Resumo Objetivo: Empresas e credores podem adiar certas decisões devido a ações que exigem coordenação nas recuperações de empresas. Este artigo investiga atrasos na votação de planos de recuperação durante as assembleias gerais de credores no Brasil. Metodologia: Utilizando uma amostra de 120 planos de recuperação coletados manualmente, apresentamos análises descritivas e de regressão (mínimos quadrados ordinários, ou MQO, Poisson, regressões binomiais negativas e quantílicas) para mostrar as principais características dos atrasos na votação. Resultados: Nossos resultados revelaram que uma alta concentração de dívida entre as classes de credores está relacionada a menos atrasos. Além disso, um número maior de bancos e credores com garantia real que possuem direitos de crédito na recuperação está positivamente correlacionado com os atrasos. Por fim, argumentamos que os planos de recuperação que requerem tempo adicional para a votação estão relacionados a propostas de desinvestimento. Contribuições: Ainda faltam resultados empíricos baseados na avaliação de características dos vários credores e da proposta de recuperação apresentada no plano de recuperação da empresa. Este é o primeiro artigo no Brasil que explora como os conflitos de interesse entre as classes de credores podem estar relacionados aos atrasos. Nosso artigo contribui para a literatura desenvolvida por Gilson (1990), Gilson et al. (1990), Brown et al. (1993), Franks e Tourus (1994), Helwege (1999), Ayotte e Morrison (2009), Ponticelli (2012) e Ivashina et al. (2015) sobre as características dos atrasos na votação do plano de recuperação durante os casos de reestruturação. Corroboramos os resultados obtidos em trabalhos anteriores e fornecemos uma análise do papel desempenhado por cada classe de credores no atraso da votação do plano em empresas brasileiras.

Abstract Purpose: Firms and creditors may delay certain decisions in corporate reorganizations because of actions that require coordination. This paper investigates delays in voting on reorganization plans during claimholder general meetings in Brazil. Design/methodology/approach: Using a sample of 120 hand-collected reorganization plans, we present descriptive and regression (OLS, Poisson, negative binomial, and quantile) analyses to show the primary characteristics of delayed votes. Findings: Our results revealed that a high concentration of debt among the different classes of claimholders appeared to be related to fewer delays. Moreover, a higher number of banks and secured creditors with claims in the reorganization appeared to be positively correlated with delays. Finally, we argue that reorganization plans that require additional time to reach a vote are related to divestment proposals. Originality/value: There is still a lack of empirical results based on evaluations of multiple creditor characteristics and the reorganization proposals presented in firms’ reorganization plans. This is the first paper in Brazil to explore how conflicts of interest among different classes of creditors may relate to delays. Our paper contributes to the literature developed by Gilson (1990), Gilson et al. (1990), Brown et al. (1993), Franks and Tourus (1994), Helwege (1999), Ayotte and Morrison (2009), Ponticelli (2012), and Ivashina et al. (2015) regarding the characteristics of delaying reorganization plan votes during restructuring cases. We corroborate the results obtained by previous papers and provide an analysis of the role played by each class of claimholder in delaying plan votes for Brazilian firms

Resumo: A Marinha do Brasil se prepara para projetar, construir e manter seu primeiro submarino nuclear, uma das iniciativas adotadas foi a criação da Agência Naval de Segurança Nuclear e Qualidade (AgNSNQ) que terá como propósito contribuir para o licenciamento de meios e instalações navais nucleares e avaliar a conformidade de sistemas de gestão, produtos e serviços, contudo o serviço de certificação que a AgNSNQ pretende prover precisa ser avaliado antes que se empregue pessoas e recursos para o seu desenvolvimento. Este artigo tem como objetivo avaliar as características da AgNSNQ para conceber o serviço de certificação de SGQ ISO 9001, através do grau de atendimento à etapa de Projeto de Concepção de Serviço do modelo de Desenvolvimento de Serviços. Um estudo de caso foi realizado para a avaliação das características da AgNSNQ em confronto aos critérios. As contribuições do artigo indicam que a AgNSNQ deve promover principalmente esforços em capacitação de seus auditores para criar condições favoráveis para conceber o serviço de certificação de SGQ ISO 9001.

Abstract: The Brazilian Navy is preparing to design, build and repair nuclear submarine. One of the initiatives adopted was the creation of the Naval Agency for Nuclear Safety and Quality (AgNSNQ) which aims to assist the licensing of nuclear and naval facilities and conformity assessment of Quality Management Systems. The concept of the certification service of management systems needs to be evaluated, before expending resources and people to develop. This article aimed to assess the characteristics of AgNSNQ to design the ISO 9001 QMS certification service through the service project model. A case study was conducted to evaluate the characteristics of the AgNSNQ concerning the criteria. The article's contributions indicate that AgNSNQ should primarily promote efforts to train its auditors to create favorable conditions for designing the ISO 9001 QMS certification service.

