Abstract This research aims to identify the possible effects of the increase in investment in geothermal energy for its use in Mexican homes and its economic benefit in domestic rates that have registered an increase of 35% during the last 10 years. Using the fixed effects panel econometric model, the identified results showed that for the most common type of rate in the central zone, the increase in investment in geothermal plants is a function of demand, because when there is an increase in internal sales and a reduction in costs of production. The foregoing would encourage the detonation of the geothermal sector for state and private companies with monetary and environmental benefits. Due to lack of information in this sector, only the public data available from the Secretaría de Energía were used. The originality of the research allows identify the economic effect and the opening of geothermal energy in the energy market for the benefit of Mexicans. It is concluded that with a high plant factor in geothermal plants, it would stimulate investment with the consequent reduction in rates.

Resumen Esta investigación busca identificar los posibles efectos del incremento en la inversión en energía geotérmica para su uso en los hogares mexicanos y su beneficio económico en las tarifas domésticas que han registrado un alza del 35% durante los últimos 10 años. Mediante el modelo econométrico panel de efectos fijos se identificaron resultados donde muestra que para el tipo de tarifa más común en la zona central, el aumento de la inversión en centrales geotérmicas está en función de la demanda cuando hay aumento de ventas internas y reducción en costos de producción. Lo anterior incentivaría a detonar el sector geotérmico para empresas del estado y privadas con beneficios monetarios y ambientales. Debido a la escasez de información en tal sector, se utilizaron únicamente los datos públicos disponibles de la Secretaría de Energía. La originalidad de la investigación permite identificar el efecto económico y la apertura de la geotermia en el mercado energético en beneficio de los mexicanos. Se concluye que con un factor de planta elevado en centrales geotérmicas, estimularía la inversión con la consiguiente reducción en las tarifas.

Abstract In this work, the impact of oil price uncertainty on Mexican stock market returns is examined. The uncertainty of the international oil price is approximated through the conditional standard deviation of the error forecast one step ahead of the variation in the oil price. To this end, a SVAR-MGARCH-in-mean model was estimated with monthly data of the international oil price returns and the Mexican Stock Exchange price and quotation index, both in real terms from January 1975 to September 2018, with the main advantage being that it allows the simultaneous estimation of both the mean and the uncertainty. The results reveal that the uncertainty of the international oil price does not have an immediate impact on stock market returns. However, the results show the presence of short-term asymmetric effects in the face of negative and positive shocks in the international oil price.

Resumen En este trabajo examinamos el impacto de la incertidumbre del precio del petróleo en los rendimientos del mercado accionario de México. La incertidumbre del precio internacional del petróleo es aproximada mediante la desviación estándar condicional del pronóstico de error de un paso adelante de la variación en el precio del petróleo. Con tal fin estimamos un SVAR-MGARCH en media con datos mensuales de los rendimientos del precio internacional del petróleo y del índice de precios y cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores, ambos en términos reales de enero de 1975 a septiembre de 2018, cuya principal ventaja es que permite la estimación simultánea tanto de la media como de la incertidumbre. Los resul-tados revelan que la incertidumbre del precio internacional del petróleo no tiene un impacto inmediato en los rendimientos del mercado accionario. No obstante, los resultados muestran la presencia de efectos asimétricos de corto plazo ante choques negativos y positivos del precio internacional del petróleo.

Résumé Dans le présent texte nous étudions le lien entre la croissance économique et l'accu mulation du stock de capital industriel de l'Etat par des analyses des données pour la période 1960-2012. L'analyse est réalisée à deux moments: l'industrialisation natio nale (1960-1982) et les réformes structurelles (1983-2012). Les résultats montrent une relation à long terme dans les deux périodes, mais avec le signe opposé à celui attendu dans le dernier, ce qui suggère que la décélération du capital industriel peut expliquer le ralentissement de la croissance au cours des trois dernières décennies. Ce résultat est confirmé à cause de la baisse de la fabrication, ainsi que d'autres indicateurs économiques. Les résultats des tests de causalité montrent une bidirectionnalité entre les deux variables. Ainsi un cercle vertueux entre croissance et accumulation est mis en évidence.

