Abstract Background Subarachnoid hemorrhage (SAH) prognosis remains poor. Vasospasm mechanism might be associated with inflammation. Neutrophil-to-lymphocyte ratio (NLR) and platelet-to-lymphocyte ratio (PLR) have been studied as inflammation markers and prognostic predictors. Objective We aimed to investigate NLR and PLR in admission as predictors of angiographic vasospasm and functional outcome at 6 months. Methods This cohort study included consecutive aneurysmal SAH patients admitted to a tertiary center. Complete blood count was recorded at admission before treatment. White blood cell count, neutrophil count, lymphocyte count, platelet count, NLR, and PLR were collected as independent variables. Vasospasm occurrence-modified Rankin scale (mRS), Glasgow outcome scale (GOS), and Hunt-Hess score at admission and at 6 months were recorded as dependent variables. Multivariable logistic regression models were used to adjust for potential confounding and to assess the independent prognostic value of NLR and PLR at admission. Results A total of 74.1% of the patients were female, with mean age of 55.6 ± 12.4 years. At admission, the median Hunt-Hess score was 2 (interquartile range [IQR] 1), and the median mFisher was 3 (IQR 1). Microsurgical clipping was the treatment for 66.2% of the patients. Angiographic vasospasm incidence was 16.5%. At 6 months, the median GOS was 4 (IQR 0.75), and the median mRS was 3 (IQR 1.5). Twenty-one patients (15.1%) died. Neutrophil-to-lymphocyte ratio and PLR levels did not differ between favorable and unfavorable (mRS > 2 or GOS < 4) functional outcomes. No variables were significantly associated with angiographic vasospasm. Conclusion Admission NLR and PLR presented no value for prediction of functional outcome or angiographic vasospasm risk. Further research is needed in this field.

Resumo Antecedentes O prognóstico da hemorragia subaracnoidea (HSA) permanece ruim. Vasoespasmo pode estar associado à inflamação. Razões neutrófilo-linfócito (NLR) e plaqueta-linfócito (PLR) têm sido estudadas como marcadores de inflamação e prognóstico. Objetivo Investigar NLR e PLR na admissão como preditores de vasoespasmo angiográfico e desfecho aos 6 meses. Métodos Este estudo de coorte incluiu pacientes consecutivos com HSA aneurismática de um centro terciário. Contagem de leucócitos, neutrófilos, linfócitos e plaquetas, proporção de neutrófilos para linfócitos e de plaquetas para linfócitos foram coletados como variáveis independentes. Ocorrência de vasoespasmo, escala de Rankin modificada, escala de desfecho de Glasgow e o escore de Hunt-Hess na admissão e 6 meses após a mesma foram registradas como variáveis dependentes. Modelos de regressão logística multivariável foram usados para ajustar potenciais fatores de confusão e avaliar valor prognóstico independente de NLR e PLR. Resultados Um total de 74,1% pacientes eram do sexo feminino, com idade média de 55,6 ± 12,4 anos. Na admissão, a pontuação média de Hunt-Hess foi de 2 (IQR 1) e a mediana de mFisher foi de 3 (IQR 1). Clipagem microcirúrgica foi o tratamento escolhido para 66,2% dos pacientes. A incidência de vasoespasmo angiográfico foi de 16,5%. Aos 6 meses, a escala de desfecho de Glasgow mediana era 4 (IQR 0,75) e a escala de Rankin modificada mediana era 3 (IQR 1,5). Vinte e um pacientes (15,1%) morreram. Os níveis de NLR e PLR não diferiram entre resultados funcionais favoráveis e desfavoráveis (mRS > 2 ou GOS < 4). Nenhuma variável foi significativamente associada ao vasoespasmo angiográfico. Conclusão Razão neutrófilo-linfócito e a PLR não apresentaram valor preditivo de desfecho funcional ou risco de vasoespasmo angiográfico. Mais pesquisas são necessárias neste campo.