Analisamos empiricamente como as atas do Banco Central do Brasil (BCB) afetam a estrutura a termos da taxa de juros. Usando Análise de Componentes Principais, construímos uma medida do conteúdo dessas atas que reflete o otimismo dos gestores de política monetária em relação às condições economicas. Nomeamos essa medida de Fator de Otimismo (OF). Quando os gestores estão mais otimistas, de forma que o OF aumenta, as taxas de juros de longo prazo caem respondendo às expectativas de mercados. Além disso, quando os gestores estão pessimistas, de modo que o OF cai, a volatilidade das taxas de juros futuras aumenta. Nossos resultados sugerem que a comunicação dos gestores de política monetária tem um impacto efectivo nas expectativas do mercado.

We empirically analyze how the Brazilian Central Bank (BCB) communication affects the term structure of future interest rates. Using principal components analysis, we construct a measure of the Monetary Policy Committee Minutes content that reflects policy makers optimism about the economic conditions. We call this measure the Optimism Factor (OF). When policy makers are more optimistic, reflected by increments in the OF, markets expectations respond and long-term future interest rates drop. Furthermore, when policy makers are pessimistic, reflected by a decrease in the OF, volatility on future interest rates increases. Our result indicates that policy maker communication has an effective impact on market expectations.

OBJETIVO: Comparar as medidas de sensibilidade ao contraste para longe entre pacientes submetidos a transplante de córnea penetrante e transplante lamelar anterior profundo para tratamento do ceratocone como forma de avaliação da função visual. MÉTODOS: Foram analisadas as medidas da sensibilidade ao contraste de 14 pacientes submetidos a transplante penetrante (Grupo I) e 14 pacientes submetidos a transplante lamelar anterior profundo (Grupo II), que tinham mais de um ano pósoperatório e acuidade visual corrigida igual ou maior que 20/30, pelo Functional Acuity Contrast Test (F.A.C.T®) 301. RESULTADOS: Não houve diferença estatisticamente significante entre a sensibilidade ao contraste em todas as freqüências espaciais avaliadas. A média e o desvio padrão dos escores apresentados em cada freqüência foram: freqüência 1,5 cpg (ciclos por grau) - 6,11 (±1,16) no grupo I e 6,33 (±0,70) no grupo II (p=0,71); freqüência 3,0 cpg - 5,11 (±1,26) no grupo I e 4,44 (±1,42) no grupo II (p=0,44); freqüência 6,0 cpg - 2,77 (±1,56) no grupo I e 3,33 (±2,23) no grupo II (p=0,56); freqüência 12,0 cpg - 1,55 (±0,88) no grupo I e 1,22 (±0,44) no grupo II (p= 0,39); freqüência 18,0 cpg - 1,33 (±0,70) no grupo I e 1,11 (±0,33) no grupo II (p= 0,44). CONCLUSÃO: A sensibilidade ao contraste foi semelhante entre os pacientes submetidos a transplante de córnea penetrante e transplante lamelar anterior profundo, com mais de um ano de pósoperatório.

PURPOSE: To compare the measurement of contrast sensitivity at a distance in patients submitted to penetrating keratoplasty versus patients submitted to deep anterior lamellar keratoplasty for keratoconus treatment. METHODS: Contrast sensitivity of fourteen subjects submitted to penetrating keratoplasty and fourteen subjects submitted to deep anterior lamellar keratoplasty have been analyzed through the Functional Acuity Contrast Test (F.A.C.T®) 301. RESULTS: There was no statistically significant difference between the measurements of either penetrating keratoplasty or deep anterior lamellar keratoplasty. CONCLUSION: Contrast sensitivity was similar among the subjects submitted to penetrating keratoplasty and to deep anterior lamellar keratoplasty.

OBJETIVO: Comparar as medidas de sensibilidade ao contraste à distância entre pacientes submetidos à ceratoplastia penetrante e pacientes submetidos à ceratoplastia lamelar anterior profunda para tratamento do ceratocone. MÉTODOS: Sensibilidades ao contraste de 15 pacientes submetidos à ceratoplastia penetrante e de 15 pacientes submetidos à ceratoplastia lamelar anterior profunda foram analisadas através do Functional Acuity Contrast Test (F.A.C.T®) 301. RESULTADOS: Não existiu diferença estatisticamente significante entre as medidas em ceratoplastia penetrante e ceratoplastia lamelar anterior profunda. CONCLUSÃO: Sensibilidade ao contraste foi similar entre os pacientes submetidos à ceratoplastia penetrante e à ceratoplastia lamelar anterior profunda para tratamento do ceratocone.

PURPOSE: To compare the measurements of contrast sensitivity at a distance in patients submitted to penetrating keratoplasty versus patients submitted to deep anterior lamellar keratoplasty for keratoconus treatment. METHODS: Contrast sensitivity of 15 subjects submitted to penetrating keratoplasty and 15 subjects submitted to deep anterior lamellar keratoplasty have been analyzed through the Functional Acuity Contrast Test (F.A.C.T®) 301. RESULTS: There was no statistically significant difference between the measurements for penetrating keratoplasty and deep anterior lamellar keratoplasty. CONCLUSION: Contrast sensitivity was similar among the subjects submitted to penetrating keratoplasty and to deep anterior lamellar keratoplasty for keratoconus treatment.