resumo No presente texto, se estuda a ligação entre o crescimento econômico e a acumulação do stock de capital industrial estatal por meio de técnicas de panel no período 1960 2012. A análise é realizada em dois momentos: o período da industrialização nacional (1960-1982) e o das reformas estruturais (1983-2012). Os resultados mostram uma relação de longo prazo em ambos os períodos, mas com o sinal oposto ao esperado no último, o que sugere que a desaceleração do capital industrial pode explicar a dimi nuição da velocidade do crescimento nas últimas três décadas. Este resultado é confirmado com a queda da manufatura, assim como de outros indicadores econômicos. Os resultados dos testes de causalidade mostram a bidirecionalidade entre ambas variáveis, demonstrando assim um círculo virtuoso entre o crescimento e a acumulação.

Abstract This paper studies the link between economic growth and state industrial capital stock accumulation using panel data techniques in the time period 1960-2012. The analysis is done in two moments: the age of national industrialization (1960-1982) and the structural reform era (1983-2012). The results point to a long-term relationship in both periods, but with a sign opposite of the expected sign in the latter, suggesting that the deceleration of industrial capital can explain the slowdown over the past three decades. This result is confirmed with the decline of manufacturing, as well as other economic indicators. The causality tests demonstrate two-way causality between the two variables, evincing a virtuous cycle between growth and accumulation.

resumen En el presente texto se estudia el vínculo entre el crecimiento económico y la acumulación del stock de capital industrial estatal mediante técnicas de panel, en el periodo 1960-2012. El análisis se efectúa sobre dos momentos: el de industrialización nacional (1960-1982) y el de las reformas estructurales (1983-2012). Los resultados muestran una relación de largo plazo en ambos periodos, pero con el signo opuesto al esperado en el último, lo cual sugiere que la desaceleración del capital industrial puede explicar la ralentización del crecimiento en las últimas tres décadas. Este resultado se confirma con la caída de la manufactura, así como de otros indicadores económicos. Los resultados de las pruebas de causalidad muestran bidireccionalidad entre ambas variables, evidenciando así un círculo virtuoso entre crecimiento y acumulación.

Abstract: The aim of this study is to examine the most frequently-cited factors in order to explain informality in Mexico and to know if they have the same effect across the country. First, through cross-section analysis of microdata obtained from the Socio-economic Conditions Modules, features and current state of the phenomenon are described. Then, by using logit type econometric models, probabilities of being informal in all regions of the country are estimated. The results show that, in each one, the most common causes accounting for informality influence differently. Studying this phenomenon regionally, and not in an aggregated manner, will lead to a better understanding of its causes, which will help designing state and federal public policies in order to eradicate these problems in the future.

Resumen: El objetivo de esta investigación es examinar los factores más citados para explicar la informalidad en México, y conocer si tienen el mismo efecto en todo el país. Primero, mediante el análisis de microdatos, de corte trasversal, obtenidos de los módulos de condiciones socioeconómicas, se exponen las características y estado actual del fenómeno. Después, con modelos econométricos tipo logit, se estiman las probabilidades de ser informal para todas las regiones del país. Los resultados muestran que, en cada una, las causales más comunes para explicar la informalidad influyen de forma distinta. Estudiar el fenómeno por regiones, y no de manera agregada, permitirá comprender mejor sus causas, lo cual ayudará a diseñar políticas públicas estatales y federales para abatir dicha problemática en el futuro.

Abstract This paper presents weather derivatives as a tool for the agricultural sector in Mexico to protect itself from climatic risks. An analysis of the need for a climate derivative for the cultivation of coffee in the states of Veracruz, Chiapas and Oaxaca in order to propose a derivative for transferring risk associated with climate. Therefore, it was determined using the data panel method that precipitation has a 1.99 elastic relationship with the annual production of coffee. On the basis of this argument, a valuation is developed in this study of European options related to precipitation and coffee using the Black-Scholes method (1973) for the states mentioned.

