ABSTRACT This paper investigates deindustrialization as a globally unequal process, related both to the degree of development and path dependence, and to economic policies that reinforce long-term trends or, alternatively, enable structural changes. This phenomenon, Traditionally seen as the fall in industrial production/employment as the country develops, can, however, engender considerable subsectoral and even regional heterogeneity, an aspect that this research seeks to explore. The methodology comprises a theoretical analysis, with a review of the literature on deindustrialization and sectoral heterogeneity and an empirical investigation, with descriptive analysis of manufacturing data for 111 countries, in addition to a specific analysis for Brazil. The results show that developed countries consolidated their leadership in the most advanced sectors of industry, whereas most developing economies, including Brazil, experienced not only a process of deindustrialization, but also the concentration of industrial productive activities in subsectors intensive in technologies with lower added value. In this scenario, if structural change constitutes an important driving force of economic development, the recent trends observed signal serious challenges to the promotion of inclusive and sustained growth in developing economies and in Brazil.

RESUMO Este trabalho investiga a desindustrialização como um processo globalmente desigual, relacionado tanto ao grau de desenvolvimento e a dependência de trajetórias quanto às políticas econômicas que reforçam tendências de longo prazo ou, alternativamente, possibilitam mudanças estruturais. Este fenômeno, tradicionalmente visto como a queda da produção/emprego industrial à medida que o país se desenvolve, pode, todavia, engendrar considerável heterogeneidade subsetorial e até mesmo regional, aspecto que esta pesquisa busca explorar. A metodologia compreende uma análise teórica, com a revisão da literatura sobre desindustrialização e heterogeneidade setorial, e uma investigação empírica, com a análise descritiva dos dados da manufatura para 111 países, além de uma análise específica para o Brasil. Os resultados revelam que os países desenvolvidos consolidaram sua liderança nos setores mais avançados da indústria, enquanto a maior parte das economias em desenvolvimento, entre elas o Brasil, experimentou não apenas um processo de desindustrialização, como a concentração das atividades produtivas industriais em subsetores intensivos e em tecnologias de menor valor agregado. E, neste cenário, se a mudança estrutural constitui uma importante força motriz do desenvolvimento econômico, as tendências recentes observadas sinalizam sérios desafios à promoção do crescimento inclusivo e sustentado nas economias em desenvolvimento e no Brasil.

RESUMO Analisamos a hipótese de que as variações do investimento manufatureiro são influenciadas pela diferença entre as taxas de câmbio reais efetivas e de equilíbrio industrial e pela diferença entre as taxas de câmbio em conta-corrente e de equilíbrio industrial (uma proxy para a doença holandesa). A taxa de câmbio de equilíbrio em conta-corrente é definida como a taxa que garante que a conta-corrente de um país esteja equilibrada intertemporalmente, e a taxa de câmbio de equilíbrio industrial corresponde à taxa que torna competitivas as empresas que produzem bens e serviços não commodities comercializáveis internacionalmente no chamado estado da arte. Primeiramente, são explicados os conceitos e metodologias para estimar a conta-corrente e a taxa de câmbio de equilíbrio industrial. Em seguida, para testar nossa hipótese, foi construído um banco de dados para 24 setores manufatureiros brasileiros de 2007 a 2017. Um modelo dinâmico de dados em painel foi adotado para estimar a relação entre esses desalinhamentos cambiais e o investimento industrial. Os resultados sugerem que a magnitude dessas diferenças influencia as decisões de investimento, contribuindo potencialmente para o crescimento e desenvolvimento econômico.

ABSTRACT We analyze the hypothesis that variations on manufacturing investment are influenced by the difference between the real effective and industrial equilibrium exchange rates and by the difference between the current account and industrial equilibrium exchange rates (a proxy for the Dutch disease). The current account equilibrium exchange rate is defined as the rate that guarantees that the current account of a country is balanced intertemporally, and the industrial equilibrium exchange rate corresponds to the rate that makes competitive those companies producing internationally tradable non-commodities goods and services in the so-called state-of-art. First, the concepts and methodologies for estimating the current account and industrial equilibrium exchange rate are explained. Then, to test our hypothesis, a database for 24 Brazilian manufacturing sectors was built from 2007 to 2017. A dynamic panel data model was adopted to estimate the relationship between these currency misalignments and the manufacturing investment. The results suggest that the magnitude of those differences influences investment decisions, potentially contributing to economic growth and development.

