Resumo O desafio desta pesquisa é responder quais elementos caracterizam os fatores contingenciais no setor público e como eles influenciam o desempenho socioeconômico municipal. As principais hipóteses testadas neste estudo analisam se os fatores contingenciais ambiente (contexto externo), tecnologia (processos), estrutura (investimentos) e porte (tamanho) têm influência sobre o desempenho socioeconômico dos governos locais. Para tanto, uma pesquisa documental foi realizada junto aos 399 municípios paranaenses, totalizando 1.995 observações relativas ao período de 2013 a 2017, o que corresponde a um ciclo orçamentário completo. Para a análise dos dados, aplicou-se uma regressão linear múltipla com dados em painel. Os resultados revelam que os fatores contingenciais “ambiente” e “porte” afetam positivamente os resultados socioeconômicos, enquanto “tecnologia” apresenta influência negativa e “estrutura” não apresentou resultados significantes. Com base nesses resultados, conclui-se que os fatores externos, aqueles não controláveis pelos gestores, são os que melhor explicam o comportamento do desempenho socioeconômico dos governos locais investigados. Assim, cabe aos gestores implantar políticas públicas capazes de interferir em seu ambiente e incentivar um porte que contribua para o desempenho socioeconômico e atenda aos objetivos da população. De igual modo, os resultados apresentam implicações teóricas, pois contribuem para a literatura no sentido de acrescentar ao fluxo da pesquisa, fundamentada na Teoria da Contingência, elementos que caracterizam contingências no setor público, no âmbito municipal, como observatório social, grau de dependência, planejamento orçamentário, capacidades do órgão público em manter suas despesas correntes, estrutura de pessoal e de investimentos e porte considerando a receita do município.

Abstract This research aims to identify which elements characterize the contingency factors in the public sector and how these elements influence municipal socioeconomic performance. The main hypotheses tested in this study analyze whether the contingency factors environment (external context), technology (processes), structure (investments), and size (population and revenues) influence the socioeconomic performance of local governments. We conducted documentary research with the 399 municipalities of Paraná, totaling 1,995 observations for the period from 2013 to 2017, which corresponds to a complete budget cycle. For data analysis, multiple linear regression with panel data was applied. The results reveal that the contingent factors environment and size positively affect the socioeconomic results, while technology has a negative influence and structure did not present significant results. Based on these results, we conclude that external factors, those not controllable by the managers, best explain the socioeconomic performance of the investigated local governments. Thus, managers need to implement public policies capable of impacting their environment and work towards achieving a population size able to improve socioeconomic performance and meets the population’s objectives. As for theoretical implications, this study contributes to the literature by adding elements that characterize contingencies in the public sector, at the municipal level, to the flow of research based on contingency theory, such as social observatory, degree of dependence, budget planning, capacities of the public agency to maintain current expenses, personnel, and investment structure and size, when considering the municipality’s revenue.

Resumen El desafío de esta investigación es responder qué elementos caracterizan los factores de contingencia en el sector público y cómo influyen estos elementos en el desempeño socioeconómico municipal. Las principales hipótesis probadas en este estudio analizan si los factores de contingencia entorno (contexto externo), tecnología (procesos), estructura (inversiones) y porte (tamaño) influyen en el desempeño socioeconómico de los gobiernos locales. Para ello, se realizó una investigación documental con los 399 municipios del estado de Paraná, totalizando 1.995 observaciones para el período de 2013 a 2017, lo que corresponde a un ciclo presupuestario completo. Para el análisis de los datos se aplicó una regresión lineal múltiple con datos de panel. Los resultados revelan que los factores de contingencia entorno y porte inciden positivamente en los resultados socioeconómicos, mientras que el factor tecnología influye negativamente y el factor estructura no mostró resultados significativos. A partir de estos resultados se concluye que los factores externos, no controlables por los gestores, son los que mejor explican el comportamiento del desempeño socioeconómico de los gobiernos locales investigados. Así, corresponde a los gestores implementar políticas públicas capaces de interferir en su entorno y propiciar un porte que contribuya al desempeño socioeconómico y cumpla con los objetivos de la población. Asimismo, los resultados también tienen implicaciones teóricas, ya que aportan a la literatura en el sentido de sumar elementos que caracterizan las contingencias en el sector público, a nivel municipal, al flujo de investigación basada en la Teoría de la Contingencia, como el observatorio social, grado de dependencia, planificación presupuestaria, capacidades de la agencia pública para mantener sus gastos corrientes, estructura de personal e inversión y porte considerando los ingresos del municipio.