RESUMO A pesquisa investigou se a evidenciação em relatórios contábeis de informações sobre risco e sobre sua gestão afeta, na margem, a avaliação de firmas no mercado de capitais brasileiro. Questionou-se a existência de value-relevance do disclosure de informações relativas a fatores de risco e a estruturas de gestão de riscos. A importância do tema emerge da documentação de que o disclosure sobre os fatores de risco exerce papel estatisticamente significante na avaliação de firmas em contexto marcado por incerteza econômica e política, caso do mercado brasileiro. Os achados confirmaram que informações sobre o risco mostram relevância informacional para a avaliação das firmas. As informações sobre gestão de risco na firma, por seu turno, não se mostraram significantes para afetar a avaliação das ações das empresas. A investigação sobre o reporte detalhado de distintos fatores de risco apontou que informações individualizadas mostram graus diversos de relevância para avaliação das firmas. Infere-se que a evidenciação de fatores de risco afeta a percepção dos investidores, os quais suportam suas estimativas de retorno também com base na disponibilização e no detalhamento de tais informações. Observou-se, ainda, que a informação sobre estrutura de gestão de riscos não se mostrou value-relevant; ademais, poucas firmas publicaram informações sobre a constituição desse tipo de órgão na estrutura administrativa. Recorreu-se à aplicação do modelo residual income valuation (RIV) (Ohlson, 1995) por meio de regressões com estimação por dados em painel referentes ao triênio 2012-2014. A amostra, delimitada aleatoriamente, foi constituída por 100 empresas. Os dados sobre evidenciação de risco e evidenciação da gestão de risco foram coletados nos Formulários de Referência das empresas, disponíveis no website da Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA). Espera-se, como impacto à área de conhecimento, maior amplitude nas discussões sobre a utilidade da divulgação sobre o tema referente a fatores de risco e a existência de órgão específico responsável pela gestão de risco nas firmas, segundo a percepção de investidores. Contribui-se, ainda, trazendo evidências sobre a qualidade de disclosure relativo a risco (fatores e gestão) e a percepção do mercado de capitais quanto à informatividade e à relevância de tais destaques.

ABSTRACT This study investigated whether the disclosure in accounting reports of information on risk and its management affects, at the margin, firm valuations in the Brazilian capital market. It questioned the existence of value relevance in the disclosure of information related to risk factors and risk management structures. The importance of the topic arises from the documentation that disclosure on risk factors plays a statistically significant role in valuing firms in a context marked by economic and political uncertainty, as is the case of the Brazilian market. The findings confirmed that information about risk shows informational relevance for firm valuations. Information on risk management in a firm, in turn, was not shown to be significant in terms of affecting company share valuations. The investigation of detailed reports with different risk factors indicated that individualized information shows different degrees of relevance for company valuations. It is inferred that the disclosure of risk factors affects the perception of investors, who also base their estimates of return on the availability and detail of such information. It is also observed that information on risk management structure was not shown to be value relevant; moreover, few firms published information on the establishment of this type of entity in their management structures. The residual income valuation (RIV) model (Ohlson, 1995) was applied using regressions with panel data estimation related to the three years covering 2012 to 2014. The sample, which was randomly delimited, was formed of 100 companies. The data on disclosure of risk and disclosure of risk management were collected from the companies’ Reference Forms, available from the website of the São Paulo Stock, Commodities, and Futures Exchange (BM&FBOVESPA). As an impact on the area of knowledge, broader discussions are expected regarding the utility of disclosure on the topic related to risk factors and the existence of a specific body responsible for risk management in firms, according to investors’ perceptions. It also contributes by providing evidence about the quality of disclosure related to risk (factors and management) and the perception of the capital market regarding the informativeness and relevance of such elements.

RESUMO Investiga-se se padrão contábil orientado para usuários externos contribui para aprimorar sua tomada de decisão no mercado, representada pela capacidade preditiva de analistas. A hipótese é que as propriedades de previsões para o LPA de empresas brasileiras não foram impactadas pela mudança de padrão contábil. Os dados referem-se ao período 2004/2014; utilizou-se regressão linear múltipla, estimada por dados em painel para investigar acurácia e precisão e regressão logística para averiguar viés. Os achados indicaram com significância que não se aprimoraram as previsões dos analistas, não se rejeitando a hipótese. Ressaltou-se que na convergência ao novo padrão contábil pronunciou-se viés pessimista indicando conservadorismo dos analistas; acurácia diminuiu com o novo padrão e a precisão não se alterou entre os períodos. A pesquisa carece de aprofundamento, tendo em vista baixos coeficientes de determinação e no sentido de determinar causas de tal comportamento. Também se gerou questionamento sobre utilização de informações contábeis ou de informações concorrentes por analistas, em virtude da magnitude dos erros de previsão detectados.