RESUMO Este artigo propõe uma metodologia para a estimação da taxa de câmbio de equilíbrio em conta-corrente - a taxa de câmbio que garante o equilíbrio intertemporal da conta-corrente de um país. Além disso, a metodologia é testada através de técnicas econométricas apropriadas (Modelos VECM) para Argentina, Brasil, Chile e Colômbia, usando dados trimestrais de cerca de 2000 (de acordo com a disponibilidade de dados para cada país) até 2020. O modelo inclui tanto variáveis como termos de troca, comércio de bens e serviços como porcentagem do PIB e PIB per capita, bem como variáveis de política de curto prazo, como diferencial de taxas de juros e EMBI plus. Além de propor uma metodologia inovadora para estimar a taxa de câmbio de equilíbrio em conta-corrente, o artigo traz insights importantes em termos de apreciação (depreciação) crônica e cíclica da taxa de câmbio nos países da AL. Além disso, mostra alta correlação entre os desalinhamentos negativos (positivos) da taxa de câmbio e os déficits em conta-corrente (superávits) nos países analisados.

ABSTRACT This paper proposes a methodology for the estimation of the current account equilibrium exchange rate - the exchange rate that guarantees the intertemporal current account equilibrium for a country. Moreover, the methodology is tested throughout appropriate econometric technics (VECM Models) for Argentina, Brazil, Chile, and Colombia, using quarterly data from around 2000 (according to data availability for each country) to 2020. The model includes both long-term structural variables such as terms of trade, goods and service trade as percentage of GDP and GDP per capita as well short term policy variables such as interest rate differential and EMBI plus. Apart from proposing an innovative methodology for estimating the current account equilibrium exchange rate, the paper brings important insights in terms of chronicle and cyclical appreciation (depreciation) of the exchange rate in LA countries. In addition, it shows high correlation between the exchange rate negative (positive) misalignments and the current account deficits (surpluses) in the countries analyzed.

Resumo Este artigo analisa o ajustamento da equação da paridade coberta da taxa de juros para a relação entre a moeda brasileira e o dólar americano. O objetivo é avaliar a resposta de curto prazo das taxas de câmbio à vista e futura aos choques no diferencial de juros e no risco país. A investigação econométrica mostra que o ajustamento da paridade coberta no Brasil ocorre com o movimento das taxas de câmbio à vista e futura na mesma direção - de apreciação cambial diante do aumento do diferencial de juros e de depreciação cambial no caso do aumento do risco país -, mas com uma volatilidade maior da taxa de câmbio à vista.

Abstract This paper analyzes the adjustment of the covered interest rate parity equation between the Brazilian real and the US dollar. The objective is to evaluate the short-term response of the spot and future exchange rates to shocks in interest rate differential and country risk. The econometric research shows that the adjustment of the covered parity in Brazil occurs with the movement of the spot and future exchange rates in the same direction - an exchange appreciation due to the increase of the interest rate differential and exchange depreciation in the case of the increase of the country risk - but with a higher volatility of the spot exchange rate.

Resumo No período 2000-2008, que cobre a análise deste trabalho, enquanto o crescimento médio do PIB real no Brasil foi de 3,7% ao ano, a produtividade do trabalho na indústria de transformação apresentou variação negativa de 1,0% ao ano. No Brasil, tem sido um “clichê” avaliar as relativamente baixas taxas de crescimento econômico no período como resultado do baixo crescimento da produtividade do trabalho nas últimas décadas. No entanto, de acordo com a lei Kaldor-Verdoorn, o recíproco também poderia ser verdade: as baixas taxas de crescimento da produtividade do trabalho no Brasil poderiam ser o resultado das baixas taxas de crescimento do PIB real. Com base nos pressupostos de Kaldor, regredimos a taxa de crescimento da produtividade do trabalho de 21 indústrias manufatureiras contra três variáveis principais: o PIB real (que captura a lei Kaldor-Verdoorn), a taxa de investimento e uma proxy para inovação tecnológica. Nossos resultados confirmaram a validade da lei de Kaldor-Verdoorn, pois o crescimento do PIB real foi a variável mais significativa para explicar o comportamento da produtividade do trabalho na indústria manufatureira no Brasil na década de 2000, seguido da taxa de investimento bruto.