Resumen El objetivo de este artículo es identificar la estructura de capital en empresas que comercian públicamente en Brasil, Chile y México, desde la perspectiva de la Teoría de la jerarquía financiera (Pecking Order) y la perspectiva de la Asimetría de la información, de 1999 a 2013. Los objetivos de la investigación han sido definidos como descriptivos, dado que contemplan procedimientos documentales y cómo abordar el problema cuantitativo. Para el tratamiento de los datos, se usan técnicas de correlación lineal y regresiones lineales múltiples, con datos de panel. La muestra está conformada por 40 empresas brasileñas, 39 empresas chilenas y 23 empresas mexicanas, con 1530 observaciones. Los determinantes que presentan resultados significativos para la estructura de capital de las empresas se evidencian mediante indicadores del nivel de endeudamiento contable y financiero. Los resultados muestran que las empresas brasileñas tuvieron mayor fluctuación e incremento en el endeudamiento contable total para el periodo estudiado (1999-2013), seguido por las de Chile y las de México. Sin embargo, la rentabilidad de las empresas brasileñas, chilenas y mexicanas disminuyeron con el tiempo. Se concluye que la estructura de capital de las empresas brasileñas, chilenas y mexicanas en este periodo de 15 años se explica mejor con la Teoría de la jerarquía financiera, aunque también con la Asimetría de la información, haciendo menos énfasis en la primera. Se sugiere comparar estos resultados con el uso de metodologías dinámicas de datos de panel para investigaciones futuras.

Abstract The objective of this paper is to identify the capital structure of publicly traded companies in Brazil, Chile and Mexico, from the perspective of the Pecking Order Theory and the Information Asymmetry perspective, from 1999 to 2013. The objectives of the research are characterized as descriptive, since they regard documentary procedures and how to approach the quantitative problem. For the data treatment, linear correlation techniques and multiple linear regressions are used, with panel data. The sample is made up of 40 Brazilian companies, 39 Chilean companies and 23 Mexican companies, with 1530 observations. The determinants presenting meaningful results for the capital structure of companies are evidenced according to indicators of the level of accounting and financial indebtedness. Results show that Brazilian companies had a greater fluctuation and increase in total accounting indebtedness for the studied period (1999-2013), followed by those from Chile and Mexico; however, the profitability of Brazilian, Chilean and Mexican companies decreases over time. It is concluded that the capital structure of the Brazilian, Chilean and Mexican companies in this 15-year time span is mainly explained by the Pecking Order Theory, but also by the Information Asymmetry, with less emphasis on the former. It is suggested to compare these results with the use of dynamic panel methodologies for future research.

Resumo O presente trabalho tem por objetivo identificar a estrutura de capital das empresas de capital aberto do Brasil, Chile e México, na perspectiva da Teoria Pecking Order e da Assimetria da Informação, no período de 1999 a 2013. A pesquisa quanto aos objetivos caracteriza-se como descritiva, quanto aos procedimentos, documental e quanto a abordagem do problema, quantitativa. Para o tratamento dos dados são utilizadas técnicas de correlação linear, regressão linear múltipla, com dados em painel. A amostra é composta por 40 empresas brasileiras, 39 empresas chilenas e 23 empresas mexicanas, com 1.530 observações. Os determinantes que apresentam resultados significantes para a estrutura de capital das empresas são evidenciados a partir de indicadores de nível de endividamento contábil e financeiro. Os resultados demonstram que as empresas brasileiras apresentam a maior oscilação e incremento no endividamento total contábil no período pesquisado (1999-2013), seguida do Chile e por fim México e que a rentabilidade das empresas brasileiras, chilenas e mexicanas diminui com o passar do tempo. Conclui-se que a estrutura de capital das empresas brasileiras, chilenas e mexicanas, nesse lapso temporal de 15 anos, é explicada, principalmente, pela teoria Pecking Order, mas também pela Assimetria da Informação, com menor ênfase. Sugere-se para futuras pesquisas a comparabilidade com painel dinâmico. Código JEL: M410

