RESUMO O objetivo deste estudo é propor uma metodologia que, utilizando múltiplos decrementos, além de desagregada por perfil atuarial e fonte de custo previdenciário, calcula alíquotas atuarialmente justas e de equilíbrio para benefícios não programados de custeio coletivo oriundos de planos de previdência da modalidade Contribuição Definida (CD). Não há trabalhos no Brasil que estudem alíquotas de custeio para benefícios não programados em planos de previdência da modalidade CD. Qualquer instituição que paga benefícios previdenciários de custeio coletivo precisa determinar uma alíquota atuarial que não seja insuficiente, gerando desequilíbrio financeiro ao fundo, e nem excessiva, comprometendo a renda do participante. Este trabalho é o primeiro estudo sobre alíquotas de custeio para benefícios de custeio coletivo oriundos de planos de previdência com modalidades CD. As alíquotas atuarialmente justas são obtidas considerando múltiplos decrementos e equalizando o valor presente das contribuições e o valor presente dos benefícios de pensão e aposentadoria por invalidez, desagregados por perfil atuarial e fonte de custo previdenciário. A alíquota de equilíbrio específica é determinada para cada fonte de custo previdenciário e é obtida considerando as alíquotas atuarialmente justas de cada perfil atuarial. A alíquota de equilíbrio geral é obtida pela contribuição marginal de cada alíquota de equilíbrio específica. A metodologia proposta foi utilizada para calcular as alíquotas dos benefícios não programados que possuem custeio coletivo em planos de modalidade de CD. Por meio da metodologia proposta, estimou-se que as mudanças legais, decorrentes da Emenda Constitucional 103/2019, aumentaram, indiretamente, em mais de 4% a alíquota de equilíbrio geral dos benefícios não programados da Fundação de Previdência Complementar do Servidor Público Federal do Poder Executivo (FUNPRESP-Exe).

ABSTRACT The objective of this study is to propose a methodology that, using multiple decreases, in addition to classified by actuarial profile and source of social security costs, calculates actuarially fair and balanced rates for unscheduled collective costing benefits from Defined Contribution (DC) pension plans. There are no studies in Brazil about costing rates for benefits not scheduled in pension plans of the DC modality. Any institution that pays collective cost social security benefits must determine an actuarial rate that is not insufficient, generating a financial imbalance in the fund, nor excessive, compromising the participant’s income. This work is the first study on costing rates for collective costing benefits from pension plans with DC modalities. Actuarially fair rates are obtained considering multiple decreases and equalizing the present value of contributions and the present value of pension and disability benefits, classified by actuarial profile and source of social security cost. The specific balance rate is determined for each source of social security costs and is obtained considering the actuarially fair rates for each actuarial profile. The general balance rate is obtained by the marginal contribution of each specific balance rate. The proposed methodology was used to calculate the rates of unscheduled benefits with collective costing in DC modality plans. The proposed methodology estimated that the legal changes, resulting from Constitutional Amendment 103/2019, indirectly increased by more than 4% the general balance rate of the unscheduled benefits of the Supplementary Social Security Foundation of the Federal Public Servant of the Executive Branch of the Federal Government (FUNPRESP-Exe).

RESUMO Esta pesquisa buscou analisar as variáveis que podem influenciar a falência das empresas. Durante vários anos, as principais pesquisas sobre falência reportaram as metodologias convencionais visando à sua predição. Em suas análises, a utilização de variáveis contábeis predominou maciçamente. Porém, ao aplicá-las, as variáveis contábeis eram consideradas homogêneas, ou seja, para os modelos tradicionais, presumia-se que em todas as empresas o comportamento dos indicadores era similar, ignorando a heterogeneidade entre elas. Observa-se, ainda, a relevância da crise financeira ocorrida no final de 2007, causando grande colapso financeiro mundial, tendo efeitos diferentes nos mais diversos setores e empresas. Nesse cenário, pesquisas que visam identificar problemas como a heterogeneidade entre as empresas e analisar as diversidades entre elas ganham relevância, haja vista que as características setoriais de estrutura de capital, porte, dentre outras, variam de acordo com as empresas. A partir disso, novas abordagens aplicadas à modelagem de previsão de falência devem considerar a heterogeneidade entre as empresas, buscando aprimorar ainda mais as modelagens utilizadas. Foram utilizadas a árvore e a floresta causais com dados contábeis trimestrais e setoriais de 1.247 empresas, sendo 66 falidas, das quais 44 depois de 2008 e 22 antes. Os resultados mostraram que existe heterogeneidade não observada quando se analisam os processos de falência das empresas, colocando em cheque os modelos tradicionais como, por exemplo, análise discriminante e logit, dentre outros. Por conseguinte, com o elevado volume em dimensões, observou-se que pode haver uma forma funcional capaz de explicar a falência das empresas, porém essa não é linear. Destaca-se, ainda, que existem setores mais propensos a crises financeiras, agravando o processo de falência.