Abstract In the 2000-2008 period, which covers the analysis of this paper, while the average real GDP growth in Brazil was 3.7 percent per year, labor productivity in the manufacturing industry had a negative variation of 1.0 percent per year. In Brazil, there has been a “cliché” evaluation ofthe relatively low economic growth rates in the period as being the result of low labor productivity growth in the last few decades. However, according to the so-called Kaldor-Verdoorn law, the reverse could also be true: low growth rates of labor productivity in Brazil could be an effect of low growth rates of the real GDP. Based on Kaldorian assumptions, we regressed the change in labor productivity of 21 Brazilian manufacturing industries, covering the 2000-2008 period, on three main variables: the real GDP (which captures the Kaldor-Verdoorn law), gross investment to value added ratio, and technological innovation. Our results confirmed the validity of the Kaldor-Verdoorn law, as the real GDP growth was the most significant variable to explain the behavior of labor productivity in the manufacturing industries in Brazil in the 2000s, followed by the gross investment rate.

Este trabalho analisa a operacionalidade e a eficiência do canal de crédito como mecanismo de transmissão da política monetária no Brasil, para o período de janeiro de 2001 a setembro de 2011. Com esse fim, estimaram-se duas equações IS, com diferentes especificações para a taxa de juros real, com e sem crédito, a fim de medir a intensidade e o timing de resposta de variações da taxa de juros no produto. Para tanto, utilizou-se como metodologia o modelo de Vetor de Correção de Erros (VEC). Os resultados para as duas equações corroboram a eficácia do canal do crédito no Brasil, já que os efeitos negativos do choque na taxa de juros real sobre o produto são mais intensos e o afetam com mais rapidez, ao incluir a variável crédito.

This paper analyzes the operability and efficiency of the credit channel as a transmission mechanism for monetary policy in Brazil, during the period of January, 2001 to September, 2011. To this end, two IS equations were estimated, with different specifications for the actual interest rate - with and without credit - in order to measure the intensity and timing of response of variations on the product's interest rate. In this effort, the model of vector error correction (VEC) was used as a methodology. Results for the two equations confirm the effectiveness of the credit channel in Brazil, because it is noted that, by including the credit variable, the negative effects of a shock in the actual interest rate on the product are more severe and affect it more quickly than without considering the that variable.

Foi avaliada a disseminação, durante um período de dois anos, de cepas de Acinetobacter baumannii em diferentes unidades de um hospital de Sorocaba, São Paulo.Usando as técnicas de biotipagem, sorotipagem e ribotipagem, as 76 cepas isoladas no período 1993-94, foram diferenciadas em 27 distintos clones. Dois clones, 2:O4:A (biotipo:sorotipo:ribotipo) e 2:O29:A predominaram, em 1993, entre as cepas disseminadas nas várias unidades. Observou-se no final de 1993, a introdução de um novo clone, 6:O13:B e a sua predominância em 1994. Entre as 15 cepas isoladas de recém nascidos, 6 (40%) pertenciam ao mesmo clone, 2:O4:A . A maioria das cepas desse clone foram isoladas da unidade de terapia intensiva neonatal, de berçário e de unidades pediátricas. Quanto à resistência aos agentes antimicrobianos, todas as cepas foram sensíveis à polimixina B e ao imipenen. Em 1993, 66,7% das cepas eram multi-resistentes (resistentes de 4 a 12 dos 15 antimicrobianos testados), enquanto que, em 1994, 84,8% das 46 cepas isoladas foram multi-resistentes a mais de 4 e até a 12 drogas.

Dissemination of Acinetobacter baumannii strains in different units of a hospital in Sorocaba, São Paulo, Brazil was evaluated over a period of two years. By using biotyping, serotyping and ribotyping, 27 distinct clones were differentiated among 76 strains isolated between 1993-94, from clinical specimens of hospitalized patients. Two clones, 2:O4:A (biotype:serotype:ribotype) and 2:O29:A accounted for the majority of strains widely disseminated in the units during 1993. The introduction in the hospital setting, of a new clone, 6:O13:B, at the end of 1993 and its predominance through 1994 is discussed. Among 15 strains isolated from neonates, 6 (40%) belonged to the same clone, 2:O4:A. Interestingly, this clone was almost all recovered in neonatal intensive care unit, nursery and in pediatric unit. All strains were susceptible to imipenem and polymyxcin B. Multiresistant strains (up to 12 antimicrobial agents) accounted for 66.7% and 84.8% of the strains isolated in 1993 and in 1994, respectively.