ABSTRACT This research investigates if the accounting standard oriented to external users contributes to improve decision-making in the market, represented by analysts’ forecast capacity. The hypothesis is that the forecast properties for Brazilian companies’ EPS were not impacted by the change in the accounting standard. The data refer to the period 2004-2014; we employed linear multiple regression, estimated through panel data to investigate the accuracy and precision and logistic regression to scrutinize biases. Our findings indicated, with significance, that the analysts’ forecasts did not improve, thus, not rejecting the hypothesis. It was highlighted that in the convergence with the new accounting standard, the pessimistic bias was foregrounded, bringing forth analysts’ conservatism; the accuracy diminished with the new standard and the precision between periods was not altered. This research lacks depth, considering its low coefficients of determination, and in the sense of determining the causes of such behavior. An inquiry about the utilization of accounting information by analysts was also generated due to the magnitude of the forecast errors detected.

In this study, results related to boehmite synthesis by hydrothermal processes starting from a Bayer commercial gibbsite are reported. The processes have been conducted from aqueous suspensions with initial acidic or alkaline pH, without or with acetate ion, at 160oC for 72h to 168h. The final materials were characterized by X-ray diffraction (XRD), thermal methods (DTA and TGA) and scanning electron microscopy (SEM). The influence of the synthesis conditions on the morphology of the boehmite crystals obtained from the gibbsite at different hydrothermal processes are discussed.

O objetivo da pesquisa foi efetuar levantamento das condições referentes à distribuição de risco nas formalizações das parcerias público-privadas no Brasil, a partir do marco legal que instituiu tal forma de implantação de equipamentos sociais no Brasil. Foram avaliados, por pesquisa documental, como os fatores de riscos estão sendo alocados e distribuídos em 15 contratos celebrados, buscando determinar como são mitigados os riscos inerentes entre os parceiros públicos e privados. Os contratos apresentam definição expressiva dos riscos envolvidos e de sua responsabilidade pelos parceiros. As evidências sinalizaram que os parceiros privados têm absorvido, formalmente, a maioria dos fatores de riscos elencados; contudo, há expressas medidas de mitigação dos riscos atribuídos nos contratos ao parceiro privado, pela intervenção em última instância do ente público envolvido.

El objetivo de la investigación fue inspeccionar las condiciones en cuanto a la distribución del riesgo en contrataciones por la colaboración público-privada en Brasil, desde que el marco legal estableció tal despliegue de equipamiento social en Brasil. Fueron evaluados, por investigación documental, como los factores de riesgo están siendo asignados y distribuidos en 15 contratos, buscando determinar cómo se mitigan los riesgos entre los socios públicos y privados. Los contratos tienen expresiva definición de los riesgos y su responsabilidad definida para los socios. La evidencia indica que los socios privados formalmente han absorbido la mayoría de los factores de riesgo mencionados; Sin embargo, hay medidas de mitigación de riesgo expreso otorgadas en contratos con el socio privado, por la intervención en última instancia de la entidad pública que se trate.

The objective of the research was to survey conditions regarding risk sharing in public-private partnerships contracting in Brazil, from the legal framework establishment that allowed such social equipment deployment in Brazil. It was evaluated through documentary research how the risk factors are being allocated and distributed in 15 contracts, seeking to determine how the risks are mitigated between the public and private partners. The contracts have expressive definition of the risks involved and their liability for the partners. The evidences indicated that private partners have formally absorbed most of the risk factors listed; however, there are express risks' mitigation measures granted in contracts to the private partner, by intervention in last instance of the public entity involved.

