a crecimiento, pero se reducen después de alcanzar un valor umbral. El análisis está delimitado por la agregación sectorial, pero los hallazgos son intuitivos y contribuyen al entendimiento de la dinámica empresarial. Se concluye que las oportunidades de ganancia crean economías de escala que estimulan la ampliación de la planta productiva, pero se requieren condiciones macroeconómicas que incentiven la inversión privada y aminoren las restricciones de mercado.

ORIENTATION: The monopolistic nature of the clearing and settlement industry in South Africa impedes competition and the adoption of new technologies on account of profitability and total market share; there is little incentive to adopt new technologies such as blockchain. Clearing and settlement is currently administrated by shares transactions totally electronic (STRATE) using a centralised database. Blockchain technology is a decentralised advanced database mechanism allowing multiple institutional contributors to the database. RESEARCH PURPOSE: This study's objective was to identify perspectives on the potential role of blockchain technology in the securities clearing and settlement industry in South Africa. MOTIVATION FOR THE STUDY: The emergence and adoption of blockchain technology across industries warrants research on the perceived impact of its adoption in the securities clearing and settement industry. RESEARCH DESIGN, APPROACH AND METHOD: A qualitative research approach using semi-structured interviews was employed to collect data among stakeholders in the securities value chain in South Africa. Using social media, participants were identified through a combination of purposive and snowball sampling. Data were analysed using thematic data analysis with the aid of Atlas.ti software. MAIN FINDINGS: The study found that stakeholders are of the view that blockchain technology has the potential to improve settlement speed, increase automation of the process, increase efficiency, remove human error, remove the single point of failure, increase market size, create a more secure database, improve auditability, increase transparency, improve current infrastructure, eliminate intermediaries, and reduce the cost to users in the South African context. PRACTICAL/MANAGERIAL IMPLICATIONS AND CONTRIBUTION/VALUE-ADD: The contribution to practice is illustrated by two alternatives: the adoption of blockchain technology through the formation of a consortium, or a private network.