Resumen En este trabajo, se presentan los derivados climáticos como un instrumento que permite al sector agrícola en México cubrirse ante los riesgos relacionados con el clima. Se realiza un análisis de la factibilidad de un derivado climático para el cultivo del café en los estados de Veracruz, Chiapas y Oaxaca con el fin de transferir los riesgos asociados con el clima. Así se determina, mediante el método de panel de datos, que la precipitación tiene una relación elástica de 1.99 con la producción anual del café. Partiendo de este argumento, se desarrolla en el presente trabajo una valuación de opciones europeas sobre precipitación para el café con el método de Black-Scholes (1973), para los estados estudiados.

Abstract The early prediction of bad debtors for revolving credits in Mexico is a relevant issue today. The credit behavior econometric model proposed considers the changes in the characteristics of the consolidated accredited and provides better results than those obtained with the methodology utilized by the CNBV on provision matters. The results obtained show that the possibility of replacing the current model, minimizing the expected loss and increasing the ROA per financial institution at a national level by 2.20%, complies with the methodological criteria and the statistical tests in accordance with the Compiled Banking Regulation and Basel II guidelines on credit risk issues.

Resumen La predicción temprana de malos deudores para créditos revolventes en México es un asunto de relevancia actual. El modelo econométrico propuesto de comportamiento crediticio considera los cambios en las características de los acreditados consolidados y proporciona mejores resultados que los obtenidos con la metodología utilizada por la CNBV en materia de provisiones. Los resultados obtenidos muestran que la posibilidad de reemplazar el modelo vigente, minimizando la pérdida esperada y aumentando el ROA por entidad financiera a nivel nacional en un 2.20%, cumple con los criterios metodológicos y pruebas estadísticas de acuerdo a la Circular Única de Bancos y lineamientos de Basilea II en materia de riesgo crediticio.

Abstract: In this paper, we characterize economic growth among a sample of Latin American countries by means of two panel stationarity tests: those of Carrion-i-Silvestre et al. (2005) and Hadri and Rao (2008). The latter has a number of advantages compared to the first, in that it allows us to control (i) non-observed heterogeneity, both in its form and dates of possible structural breaks in the tendency function; (ii) the cross-section dependencyamong the units with panel bootstrap methods; and (iii) serial correlation in the errors. Our results show that economic growth in most Latin American countries has slowed significantly following structural breaks. The main implication of this finding is the inability of countries to recover from negative impacts and thus return to the original path of balanced growth. JEL Classification: C33, O1, O47, O5.

Resumen: En este trabajo caracterizamos el crecimiento económico de una muestra de países de América Latina mediantedos pruebasde estacionariedaden panella de Carrion-i-Silvestreet al. (2005) y la de Hadri y Rao (2008), esta última tiene algunas ventajas con respecto a la primera ya que permite controlar: (i) la heterogeneidadno observada tanto en su forma como en la fecha de los posiblesquiebres estructuralesen la función de tendencia,(ii) la dependenciade sección cruzada entre las unidades con métodos de bootstrappingde panel, y (iii) la correlaciónserial en los errores. Los resultados evidencian que la mayoría de los países de América Latina presentan notables desaceleraciones en su crecimiento económico en los periodos posteriores a las rupturas estructurales cuya principal implicación es la incapacidad de recuperarse de los impactos negativos y por ende, de regresar a la senda de crecimiento equilibrado inicial. Clasificación JEL: C33, O1, O47, O5.

In this paper, the stability of the Mexican Republic's states' stationary state is dealt with applying a relatively new panel stationarity test including structural breaks. Such technique allows for controlling: a ) non-observed heterogeneity of structural breaks in the trend function; b ) cross-section dependency among units, using bootstrapping methods; and c ) error serial correlation. Most Mexican states, according to our empirical results, exhibit heterogeneous types of breaks. Those states experiencing economic deceleration in the aftermath of structural breaks are unable to recover from adverse impacts and, thereby, will not return to their previous path of balanced economic growth.

