ABSTRACT The aim of this study is to document the evolution of Sino-Brazilian economic relations, with special attention to mapping the evolution of Chinese business performance in the Brazilian economy over the 20th and 21st centuries. For this purpose, the work sought to situate the economic relations between these countries in terms of trade and foreign direct investment, using conventional databases. The original contribution to the existing literature consists of analyzing the data from the Federal Revenue of Brazil on the National Register of Legal Entities to identify the sector-detailed presence of Chinese companies over time. The results of the study indicated that the pattern of Sino-Brazilian economic relation has changed, becoming quite complex. Some predominant trends were observed: i) the Chinese business activity is quite diversified in terms of sectors; ii) the manufacturing industry and financial activities are the sectors that mostly stand out; iii) the Chinese activity in speculative financial activities was identified, as well as many Chinese holding companies of non-financial institutions; iv) several Chinese companies operate in key-sectors of the fourth industrial revolution and in tertiary sectors (wholesale and retail). Finally, the work sought to shed some light on these sectorial patterns.

RESUMO O objetivo deste estudo é documentar a evolução das relações econômicas sino-brasileiras, com atenção especial para o mapeamento da evolução da atuação empresarial chinesa na economia brasileira ao longo dos séculos XX e XXI. Para esse propósito, este trabalho buscou situar as relações econômicas entre os países em termos comerciais e de investimentos externos diretos, utilizando dados convencionais. A contribuição inédita consiste em analisar os dados da Receita Federal do Brasil sobre o Cadastro Nacional de Pessoas Jurídicas (CNPJ) para identificar a atuação setorialmente detalhada das empresas chinesas ao longo do tempo. Os resultados deste estudo indicaram que o padrão das relações econômicas sino-brasileiras se modificou ao longo dos anos, tornando-se bastante complexo. Observaram-se algumas tendências predominantes: i) a atuação empresarial chinesa é bastante diversificada em termos setoriais; ii) os dois setores que mais se destacam são indústria de transformação e atividades financeiras; iii) identificou-se a atuação chinesa em atividades financeiras de cunho especulativo, bem como um grande número de holdings chinesas de instituições não-financeiras; e iv) diversas empresas chinesas atuam em setores-chave da Quarta Revolução Industrial e em setores comerciais (atacado e varejo). Por fim, este trabalho procurou explicar os referidos padrões setoriais.

El aumento de las entradas de capital en el periodo posterior a la crisis ha originado propuestas para una nueva evaluación de la volatilidad de los flujos financieros en los países en desarrollo. A partir de esta cuestión, el artículo analiza la vulnerabilidad externa de Brasil entre 1995 y 2010. El objetivo es doble: 1) medir la volatilidad de los flujos de capital brasileños y 2) aplicar y analizar dos medidas diferentes de fuga de capitales. Específicamente, el objetivo es comparar las dos medidas con el fin de evaluar la vulnerabilidad externa. Mientras que la volatilidad del flujo financiero puede capturar los momentos en que Brasil enfrenta un periodo de masiva entrada de recursos internacionales y la transición para las fuertes reversiones, la fuga de capitales puede indicar la sensibilidad de los flujos de capital hacia Brasil debido a factores inestables y choques externos. En este sentido, la gran fuga de capitales de Brasil, como la ocurrida durante la crisis internacional del 2008, pudo ser ocasionada por la alta volatilidad de flujos de capital.

Este trabalho busca examinar os impactos da expansão da China no comércio mundial sobre os estados brasileiros. A principal hipótese considerada aqui é que tais impactos variam de acordo com o padrão de especialização produtiva e comercial dos diversos estados. Neste sentido, regiões exportadoras de produtos primários teriam sido as mais beneficiadas pela expansão chinesa e a consequente elevação da demanda e dos preços internacionais de commodities ao longo da última década, ao passo que estados produtores e exportadores de bens manufaturados tenderiam a sofrer mais fortemente a concorrência da China, tanto no mercado internacional quanto no doméstico. Para avaliar tal questão, o perfil exportador dos principais estados brasileiros foi analisado, e as exportações estaduais foram classificadas de acordo com seu conteúdo tecnológico. Utilizando tal classificação, foram construídos índices de qualidade das exportações para cada estado estudado. Além disso, o perfil exportador dos estados foi avaliado em comparação ao da China, calculando-se os coeficientes de especialização para cada estado em relação à China, e foi analisada a correlação entre esses coeficientes e as taxas de crescimento econômico estadual durante o período 1996-2009. Os resultados sugerem que o crescimento econômico dos estados brasileiros no período recente foi influenciado positivamente pela complementaridade em relação à pauta de exportações da China, devido a sua demanda crescente por commodities agrícolas e minerais. Assim, os estados produtores e exportadores de matérias-primas tenderam a crescer acima da média nacional no período.

This paper examines the impacts of China's expansion in international trade on Brazilian states. The main hypothesis of the study is that such impacts vary according to the pattern of trade specialization of the several states. In this case, commodity-export regions would have benefited the most from the Chinese expansion and the consequent raise in international demand and prices of commodities in the 2000s, whereas producers and exporters of manufactured goods would tend to face competition with China, both in domestic and international markets. In order to address this issue, the export profile of the main Brazilian states was analyzed, and exports were classified according to their technological content. Based on this classification, we built indexes of export quality for each state. In addition, the pattern of export specialization of Brazilian states was analyzed in comparison to the one of China. We calculated coefficients of specialization for each state in relation to China, and investigated the correlation between these coefficients and economic growth rates for the period of 1996-2009. Results suggest that economic growth in Brazilian states has been strongly influenced by the degree of complementarity in relation to the Chinese exports, and its growing demand for agricultural and mineral commodities. Thus, states which produce and export raw materials tended to grow above the national average between 2000 and 2009.