A água de poços artesianos, da região metropolitana de Recife, contém um elevado teor de ferro, impedindo o seu uso em alguns processos industriais. Estudou-se a possibilidade de remoção do ferro, por flotação de precipitado, usando-se o dodecil sulfato de sódio (DSS) como coletor. Os testes foram realizados em uma coluna de vidro, com 65 cm de altura, alimentada por fluxo de ar constante. Em pH 8, onde foi observado o ponto isoelétrico do hidróxido de ferro coloidal [Fe(OH)3], o tamanho do precipitado aumenta com o tempo de condicionamento, o que favorece a remoção dos íons de ferro por flotação. Os resultados mostraram que um aumento do tempo de condicionamento de 5 para 20 minutos resulta numa redução da concentração residual de ferro de 13,2 ppm para 0,2 ppm. A redução da área superficial dos precipitados possibilitou uma redução do consumo do coletor. O processo de remoção de íons de ferro por flotação, usando DSS como coletor, mostrou-se bastante eficiente. Obteve-se uma remoção de 99% dos íons de ferro contidos na solução original.

The water from several artesian wells in the metropolitan area of Recife presents high iron content, preventing its use in some industrial processes. The possibility of removing the iron by the use of precipitate flotation using sodium dodecyl sulphate (SDS) as collector was studied. The tests were carried out in a glass column 65 cm high, fed by a constant airflow. At pH 8, where the isoelectric point of colloidal iron hydroxide [Fe(OH)3] was observed, the size of the precipitate increases with conditioning time and facilitates the removal of iron ions by flotation. The results showed that an increase in conditioning time, from 5 to 20 minutes, resulted in a reduction of the residual concentration of iron from 13.2 to 0.2 ppm. The decrease in precipitate specific surface area rendered a decrease in the collector consumption possible. The iron ion removal process by flotation using SDS as collector was shown to be quite efficient. A removal of 99% of Fe3+ contained in the original solution was obtained.

Investigou-se se características externas à operação da empresa, representativas de efeito clientela, diferenciam marginalmente a política de dividendos de firmas listadas na BM&FBovespa, em uma amostra de 410 firmas (2.339 empresas/ano), no período de 1998 a 2010. Utilizaram-se regressão logística e regressão Tobit para os testes da hipótese, a qual propugna que existe associação estatisticamente significante entre a decisão de declarar dividendos - e seu montante - e o efeito clientela, que não pôde ser rejeitada de maneira conclusiva. Pôde-se inferir que a política de dividendos de firmas brasileiras confirma, de modo parcial, a proposição de Miller e Modigliani (1961) acerca de o efeito clientela influenciar a decisão de dividendos das firmas; o impacto do efeito clientela, ademais, é devido a questões associadas a governança corporativa e a mecanismos de financiamento predominantes no mercado financeiro brasileiro.

We investigated whether characteristics other than corporate operation, a proxy for clientele effect, marginally differentiated the dividend policies of 401 firms (2339 firm/years) traded on BM&Fbovespa in the period 1998-2010. A statistically significant association between the decision to declare dividends (and amounts) and the clientele effect was hypothesized. Following testing with logistic and TOBIT regressions, the hypothesis could not be conclusivelyrejected. The dividend policies of Brazilian firms to some extent support Miller and Modigliani's (1961) proposition concerning the clientele effect and dividend decision. The impact of the latter is probably due to corporate governance issues and related to predominant mechanisms of financing in the Brazilian financial market.

Se investigó si características externas a la operación de la empresa, representativas de efecto clientela, diferencian marginalmente la política de dividendos de empresas listadas en la BM&FBovespa, en una muestra de 410 empresas (2.339 empresas/año), en el período de 1998 a 2010. Se utilizaron regresión logística y regresión Tobit para los tests de la hipótesis que propone que existe asociación estadísticamente significativa entre la decisión de declarar dividendos -y su monto- y el efecto clientela, que no puede ser rechazada de manera conclusiva. Se puede inferir que la política de dividendos de empresas brasileñas confirma, de modo parcial, la proposición de Miller y Modigliani (1961) acerca de que el efecto clientela influencia la decisión de dividendos de las empresas; el impacto del efecto clientela se debe, además, a cuestiones asociadas a gobierno corporativo y a mecanismos de financiación predominantes en el mercado financiero brasileño.