Abstract: The study investigates the costs behavior of the 50 largest publicly traded companies in Brazil, Chile and Mexico respectively listed on the BM&FBovespa, the Santiago Stock Exchange and Mexican Stock Exchange, with emphasis on analysis of sticky costs. Research was carried out with documentary analysis and quantitative data approach, making use of statistical methods for analysis as panel data. A collection from a longitudinal analysis of economic and financial information provided by companies in the reports published between 2002 and 2013 was endured. It was found that the cost behavior of the largest Brazilian companies on the average of 12 years has the lowest relationship between Total Costs (TC)/Net Sales Revenue (NSR), however, in the last two years of analysis, 2012/2013, the Mexican companies showed better relationship between TC/NSR. The trend of TC/NSR relation to Brazilian companies is growing, with steeply sloping, while for Mexican companies is gently descending. Chilean companies mostly had the highest TC/NSR, with a growing trend, which indicates that they operate with lower operating profit margin compared to other Brazilian and Mexican companies. Regarding the sticky costs, it is concluded that the behavior of costs in the largest publicly traded companies in Brazil, Chile and Mexico are asymmetrical and rising costs through to the increase in net sales is higher when compared with the reduction of costs due to a proportional reduction in net sales, accepting the understanding of the sticky costs approach. On the whole, total costs are less rigid in Brazilian companies when compared with other companies, being the Chilean the ones with greater rigidity. Finally, it appears that macroeconomic factors are important in determining the differences in the behavior of asymmetric costs of firms in different countries.

Resumen: El estudio investiga el comportamiento de los costos de las 50 mayores empresas que cotizan en las bolsas de Brasil, Chile y México, respectivamente, listadas en la BMF&Bovespa, la Bolsa de Santiago y la Bolsa Mexicana, con énfasis en el análisis de los sticky costs. La investigación se realizó con análisis documental y cuantitativo, llevado a cabo con métodos estadísticos como el análisis de datos en panel. A partir de un análisis longitudinal se procedió a la recopilación de la información económica y financiera de las empresas en los informes publicados entre 2002 y 2013. Se encontró que el comportamiento de costos de las mayores empresas brasileñas presenta, en el promedio de los 12 años, la menor relación entre costos totales (CT)/ingresos líquidos de ventas (RLV), sin embargo, en los últimos 2 años de análisis, 2012/2013, las empresas mexicanas mostraron la mejor relación entre CT/RLV. La tendencia de relación CT/RLV de las empresas brasileñas es cada vez mayor, con fuerte inclinación, mientras que para las empresas mexicanas está disminuyendo suavemente. Empresas chilenas en su mayoría tuvieron la mayor relación CT/RLV, con tendencia creciente, lo que indica que operan con margen de beneficio operacional menor en comparación con otras empresas de Brasil y México. En cuanto el análisis de los sticky costs, se concluye que el comportamiento de los costos en las empresas que cotizan en bolsa más grandes de Brasil, Chile y México es asimétrico y el aumento de los costos a través del incremento en las ventas líquidas operacionales es mayor en comparación con la reducción de los costos debido a una disminución proporcional de las ventas líquidas, aceptando la comprensión del sticky costs. También los costos totales son menos rígidos en las empresas brasileñas en comparación con otras empresas; las empresas chilenas son aquellas con mayor rigidez. Por fin, se infiere que los factores macroeconómicos son importantes para determinar las diferencias en el comportamiento de los costos asimétricos de empresas de diferentes países.