ABSTRACT This study sought to analyze the variables that can influence company bankruptcy. For several years, the main studies on bankruptcy reported on the conventional methodologies with the aim of predicting it. In their analyses, the use of accounting variables was massively predominant. However, when applying them, the accounting variables were considered as homogenous; that is, for the traditional models, it was assumed that in all companies the behavior of the indicators was similar, and the heterogeneity among them was ignored. The relevance of the financial crisis that occurred at the end of 2007 is also observed; it caused a major global financial collapse, which had different effects on a wide variety of sectors and companies. Within this context, research that aims to identify problems such as the heterogeneity among companies and analyze the diversities among them are gaining relevance, given that the sector-related characteristics of capital structure and size, among others, vary depending on the company. Based on this, new approaches applied to bankruptcy prediction modeling should consider the heterogeneity among companies, aiming to improve the models used even more. A causal tree and forest were used together with quarterly accounting and sector-related data on 1,247 companies, 66 of which were bankrupt, 44 going bankrupt after 2008 and 22 before. The results showed that there is unobserved heterogeneity when the company bankruptcy processes are analyzed, raising questions about the traditional models such as discriminant analysis and logit, among others. Consequently, with the large volume in terms of dimensions, it was observed that there may be a functional form capable of explaining company bankruptcy, but this is not linear. It is also highlighted that there are sectors that are more prone to financial crises, aggravating the bankruptcy process.

Ao propor a utilização dos métodos cadeia de Markov e diferenças em diferenças na análise da eficácia do Programa Bolsa Família este trabalho buscou contribuir para o estado da arte na temática de estudos aplicados das políticas públicas de transferência de renda. Fez-se uso combinado desses métodos em dois períodos: antes da implantação do Programa e após sua implantação. Os resultados revelaram que, após a implantação do Bolsa Família, o "ciclo da pobreza" apresentou sinais de ruptura, devido a uma tendência de convergência para níveis de renda mais elevados e probabilidade de mitigar a pobreza nas classes de renda menos favorecidas da população brasileira. Assim, no longo prazo, vislumbra-se a possibilidade de alterar e combater a dinâmica do ciclo da pobreza e exclusão social.

In proposing the use of Markov Chain and differences in the analysis of the effectiveness of Bolsa Família program, this study sought to contribute to the state of the art in applied studies of public policies of income transfer. The combined use of these methods was used in two periods: before the implementation of the program and after it. The results revealed that, after the implementation of Bolsa Família, the "cycle of poverty" presented signs of rupture, due to a tendency of convergence to higher levels of income and because of the likelihood of mitigating the poorest income classes of the Brazilian population. Thus, on long-term, there is the possibility of changing and combating the dynamics of the cycle of poverty and social exclusion in Brazil.

Al proponer el uso del método cadena de Markov y diferencias en diferencias en el análisis de la efectividad del programa Bolsa Família este estudio buscó contribuir al estado del arte en estudios aplicados de políticas públicas de transferencia de ingresos. Fue utilizado el uso combinado de estos métodos en dos períodos: antes de la implementación del programa y después de su implementación. Los resultados revelaron, después de la aplicación de Bolsa Família, que el "ciclo de la pobreza" presenta signos de ruptura, debido a una tendencia de convergencia hacia los niveles más altos de ingresos y una oportunidad para mitigar las clases empobrecidas de los ingresos de la población. Por lo tanto, a largo plazo, existe la posibilidad del cambio y combate la dinámica del ciclo de la pobreza y la exclusión social.

Este artigo utiliza a metodologia ARMAX para a previsão de faturamento de empresas inseridas na indústria siderúrgica nacional. O artigo buscou evidenciar as relações existentes entre os faturamentos futuros contra informações macroeconômicas bem como os próprios dados defasados das receitas das companhias siderúrgicas. A análise foi empregada no período do segundo trimestre de 2002 ao último de 2010 e compreendeu quatro empresas: CSN, Gerdau, Usiminas e Vicunha. Para cada uma das tais companhias, foram estimadas 6.480 estruturas distintas, sendo selecionadas as que detinham os melhores critérios de informação (AIC). O estudo mostra que, de fato, os dados passados são relevantes para as estimativas futuras dos faturamentos das companhias. Além disto, a principal variável exógena do ARMAX foi a taxa de juros, representada pela SELIC, seguida do PIB e da inflação. A partir desta dinâmica, é possível auxiliar gestores, investidores e analistas de mercado para melhor gerenciamento de seus ativos.

This research applied ARMAX methodology for forecasting the revenue of companies in the Brazilian steel industry market. Thus, the article sought to highlight the relationship between future revenues through the data of interest rates, economic growth and inflation rate, as well as its own revenue lagged. Analysis was employed with four companies: CSN, Gerdau, Usiminas and Vicunha. The sample period extended from the second quarter of 2002 to the last quarter of 2010. For each of these companies, 6480 different structures were estimated, and those containing the best information criteria (AIC) were selected. The study shows that, in fact, the past data are relevant to predict the future revenues of enterprises. Moreover, the main exogenous variable of ARMAX was interest rate - represented by the SELIC rate, followed by GDP and inflation rate. This dynamics could help managers, investors and market analysts to manage their assets better.