In this study, Ohlson's Linear Information Dynamic (LID) is analyzed and the effect of other information on the abnormal earnings series is evaluated. The hypothesis that industry structure and market share have significant effects on abnormal earnings in the following period is tested, with Ohlson's LID persistence maintained. The results confirm the premise of LID in a sample of Brazilian public firms, considering all the statistical models. The hypothesis regarding market share is rejected as its effect on the degree of abnormal earnings persistence has no informational content, either directly or jointly. Finally, the results confirm that different industries affect abnormal earnings persistence differently. In view of these results, the research hypotheses are partially rejected. It is concluded that (a) industry contains other information that can impact abnormal earnings for the following period and (b) market share (in isolation and together with industry concentration) does not imply differentiated impacts on firms' abnormal earnings for the following period, and therefore do not reflect the presence of other information in Ohlson's Model (1995).

O artigo examina as diferenças, em termos de qualidade informacional (conservadorismo condicional), das demonstrações contábeis de companhias brasileiras de capital aberto emissoras e não emissoras de ADR. Também são examinadas as demonstrações publicadas nos dois sistemas contábeis (PCAB e USGAAP). As hipóteses propõem que não há diferenças nos graus de conservadorismo condicional entre as firmas em razão das similaridades contratuais e institucionais, da inexistência de incentivos para alterar o comportamento dos gestores pelo processo de cross-listing e da insuficiência de motivação pela aplicação de princípios contábeis diversos. Os modelos de componentes transitórios nos lucros (BASU, 1997) e de associação entre apropriações contábeis e fluxos de caixa (BALL; SHIVAKUMAR, 2005) foram utilizados para os testes. Para estimar os coeficientes de associação dos dois modelos, utilizou-se análise de dados em painel. Os resultados confirmaram as hipóteses.

The article examines the differences, in terms of information quality (conditional conservatism), of the accounting reports of Brazilian public companies issuing and not issuing ADR. It is also examined the demonstrations published in the two accounting systems (BRGAAP and USGAAP). The hypotheses consider that there are no differences in the degrees of conditional conservatism among the firms due to: contractual and institutional similarities, the inexistence of incentives to modify managers' behavior by the process of cross-listing, and the lack of motivation by application of different accounting principles. The models of Transitory Earnings Components (BASU, 1997) and Association between Accruals and Cash Flows (BALL; SHIVAKUMAR, 2005) were used for the tests. To estimate the association coefficients for the two models, it was used panel data analysis. The results confirmed the hypotheses.

Aluminium monohydroxide, also known as aluminium oxyhydroxide (boehmite - AlO[OH]), is water insoluble but crystallises into microcrystals of various shapes. When, by X-ray diffraction, the microcrystals present a basal reflexion (d[020]) of 0.611 nm, the crystalline structure is referred to as "well-crystallised" boehmite. Natural and synthetic crystals of well-crystallised boehmite can have a plate-like shape with either a rhombic or hexagonal profile. Synthetic crystals can also be lath-like or ellipsoid in shape. The purpose of this paper is to present a method of hydrothermal synthesis using a single temperature (200 ºC) for preparing plate-like crystals of well-crystallised boehmite with ellipsoid, rhombic, hexagonal, and lath-like profiles by using different precursors. Our observations suggest that all of these shapes are stages of growth of the microcrystals of well-crystallised boehmite along the c-axis direction of the rhombic crystals.

O artigo avalia a presença de conservadorismo nos resultados apresentados nas demonstrações contábeis publicadas no Brasil pelas sociedades por ação no período de 1995 a 2004. Realiza-se a pesquisa em virtude da constatação de que a regulamentação brasileira, de um lado, é enfática no estabelecimento de princípio ou convenção do conservadorismo - antecipar o registro de perdas e diferir o reconhecimento de receitas - e, de outro, permite o reconhecimento prematuro de receitas não realizadas, como é o caso da reavaliação de ativos. O trabalho testou a antecipação oportuna assimétrica de perdas econômicas através do modelo de Componentes Transitórios nos Lucros (BASU, 1997) e o conservadorismo condicional através do modelo de Associação entre Apropriações Contábeis e Fluxos de Caixa (BALL; SHIVAKUMAR, 2005). A amostra considera sociedades por ações com dados para a série temporal completa, regredindo-se os dados em painel segundo os métodos mais adequados. Os resultados confirmam a hipótese de que os gestores das empresas em questão não praticam o conservadorismo condicional, embora se constate reversão dos componentes transitórios do lucro em maior magnitude no caso de variações negativas do lucro antecedente.