En este trabajo investigamos la estabilidad del proceso de crecimiento de estado estacionario en los estados de la República Mexicana mediante una prueba relativamente novedosa de estacionariedad en panel con rupturas estructurales. Esta prueba permite controlar: a ) la heterogeneidad no observada tanto en la forma como en la fecha de los posibles quiebres estructurales en la función de tendencia; b ) la dependencia de sección cruzada entre las unidades con métodos de bootstrapping de panel, y c ) la correlación serial en los errores. Los resultados muestran una gran heterogeneidad tanto en las fechas como en la forma de las rupturas en la mayoría de las entidades federativas, las cuales presentan desaceleraciones en su crecimiento económico después de sus rupturas estructurales y, por tanto, muestran incapacidad tanto de recuperarse de los impactos negativos como de volver a la senda de crecimiento equilibrado inicial.

Abstract The need to predict timely bad customers of revolving loans in Mexico has increased, so it is proposed an improvement to the predictive model used by local regulation. This proposal shows a better analysis of qualitative and quantitative characteristics of consolidated loans than the methodology used by the CNBV on expected losses. The findings of this research show the great possibility to optimize the current model, minimizing the creation of loan loss provisions, increasing profitability by financial institutions in Mexico, complying the theoretical assumptions and regulatory requirements at national and international level in credit risk management.

Resumen La necesidad de predecir oportunamente a los clientes malos en créditos revolventes en México ha aumentado, es por ello que se propone una mejora al modelo predictivo de incumplimiento utilizado por la regulación local. Este modelo muestra un mejor análisis de características cualitativas y cuantitativas de créditos con solidados que la metodología utilizada por la CNBV en materia de pérdidas esperadas. Las conclusiones de esta investigación muestran la gran posibilidad de optimizar el modelo vigente, minimizando la creación de provisiones, aumentando la rentabilidad por entidad financiera a nivel nacional, cumpliendo con los supuestos teóricos y requerimientos regulatorios a nivel nacional como internacional en la administración del riesgo crediticio. Clasificación JEL: G21, E51, C2, C51, C61.

Abstract This research suggests a particular probability of default model to Microfinances Regulated in Mexico (SOFOM ER), based on the use of own mixed variables (continuous and dichotomous) according to the credit behavior and the optimization by maximum likelihood. Financial indicators such as savings, assets and profits were used nationwide to reaffirm an implementation of new and more profitable model in the sector of Mexico, indicating a yield of about 4% with the optimized credit model. Within the limitations of the research lies the lack of robust information and free consultation, due to bank secrecy in Mexico.

Resumen En esta investigación se propone un modelo de probabilidad de incumplimiento particular para las Microfinancieras reguladas en México (SOFOM E.R.), con base en el uso de variables mixtas (continuas y dicotómicas) propias del comportamiento del propio crédito y el uso de un modelo crediticio optimizado por máxima verosimilitud. Indicadores financieros como ahorro, activos y utilidades, fueron utilizados a nivel nacional para reafirmar una implementación de nuevo modelo inmediato y rentable en el sector de México, indicando un rendimiento de 4% aproximadamente con el modelo crediticio optimizado. Dentro de las limitaciones de la investigación radica la falta de información robusta y libre de consulta, debido al secreto bancario en México.

We estimate the long-term effect of the repatriation of US FDI profits on a set of Latin American economies, following a panel cointegration metodology. The results suggest that investment in physical capital, labor, public expenditure on education and the repatriation of FDI profits impact on economic activity in the region. Particularly, repatriation shows a negative sign, becoming a barrier to economic growth. Thus, a regulation that competitively boosts the reinvestment would be favorable for economic performance in these countries.

Se estima el efecto de largo plazo de la repatriación de utilidades de la inversión extranjera directa estadounidense sobre un conjunto de economías latinoamericanas, siguiendo una metodología de cointegración de panel. Los resultados sugieren que la inversión en capital físico, empleo, gasto público en educación y la repatriación de utilidades de la IED impactan en la actividad económica de la región. En particular, la repatriación muestra signo negativo, constituyéndose en una barrera al crecimiento económico en la región. Por ende, una regulación que propicie competitivamente las reinversiones en las economías favorecería el desempeño económico en esos países.