O trabalho tem por objetivo analisar, sob o ponto de vista teórico, a relação entre nível da taxa de câmbio e desenvolvimento econômico. A hipótese principal segue a literatura de "doença holandesa" e baseia-se na ideia de que câmbios competitivos contribuem para a formação e manutenção do setor manufatureiro da economia. A existência de retornos crescentes nesse setor influencia fortemente o aumento da produtividade no longo prazo. Discute-se, também, como a manutenção de uma taxa de câmbio competitiva poderá estimular a formação de poupança doméstica ao evitar aumentos artificiais do salário real pela via da sobrevalorização cambial.

The objective of this paper is to analyze, from a theoretical point of view, the relation between real exchange rates and economic development. The main hypothesis is very much in line with the Dutch disease literature and states that competitive currencies contribute to the existence and maintenance of the manufacturing sector in the economy. This, in turn, brings about higher growth rates in the long run, given the existence of increasing returns in the industrial sector and its importance in generating technological change and increasing productivity in the overall economy. We also show from a theoretical perspective how a competitive exchange rate can stimulate domestic savings by avoiding consumption booms based on currency overvaluation.

This paper analyzes the relation between monetary policy and economic performance in Brazil during the period 1999-2006. In particular, it discusses the growth effects of the inflation targeting regime through its effects on aggregate demand. It is argued that monetary policy under IT reacts in a procyclical and asymmetric way to fluctuations in economic activity (too "tight" during recessions, not so "loose" during expansions). Such pattern may generate a downward bias in aggregate demand, with negative real effects on output growth and employment. Our results suggest that monetary policy has been procyclical and asymmetrical in Brazil under inflation targeting. The main economic policy implication of this study is that central banks should consider more seriously the real effects of monetary policy on output and employment.

Este trabalho objetiva analisar teoricamente a conexão entre abertura da conta de capitais e crescimento econômico, analisando em que medida o controle de capitais contribui para o êxito de uma política voltada para o crescimento econômico. A literatura convencional em geral descarta o controle de capitais como a melhor alternativa para garantir o crescimento equilibrado, embora admita, em casos especiais, o uso de controles quantitativos temporários para evitar crises cambiais e financeiras. O approach teórico keynesiano de crescimento econômico, fundamentado na literatura de inspiração kaldoriana dá pistas da desejabilidade de controles como estratégia para garantir crescimento equilibrado no balanço de pagamentos. A evidência empírica também dá suporte a essa alternativa. As conclusões, portanto, conduzem à importância de estratégias de controles de capitais para coadjuvar no crescimento sem restrições no balanço de pagamentos.

This paper aims at exploring theoretically the literature regarding capital flows liberalization and economic growth. Precisely, we intend to analyze the role of capital controls over economic growth. Mainstream literature discard capital controls as an alternative to foster economic growth, although admits, in few situations, temporarily quantitative capital controls to avoid financial crisis. The Keynesian approach to economic growth by means of Kaldorian literature is the key to understanding capital controls as an strategy to warrant growth under balance of payments equilibrium. Conclusions highlight the role of capital controls in helping economic growth.

RESUMO A perspectiva tradicional de credibilidade segue a nova posição clássica no debate “regras vs. discrição”, ou seja, argumenta-se que a credibilidade é obtida se, e somente se, a autoridade monetária for mantida afastada de políticas discricionárias (“mãos atadas”). Isso, no entanto, depende da hipótese da nova doutrina clássica e pode não ser válido em modelos que abrem a possibilidade de múltiplos equilíbrios. Este artigo tenta discutir a questão da credibilidade à luz do modelo pós-Keynesiano, oferecendo uma alternativa à visão dominante sobre esse tema.

ABSTRACT The traditional perspective on credibility follows the new classical position on the “rules vs. discretion” debate. i.e., it is argued that credibility is obtained if, and only if, the monetary authority is kept away from discretionary policies (“tied hands”). This, however, depends on the hypothesis of the new classical doctrine and may not be valid in models that open the possibility of multiple equilibria. This paper tries to discuss the question of credibility under the lights of the post-Keynesian model, offering an alternative to the mainstream view about this theme.

RESUMO A indeterminação sênior enfatiza as limitações da teoria “pura” para derivar conclusões normativas. Este artigo tenta mostrar que Lucas esbarra no chamado vício ricardiano, quando vai direto dos modelos teóricos abstratos às formulações de política econômica. Argumenta-se que tal procedimento está relacionado às posições metodológicas de Lucas. Ou seja, a metodologia “como se” - herdada de Friedman - levaria ao desprezo de elementos externos nas prescrições de políticas.

ABSTRACT Senior indetermination stresses the limitations of “pure” theory to derive normative conclusions. This paper tries to show that Lucas runs into the so-called Ricardian Vice, when he goes straight from abstract theoretical models to economic policy formulations. It is argued that such a procedure is related to Lucas methodological positions. That is, the “as if” methodology - inherited from Friedman - would lead to disregard of external elements in policy prescriptions.