The article evaluates the practice of conservatism in the earnings presented in the accounting reports published in Brazil in the period from 1995 to 2004. The research is carried out in view of the fact that, on the one hand, Brazilian regulation emphatically establishes the principle or convention of conservatism - to anticipate the recording of losses and postponing the recognition of gains; on the other, it allows for the premature recognition of revenues not yet confirmed, like in the case of asset reevaluations. The research tested the asymmetrical timely anticipation of economic losses through the model of Basu (1997) and conditional conservatism through the model of association between accruals and cash flows (BALL; SHIVAKUMAR, 2005). The sample considers public and private companies with data for the complete time series, regressing panel data according to more adjusted methods. The results confirm the hypothesis that the managers of the sample companies do not adopt conditional conservatism, although evidences of greater reversal of transitory components of earnings are found in the case of negative variations in antecedent earnings.

The simultaneous use of the specific values of some structural and chemical properties of clay minerals, such as kaolinite, montmorillonite and talc, allows the development of new properties for these materials, especially in relation to the external and internal microcrystal surfaces. These developments are very diversified for montmorillonite, due to the high specific surface area, expansible basal spacings, easy intercalation inside the 2:1 structural layers and a reversible and high cation exchance capacity. The review presents examples of chemical modifications on kaolins, montmorillonites (bentonites) and talcs.

A new procedure was used to prepare a microcrystalline powder constituted by thin euhedral hexagonal gibbsite plates, 0.2 to 0.6 µm in diameter and 32 nm thick. The powder, fired between 200 and 1000 °C, produced chi and kappa transition aluminas. Alpha-alumina is formed from 1000 °C and recrystallized up to 1500 °C. At 1000 °C, kappa- and alpha-alumina coexisted, but kappa-alumina could only be characterized by SAED. The details of the internal organization of the transition alumina pseudomorphs were clearly observable in TEM due to the great thinness of the I-gibbsite plates. The specific surface area varied from pristine I-gibbsite (24.9 m².g-1) to chi- and kappa transition aluminas (25.4 m².g-1) at 1000 °C to alpha-alumina (4.0 m².g-1) at 1500 °C. The maximum value of specific surface area is 347 m².g-1 in chi-alumina powder at 300 °C, a difference from Bayer gibbsite, in which the chi-alumina highest surface area is 370 m².g-1 at 400 °C.

A proposta do artigo é examinar a existência de gerenciamento de resultados contábeis e a sua associação com o grau de alavancagem nas companhias abertas brasileiras. Na revisão conceitual introdutória são especificados os principais modelos desenvolvidos com a intenção de mensurar o montante dos resultados apropriados discricionariamente pela gestão de determinada empresa; em seguida são relatadas as principais pesquisas elaboradas sobre o assunto, especificamente voltadas para a análise de empresas com cláusulas contratuais restritivas baseadas em números contábeis. A hipótese básica desta pesquisa, portanto, é a de que as escolhas contábeis são baseadas em produzir informações adequadas aos objetivos econômicos dos gestores e dos proprietários. Foi utilizado o Modelo de JONES Modificado para a estimativa dos ajustes contábeis discricionários, a qual indicou existência de gerenciamento dos resultados contábeis nas firmas examinadas; contudo não se logrou confirmar com significância estatística que tal prática estivesse associada aos seus níveis de endividamento.

This paper investigates the existence of earnings management and its association with leverage for Brazilian listed firms. The first section presents related research. The Model of Jones modified for the estimate of the discretionary countable adjustments was used, which indicated existence of earnings management in the examined firms; however it did not achieve to confirm with statistical significance that such practices were associated with its levels of indebtedness.